Автореферат (Оценка кредитного риска при ипотечном жилищном кредитовании)

На правах рукописиЛозинская Агата МаксимовнаОЦЕНКА КРЕДИТНОГО РИСКАПРИ ИПОТЕЧНОМ ЖИЛИЩНОМ КРЕДИТОВАНИИСпециальность 08.00.10Финансы, денежное обращение и кредитАВТОРЕФЕРАТдиссертации на соискание ученой степеникандидата экономических наукМосква — 2015Работа выполнена в департаменте финансов факультета экономических наукФедерального государственного автономного образовательного учреждениявысшего профессионального образования «Национальный исследовательскийуниверситет «Высшая школа экономики»докторэкономическихнаук,докторНаучный руководитель:технических наук, профессорКарминский Александр МарковичОфициальные оппоненты:Ларионова Ирина Владимировна,докторэкономическихнаук,профессор,ФГОБУ ВО «Финансовый университет приПравительствеРоссийскойФедерации»,профессор кафедры «Банки и банковскийменеджмент»Ивлиев Сергей Владимирович,кандидат экономических наук, ЗАО «Прогноз»,заместительгенеральногодиректорапонаучным исследованиямВедущая организация:ФГБОУ ВО «Российская академия народногохозяйства и государственной службы приПрезиденте Российской Федерации»Защита состоится «21» января 2016 г.

в 14.00 часов на заседаниидиссертационного совета Д 212.048.07 при Национальном исследовательскомуниверситете «Высшая школа экономики» по адресу: 101000, г. Москва, ул.Мясницкая, д. 20, ауд. 327-КС диссертацией можно ознакомиться в библиотеке и на сайте(http://www.hse.ru/) Национального исследовательского университета «Высшаяшкола экономики».Автореферат разослан «__»____________2015 г.Ученый секретарь диссертационного совета,доктор экономических наук,профессор2Философова Татьяна Георгиевна1.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫАктуальностьтемыисследования.Кредитныйрисксоставляетнаибольшую долю совокупных рисков кредитных организаций и во многомопределяет требования к размеру активов, взвешенных по уровню риска,и к величине резервов на возможные потери по ссудам, а, следовательно,и к достаточности собственного капитала.

Именно от качества оценкии от управления кредитным риском во многом зависит финансовое положениеи жизнеспособность как отдельно взятой кредитной организации, так и всейбанковской системы в целом.Причины и последствия ипотечного кризиса в США 2007–2009 гг.,который перерос в глобальный финансово-экономический кризис, а такжероссийского ипотечного кризиса 2008–2009 гг. и негативные последствияобвала рубля в конце 2014 г.

для заемщиков валютных ипотечных кредитов,подчеркнуливажностьи несовершенствоизучениясуществующихключевыхспособовфакторовоценкикредитногодефолтариска.Эти события сопровождались не только значительным сокращением объемоввыдачи ипотечных кредитов, ростом процентных ставок, но и существеннымувеличением количества ипотечных дефолтов и объема просроченнойзадолженности, которая в 2014 г. по данным ЦБ РФ составил 29 млрд руб.ВнедрениеэлементовБазельскихсоглашенийвнациональнуюбанковскую систему обусловило повышенное внимание органов банковскогонадзора и коммерческих организаций к оценке кредитного риска, прежде всего,в рамках подхода, основанного на внутренних рейтингах банков. Однако опытпостроения внутренних рейтинговых систем оценки кредитного рискаипотечного заемщика в российской банковской практике крайне ограничен.Этим объясняется потребность в оценке кредитного риска при ипотечномандеррайтинге как элементе внутренней системы оценок с использованиемметодов,обеспечивающихповышениедостоверностирезультатов,что определяет актуальность выбранного направления исследования.3Степень разработанности проблемы.

