Влияние нематериальных активов на стоимость компании - измерение и моделирование, страница 30

Полуян, П. Тайна нематериальных активов: рациональная магия илихитрый блеф? [Электронный ресурс] / П. Полуян //Агентство политическихновостей.–2007.–Режимдоступа:http://www.apn.ru/publications/article18042.htm (дата обращения 01.07.2016).152. Создание экономической прибыли: анализ российских компаний[Электронный ресурс] // КПМГ в России. Корпоративный менеджмент. – 2010.– Режим доступа: http://www.cfin.ru/management/finance/valman/practice.shtml(дата обращения 20.05.2016).189153. Стратегия «3Д» [Электронный ресурс] // МТС. – Режим доступа:(датаhttp://www.company.mts.ru/comp/company/strategia_3d/обращения11.08.2016).154. Тонких, А.С. Управление рыночной стоимостью: новый взгляд[Электронный ресурс] / А.С.

Тонких, А.В. Ионов // Корпоративныйменеджмент.–2010.–Режимhttp://www.cfin.ru/management/finance/cost/balance.shtml20.05.2016).(датадоступа:обращения190ПРИЛОЖЕНИЕ А(обязательное)Экономическая классификация основных категорийнематериальных активовТаблица А.1 - Экономическая классификация основных категорий нематериальных активовКатегорияНМА, связанные смаркетингомНМА, связанные стехнологиямиНМА, связанные собработкой данныхНМА, связанные синженернойдеятельностьюНМА, связанные склиентамиНМА, связанные счеловеческимкапиталомНМА, связанные створческойдеятельностьюНМА, связанные сконтрактамиНМА, связанные сземельным участкомПримертоварные знаки, знаки обслуживания, фирменныенаименования, названия торговых марок, логотипы,названия интернет-доменовпатенты, патентные заявки, техническая документация –техническое ноу-хаузапатентованное программное обеспечение компьютеров,автоматизированные базы данных, топологииинтегральных микросхемпромышленные образцы, патенты на изделия, секретыпроизводства, проектысписки клиентов, контракты с клиентами, открытые заказына поставкисобранная и обученная рабочая сила, договора наймалитературные и музыкальные произведения, авторскиеправа, издательские прававыгодные контракты с поставщиками, лицензионныесоглашения, договора франшизы, соглашения о неучастиив конкуренцииарендные права, права на разработку месторождений,сервитуты, права на водное пространство, права навоздушное пространствоНМА, связанные с«Гудвилл» организации, репутация отдельного сотрудника«гудвиллом»Источник: составлено автором на основе источника [38, c.

29].191ПРИЛОЖЕНИЕ Б(обязательное)Классификация нематериальных активовТаблица Б.1 - Классификация нематериальных активовПризнакиВиды имеющие материальные носители не имеющие материальных носителей приобретенные созданныепо правовому содержанию объекты гражданского права: информация,имущественныеправа,результатыинтеллектуальной деятельности нематериальные активы, не являющиесяобъектами гражданского права: отложенныеналоговые активы, права на осуществлениекакого-либо вида деятельностипо экономическому права и знания, участвующие всодержаниюпроизводственных процессах права и знания, не участвующие впроизводственных процессах оплаченные расходы будущих периодовпо отделимости неотделимые от фирмы неотделимые от индивидуума отделимые как от фирмы, так и отиндивидуумапо сроку службы определенным сроком службы с неопределенным сроком службыИсточник: составлено автором на основе источника [54, c.

7].по наличию материальногоносителяпо месту создания192ПРИЛОЖЕНИЕ В(обязательное)Основные критерии признания нематериальных активов согласноРСБУ, МСФО и US GAAPТаблица В.1 - Основные критерии признания нематериальных активов согласно РСБУ,МСФО и US GAAPПоказательРСБУМСФООтсутствие материальноОбязательноОбязательновещественной формыВозможностьОбязательноНеобязательноидентификацииИспользование в течениеОбязательноНеобязательнодлительного времени,свыше 12 месяцевСпособность приноситьОбязательноОбязательноорганизации экономическиевыгоды в будущемНаличие документов,ОбязательноНеобязательноподтверждающихисключительные права нарезультаты деятельностиНамерение не продаватьОбязательноНеобязательноактивИсточник: составлено автором на основе источников [1,3,140].US GAAPОбязательноНеобязательноНеобязательноОбязательноНеобязательноНеобязательно193ПРИЛОЖЕНИЕ Г(обязательное)Состав объектов, не относящихся к нематериальным активамТаблица Г.1 - Состав объектов, не относящихся к нематериальным активамМСФО 38нематериальные активы, связанные сразработкой и добычей невозобновляемыхресурсовнематериальныеактивыстраховыхорганизацийПБУ 14/2007затраты на завершение и на оформление вустановленном порядке НИОКРзатраты на НИОКР, по которым неполучены ожидаемые результатыдолгосрочные нематериальныепредназначенные для продажиактивы, интеллектуальные и деловые качестваперсонала,егоквалификация,способности к трудуактивы, вытекающие из действия договоров финансовые вложенияарендыактивы по отложенному налогу на прибыль организационные расходыфинансовые активылицензииактивы, связанные с обеспечением выплатвознаграждений работникам организациигудвилл, который выявляется в результатеобъединения бизнесаИсточник: составлено автором на основе источника [103, c.

