Активы компаний с участием иностранного капитала - особенности структуры и управления (1142264), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Вработе рассматриваются компании с участием иностранного капитала двух типов:совместные организации (российское и иностранное участие) и компании со 100%участием иностранного инвестора, зарегистрированные на территории России.Выявленные особенности управления активами в компаниях с участиеминостранного капитала заключатся в следующем:2Об иностранных инвестициях в Российской Федерации [Электронный ресурс]: Федеральный закон N 160-ФЗ от09.07.1999 (в ред. от 16.12.2011), ст. 4.
Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». URL:http://base.consultant.ru/.111. Экономические ограничения участия иностранного инвестора в определенныхвидах экономической деятельности. Среди них:- отсутствие возможности осуществлять страхование, связанное с участиемгосударства, страховыми компаниями, являющимися дочерними обществами поотношению к иностранным инвесторам, или с иностранным участием более 49% вуставном капитале;- ограничения на участие иностранного капитала в стратегическом сектореэкономике и банковской системе Российской Федерации, а также ограничения,связанные с возможным запретом Банка России на увеличение уставного капиталакредитной организации за счет средств нерезидентов и на отчуждение долей в пользунерезидентов, и ограничения на осуществление банковских операций;2.
Регулятивная специфика компаний с участием иностранного капитала,заключающаяся в условиях регистрации такой компании, таможенных льготах при ввозетоваров на территорию России в качестве вклада в уставный капитал российскойкомпании, выделении иностранному инвестору права на добычу сырья на определенномучастке недр, налоге у источника при распределении дивидендов материнской(иностранной) компании.3.
Требования к принципам корпоративного управления и транспарентностиведения деятельности, которые заключаются в прозрачности структуры собственности иотношений с финансово заинтересованными лицами, регулярности проведениясобраний акционеров, простоте доступа на такие собрания, финансовой прозрачности,качественном раскрытии информации о деятельности компании и ее доступности.4. Необходимость перехода компаний на международные стандарты финансовогоотчетности, что обусловлено признанием МСФО в качестве одного из главныхинструментов, гарантирующего предоставление прозрачной и унифицированнойинформации о финансовом состоянии компании для широкого круга участников рынка,в том числе и зарубежных.5.Различиесобственностицелейкомпанийуправлениясактивамиучастиемвзависимостииностранногокапитала:отструктурыминимизацияналогооблагаемой прибыли организациями, собственники которых принадлежатофшорной юрисдикции, и максимизация прибыли компаниями с собственникамипрочих иностранных государств.126.
Осуществление комплексной системы планирования активов в соответствии сих потребностью в компании и их соотношением со структурой производства и сбытапродукции.7. Контроль за стоимостной составляющей активов, связанный с оценкой ипостоянным мониторингом за финансовой составляющей активов с целью принятиярешений об эффективности их использования.8. Оптимизация управления основными средствами за счет аренды (выбормежду альтернативными вариантами).9.
