Активы компаний с участием иностранного капитала - особенности структуры и управления

На правах рукописиПавлова Ольга АлександровнаАКТИВЫ КОМПАНИЙ С УЧАСТИЕМИНОСТРАННОГО КАПИТАЛА: ОСОБЕННОСТИСТРУКТУРЫ И УПРАВЛЕНИЯ08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредитАвторефератдиссертации на соискание ученойстепени кандидата экономических наукМосква2013Работавыполненанакафедре«Финансовыйменеджмент»ФГОБУВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации».вНаучный руководитель:доктор экономических наук, профессорХотинская Галина ИгоревнаОфициальные оппоненты:доктор экономических наук, профессорАдамов Насрулла АбдурахмановичАНО ВПО Центросоюза РФ «Российский университеткооперации», заведующий кафедрой «Финансовыйменеджмент и налоговый консалтинг»кандидат экономических наук, доцентЛарионова Анна АнатольевнаФГБОУВПО«Российскийгосударственныйуниверситет туризма и сервиса», заведующая кафедрой«Менеджмент»Ведущая организацияФГБОУ ВПО «Санкт-Петербургскийгосударственный университет сервиса и экономики»Защита состоится «18» апреля 2013г.

в 10-00 часов на заседаниидиссертационного совета Д 505.001.02 на базе ФГОБУВПО «Финансовый университетпри Правительстве Российской Федерации» по адресу: Ленинградский проспект, д. 49,ауд. 406, Москва, 125993.С диссертацией можно ознакомиться в диссертационном зале БиблиотечноинформационногокомплексаФГОБУВПО«ФинансовыйуниверситетприПравительстве Российской Федерации» по адресу: Ленинградский проспект, д. 49,комн. 203, Москва, 125993.Автореферат разослан «15» марта 2013г. Объявление о защите диссертации иавтореферат диссертации «15» марта 2013г. размещены на официальном сайте Высшейаттестационной комиссии при Министерстве образования и науки РоссийскойФедерациипоадресуhttp://vak.ed.gov.ruинаофициальномсайтеФГОБУВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»:http://www.fa.ru.Ученый секретарьдиссертационного совета Д 505.001.02,к.э.н., доцентЕ.Е. Смирнова2I.ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫАктуальность темы исследования.

Системные трансформации в экономикепоследних десятилетий и смена финансово-экономических приоритетов и способовведения бизнеса обусловили растущую популярность стоимостного подхода кизмерению и управлению корпоративными финансами, превращение стоимости вглавный ресурс и ведущую цель хозяйствующих субъектов одновременно. Этоспособствует развитию всех подсистем финансового менеджмента, в том числеуправления корпоративными активами.Актуальность темы обусловлена, с одной стороны, характерной особенностьюразвития современной экономики – интернационализацей производства, следствиемкоторой является активное участие иностранного капитала в компаниях, с другой –совершенствованиемсистемыуправленияактивамивструктурефинансовогоменеджмента, поскольку в России на сегодняшний день управление активамиосуществляетсявосновномввидетекущегомониторингаиоперативноговмешательства.

Более того, расширяется значение термина «управление активами» –под ним все чаще понимается профессиональное управление основными фондами,информационными потоками, деловой репутацией и другими видами активов.Число компаний с участием иностранного капитала ежегодно растет, за период2006-2012 гг. их количество увеличилось на 28%1, а стоимость активов таких компанийв России выросла практически в 1,5 раза, что свидетельствует о повышении интересаиностранных инвесторов к российской экономике. Как показывают ранее выполненныеисследования, активы в стоимостном выражении имеют положительную динамику,однако большинство компаний с участием иностранного капитала характеризуетсянеудовлетворительнымпараметромрезультативностиуправленияактивамисовременнойконцепции(экономическая добавленная стоимость).Необходимоотметитьактуальностьразработкиуправления активами системного характера, основанной на совокупности базовыхпринципов, имеющей развитую финансовую составляющую и содержащей комплексуправленческих методов для различных вариантов целеполагания и аналитическихинструментов анализа политики финансирования.

При этом применение зарубежных1Основные показатели деятельности организаций с участием иностранного капитала по видам экономическойдеятельности // Центральная База Статистических Данных / Федеральная служба государственной статистики.URL: www.gks.ru.3подходов и методов управления активами в условиях российской действительностичасто неэффективно из-за особенностей хозяйственной среды, различных формсоставления финансовой отчетности, а также различий в менталитете и традицияхделовой культуры.Необходимость адаптации к российским условиям положений зарубежной теориии практики управления активами, а также недостаток отечественных исследований вэтой области обусловливают выбор темы диссертации.Степень разработанности проблемы.