82].ПРИЛОЖЕНИЕ Д(обязательное)Финансовые коэффициенты и показатели телекоммуникационных компаний,полученные с помощью системы «Bloomberg»Таблица Д.1 – Финансовые коэффициенты и показатели ПАО «Таттелеком»TTLK RM EquityPeriodCY1 2006CY1 2007CY1 2008CY1 2009CY1 2010CY1 2011CY1 2012CY1 2013CY1 2014CY1 20158368,61410824,1811835,7112496,6512123,8812238,1512476,4312893,4813087,3411442,1524,66718,389770,8019138,145143,746182,317282,4900,87962,2834,944792,47651202,9851184,0211687,3631384,4031206,9681504,7111647,7792399,4961748,285BS_TOT_LIAB23889,1715769,66435,4796454,6085398,5344874,9554518,174548,1876916,7065648,3651750,8563479,7393420,7224518,5472511,3932433,793101,6362287,4453855,3873239,6312,01812,16512,12651,92841,72921,61311,55611,78982,05023903,1624944,515304,2495519,6145939,4216712,1227079,5287173,4877464,3847903,287916,52671184,781139,7191400,6211164,1651259,951208,413930,5941017,423294,6511473,381881,1061923,0112496,8922337,3412536,0272603,8332494,4582644,5231890,248,59585,86643,89296,4659,11537,59045,01026,00576,13096,5944430,1915323,6569622,8833596,71820,6024219,0409411,4839184,538678,9499-698,6331188,1073189,1283772,764181,8233564,323079,6983043,2212949,423BS_CUR_LIABFNCL_LVRGSALES_REV_TURNIS_OPER_INCEBITDAWACCWACC_ECON_VALUE_ADDED#N/A N/ACUR_MKT_CAP#N/A N/A6003,065TOBIN_Q_RATIO#N/A N/A1,08350,64410,76650,75010,73250,64150,58640,75590,7458SALES_GROWTH#N/A N/A34,64110,26514,06417,605713,00975,47381,32724,05525,88ASSET_GROWTH#N/A N/A39,239-9,05735,5842-2,9830,94261,9473,34271,5035-12,5709194BS_TOT_ASSETBS_DISCLOSED_INTANGIBLESBS_CUR_ASSET_REPORTПродолжение таблицы Д.1NET_INC_GROWTHBS_ACCT_PAYABLE#N/A N/A#N/A N/A22,7269#N/A N/A-22,075214,456216,2094,8771-3,3154-25,3505-433,74086,8215478,101341,759244,298216,161199,831228,2771708,56456,917Источник: составлено автором на основе источника [138].Таблица Д.2 – Финансовые коэффициенты и показатели ПАО «Ростелеком»RTKM RM EquityPeriodCY1 2007CY1 2008CY1 2009CY1 2010CY1 2011CY1 2012CY1 2013CY1 2014CY1 2015#N/A N/A414603403180426811511108567190560972548634551320#N/A N/A2947528413237034349651745408923642936452#N/A N/A67052659585308251834666691557507693367796BS_TOT_LIAB2#N/A N/A216470185769213704243182328358361216303407301656BS_CUR_LIAB#N/A N/A1103569016595509124481137142133910123244130689FNCL_LVRGSALES_REV_TURN#N/A N/A1,97561,92781,98212,17262,6082,53632,2593#N/A N/A258921264645275731296015295341290736298937297355IS_OPER_INC#N/A N/A4383450053502816366852481452343999438586EBITDA#N/A N/A894061015701014191207981173811134769874699185WACCWACC_ECON_VALUE_ADDED#N/A N/A6,4048,68598,64059,51226,25287,770415,20216,88#N/A N/A20630,6610591,178043,34113909,2412792,067445,042-40921,34-50685,97188878,1108269,7114201,3448434,8353632,5295214232247,5233158,60,98160,72920,76831,36851,1491,17620,98380,9772CUR_MKT_CAP210542,3#N/A N/ATOBIN_Q_RATIO#N/A N/ASALES_GROWTH#N/A N/A#N/A N/A2,21074,1897,3564-0,2277-1,55922,8208-0,5292ASSET_GROWTHNET_INC_GROWTH#N/A N/A#N/A N/A-2,75525,861219,750410,9726-1,0963-2,19940,4896#N/A N/A#N/A N/A-2,456820,264147,1721-29,3317-26,945657,1716-62,8358195BS_TOT_ASSETBS_DISCLOSED_INTANGIBLESBS_CUR_ASSET_REPORTПродолжение таблицы Д.2BS_ACCT_PAYABLE#N/A N/A64489390124391432631963163741974923564Источник: составлено автором на основе источника [138].