Влияние нематериальных активов на стоимость компании - измерение и моделирование (1142306)

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждениевысшего образования«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»На правах рукописиБеликова Елена РоиновнаВЛИЯНИЕ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВНА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ:ИЗМЕРЕНИЕ И МОДЕЛИРОВАНИЕСпециальность 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредитДИССЕРТАЦИЯна соискание ученой степеникандидата экономических наукНаучный руководитель:кандидат экономических наук, доцентСлепнева Татьяна АлександровнаМосква – 20172ОГЛАВЛЕНИЕВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 4ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВЛИЯНИЯ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХАКТИВОВ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ ....................................................

151.1Стоимость компании и экономические основы ее роста ..................... 151.2Нематериальные активы как объект финансового управления: понятие,классификация, проблемы идентификации .................................................... 311.3Роль нематериальных активов в росте стоимости компании .............. 44ГЛАВА 2 ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ НАСТОИМОСТЬ ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННЫХ КОМПАНИЙ .................... 572.1Нематериальные активы как фактор конкурентоспособности компанийтелекоммуникационного рынка........................................................................

572.2Определение стоимости нематериальных активов методом остаточнойприбыли ............................................................................................................... 752.3Анализ влияния нематериальных активов на стоимость компании ... 93ГЛАВА 3 НАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ИСПОЛЬЗОВАНИЮНЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ ДЛЯ УВЕЛИЧЕНИЯ СТОИМОСТИКОМПАНИИ ....................................................................................................... 1133.1Методика комплексного использования нематериальных активов врамках стоимостно-ориентированной концепции ........................................

1133.2Практическийинструментарийувеличениястоимостителекоммуникационных компаний ................................................................ 135ЗАКЛЮЧЕНИЕ ................................................................................................... 163СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ................................................................................... 171Приложение А Экономическая классификация основных категорийнематериальных активов ....................................................................................

190Приложение Б Классификация нематериальных активов............................... 191Приложение В Основные критерии признания нематериальных активовсогласно РСБУ, МСФО и US GAAP ................................................................. 1923Приложение Г Состав объектов, не относящихся к нематериальнымактивам ................................................................................................................. 193ПриложениеДФинансовыекоэффициентыипоказателителекоммуникационных компаний, полученные с помощью системы«Bloomberg» ......................................................................................................... 194Приложение Е Обработанные данные, использованные при построениимоделей конкурентоспособности ...................................................................... 202Приложение Ж Результаты расчета моделей в Microsoft Excel .....................

204Приложение И Основные виды нематериальных активов российскихтелекоммуникационных компаний ................................................................... 2174ВВЕДЕНИЕАктуальность темы исследования. Существуют несколько точекзрения на то, что является конечной целью коммерческих организаций. Сразвитием экономической мысли ответ на этот вопрос менялся.

Появление иразвитие рынка ценных бумаг, кредитного рынка и постепенное вовлечение внего практически всех хозяйствующих субъектов привело к тому, чтоосновным индикатором успешности, конкурентоспособности и устойчивостибизнеса стал показатель рыночной стоимости компании.Это универсальный показатель, который интегрирует в себе различныеэкономические, финансовые и нефинансовые факторы и может бытьиспользован как руководством компании, так и внешними стейкхолдерами –инвесторами, кредиторами, клиентами, партнерами.

Поэтому увеличениестоимостистановитсяприоритетнойцельюдеятельностилюбыхкоммерческих организаций, вне зависимости от сферы деятельности. Болеетого, все большее распространение и признание получает стоимостноориентированная концепция, в которой все усилия компании в конечном счетенаправлены на рост благосостояния собственников, выраженный в ростестоимости компании. Поиск факторов, влияющих на стоимость компаний,становится важным направлением исследований для теоретиков и практиковв области корпоративных финансов.Очевидно, что в постиндустриальной экономике, основанной главнымобразом на знаниях, а не на машинах, роль нематериальных активоввозрастает, они становятся важнейшим фактором конкурентоспособностикомпании.

Более того, в условиях сокращения стоимости материальныхресурсов и повсеместной автоматизации, именно нематериальные активыпредставляют собой то, что отличает одни продукты от других, одни компанииот всех остальных. Нематериальные активы обеспечивают высокую стоимостьведущихмировыхкомпаний,иименнонаэтихактивахследует5фокусироватьсяруководствукомпанийприреализациистоимостно-ориентированной концепции.Важностью нематериальных активов как фактора роста стоимостикомпании объясняется необходимость выработки механизмов вовлечения вхозяйственный оборот и использования этих активов. Рациональноеиспользование нематериальных активов с учетом свойств их компонентовможет оказать существенное воздействие на стоимость любой компании. Нона сегодняшний день этот вопрос слабо изучен. Существует множествомоделей и подходов к использованию материальных, финансовых активов,есть теории, касающиеся применения человеческих ресурсов и персонала, впоследние десятилетия внедряется в практику система управления знаниями,однако комплексного похода к использованию нематериальных активов вроссийской теории и практике нет.

