Диссертация (Оценка ставки восстановления по корпоративным облигациям российских эмитентов), страница 19

(2010) “A Note on ForecastingAggregate Recovery Rates with Macroeconomic Variables”. Chapter of thedissertation, UniversitÄat Karlsruhe.104 Vazza D., Gunter E. (2011) “Default, Transition, and Recovery: RecoveryStudy (U.S.): Piecing Together The Performance Of Defaulted InstrumentsAfter The Recent Credit Cycle”, Standard&Poors Global Credit Portal,RatingsDirect.105 Vazza D., Gunter E. (2011) “US Recovery Study: Recent Post-BancruptcyRecoveryLevelsDisapointSeniorUnsecuredBondholders”,Standard&Poors Global Credit Portal, RatingsDirect.106 Unal H., Madan D., Guntay L.

(2003) “Pricing the Risk of Recovery inDefault with APR Violations”, Journal of Banking & Finance 27 (6), 1001–1025.107 VandeCastle K. (1999) “Recovering your money: Insights into losses fromdefault”, Standard and Poor’s RatingsDirect.108 Varma P., Cantor R. (2004) “Determinants of Recovery Rates on DefaultedBonds and Loans for North American Corporate Issuers: 1983-2003”,Journal of Fixed Income, 14, 29-44.109 Vasicek O. (1984) “A KMV CreditManager®”, Moody’s KMV CreditValuation.110 Wagner, H.S. (1996) “The Pricing of Bonds in Bankruptcy and FinancialRestructuring”. The Journal of Fixed Income, (June), 40-47.111 Warren E.

(2008) “Chapter 11: Reorganizing American Businesses”,Aspen Publishers.112 Wilde T. (1997) “CreditRisk+. A Credit Risk Management Framework”,Credit Swiss First Boston.147113 Wilson T. (1997а). “Portfolio Credit Risk: part II”, Risk Magazine,October, pp. 56–61.114 Wilson T.

(1997b). “Portfolio Credit Risk: part I”, Risk Magazine,September, pp. 111–117.115 Xin G., Jarrow R., Lin H. (2009) “Distressed debt prices and recovery ratesestimation”, Springer Science + Business Media, LLC.148Приложение 1. Источники информацииФактор, объясняющий ставку восстановленияNИсточник информации*невыплата купона / неисполнение оферты /невыплата номинала1CBondsреструктуризация2CBonds, открытыеисточникисумма неоплаченного обязательства поотношению к номиналу облигации3CBondsУчастие органов власти в собственномкапитале эмитента4открытые источникиПолучение эмитентом адресных мергосударственной поддержки5открытые источникиПолучение эмитентом общих мергосударственной поддержки6открытые источникиКредитование государственными банками7открытые источникиПризнаки противоправных действийорганов корпоративного управленияэмитента8открытые источники9СПАРК1.

Факторы на уровне облигации:тип дефолта2. Факторы на уровне компанииРоль государства:Финансовые показатели:Долговая нагрузка:отношение совокупных обязательств ксобственному капиталуотношение долгосрочных обязательств 10к собственному капиталуСПАРКдоля собственного капитала в валютебаланса11СПАРКрентабельность продаж12СПАРКрентабельность активов12СПАРКрентабельность капитала.14СПАРКРентабельность финансовохозяйственной деятельности эмитента:149Доля основных фондов в валюте баланса15СПАРК16CBonds, открытыеисточники17ММВБ3.

Отраслевые факторыОтраслевая принадлежность4.Макроэкономические факторыДоходность индекса ММВБ*СBondsCBondsкомпании–информационно-аналитическоеООО«Сбондс.ру»;СПАРКагентство-Системапрофессионального анализа рынков и компаний международнойинформационной группы «Интерфакс»; открытые источники – пресса,Интернет, сообщения судов.150Начало автоматизация перекрестных ссылок – не распечатываетсяАракелян А. 1Берзон Н.И. 2006 2Берзон Н.И. 2011 3Берзон Н.И. 2011 учебник 4Бюллетень состояния рынка 5Гайдар 6Козлов 7Методические рекомендации 8Миркин 9Симановский 10Сообщение 11Обзор банковского сектора 12Перечень 13Постановление Налог 14Положение ЦБ Иностранный Инвестор 15Распоряжение 16Уголовный кодекс РФ 17ФЗ «О Банкротстве» 18Фабоцци Ф.

19Шарп У. 20Энциклопедия топ-менеджмента 21Энциклопедия риск-менеджмента 22Acharya 23Altman 24Altman (2001) 25Altman (2005) 26Altman, Kishore 27Altman E., Hotchkiss E. 28Amato J. 29Amihud 30Bakshi 31Barco 32Basel 33Basel Internal Ratings 34Bastos 35Black, Cox 36151Black, Scholes 37Covitz 38Carey M. 39Carey M., Gordy M.