Таблица Д.3 – Финансовые коэффициенты и показатели ПАО «МГТС»:MGTS RM EquityPeriodCY1 2001BS_TOT_ASSETBS_DISCLOSED_INTANGIBLESBS_CUR_ASSET_REPORT25805,1842704,62205,4333#N/A N/A2628,6344310,227BS_TOT_LIAB29735,508BS_CUR_LIABCY1 2002CY12007CY12008CY12009CY1 2003CY1 2004CY1 2005CY1 200638659,7236941,7237657,7352824,1260141,662993,173139,3#N/A N/A540,3737777,6848884,4841986,197901,96631,9977467,977698,4684342,6716503,4035768,979713,416651,6818535,616829,315526,9615146,6514161,3215647,3428956,4719789,526940,526384,18277,7435883,9646532,9395139,1064396,8365390,2489931,7958574,213469,87864,0341335,83#N/A N/AFNCL_LVRGSALES_REV_TURN1,68361,72071,78881,79891,74311,71332,03811,77811,62541,6729291,69913408,5213388,3814495,6113849,1918097,7621804,6328451,628350,529548,3IS_OPER_INC3017,3534494,5113982,784212,1172866,0525494,5996876,47811024,49679,059940,63#N/A N/A6760,1736141,7636338,0244824,8817602,4179677,18814097,912865,713838,3EBITDAWACCWACC_ECON_VALUE_ADDED7,25918,16099,27374,17845,48196,72917,27687,69242,93478,6113445,1391336,0364146,86131819,811059,3692344,4011818,8833347,476785,99726,587CUR_MKT_CAP#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A18001,4826888,0743684,1451888,9867615,315966,633695,9TOBIN_Q_RATIO#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A1,20311,12811,59271,54171,4540,69170,8307SALES_GROWTH13,535739,0975-7,103910,76151,76433,020325,412438,68492,4212-18,321ASSET_GROWTH-15,323552,767-7,59742,20130,8044-1,684453,147322,5639-12,88613,6629CY12010#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A34335,3#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/ACY12011CY12012CY12013CY12014CY1201559177,472751,9907811037181228461229,31729,711814209622186552,4712241,923869172861548913227,614807,71681715835157844801,6#N/AN/A6091,17861734172731,28681,25221,21111,169332931,53658839544404434047212308,513953,915153135691406216076,518133,42021521025216588,13015,583917,648915,20918720,578098,74-5874,1-5537,935923,143906,18,85236016,9439871,633812,438278,20,8428#N/AN/A#N/AN/A0,81190,63130,48470,44465,13278,11392,27340,071730,08723,97414,250818,4423196CY1 2000Продолжение таблицы Д.3NET_INC_GROWTHBS_ACCT_PAYABLE#N/A N/A67,312-8,1367,05337,4716115,3012-22,447342,296139,8654-58,296907,2796876,8237433,945287,6585197,8376228,8103388,98561155,45494,761786,947#N/AN/A1067,02#N/AN/A11,72527,4191-5,445319,79831432,651706,3727472929,072739,63Источник: составлено автором на основе источника [138].Таблица Д.4 – Финансовые коэффициенты и показатели ПАО «МТС»MTSS RM EquityCY12001CY12002CY12003CY12004CY12005CY12006CY12007CY12008CY12009CY12010CY12011CY12012CY12013CY12014CY12015BS_TOT_ASSETBS_DISCLOSED_INTANGIBLESBS_CUR_ASSET_REPORT47416,567957,981717,51235601547112168762257132681834327264739754412464931874549784855246089276533781251015053,218789,729703,930486,63690832680,842453,350544,143011,985874,887197,673447,94092962469745961420718997,513480,524577,728855,337112,442887,447604,388867,713200394984,412355792362,1116676152124159017BS_TOT_LIAB212926,827320,932778,771737,183042,6121316125766134589245558339258311910375632338689326539429810485007BS_CUR_LIAB7868,5911952,315182,337936,634094,755264,745287,963861,112122912788796158,9114774113405101862137439157910FNCL_LVRGSALES_REV_TURN1,58221,54031,72562,1312,30862,25652,28782,12522,48183,6824,71734,62374,26083,54973,4433,871323053,533621,847864,978111,61119521417841735382486872961123118923431213485713782403984434107584312325983,67#N/AN/A11545,3#N/AN/A16322,428303,240871,446177,357999,581928,692025,583267,18692380853,594315,71006981007538791823692,541062,660333,571843,587790,61247631455491416721476971447851622261