Большинство авторов ограничиваютсялишь вопросами учета и оценки нематериальных активов.Приэтомфинансово-экономическиемеханизмывлияниянематериальных активов на стоимость компании могут быть эффективнореализованы при качественном изучении природы этих активов, ихклассификации, оценки их роли в стоимости компании. Немаловажную рольпри этом играет стоимостная оценка нематериальных активов, котораяпризвана обеспечить как руководство компаний, так и инвесторовнеобходимой информацией.Таким образом, актуальность исследования обусловлена:высокой важностью изучения природы увеличения стоимостикомпаний и различных моделей стоимостно-ориентированной концепции;необходимостью определения роли нематериальных активов всоздании стоимости компаний;практической значимостью изучения и моделирования влияниянематериальныхактивов,какодногоизважнейшихфакторов6конкурентоспособности, на стоимость компаний, рост которой являетсяприоритетом акционеров и руководства компаний;необходимостьюколичественнойоценкистоимостинематериальных активов и их влияния на стоимость российских компаний;вобластиважностью разработки теоретических и методических положенийкомплексногоиспользованиянематериальныхактивоввстоимостно-ориентированных моделях.Степень разработанности темы исследования.

Изучением понятиястоимости компании занимались ведущие мировые экономисты: К. Маркс,А. Маршалл, А. Дамодаран, Р. Брейли, С. Майерс, В.М. Рутгайзер, 3. Боди,Р. Мертон и другие. В современных условиях наибольшее распространениеполучила теория рыночной стоимости.Наиболее существенный вклад в вопросы сущности и состава понятиястоимости, целеполагания в компаниях и стоимостно-ориентированногоуправлениявнеслиА. Раппопорт,Б. Стюарт,Т. Коупленд,Т. Колер,Дж. Мурин, С. Пенман, Д. Тобин, которые заложили теоретические основыстоимостно-ориентированной концепции и предложили ее различные моделии показатели.

Среди российских авторов эту тему исследовали в своих работахД.Л. Волков, В.В. Григорьев, Г.И. Хотинская, Е.Б. Тютюкина, Е.Ю. Серегина,А.С. Тонких, А.В. Ионов, Т.В. Тазихина, М.А. Федотова.Основныедостижениявисследованиипонятияиоценкинематериальных активов и их состава представлены в работах зарубежныхэкономистов Р. Рейли, Р. Швайса, Дж. Хитчнера, Т. Коупленда, Б. Лева,А.

Пулика,К. Свейби,А.П. Аксенова,Ю.Б. Леонтьева,Э. Брукинг,Т.А. Гараниной,Х.А. Мамаджанова,Й. РуусаироссийскихавторовД.Л. Волкова,Б.Б. Леонтьева,Н.Н. Карповой,А.Н. Козырева,Ю.В. Козыря, Н.Ю. Пузыня, Н.О. Шайдурова и других. Большая работа повыделению признаков и классификации нематериальных активов была7проведена в ходе разработки стандартов бухгалтерского учета и отчетности –РСБУ, МСФО, US GAAP.Срединаучныхтрудов,отражающихобщиетеоретическиеиметодологические аспекты, связанные с вопросом влияния нематериальныхактивов на стоимость компании, а также с использованием этих активов,можно выделить работы Г. Ахонена, Р. Норманна, Р. Рамиреса, Р.

Каплана,Д. Нортона, Й. Рууса, С. Пайка, Л. Фернестрёма, Л. Эдвинссона, а такжеисследования, проводимые компаниями Ernst & Young и KMPG. При этом вработах российских авторов этот вопрос изучен недостаточно, и существуетлишь небольшое количество прикладных исследований, проведенных напримерах российских компаний.

Недостаточно внимания в российскойпрактике уделено количественному моделированию влияния нематериальныхактивов на стоимость компании.Таким образом, вопросы взаимосвязи нематериальных активов истоимости компании, возможных способов и подходов к измерению такоговлиянияипоследующегоиспользованиянематериальныхактивов,направленного на рост стоимости компании, в российской литературепредставлены слабо и нуждаются в подробном изучении.Целью исследования является оценка влияния нематериальныхактивов на стоимость компаний, а также разработка теоретических иметодических предложений по повышению эффективности использованиянематериальныхактивов,направленногонаростстоимостителекоммуникационных компаний.Для достижения цели были поставлены следующие задачи:проанализироватьразличныемоделистоимостно-ориентированного подхода и определить возможность их применения кразличным этапам жизненного цикла компаний;определить место и роль нематериальных активов в трансформацииактивов и создании стоимости компаний;8построить модель конкурентоспособности телекоммуникационныхкомпаний с нематериальными активами;определитьтелекоммуникационныхстоимостькомпанийнематериальныхметодомостаточнойактивовприбылиисмоделировать ее влияние на стоимость телекоммуникационных компаний;разработать методический инструментарий увеличения стоимостикомпании с использованием нематериальных активов.Объектом исследования являются российские телекоммуникационныекомпании, ориентированные на рост стоимости бизнеса.Предметом исследования является совокупность отношений в областиформированияииспользованиянематериальныхактивовврамкахстоимостно-ориентированного подхода.Областьисследования.Содержание диссертации соответствуетпунктам 5.1.

Характеристики

Тип файла PDF

PDF-формат наиболее широко используется для просмотра любого типа файлов на любом устройстве. В него можно сохранить документ, таблицы, презентацию, текст, чертежи, вычисления, графики и всё остальное, что можно показать на экране любого устройства. Именно его лучше всего использовать для печати.

Например, если Вам нужно распечатать чертёж из автокада, Вы сохраните чертёж на флешку, но будет ли автокад в пункте печати? А если будет, то нужная версия с нужными библиотеками? Именно для этого и нужен формат PDF - в нём точно будет показано верно вне зависимости от того, в какой программе создали PDF-файл и есть ли нужная программа для его просмотра.

Список файлов диссертации