Диссертация (Финансовая стабильность предприятий методология фундаментальных и прикладных исследований)

Санкт-Петербургский государственный университетНа правах рукописиЛЬВОВА НАДЕЖДА АЛЕКСЕЕВНАФинансовая стабильность предприятий:методология фундаментальных и прикладных исследованийСпециальность 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредитДИССЕРТАЦИЯна соискание ученой степени доктора экономических наукНаучный консультант –доктор экономических наук, профессорИванов Виктор ВладимировичСанкт-Петербург – 20162ОГЛАВЛЕНИЕВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………...4ГЛАВА 1 КОНЦЕПЦИЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИПРЕДПРИЯТИЙ......................................................................................141.1 Корпоративная финансовая диагностика как методология оценкифинансовой стабильности предприятий………………..............................141.2 Финансовые особенности кризиса предприятий……..........................271.3 Стабильность в контексте корпоративного жизненного цикла……..431.4 Стабильность в представлениях финансовой науки.………………...57ГЛАВА2МЕТОДОЛОГИЯОЦЕНКИФИНАНСОВОЙСТАБИЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ…………………...……………...2.1Финансоваянесостоятельностькакантитеза73финансовойстабильности предприятий: особенности и взаимосвязь...........................732.2 Методические подходы к оценке финансовой стабильностипредприятий...................................................................................................2.3Развитиеаналитическогоподходакоценке84финансовойстабильности предприятий……………...…………………………………952.4 Эвристический подход к оценке финансовой стабильностипредприятий...................................................................................................112ГЛАВА 3 ПОТЕНЦИАЛ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИКРИЗИСНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ: УСЛОВИЯ РЕАЛИЗАЦИИ ИФИНАНСОВАЯ ДИАГНОСТИКА……………………..........................3.1Особенностифункционированияпредприятийпри133угрозефинансовой несостоятельности (банкротства)...........................................1333.2 Признаки и механизм банкротства предприятий…………………….1493.3 Выявление признаков неплатежеспособности предприятий……......1613.4 Оценка потенциала финансовой стабильности предприятий вусловиях неплатежеспособности.......…......................................................175ГЛАВА 4 ПРЕДНАМЕРЕННОЕ БАНКРОТСТВО КАК УГРОЗАФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ………….......18934.1Преднамеренноебанкротствопредприятийвсистемеэкономических отношений………………………………….......................4.2Финансовыймеханизмпреднамеренного189банкротствапредприятий…………………………………………………………….......2024.3 Финансовые схемы преднамеренного банкротства предприятий…..2144.4Финансоваядиагностикапреднамеренногобанкротствапредприятий………………………………………………………………...225ГЛАВА 5 ФИНАНСОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ ВКОНТЕКСТЕ МОНИТОРИНГА ФИНАНСОВЫХ СИСТЕМ...........5.1Особенностифункционированиясовременных243финансовыхсистем………………………………………………………………………..2435.2 Концепция финансовой стабильности в методологии мониторингафинансовых систем……...................……………….………………………2555.3 Мониторинг финансовой стабильности предприятий, обладающихпубличных статусом……………………………………………………......2705.4 Развитие методических подходов к мониторингу финансовойстабильности российских предприятий.......................................................284ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………........302СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ……..................................................................313СПИСОК ИЛЛЮСТРАТИВНОГО МАТЕРИАЛА...............................360Приложение1Финансоваядиагностиканеплатежеспособногопредприятия с признаками преднамеренного банкротства……………...365Приложение 2 Страны с развитыми и формирующимися финансовымирынками…………………………………………………...………………...401Приложение 3 Позиция Российской Федерации в глобальном рейтингефинансового развития……………………………………………………...402Приложение 4 Оценка индекса финансового развития (ИФР) пометодологии Всемирного экономического форума ……………………...404Приложение 5 Показатели финансового развития по методологииВсемирного банка…………………………………………..........................4064ВВЕДЕНИЕАктуальность темы диссертационного исследования предопределенаспецификойфункционированиясовременныхпредприятий,финансоваястабильность которых подвергается многочисленным и разнообразным вызовам,требующим систематической оценки, переосмысления и преодоления.

В настоящеевремя проблематика финансовой стабильности, как правило, ассоциируется сфункционированием финансового сектора, имеющим неоспоримо высокоевлияние на социально-экономическую конъюнктуру жизни общества. С позицииданных представлений, развивается методология исследования и оценкифинансовой стабильности. Вместе с тем, чрезвычайно актуальны и востребованыфундаментальныеиприкладныеисследованияфинансовойстабильностипредприятий, с учетом динамической природы корпоративных кризисов и циклов,а также противоречивого, непоступательного и вариативного развития финансовыхсистем, что столь отчетливо проявляется в странах с формирующимся рынком,включая Российскую Федерацию.Методология мониторинга финансовой стабильности предприятий вконтексте международных финансовых сравнений и оценки финансовых системпреимущественно апеллирует к инструментарию традиционного коэффициентногоанализа. В этой связи имеются широкие нереализованные возможности дляформирования апофатической (отрицающей) концепции финансовой стабильностипредприятий, которая позволит обогатить имеющуюся методологию за счеттеоретических и методических основ корпоративной финансовой диагностики.Такимобразом,темадиссертационногоисследованияпредставляетсяисключительно актуальной, что, как будет аргументировано далее, подтверждаетсяи уровнем разработанности научных представлений в данной области.Степень разработанности научной проблемыНесмотря на масштабный корпус научных работ, посвященных отдельнымаспектам исследуемой проблематики, концепция финансовой стабильностипредприятий в ее широком многофункциональном значении находится в началесвоего формирования, требуя критического переосмысления и развития.5Необходимоподчеркнуть,чтогармонизированнаяметодологиянаучныхисследований в данном отношении отсутствует, и, следовательно, наблюдаетсяпонятийная, структурная и содержательная неупорядоченность.