739511754637,88838,60219,09676,6848,58879,53899,177910,44219,798710,108510,82817,62026,14918,292216,410717039118,82632319,3#N/AN/A#N/AN/A6309,87#N/AN/A#N/AN/A8935,8#N/AN/A#N/AN/A22417,617149,117958,934230,748919,915509,230204,430538,856104,560293,78533,67-45199382101384712453860750487222156441861518026379146508317678114349327433947TOBIN_Q_RATIO-80,144#N/AN/A#N/AN/A3,00872,33252,55713,2811,20671,71832,00921,55811,82692,03131,27961,4191SALES_GROWTH24,379340,590832,448566,94752,658728,917627,404352,310822,3884-17,45610,04361,58858,51165,34133,09084,9844ASSET_GROWTH34,338432,303914,790865,229132,088135,200313,625727,906934,19927,2267-6,905211,7715-7,74736,713625,41657,2999IS_OPER_INCEBITDAWACCWACC_ECON_VALUE_ADDEDCUR_MKT_CAP197CY12000PeriodПродолжение таблицы Д.4NET_INC_GROWTHBS_ACCT_PAYABLE-12,54594,169116,105966,649790,990614,0227-4,498194,0449-4,182-49,77931,34051,0516-29,95169,347-35,092-4,50191716,294273,074209,644913,886721,9610453,98153,3211901,12574015166,719172,325728,824926,3271794101180939Источник: составлено автором на основе источника [138].Таблица Д.5 – Финансовые коэффициенты и показатели ПАО «Мегафон»MFON RM EquityPeriodCY1 2006CY1 2007CY1 2008CY1 2009CY1 2010CY1 2011CY1 2012CY1 2013CY1 2014CY1 2015122699156497202749246641317467383468351365432234457744469391137251274513512168691924519672169915884857427618001948239171582298015094073120293546847884110272883552BS_TOT_LIAB26310962662646236272784341106836233492293929299911321640BS_CUR_LIAB245812992239923346354577449973875161179891160801165681,82081,5491,39761,35611,3781,86763,06833,00953,033919720140393175451181883215515242608272336297229314795313383IS_OPER_INC4899474016012156848589005314663882804108182575958EBITDA9660715888811588192977741008221154361313921370831314447,85318,84289,688912,400714,06812,176819,55188,690212,001716,30573566,69FNCL_LVRGSALES_REV_TURNWACCWACC_ECON_VALUE_ADDEDCUR_MKT_CAPTOBIN_Q_RATIO#N/A N/A-1726,241210,620100,7-2492,9#N/A N/A-3164,5#N/A N/A22430#N/A N/A28117,6#N/A N/A20461,7#N/A N/A13405,5#N/A N/A448260684542508400527000#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A1,82922,14451,72261,7636198BS_TOT_ASSETBS_DISCLOSED_INTANGIBLESBS_CUR_ASSET_REPORTПродолжение таблицы Д.5SALES_GROWTHASSET_GROWTHNET_INC_GROWTHBS_ACCT_PAYABLE#N/A N/A611,93224,97133,66618,49112,571312,25359,14055,9099-0,4485#N/A N/A27,545529,554621,648428,716220,7899-8,371823,01575,90192,5444#N/A N/A813,06530,48052,18878,5738-11,3741,867916,2526-28,8376,3034849711626113941682917655154652742029553371637526Источник: составлено автором на основе источника [138].Таблица Д.6 – Финансовые коэффициенты и показатели ПАО «Башинформсвязь»BISV RM EquityCY12001CY12002CY12003CY12004BS_TOT_ASSETBS_DISCLOSED_INTANGIBLESBS_CUR_ASSET_REPORT4472,054057,014285,984245,384707,635014,512,67610,00640,00560,0050,005730,168692,233383,957492,359BS_TOT_LIAB21077,631101,261133,28BS_CUR_LIAB687,475680,635FNCL_LVRGSALES_REV_TURN1,30051,34312532,95IS_OPER_INCEBITDAWACCWACC_ECON_VALUE_ADDEDCY12005CY12006CY12007CY12008CY12009CY12010CY12011CY12012CY12013CY12014CY120155617,36584,757396,048355,9110156,712205,712643,11281813267,513524,20,0050,0050,0040,0040,0040,0280,0250,0220,020,0160,012664,439672,386778,578958,482971,492891,812981,032118,391652,521995,743110,33487,661216,191113,8817,105886,3211343,971643,811974,733125,794554,14090,063488,423430,472292,25849,664868,261804,121708,669799,4341120,211362,941264,042435,214065,71901,65655,802899,3731153,991,36