Теоретико-методологическую основуисследования составляют базовые концепции современной теории финансов: структурыкапитала и управления активами. Совершенствованию теории управления активамипосвящены труды отечественных и зарубежных экономистов в этой области –Ю.Ф. Бригхэма,Э.А.

Хелферта,Л.С. Гапенски,Д.С. Молякова,Дж. К. Ван Хорна,В.М. Родионовой,Р.А. Брейли,С. Майерса,М.А. Федотовой,И.А. Бланка,А.Д. Шеремета. Значительный интерес представляют диссертационные работы. СрединихисследованияИ.С. Абуздина,О.С. Анашкина,А.В. Астахова,И.В. Бабенко,Д.Н. Егорычева, Л.А. Ильиной, Я.А. Кабакова, С.В. Красавина, Ю.В. Кусмарцевой,М.А. Кучина,Л.Н. Нечаевой,А.И. Романова,М.В.

Седова,И.В. Шарощенкоинекоторых других авторов. В них рассматриваются вопросы управления активами вцелом, нематериальными и оборотными активами в частности, управление активами наотраслевомирегиональномуровне,управлениефинансовымиактивами,обращающимися на фондовом рынке.Несмотря на высокую значимость результатов, полученных вышеуказаннымиавторами, следует отметить, что специфика управления активами в структурефинансовогоменеджментаспозициистоимостногоподходаиоценкаегорезультативности именно в компаниях с участием иностранного капитала должногоотражения в экономической литературе не получили.Недостаточная научная проработанность и актуальность проблемы управленияактивами в структуре финансового менеджмента в компаниях с участием иностранногокапиталавсовременнойроссийскойэкономикеобусловиливыбортемыдиссертационной работы.Цель и задачи исследования.

Цель диссертационной работы состоит в решениинаучной задачи формирования комплекса теоретико-методологических положений и4практическихрекомендацийпоуправлениюактивамикомпанийсучастиеминостранного капитала.Для достижения поставленной цели были определены следующие задачи:●обобщить основные особенности управления активами в российскойпрактике с позиции стоимостного подхода;●выявить специфику управления активами в компаниях с участиеминостранного капитала;●проанализировать динамику и структуру активов в компаниях с участиеминостранногокапиталаразныхразмеровиразличныхвидовэкономическойдеятельности;●разработатьметодическоеобеспечениеэкспресс-анализаполитикифинансирования;●построить итерационную модель управления активами в структурефинансового менеджмента с учетом особенностей компаний с участием иностранногокапитала;●разработать методику оценки результативности управления активами вструктуре финансового менеджмента для компаний с участием иностранного капитала.Объектом исследования являются активы компаний с участием иностранногокапитала, специализирующихся на различных видах экономической деятельности(добыча полезных ископаемых, производство и распределение электроэнергии, газа иводы, оптовая и розничная торговля, строительство и связь).Предмет исследования – финансовые отношения, возникающие в процессефинансирования и управления активами компаний с иностранным капиталом.Теоретической и методологической базой исследования послужили трудыотечественных и зарубежных ученых в области финансового менеджмента в целом иуправленияактивамивчастности.Изучениемакро-имикропроцессовфункционирования экономической системы макро- и микроуровня базировалось насовременной методологии системного исследования.

Проблемы теории и практики,особенности структуры и управления активами компаний с участием иностранногокапитала изучались на основе анализа и синтеза, группировки и сравнения, структурнодинамического анализа. В ходе исследования применялись методы систематизации иклассификации, экспертных оценок, методы статистического, факторного и финансово5экономического анализов.ИнформационнуюФедеральнойбазуслужбыисследованиягосударственнойсоставилистатистическиеданные(Росстат),системастатистикипрофессионального анализа рынков и компаний «СПАРК», рыночные оценки активов иих капитализации, экспертные оценки и результаты мониторинга, опубликованные впериодических изданиях по исследуемой проблематике. Кроме того, использованыданные и расчеты автора, выполненные на основе финансовой отчетности организаций.При подготовке диссертации использованы законодательные и нормативноправовые документы, регулирующие деятельность компаний с участием иностранногокапитала.Диссертационная работа выполнена в соответствии с п.