Автореферат (Методология статистического исследования интеграционной активности российских холдингов), страница 11

Различия объясняются как способами представленияинформации, так и подходами к принятию решений.43Проведенное в диссертации исследование свидетельствует о том, чтометоды, основанные на аппарате нечетких множеств, позволяют удобно идостаточно объективно производить оценку M&A-проектов по отдельнымкритериям, выделенным в результате классификации рисков сделок слиянийи поглощений на каждой из стадий интеграции. Полученные оценки даютвозможность прогнозировать для российских холдингов результатыреализации проектов слияний и поглощений, корректировать размеросновных финансовых показателей и делать выводы о принятии или отказеот интеграционных проектов на первоначальной стадии их реализации.ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ1. При разработке теоретических основ статистического исследованияинтеграционной активности российских холдингов в работе использовансинтез теоретических подходов, что позволило раскрыть сущностьинтеграционной активности и расширить спектр методов её исследования.Показано, что для статистического анализа интеграционной активностихолдинговых структур целесообразно использовать уровневый подход,который обеспечивает большую гибкость и позволяет сформироватьтеоретико-методологические основы оценки интеграционной активностибизнес-структур.Такиеподходыпозволяютповыситьконкурентоспособность российских холдингов, уровень индустриализацииотечественной экономики и социально-экономического развития страны иее регионов.2.

Проведённый мониторинг показал наличие фрагментарностиофициальной статистической информации по слияниям и поглощениям. Этообусловлено отсутствием в России официального органа исполнительнойвласти, комплексно занимающегося сбором и обобщением информации поинтеграционной активности, формированием статистических баз данных послияниям и поглощениям.Предложенная в диссертационной работе система статистическихпоказателей состояния и развития процессов слияний и поглощений намакро-, мезо- и микроуровне российской экономики охватываетпрактически всех участников рыночных отношений и отвечает требованиямкак институтов государственного регулирования, так и информационноаналитическим потребностям бизнеса, а также позволяет улучшитьдоступность, надежность и сопоставимость данных для повышенияобоснованности принимаемых решений по социально-экономическомуразвитию российских территорий.3. Анализ состояния и основных направлений развития интеграционнойактивности в экономике РФ позволил заключить, что российский рынокслияний и поглощений идет по пути создания крупных корпоративныхструктур.

Такие структуры имеют в своем составе мощные источники сырья44и перерабатывающие предприятия, объединенные в цепочки по принципумаксимальной переработки с целью получения высокорентабельнойпродукции и повышения конкурентоспособности бизнеса.Характерной особенностью интеграционной активности российскиххолдингов является то, что значительное влияние на нее оказывают мегасделки, имеющие ярко выраженные отраслевые особенности.

При этом вотличие от стран с развитой институциональной средой, государство играетважную роль на российском рынке слияний и поглощений и содействуетформированию корпоративных объединений в промышленности.В целом, полученные в диссертационном исследовании результатысвидетельствуют о неустойчивости российского рынка слияний ипоглощений, на котором наблюдается чередование направленийструктурных сдвигов, что необходимо учитывать при формированииуправленческих решений в части выравнивания пространственныххарактеристик экономического потенциала страны.4.

В работе предложен эконометрический подход, основанный нарекурсивной системе одновременных уравнений и описывающийинтеграционную активность российских корпоративных структур и влияниена нее различных макроэкономических показателей. Анализ полученноймодели свидетельствует об однонаправленном изменении объемаиностранных инвестиций и стоимости сделок слияний и поглощений, атакже обратную зависимость между волатильностью фондового рынка истоимостью интеграционных сделок. При этом в каждое из уравненийполученной системы входит число уголовных дел, связанных снедружественными и противоправными поглощениями.Полученные результаты могут быть использованы для выявленияусловий благоприятных ведению бизнеса, улучшения инвестиционногоклимата, а также для внедрения рациональных форм участия российскиххолдингов в реализации промышленной политики на региональном ифедеральном уровнях.5.

Анализ динамики основных показателей интеграционной активностироссийских холдинговых структур показал, что среди методовпрогнозирования наиболее точными и адекватными являются сезонныемодели авторегрессии проинтегрированного скользящего среднего. Этоподтверждают результатыпрогнозирования динамики количества исуммарной стоимости заключенных сделок слияний и поглощений.Полученные в первом квартале 2014 г. фактические данные подтвердилидостаточно высокую точность прогнозных оценок показателейинтеграционной активности российских холдингов.Всвязисвозрастаниеммакроэкономическойзначимостиэкономическойинтеграциипрогнозныезначенияпоказателей,характеризующих развитие российского рынка M&A, могут служить«входной» информацией для обоснования решений, принимаемых в системе45государственного регулирования слияний и поглощений холдинговыхструктур.