581,38011,35921,25951,20051,23261,28021,3061,38781,53061,54031,43981,37521,2762446,282571,043018,553731,474089,734345,635004,625216,165399,295596,845873,546168,286298,476542,966599,67414,597#N/AN/A374,193#N/AN/A974,01#N/AN/A545,764894,381941,6071077,51828,8441115,98849,417243,4891202,7812731420,591276,961632,11420,84882,838577,79#N/AN/A682,229#N/AN/A743,431#N/AN/A980,024856,371979,218#N/AN/A7,67738,73279,62728,35128,23099,9929,549410,309810,78412,33597,79578,39077,11948,903214,6816,3453,5864-59,963347,9455,0804345,01285,035302,996165,32-43,437-68,15561,675-618,69-288,12-438,5-1153-1138,81868,63199CY12000PeriodПродолжение таблицы Д.6CUR_MKT_CAPTOBIN_Q_RATIOSALES_GROWTHASSET_GROWTHNET_INC_GROWTHBS_ACCT_PAYABLE#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A18,0165-3,4215-10,706#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A5,099917,405623,61819,60116,257115,16454,2268-9,28065,6438-0,947410,88836,518612,021217,22274,9274-31,868230,663-57,50394,910413,2113-8,9345561,958589,419157,597533,923200,423156,589270,295599,2411967,29963,89868,97592,198256,510,86261,35651,11441,04490,83350,78273,51093,65874,94385,01832,11063,88170,866712,320612,978121,551320,17343,58351,38363,5071,9344-3,98350,53648,963914,0847-2,747141,0272-16,003-4,125870,1814419,256450,131365,019391,246298,375225,915151,807198,956188,303Источник: составлено автором на основе источника [138].VIP US EquityPeriodCY1 2009CY1 2010CY1 2011200Таблица Д.7 – Финансовые коэффициенты и показатели ПАО «Вымпелком»CY1 2012CY1 2013CY1 2014CY1 2015BS_TOT_ASSETBS_DISCLOSED_INTANGIBLESBS_CUR_ASSET_REPORT206201950554039547374974741042338543332,95249511825106019837771722243348,78214972219463849196275383BS_TOT_LIAB210349,490933913739988406693706629960BS_CUR_LIAB3589,4331721029511884113061056555391,98833,0073,8464,35736,15988,53910070,8105222026223061225461351796252791,942794285441713461873524EBITDA5039,1480776399177518745162591WACC6,80849,90345,29925,13916,84493,2597,3083FNCL_LVRGSALES_REV_TURNIS_OPER_INC#N/A N/AПродолжение таблицы Д.7WACC_ECON_VALUE_ADDED813,192593,579344,874-122,9-4034,5-874,37-1413,4CUR_MKT_CAP#N/A N/A19420,11541917079,822732,17334,355762,08TOBIN_Q_RATIO#N/A N/A1,4621,02381,051,25911,05591,0582SALES_GROWTH#N/A N/A4,480692,56813,814-2,2332-40,047-28,793ASSET_GROWTHNET_INC_GROWTHBS_ACCT_PAYABLE#N/A N/A-5,4073177,0521,2917-9,1163-17,499-17,514#N/A N/A37,1177-69,934183,425-270,5775,3524-1,2365102445664585473340071768614,898Источник: составлено автором на основе источника [138].201ПРИЛОЖЕНИЕ Е(обязательное)Обработанные данные, использованные при построении моделей конкурентоспособностиТаблица Е.1 - Обработанные данные, использованные при построении моделейQ-ТобинаОборачиваемость активовРентабельность по EVAROAФинансовый левериджТемп роста капитализацииКоэффициент "Золотого правила"Доля НМА в балансе0,8640,4680,0550,1011,1650,1980,9710,0040,7050,4540,0490,1151,1272,6841,0300,0090,7580,4820,0020,0950,9281,1831,0650,0110,7410,5510,0180,1030,7291,1081,0150,0130,6870,5730,0330,0980,6130,8520,9840,0190,6140,5660,0150,0730,5560,8640,9060,0470,6710,5750,0060,0780,7900,988-0,3570,0720,7510,644-0,0570,0241,0500,9691,3220,0730,8550,6470,0260,1220,9760,5731,0050,0710,7490,6640,0190,1210,9281,0551,0480,0631,0680,6310,0300,1360,9823,9271,0920,0721,2590,5480,0240,0971,1730,7890,8770,0881,1630,5150,0130,0801,6080,8350,9220,0821,0800,539-0,0740,0721,5360,7871,2070,0700,9810,541-0,0920,0701,2591,0040,7880,0661,3600,4850,0630,