Экономика предприятия. Учебник под ред. Н.А.Сафронова.(rus), страница 102

Для ответа на этот вопрос необходимо количественно определить риск, что позволит сравнить величину риска различных вариантов решенияи выбрать из них тот, который больше всего отвечает выбранной предприятиемстратегии риска.При анализе риска обычно используются допущения, предложенные известным американским экспертом Б.

Берлимером:• потери от риска независимы друг от друга;• потеря по одному направлению деятельности не обязательно увеличивает вероятность потери по другому, за исключением форс-мажорных обстоятельств;• максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника.Общая схема проведения анализа риска представлена на рис. 23.11.1См.: Риски в современном бизнесе.

М., 1994. С. 60.381Анализ рисков можно подразделить на два дополняющих друг друга вида:качественный и количественный.Качественный анализ позволяет определить факторы и потенциальные области риска, выявить возможные его виды. Количественный анализ направленна то, чтобы количественно выразить риски, провести их анализ и сравнение.При количественном анализе риска используются различные методы. В настоящее время наиболее распространенными являются:• статистический метод;• анализ целесообразности затрат;• метод экспертных оценок;• аналитические методы;• метод аналогий;• анализ финансовой устойчивости предприятия и оценка его платежеспособности.Методы количественного анализа рискаСтатистический метод заключается в изучении статистики потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном предприятии, с целью определения вероятности события, установления величины риска.

Вероятность означает возможность получения определенного результата. Например, вероятность успешного продвижения нового товара на рынке в течение года составляет – 3/4 а неуспех – 1/4. Величина, или степень, риска измеряется двумя показателями: средним ожидаемым значением и колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.Среднее ожидаемое значение связано с неопределенностью ситуации, оновыражается в виде средневзвешенной величины всех возможных результатов [Е382(х)], где вероятность каждого результата (А) используется в качестве частотыили веса соответствующего значения (х).

В общем виде это можно записать так:Е (х) =А1х1 + А2х2+ ... + Аnхn,.Допустим, что при продвижении нового товара мероприятие. А из 200случаев давало прибыль 20,0 тыс. руб. с каждой единицы товара в 90 случаях(вероятность 90 : 200 = 0,45), прибыль 25,0 тыс. руб. в 60 случаях (вероятность60 : 200 = 0,30) и прибыль 30.0 тыс. руб. в 50 случаях (вероятность 50 : 200 =0,25). Среднее ожидаемое значение прибыли составит:20,0 ⋅ 0,45 + 25,0 ⋅ 0,30 + 30,0 ⋅ 0,25 = 24.Осуществление мероприятия Б из 200 случаев давало прибыль 19,0 тыс.руб. в 85 случаях, прибыль 24,0 тыс. руб. в 60 случаях, 31,0 тыс. руб. в 50 случаях.

При мероприятии Б средняя ожидаемая прибыль составит;19,0 – (85: 200) + 24,0 ⋅ (60 : 200) + 31,0 ⋅ (50 : 200) = 23,8.Сравнивая величины ожидаемой прибыли при вложении капитала в мероприятия А и Б, можно сделать вывод, что величина получаемой прибыли примероприятии А колеблется от 20,0 до 30,0 тыс. руб., средняя величина составляет 24,0 тыс. руб.; в мероприятии Б величина получаемой прибыли колеблется от19,0 до 31,0 тыс. руб. и средняя величина равна 23,8 тыс.

руб.Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решение в пользу какого-либо вариантавложения капитала. Для окончательного решения необходимо измерить колеблемость (размах или изменчивость) показателей, т.е. определить меру колеблемости возможного результата.

Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Дляее определения обычно вычисляют дисперсию или среднеквадратическое отклонение.Дисперсия представляет собой среднее взвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:где σ2 – дисперсия; х – ожидаемое значение для каждого случая наблюдения; х∃ – среднее ожидаемое значение; А – частота случаев, или число наблюдений.(х − х)2σ =А∑АСреднее квадратическое отклонение определяется по формуле:Дисперсия и среднее квадратическое отклонение являются мерами абсолютной колеблемости.

Они измеряются в тех же единицах, что и варьирующийпризнак, Для анализа степени отклонения обычно используется коэффициентвариации.Коэффициент вариации – это отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической. Он показывает степень отклонения полученV =σ⋅ 100,xных значений.где V– коэффициент вариации, %; от– среднее квадратическое отклонение;383х – среднее арифметическое.Коэффициент вариации позволяет сравнивать колеблемость признаков,имеющих разные единицы измерения. Чем выше коэффициент вариации, темсильнее колеблемость признака. Установлена следующая оценка коэффициентов вариации:• до 10% – слабая колеблемость;• 10–25% – умеренная колеблемость;• свыше 25% – высокая колеблемость1.В нашем примере среднее квадратическое отклонение составляет:• в мероприятии А : σА = 16,5 = 4,06;• в мероприятии Б: σБ == 24,06 = 4,905.Коэффициент вариации:для мероприятия А: VА = 16,917;для мероприятия Б: VБ = 20,609.Коэффициент вариации при вложении капитала в мероприятие А меньше,чем при мероприятии Б.