40Carey, M., Gordy M. (2007) 41Crosbie P 42Crouhy M. 43Damodaran 44Davydenko S. 45Duffie 46Duffie 47Duffie, Singleton 48Dullman K. 49Eberhart (1990) 50Eberhart, Sweeney 51Eberhart 52Emery, K. 53Eom Y 54Falkenstein Moody’s 55Finger 56Franks and Torrus 57Friedman C.

58Frolov 59Frye J. «Collateral Damage» 60Frye J. «Collateral damage detected» 61Frye J. «Depressing Recoveries» 62Geske 63Gordy 64Grossman 65Gujarati D. 66Guha R. 67Gupton, G 68Gupton 69Gupton 2005 70Hamilton D., Cantor R. 71Helwege 72Hillebrand 73Hotchkiss 74Hu, Perraudin 75152Hull 76ISDA 77Izvorski 78Jacobs 79Jacobs M. (2010) "Analyzing the Long-Term Performance 80Jacobs M. (2010) Analyzing the Long-Term Performance 81Jarrow R., Lando D. 82Jarrow 83Keisman D 84Kim 85Litterman 86Longstaff 87Maclachlan 88Madan 89Maddala 90Maddala (1991) 91Merton 92Modigliani, Miller 93Moral 94Nielsen 95Pykhtin 96Qi, Zhao 97Rosch 98Sobehart J 99Shleifer, Vishny 100Schuermann 101Thorburn 102Truck 103Vazza Default 104Vazza US Recovery 105Unal 106VandeCastle 107Varma 108Vasicek 109Wagner 110Warren 111Wilde 112Xin 113153Окончание автоматизации перекрестных ссылок – продолжение печати со следующеголиста154Библиография1 Аракелян А.

(2001) Ко рпоратив ные об лига ции в России: у же достаточно серьезно, чтобы не замечать // "Рынок Ценных Бу маг" №8.2 Берзон Н.И. Выб ор дол гов ых источников ф ина нсирования компа нии: банк овский кред ит ил и обл игационный заем// Ко рпоратив ный ф инансов ый ме неджмент, 20063 Берзон Н.И. Обл игации корпо раций. В кн.: Финансов ый ме неджмент.

Москва: Academia, 2011.4 Берзон Н.И., Касаткин Д. М., Аршавский А. Ю., Мень шиков С.М., Галанова А.В., Красильников А. С., Ку рочк ин С.В., Столяров А.И. Рынок ценных бу маг: у чебник, Ред.: Берзо н Н.И. Москва: Юрайт, 2 011. 53 1 с.5 Бюллетень состояния рынка госу дарственного в ну треннего дол га, № 19 (264) от 24.0 5.2010, Министерство фина нсов РФ.6 Гайдар Е. Т. (2010) Кризисная эк оном ика современно й России. Те нденции и перспектив ы, М .: Прос пект.7 Козлов А .А.

Во прос ы реализации Базельских реко мендаций в о бласти банковского надзора в России // Деньги и кред ит. – 200 6. – № 6. – С. 5 – 9.8 Методические рекомендации по вкл ючению в перечень системообразу ющих орга низа ций, http://www.economy .gov.ru/minec/activity /sections/macro/politic/doc12 398931 481089 Мирк ин Я. М. Р ынок ценных бу маг в России. Во здействие фу ндаментальных факторов, прогноз и пол итика развит ия Авт. Москва: Альпина Паблишер, 200210 Сима новский А. Ю.

Б азельские пр инципы эф фективно го банковско го над зора , Деньги и кред ит. – 2007. – № 1. – С. 2 0 – 30 ; № 2. – С. 11 – 22., №3. – С. 18 – 2 5.11 Cооб щение пресс-службы Правительства РФ от 25.12.200812 Обзор банковского сектора Российской Федерации №118 авгу ст 2012 года Табл ица 1 Макроэко ном ические показатели деятельности банковско го сектора Российской Федерации13 « Перечень системообразу ющих ор ганиза ций» , пресс-слу жба Министерства экономического развит ия РФ, http://www.economy .gov.ru/minec/press/doc124231 18865 4814 Постановление Правительства Российской Федерации от 26 ию ня 1999 г. №696 « О внесении до полнения в положение о составе затрат по произво дству и реализации проду кции (работ, у слу г), включаемых в себестоимость проду кции (работ, у слу г), и о порядке форм ирования финансо вых резу льтатов, у читываемых пр и нало гооб ложении пр иб ыли» ;15 Положение Банка России от 23 марта 1999 года N 68-П "Об особенностях проведения сделок нерез идентов с ценными бу магами российских эм итентов, выраженных в валюте Российской Федерации и проведении ко нверсионных сделок"16 Распоряжение Правительства Российской Федерации от 25 авгу ста 2008 г.