1470,7131,6251,3260,0181,5670,4820,0400,1521,0381,1880,8280,0181,4980,5040,0590,1950,7781,3031,0750,0171,0730,4600,1100,1570,6250,2361,1790,0150,7610,4340,0110,1460,6722,1100,7600,0110,8270,5550,1230,2120,2871,2220,9550,0220,7220,4840,0740,1850,2520,9080,9570,0220,5580,416-0,0600,1400,2110,8480,9420,0200,4650,357-0,0490,1240,1691,1321,0160,0192,6710,7630,0920,2491,2571,0070,9460,1812,4450,7840,0810,2621,2881,1800,9630,1572,9191,0070,1390,3321,1251,6541,1530,1522,2440,8450,1400,2631,4820,2960,9000,1331,4630,6880,0340,1842,6821,9890,8090,1031,8640,7500,0660,1903,7171,1721,1240,1411,7840,7460,0650,1733,6240,7320,9750,1851,6930,7980,1180,1993,2611,3410,9380,1691,3490,6830,0721,9870,7591,9340,7071,2430,5510,0451,0370,4240,0021,0570,2570,0381,1100,5250,0551,2350,4960,0231,0800,4950,0340,9390,5020,0880,8080,4930,1051,7430,6760,005Продолжение:f(x)x1x2x3x4x5x6x7Q-ТобинаОборачиваемость активовРентабельность по EVAROAФинансовый левериджТемп роста капитализацииКоэффициент "Золотого правила"Доля НМА в балансеПродолжение:f(x)x1Q-ТобинаОборачиваемость активов1,9290,8471,6550,751x2Рентабельность по EVA0,1280,0160,0091,1550,4320,0771,1580,2980,019-0,085202f(x)x1x2x3x4x5x6x7Продолжение таблицы Е.1x3x4x5x6x7ROAФинансовый левериджТемп роста капитализацииКоэффициент "Золотогоправила"Доля НМА в балансе0,2142,5501,3340,1842,4430,5150,1392,8711,2420,2052,0681,5270,1842,0100,7430,1642,0341,0370,0782,0070,7940,0772,8461,1080,0073,3571,3310,0415,1600,3230,0147,5390,7860,0220,5312,1370,0470,5400,8330,0540,4400,9900,0570,3750,7690,0730,2761,0871,5360,1220,8140,0940,9680,1090,9830,0970,8930,1311,0150,1290,6730,1951,5390,2060,1740,1961,6080,1931,1000,1330,9320,0001,1210,0000,9450,0000,9760,0001,2300,000Источник: составлено автором.203ПРИЛОЖЕНИЕ Ж(обязательное)Результаты расчета моделей в Microsoft ExcelТаблица Ж.1 - Результаты расчета семи-факторной модели, представленной в виде формулы (2.8), с помощью функции ЛИНЕЙНМодельaS(a)a0-0,2420,244a10,6780,435a2-0,2931,073a35,3231,161a40,0650,044a5-0,0340,064a60,0280,136a73,3211,044u(t)0,0000,265Источник: составлено автором.Качество моделиR^283,5%R91,4%F-тестМодель качественная?Значимость5%F25,257ДА1%ДАСтьюдент (t-статистика)Переменные полезны (значимы)?Значимость5%a00,9917НЕТa11,5594НЕТa20,2732НЕТa34,5849ДАa41,4814НЕТa50,5250НЕТa60,2072НЕТa73,1803ДА2043,3208047 0,0281771 -0,0338108 0,0650891 5,3229776 -0,2930714 0,6779746 -0,24244691,0441761 0,13601960,0644 0,0439376 1,160972 1,0726924 0,4347583 0,24447390,8347481 0,2649454#Н/Д#Н/Д#Н/Д#Н/Д#Н/Д#Н/Д25,25683735#Н/Д#Н/Д#Н/Д#Н/Д#Н/Д#Н/Д12,410519 2,4568632#Н/Д#Н/Д#Н/Д#Н/Д#Н/Д#Н/ДИсточник: составлено автором.1%НЕТНЕТНЕТДАНЕТНЕТНЕТДАТаблица Ж.2 - Результаты расчета двухфакторной модели, представленной в виде формулы (2.10), с помощью функции ЛИНЕЙН4,88527 5,7601726 0,05177610,6354335 0,5767235 0,10109950,8153432 0,2619811#Н/Д88,30903140#Н/Д12,122019 2,7453633#Н/ДИсточник: составлено автором.МодельS(a)0,1010,5770,6350,262Источник: составлено автором.F-тестМодель качественная?Значимость5%F88,309ДАСтьюдент (t-статистика)Переменные полезны (значимы)?Значимость5%a00,512НЕТa19,988ДАa27,688ДА1%ДА1%НЕТДАДА205a0a3a7u(t)a0,0525,7604,885-0,015Качество моделиR^281,5%R90,3%Таблица Ж.3 - Результаты расчета однофакторной модели, представленной в виде формулы (2.21), с помощью функции ЛИНЕЙН3,686260708-24541,974660,83277964430281,38460,365594639131088,576219,59349417343,36699E+115,84263E+11Источник: составлено автором.