Следовательно, мероприятие А сопряжено с меньшимриском, а значит, предпочтительнее. Дисперсионный метод успешно применяется и при наличии более чем двух альтернативных признаков.В тех случаях, когда информация ограничена, для количественного анализа риска используются аналитические методы, или стандартные функции распределения вероятностей, например нормальное распределение, или распределение Гаусса, показательное (экспоненциальное) распределение вероятностей,которое довольно широко используется в расчетах надежности, а также распределение Пуассона, которое часто используют в теории массового обслуживания.Вероятностная оценка риска математически достаточно разработана, ноопираться только на математические расчеты в предпринимательской деятельности не всегда бывает достаточным, так как точность расчетов во многом зависит от исходной информации.Метод экспертных оценок основан на обобщении мнений специалистовэкспертов о вероятностях риска.

Интуитивные характеристики, основанные назнаниях и опыте эксперта, дают в ряде случаев достаточно точные оценки. Экспертные методы позволяют быстро и без больших временных и трудовых затратполучить информацию, необходимую для выработки управленческого решения.Метод аналогий обычно используется при анализе рисков нового проекта.Проект рассматривается как «живой» организм, имеющий определенные стадииразвития. Жизненный цикл проекта состоит из этапа разработки, этапа выведения на рынок, этапа роста, этапа зрелости и этапа упадка. Изучая жизненныйцикл проекта, можно получить информацию о каждом этапе проекта, выделитьпричины нежелательных последствий, оценить степень риска.

Однако на практике бывает довольно трудно собрать соответствующую информацию.Метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия позволяет предусмотреть вероятность банкротства. В первую очередь анализу подвергаются сведения, содержащиеся и документах годовой бухгалтерской отчетности. Основными критериями неплатежеспособности, Характеризующими структуру баланса, являются: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

На основании указанной системы показателей можно оценить вероятность наступления неплатежеспособности пред1См.: Рябушкин Т.В. Экономическая статистика. М., 1966. С. 71-72.384приятия.Различные методы финансового анализа позволяют выявить слабые местав экономике предприятия, охарактеризовать его ликвидность, финансовую устойчивость, рентабельность, отдачу активов и рыночную активность. Однакообычно вывод о вероятности банкротства можно сделать только на основе сопоставления показателей данного предприятия и аналогичных предприятий,обанкротившихся или избежавших банкротства. Найти соответствующую информацию довольно трудно, поэтому для расчетов вероятностей банкротствашироко используют многофакторные модели.

Например, в зарубежной практике для предсказания банкротства широко используются многофакторные модели Э. Альтмана. В разработанной им модели 1977 г. в качестве переменных(факторов) используются показатели рентабельности активов, динамики прибыли, кумулятивной прибыльности, совокупных активов, коэффициенты покрытияпроцентов по кредитам, ликвидности, автономии. Эта модель позволяет прогнозировать банкротство на пятилетний период с точностью до 70%1.Метод целесообразности затрат позволяет определить критический объемпроизводства или продаж, т.е.

нижний предельный размер выпуска продукции,при котором прибыль равна нулю. Производство продукции в объемах меньшекритического приносит только убытки. Критический объем производства необходимо оценивать при освоении новой продукции и при сокращении выпускапродукции, вызванного падением спроса, сокращением поставок материалов икомплектующих изделий, заменой продукции на новую, ужесточением экологических требований и другими причинами. Для проведения соответствующихрасчетов все затраты на производство и реализацию продукции подразделяютна переменные (материалы, комплектующие изделия, инструменты, заработнаяплата, расходы на транспорт и т.п.) и постоянные (амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.п.)Критический объект производства (Окр) можно представить в следующемвиде:где Ц – цена изделия (единицы продукции), руб.; Зпост – постоянные затраты, руб.; 3пер – переменные затраты, руб.Некоторые зарубежные авторы называют критический объем производства порогом рентабельности и используют этот показатель для оценки финансовой устойчивости предприятия.

Чем больше разность между фактическим объемом производства и критическим, тем выше финансовая устойчивость.Любое изменение объема производства (продаж) оказывает существенноевлияние на прибыль. Данная зависимость называется эффектом производственного (или операционного) левериджа. Производственный леверидж показываетстепень влияния постоянных затрат на прибыль (убытки) при изменениях объема производства.Производственный леверидж (Лпр) можно представить в следующем виде:Лпр = (В- 3пер) : П= (Зпост + П) : П,где П – балансовая прибыль от реализации (до выплаты налога на прибыль, процентов по кредитам и дивидендам); В– выручка от реализации; 3пер –переменные затраты; Зпост постоянные затраты.Из приведенного соотношения следует, что чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек при некотором объеме производства,1См.: Ковалев А.П.

Диагностика банкротства. М., 1995. С. 52-53.385тем выше производственный леверидж, а следовательно, тем выше предпринимательский риск. Работать с высоким производственным левериджем могуттолько те предприятия, которые в состоянии обеспечить большие объемы производства и сбыта, имеют устойчивый спрос на свою продукцию.Способы снижения рискаДеятельность предприятия, так или иначе, связана с риском. Задачей руководства предприятия является снижение степени риска.