Применение зарубежных подходов к управлению денежными средствами, втом числе: модель Баумоля, модель Миллера-Орра, модель Стоуна, имитационноемоделирование по методу Монте-Карло.10. Управление запасами в структуре финансового менеджмента с помощью егооптимального размера осуществляется на основе нормирования запасов в каждом изэтапов логистической цепи: модель Уилсона, модель Just in time, ABC и прочие.Стоимостная оценка запасов в компаниях производится на входе и выходелогистической цепи для увязки с денежными потоками (методы отражения запасов: посреднейсебестоимости,наиболеераспространенныйметодвРоссии,ипосебестоимости первых по времени приобретения, применяемый в зарубежной практике).11. Использование зарубежных подходов к оценке результативности управленияактивами компаний с участием иностранного капитала с позиции стоимостного подходаи применение системы сбалансированных показателей, задача которой состоит внаправлении деятельности компании на достижение миссии и стратегических целей.Вторая группа проблем связана с анализом динамики и структуры активовкомпаний с участием иностранного капитала по трем направлениям:- организации российской формы собственности и компании с участиеминостранного капитала;- компании с иностранным участием, занятые добычей полезных ископаемых,производством и распределением электроэнергии, газа и воды, оптовой и розничнойторговлей, строительством, транспортом и связью (на примере отобранных компаний);- компании с иностранным капиталом, различные по размеру: крупные, ценныебумаги которых торгуются на фондовой бирже, крупные, ценные бумаги которой не13представлены на открытом рынке, средние и малые организации3 (на примереотобранных компаний).Выявленные отличительные особенности структуры активов компаний синостранным участием от российских организаций заключаются в следующем:- низкая концентрация долгосрочных финансовых вложений в структуре активовкомпаний с иностранным капиталом, занятых добычей полезных ископаемых (менее12%), связана с малым количеством их дочерних структур;- структура активов компаний, занятых рыболовством, рыбоводством, в частностипревалирование финансовых вложений (29%) в общей структуре активов, отражаетскорее финансово-посредническую, нежели основную деятельность таких организаций;- низкий удельный вес основных средств в оптовой и розничной торговле (8%)связан с большим объемом арендованного имущества (что зачастую несвойственнороссийским компаниям в рассматриваемом секторе экономики – 21%), а высокая доляфинансовых вложений (38%) объясняется финансированием дочерних структуркомпаний данного сектора;- большая доля долгосрочных финансовых вложений в общей сумме активовкомпаний с участием иностранного капитала, занятых гостиницами и ресторанами(25%), отражает сложную их структуру в связи с высокой конкуренцией со стороныроссийских организаций, которые зачастую принадлежат государственным структурам;- высокий удельный вес долгосрочных финансовых вложений крупнейшихстроительных компаний с иностранным капиталом (16%) отражает высокую долюуправляющих компаний холдинговой структуры в этом секторе экономики;- большая доля основных средств в компаниях с участием иностранного капитала,занятых операциями с недвижимым имуществом (17%), характеризует капиталоемкостьдополнительных видов их деятельности по сравнению с российскими организациями(9%);- концентрация долгосрочных финансовых вложений в структуре активовкомпаний с участием иностранного капитала, занятых связью и транспортом (19%),связана с неравномерным распределением организаций двух видов деятельности вданном секторе экономики – крупные компании с иностранным капиталом,3Размер компаний установлен системой СПАРК (система профессионального анализа рынка и компаний) наоснове численности персонала, объема выручки и размера уставного капитала.14оказывающие существенное влияние на общую структуру активов, заняты связью.Организации этого сектора представлены большим количеством дочерних структур, впользу которых осуществляются долгосрочные финансовые вложения.
Транспортныекомпании с участием иностранного капитала оказывают незначительное влияние наобщую структуру (в отличие от российских компаний).На основании сложившихся реалий по результатам структурного анализасформирована агрегированная структура активов компаний с участием иностранногокапитала, которая позволяет выявить приоритеты менеджмента в таких компаниях(табл. 1).Анализ динамики и структуры активов компаний с участием иностранногокапитала разных размеров и различных видов экономической деятельности (добычаполезных ископаемых, производство и распределение электроэнергии, газа и воды,оптовая и розничная торговля, строительство и связь), отобранных для исследования,позволил сделать следующие выводы:- активы компаний с иностранным участием становятся инвестиционнопривлекательными и имеют тенденцию к устойчивому росту (ежегодный средний темпприроста составляет 8,5%);- крупные компании имеют более устойчивую структуру активов и осуществляютактивную инвестиционную деятельность (средний удельный вес финансовых вложенийв таких компаниях составляет 25%);- нематериальные активы занимают малую долю (менее 1%) и имеют тенденциюк снижению в структуре активов компаний с участием иностранного капитала;- объем денежных средств компаний с иностранным участием снижается (вбольшей степени это происходит в крупных компаниях, занятых строительством иоптовой и розничной торговлей – на 28%), что балансируется положительнойдинамикой дебиторской задолженности (рост более чем 2 раза);- рост запасов характерен для крупных организаций, ценные бумаги которых непредставлены на фондовой бирже, а также для средних и малых компаний, чтосвидетельствует о спаде их деловой активности, замедлении оборачиваемостиоборотного капитала.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