Модельa-24541,973,686Источник: составлено автором.S(a)30281,3850,8330,366R^2RСтьюдент (t-статистика)Переменные полезны(значимы)?Значимость5%a00,810 НЕТa14,426 ДА36,6%60,5%F-тестМодель качественная?Значимость5%F19,593ДА1%ДА1%НЕТДА206a0a1u(t)Качество моделиТаблица Ж.4 - Результаты расчета двухфакторной модели, представленной в виде формулы (2.23), с помощью функции ЛИНЕЙН0,06441466 0,07990007 3053,6552080,015304028 0,011467896 3344,574880,743259747 13884,32459#Н/Д47,7672888133#Н/Д18416627502 6361557488#Н/ДИсточник: составлено автором.Модельa3053,6550,0800,064Источник: составлено автором.S(a)3344,5750,0110,01513884,325R^2RСтьюдент (t-статистика)Переменные полезны(значимы)?Значимость5%a00,913 НЕТa16,967 ДАa24,209 ДА74,3%86,2%F-тестМодель качественная?Значимость5%F47,767ДА1%ДА1%НЕТДАДА207a0a1a2u(t)Качество моделиТаблица Ж.5 - Результаты расчета однофакторной модели, представленной в виде формулы (2.26), с помощью функции ЛИНЕЙН6,447207156 54326,585751,758098462 23529,098740,283425674 139319,544713,44797402342,61024E+11 6,59938E+11Источник: составлено автором.Модельa54326,5866,447Источник: составлено автором.S(a)23529,0991,7580,283R^2RСтьюдент (t-статистика)Переменные полезны(значимы)?Значимость5%a02,309 ДАa13,667 ДА28,3%53,2%F-тестМодель качественная?Значимость5%F13,448ДА1%ДА1%НЕТДА208a0a1u(t)Качество моделиТаблица Ж.6 - Результаты расчета двухфакторной модели, представленной в виде формулы (2.28), с помощью функции ЛИНЕЙН0,185140803-0,0639884560,0954780010,1841511730,1145942060,4341644912,394374217370,9026733566,974455779Источник: составлено автором.1,2224649040,199234769#Н/Д#Н/Д#Н/ДМодельa1,222-0,0640,185Источник: составлено автором.S(a)0,1990,1840,0950,434R^2RСтьюдент (t-статистика)Переменные полезны(значимы)?Значимость5%a06,136 ДАa10,347 НЕТa21,939 НЕТ11,5%33,9%F-тестМодель качественная?Значимость5%F2,394НЕТ1%НЕТ1%ДАНЕТНЕТ209a0a1a2u(t)Качество моделиТаблица Ж.7 - Результаты расчета двухфакторной модели, представленной в виде формулы (2.31), с помощью функции ЛИНЕЙН0,041924241-0,032911169 0,0733121470,0483222390,094752046 0,102800270,0334152350,218980326#Н/Д0,58769702834#Н/Д0,0563629461,630381032#Н/ДИсточник: составлено автором.Модельa0,073-0,0330,042Источник: составлено автором.S(a)0,1030,0950,0480,033R^2RСтьюдент (t-статистика)Переменные полезны(значимы)?Значимость5%a00,347 НЕТa10,868 НЕТ3,3%18,3%F-тестМодель качественная?Значимость5%F0,588НЕТ1%НЕТ1%НЕТНЕТ210a0a1a2u(t)Качество моделиТаблица Ж.8 - Результаты расчета двухфакторной модели ПАО «Таттелеком», представленной в виде формулы (2.32), с помощью функцииЛИНЕЙН0,124604141 -0,25521718 0,4080316610,043026777 0,072569805 0,1151499160,818297029 0,040572529#Н/Д6,7552309963#Н/Д0,022239979 0,00493839#Н/ДИсточник: составлено автором.МодельS(a)0,11510,07260,04300,818381,8%90,5%Модель качественная (5%)?F-тест6,755НЕТ211aa00,4080a1-0,2552a20,1246u(t)Источник: составлено автором.Качество моделиR^2RТаблица Ж.9 - Результаты расчета двухфакторной модели ПАО «Ростелеком», представленной в виде формулы (2.33), с помощью функцииЛИНЕЙН1,86823606 0,22741043 0,06072730,44826984 0,21886286 0,2100150,85581079 0,17501371#Н/Д8,902997753#Н/Д0,54539408 0,0918894#Н/ДИсточник: составлено автором.МодельS(a)0,2100,2190,4480,85685,6%92,5%Модель качественная (5%)?F-тест8,903НЕТ212aa00,061a10,227a21,868u(t)Источник: составлено автором.