Кроме того, они позволяют повысить обоснованностькраткосрочных и среднесрочных прогнозов социально-экономическогоразвития, учитывающих протекающие интеграционные процессы.6. Проведённый статистический анализ позволил выявить проблемувозрастающей неоднородности интеграционной активности холдинговыхструктур в регионах России, для решения которой требуется стратегическоевзаимодействие региональных органов власти и холдингов в частиразработки планов развития субъектов РФ, учитывающих особенностипротекающих интеграционных процессов и консолидированные планыразвития предприятий российских холдингов.В диссертации предложена и апробирована, основанная на построенииинтегрального индикатора, методология многомерного ранжированиярегионов России по уровню интеграционной активности, которая позволяетстатистически обоснованно разделить совокупность субъектов РФ накластеры.

Адекватность полученной структуры получила подтверждениепри кластеризации, проведённой с помощью нейронных сетей.Комплексная оценка динамики развития интеграционной активностисубъектов РФ может быть использована для обоснования федеральныхцелевых программ экономического развития регионов страны и плановмежрегиональных взаимодействий.7. Разработанная методика сравнительного статистического анализа,основанная на построении синтетических интегральных показателей,позволяет выявить степень соответствия интеграционной и инновационнотехнологической активности российских регионов.

Представленнаяметодика позволяет получить дополнительную информацию по структурнотехнологической несбалансированности российских регионов, необходимуюдля перехода к новым принципам формирования государственнойрегиональной политики и ее более тесного взаимодействия с промышленнойполитикой, учитывающей наличие в России различных по инновационнотехнологическому и социально-экономическому развитию типов регионов.8. Разработанная методология классификации секторов российскойэкономики по уровню интеграционной активности, основанная наиспользовании модели расщепления смесей вероятностных распределений,позволила количественно определить отраслевые диспропорции и выявитькласс интеграционно-активных видов экономической деятельности.Полученные результаты могут служить обоснованием для обновленияпроизводственно-технологического аппарата и восстановления структурной(отраслевой) целостности промышленности России, что в современныхусловияхспособствуетускорениюинновационно-технологическогоразвития и формированию своеобразных узлов реиндустриализацииотечественной экономики.469.

В работе разработана и апробирована методика статистическойоценки стоимости бизнеса в интеграционных сделках холдинговыхструктур, которая основана на обобщении результатов доходного,затратного и сравнительного методов, а также метода реальных опционов.Методика позволяет получить комплексную оценку стоимости компаниицели и формирует предварительное обоснование целесообразности слиянийи поглощений, служит базой для качественной и надежной оценкисинергетического эффекта.Предложенная методика анализа эффективности, основанная на методахимитационногомоделирования,позволяетдатькомплекснуюстатистическую оценку стратегическим выгодам сделок слияний ипоглощений холдинговых структур, выявить факторы, определяющиерезультаты деятельности интегрированной структуры, оценить вероятностьи устойчивость значений синергетического эффекта в рамках повышенияконкурентоспособности холдинговых структур на внутреннем и внешнемрынках.10. Предложена методика, базирующаяся на статистическом анализемнений экспертов относительно рисков интеграционной деятельностироссийских холдингов, которая позволяет выявить риски на каждой стадииреализации сделок слияний и поглощений, а также классифицировать всеосновные риски интеграционных проектов с учетом специфики каждого изэтапов слияний и поглощений холдинговых структур.

Полученныерезультаты позволяют повысить объективность и обоснованностьинтеграционной и инновационно-технологической политик, направленныхна повышение устойчивости и конкурентоспособности российского бизнеса.11. Разработана и апробирована методология построения интегральногопоказателя риска интеграционных проектов российских холдингов наоснове аппарата теории нечетких множеств, которая позволяет повыситьточность и объективность оценки M&A-проектов по отдельным критериям,выделенным в результате классификации рисков сделок слияний ипоглощений на каждой из стадий интеграции.Прогнозирование результатов реализации проектов даёт возможностьпринимать решения по интеграционным сделкам на первоначальной стадииих реализации, что позволяет повысить качество информационноаналитического обеспечения принимаемых управленческих решений всфереинтеграции,атакжеспособствуетповышениюконкурентоспособности как отдельных холдингов, так и экономики страныв целом.47III.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕДИССЕРТАЦИИМонографии1. Карелина М.Г. Статистическое изучение интеграционной активностихолдинговых структур: вопросы методологии: монография/ М.Г.Карелина. — М.: Дашков и К, 2015. — 276 с. — 17,25 п.л.2. Поликарпова М.Г. Процессы слияний и поглощений в российскойэкономике: теория и практика статистического исследования:монография/ М.Г. Поликарпова. — Магнитогорск: Изд-во Магнитогорск.гос. техн.