В результате,релевантные направления научных исследований развиваются и реализуются, еслине в изоляции, то в основном по независимым траекториям, задача интеграциикоторых представляется весьма перспективной, научно и практически значимой.Истоки концепции финансовой стабильности предприятий находятся напересечении предметной области финансовой науки и финансовых аспектовантикризисного управления. Отдельного внимания в этой связи заслуживаетконцепция и методология корпоративной финансовой диагностики, вклад вформирование которой внесли многие авторы. Содержание корпоративнойфинансовой диагностики интерпретируется неоднозначным образом, но зачастуюассоциируется с кризисами и финансовым здоровьем предприятий в самом егоразнообразном понимании. В этой связи следует отметить исследования,раскрывающие сущность кризисов, а также важнейшие аспекты обеспечения иоценки финансового здоровья предприятий, включая классические исследованияБогданова А.

А., Хермана Ч., Ансоффа И., Раппопорта А., Фримана Э.,Дженсона М., Меклинга У., Модильяни Ф., Миллера М. и других авторов, средикоторых в отношении корпоративной финансовой диагностики следует отметитьКоласса Б., Хиггинса Р., Бланка И. А., Соколова Я. В., Пятова М.Л., Ковалева В. В.,Ковалева Вит. В., Шеремета А.Д., Иванова В.

В., Бобылеву А. З., Лукасевича И. Я.,Грачева А. В., Тонких А. С., Ионова А. В., Бочарова В. В., Савицкую Г. В.,Савчука В. П., Бородкина К. В., Выборову Е. Н., Круш З. А., Ткачеву Ю. В.,Фомина Я. А., Галкину Е. В., Глазова М. М., Евсюкову М. А., Захарову Е. Н.,Кислицину Л. В., Куницину С. Ю., Лавренову Г. А., Погостинскую Н. Н.,Погостинского Ю. А., Сабельфельд Т. В., Швецова Ю. Г.Весомое значение в развитии концепции финансовой стабильностипредприятийимеютисследованиякорпоративногожизненногоцикла,представленные в публикациях Широковой Г. В., Ивашковской И.

В.,Филоновича С. Р., Андреевой Т. В., Константинова Г. Н., Иващенко А. С.,6Григорьева Л. М., Лавизиной О. В. и других российских авторов, успешноадаптирующих теорию управления изменениями к специфике формирующегосярынка. Не менее высокой значимостью обладают исследования корпоративныхбанкротств, включая неправомерные аспекты данного явления, в том числеработы Черновой М.

В., Егорова В. Н., Радыгина А. Д., Симачева Ю. В.,Апеваловой Е. А., Кальварского Г. В., Бобылевой А. З., Львовой О. А.,Ряховской А. Н., Кована С. Е., Коцюбы Н. В., Кочеткова Е. П., Толпегиной О. А.Фундаментальные основания методологии оценки финансовой стабильностипредприятий восходят к работам представителей школы прогнозированиябанкротства, включая иностранных и отечественных авторов – Бивера У.,Альтмана Э., Таффлера Р., Вилкокса Дж., Олсона Дж., Змиевского М.,Килхофера С., МакКвина Дж., Васичека О., Аргенти Дж., Зайцеву О.

П.,Беликова А. Ю., Давыдову Г. В., Колышкина А. В., Ковалева В. В., Федорову Е. А.,Гиленко Е. В., Довженко С. Е., Данилову Ю. А., Жданова В. Ю. и др.Конвергенция задач корпоративной финансовой диагностики и оценкифинансовых систем обращает нас к исследованиям в области финансовогоразвития (Левайна Р., Демиргюч-Кунт А., Чихака М., Бека Т., Боди Ц., Мертона М.,Хансона Дж. А., Хонохана П., Маджони Дж., а также Миркина Я.

М., Рубцова Б. Б.,Иванова В. В., Столбова М. И., Головина М. Ю., Зубова В. М., Иноземцева В. Л. идр.) и финансовой стабильности (Мински Х., Мишкина Ф., Тобина Дж., Аллена Ф.,Гейла Д., Трунина П. В., Каменских М. В., Дробышевского С. М., Палий А. А.,Кнобеля А. Ю., Моисеева С. Р., Лобановой М. А., Лукасевича И. Я., Федровой Е. А.,Ключникова И. К., Молчановой О.

А., Романовского М. В., Кормилицыной И. Г.,Шевченко Л. М. и др.). Исследования финансового развития так или иначезатрагивают проблематику формирующихся финансовых рынков. В этомотношении необходимо особо подчеркнуть вклад отечественных авторов,рассматривающихотдельныеаспектыфункционированияроссийскогофинансового рынка, включая его корпоративный сегмент – Миркина Я. М.,Рубцова Б. Б., Тепловой Т. В., Иванова В. В., Вороновой Н. С., Лялина В. А.,Романовского М.