Качество моделиR2RТаблица Ж.10 - Результаты расчета двухфакторной модели ПАО «МГТС», представленной в виде формулы (2.34), с помощью функцииЛИНЕЙН0,19445 -0,14253918 0,0490420340,17407 0,141945688 0,1329689310,33093 0,122730453#Н/Д0,741913#Н/Д0,02235 0,045188292#Н/ДИсточник: составлено автором.МодельS(a)0,1330,1420,1740,33133,1%57,5%Модель качественная (5%)?F-тест0,742НЕТ213aa00,049a1-0,143a20,194u(t)Источник: составлено автором.Качество моделиR2RТаблица Ж.11 - Результаты расчета двухфакторной модели ПАО «МТС», представленной в виде формулы (2.35), с помощью функцииЛИНЕЙН0,399309254-0,0072213170,2423223890,2115352780,5667622010,1609870241,96230177630,1017132520,077750466Источник: составлено автором.-0,2368860680,179997674#Н/Д#Н/Д#Н/ДМодельS(a)0,1800,2120,2420,56756,7%75,3%Модель качественная (5%)?F-тест1,962НЕТ214aa0-0,237a1-0,007a20,399u(t)Источник: составлено автором.Качество моделиR2RТаблица Ж.12 - Результаты расчета двухфакторной модели ПАО «Вымпелком», представленной в виде формулы (2.36), с помощью функцииЛИНЕЙН-0,020034270,1199667640,087444830,1757626920,2035379290,1035902490,25555256920,0054846380,021461879Источник: составлено автором.-0,2208799620,273183578#Н/Д#Н/Д#Н/ДМодельS(a)0,2730,1760,0870,20420,4%45,1%Модель качественная (5%)?F-тест0,256НЕТ215aa0-0,221a10,120a2-0,020u(t)Источник: составлено автором.Качество моделиR2RТаблица Ж.13 - Результаты расчета двухфакторной модели ПАО «Башинформсвязь», представленной в виде формулы (2.37), с помощьюфункции ЛИНЕЙН-2,945473961-2,918978697 1,2510291190,6204567220,645943717 0,3034240090,9186445220,134086003#Н/Д11,291735312#Н/Д0,4060294870,035958112#Н/ДИсточник: составлено автором.МодельS(a)0,3030,6460,6200,91991,9%95,8%Модель качественная (5%)?F-тест11,292НЕТ216aa01,251a1-2,919a2-2,945u(t)Источник: составлено автором.Качество моделиR2RПРИЛОЖЕНИЕ И(обязательное)Основные виды нематериальных активов российских телекоммуникационных компанийТаблица И.1 - Нематериальные активы ПАО «МТС», ПАО «Вымпелком» и ПАО «Мегафон»В тысячах рублейВиды нематериальныхактивовМТС2010201120122013201512786310724114448358876903746106715685254985760333994524238743314249323010128688520566783194115386764516966586236514391821141741114653990335316200085832949735994144861270248714783444Мегафон2015103967689967908143224192854961800469724774392618514277217Первоначальная10390610284892024102580Лицензии206981476273536396Частоты95921139095639850ПО57479622435990266864Абонентская база10482844089878757Номерная емкость2755244136143623Прочие НМА2901357126057090Остаточная45959459223997041233Лицензии8982732532933202Частоты6529693057224945ПО21069231512139522996Абонентская база7075622759645135Номерная емкость3231551438774Прочие НМА1980213421584181Источник: составлено автором на основе источников [147, 148, 149].2014Вымпелком2015Таблица И.2 - Количество абонентов телекоммуникационных компанийВ миллионах человекКомпания200720082009201020112012201320142015МТС81638 91732 101376 105208 106391 98862 105267 105136 107102Вымпелком 60990 57732 65263 68858 100283 104387 108926 109994 110798Мегафон34016 41549 48324 56437 60559 64751 68255 71469 75915Источник: составлено автором на основе источников [147, 148, 149].Таблица И.3 - Стоимость брендов телекоммуникационных компанийВ миллионах долларов США201436133162349322184848-201539773200263820803529-218Компания20092010201120122013ПАО МТС15252869345834913327ПАО Мегафон- 203322702848ПАО Вымпелком23354116418947072708ПАО Ростелеком50134921002294ПАО Таттелеком1045856ПАО Башинформсвязь296568ПАО МГТС441209Источник: составлено автором на основе источников [147, 148, 149]..