№ 1243-р17 Уголовный к одекс РФ, M. : Эксмо, 2012.18 Федеральный закон « О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 №127-ФЗ19 Фабоц ци Ф. Дж. Рынок обл игаций: а нализ и стратегия // М. ; Альпина Биз нес Бу к, 2005 год стр. 330.20 Шарп У.Ф. Алексендер Г.Дж., Б эйл и Дж. В. Инвестиции. // М.ИНФРА-М, 1 997 стр 459.21 Энцикло педия топ-ме неджера.

М: Изд-во МЦФЭР, 2005.22 Энцикло педия фина нсового р иск-менеджмента. / Под ред. А.А.Лобанова и А.В. Чу гу нова. – 2-е изд. – М.: Аль пина Бизнес Бу кс, 2006. – 878 с23 Acharya V., Bharath S., Srinivasan A. (2 003) “Understandin g the Recovery Rates of Defaulted Securities”, Wor king Paper URL: h ttp://papers.ssrn.com/so l3/papers.cfm?abstract_id=442 901, 20 03.24 Altman E., Brady B., Res ti A., Siron i A. (2003) “Default Recovery Rates in Credit Ris k Modeling: A Review of the L iterature and Empirical Evidence”, NYU Salomon Cen ter, Stern School of Business.25 Altman E., Brady B., Res ti A., Siron i (2001) “A. Analy zin g and Exp laining Default Recovery Rates”, ISDA Research Report.26 Altman, E., Brady B., Res ti A., Siron i (2005) “A. The Lin k between Default and Recovery Rates: Theory , Empirical Evidence, and Implications”, Journal of Bus iness, 7 8(6), 2203–2 227.27 Altman E., Kishore V.

(199 6) “Almost Every thing You Wanted to Know A bout Recoveries on Defaulted Bo nds”, Financial Analy sts J ournal.28 Altman E., Hotch kiss E. (200 6) “Corporate Financial Dis tress and Ban krup tcy : Predict and Avoid Ban krup tcy , Analy ze and Invest in Dis tressed Debt”, John W iley & Sons; 3rd E dition, 368 p.29 Amato J., Remolona E. (2003) “The credit spread pu zzle’, BI S Quartely Review.30 Amihud Y., Garbade K., Kahan M. (2000) “An Ins titu tional Inn ovation to Reduce Agency Costs of Public Corporate Bo nds”, Journal of Applied Corporate Finance, 114-121.31 Ba kshi G. , Madan D., Zhang F. (20 01) “Recovery in Default Ris k Modeling: Theoretical Foundations and Empirical Applications”, FEDS 2001-37.32 Barco M. (2007) “Going downturn”, Ris k, pp.

3 8-44.33 Basel Committee on Ban king Su pervision (2 001), “The New Basel Capital Accord”, http ://ww w.bis. org/pub l/bcbsca03.pdf. Перевод : Рабочий вариант перевода на ру сский яз ык доку мента Базельского комитета по банковскому надз ору "Между народная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала: нов ые под ход ы" (Базель II, июль 200 5) ЦБ РФ. Параграф 46 8. http://www.cbr.ru/today /p k/basel.

htm34 Basel Committee on Ban king Su pervision (2 001), “The Internal Ratings Based Approach”, URL: http ://www. bis.org /publ/bcbsca05.pdf.35 Bastos, J.A. (2010) “ Forecasting ban k loans lo ss-given-default”, Jo urnal of Ban king and Finance, 34, 25 10–251 7.36 Blac k F., Cox J. (1976) “Valuing Corporate Securities: Some Effects of Bond In denture Provision s”, Journal of Finance, 31, 3 51-367.37 Blac k F., Scholes M., (197 3) “The Pricing of Optio ns and Corporate Liabilities”, The Jo urnal of Political Economy , Vol. 81, No.

3, pp. 63 7-65438 Covitz D. , Han S. (2 004) “An Empirical Analy sis of Bond Recovery Rates: Exploring a Structural View of Default”, Federal Reserve Board, Div ision of Research and Statistics.39 Carey M. (1998) “Credit Ris k in Private Debt Portfo lios”, J ournal of Finance, 53(4), 1363-13 87.40 Carey M., Gordy M. (2003) “Sy stematic Ris k in Recoveries on Defaulted Debt”, mimeo, Federal Reserve Board, Washing ton.41 Carey , M., Gordy M. (2007) “The Bank as Grim Reaper: Debt Decomposition an d Recoveries on Defaulted Debt”, Wor king Paper, The Board of Governors of the Federal Reserve Sy stem.42 Crosbie P. (1999) “Mo deling Default Ris k”, mimeo, KMV Corporation, San Francisco, CA.43 Crouhy M., Galai D., Mark R.