Центральное место в рискменеджменте кредитной организации занимает проблема оценки вероятностидефолта (Probability of Default — PD) и доли потерь в случае дефолта (LossGiven Default — LGD), которые наряду с суммой активов, подверженных рискудефолта (Exposure at Default — EAD), являются неотъемлемой частью оценкиожидаемых финансовых потерь и достаточности капитала банка. Основныеподходы к оценке кредитного риска предложены Базельскими соглашениями.Особенности его оценки в рамках IRB-подхода (Internal Ratings-BasedApproach) находят свою конкретизацию в Методических рекомендациях ЦБ РФпо реализации подхода к расчету кредитного риска на основе внутреннихрейтинговбанков.Многообразиеметодовоценкикредитногорискаобсуждается в работах Фантаццини (2008), Блюма и соавторов (2010),Алескерова и соавторов (2013).Вопросы моделирования вероятности дефолта рассмотрены также в работахФиллипса и Изера (1994), Росса (2000), Лакура-Литтла и соавторов (2002), Баяри(2008), Бутты и соавторов (2010), Карминского (2015) и др.

В академическойлитературе,атакжевбанковскойпрактикеширокоиспользуетсяпредположение о том, что показатель потерь в случае дефолта — постояннаявеличина, поскольку его расчет является довольно трудоемкой задачей.Для большинства эмпирических работ полученные результаты в частиключевых факторов кредитного риска и прогнозной силы моделей имеютприложение к американскому ипотечному рынку. В то же время сохраняетсяактуальность задачи оценки кредитного риска с учетом российской специфики.Для российского рынка ипотечного кредитования проблема отсутствияпублично доступных данных, также как и данных из частных источников, попрежнему остается основным препятствием для реализации подобного родаисследований. С одной стороны, организации, предоставляющие услугиипотечного жилищного кредитования (ОПИК), обязуются соблюдать политикуконфиденциальности и неразглашения персональной информации.

С другой4стороны, институт бюро кредитных историй в России только начинаетформироваться, что объясняет недостаточный объем исторических данных.В основном такие исследования базируются на агрегированных данныхо российском рынке ипотечного кредитования. Они посвящены причинамроссийского ипотечного кризиса 2008–2009 гг., а также анализу уровняразвития ипотечного рынка в России и стратегии его формирования (работыПолтеровича и соавторов (2007, 2010, 2014), Косаревой и соавторов (2010),Столбова (2012, 2013), Куликова (2014) и др). Методика прогнозированияденежныхпотоковпопулуипотечныхкредитовсапробациейнасимулированных данных предложена в работе Балакирева (2010).Цель исследования заключается в разработке методов и моделей оценкикредитного риска, учитывающих особенности российского рынка ипотечногожилищного кредитования (ИЖК), для использования во внутренних системахриск-менеджмента ОПИК.

Для достижения указанной цели поставленыследующие задачи: Структурировать основныепонятия ИЖК, выделить особенностиипотечных жилищных кредитов и проанализировать основные тенденциина данном рынке для построения моделей оценки кредитного риска. Выявить особенности моделирования кредитного риска при ИЖКдля повышения точности оценивания. Предложить методы и модели оценки основных компонентов кредитногориска (вероятности ипотечного дефолта, доли потерь при ипотечномдефолтеисуммарныхактивов,подверженныхрискудефолта)применительно к ипотечным жилищным кредитам. Исследовать прогнозную силу и устойчивость моделей вероятностиипотечного дефолта и результатов эмпирической оценки потерьпри дефолте на российских данных, а также сравнить уровень кредитногориска различных пулов ипотечных кредитов.5 Проанализироватьвозможностипрактическогоиспользованияпредложенного подхода к моделированию кредитного риска в интересахриск-менеджмента ОПИК.Объектом исследования является кредитный риск при ИЖК.

Предметисследования — оценка основных компонентов кредитного риска ипотечныхзаемщиков и факторов, влияющих на величину кредитного риска.Теоретическую основу исследования составляют труды отечественныхизарубежныхавторов,посвященныекакоценкекредитногориска,так и вопросам функционирования российского рынка ИЖК, перечисленныевыше. Обоснованность научных положений и рекомендаций, содержащихсяв диссертации,подтверждаетсясоответствиемисследованияосновнымположениям теории финансов и кредита, финансового риск-менеджментаи вероятностного моделирования и сопоставимостью полученных результатовс уже существующими работами.Методами проведения исследования являются методы финансовогоанализа, экономико-математического моделирования и системного анализа,а такжеэконометрическиеметодыисравнительныйанализмоделейэмпирической оценки кредитного риска.Методологическую базуисследованиясоставляют рекомендациипо реализации подхода к расчету кредитного риска на основе внутреннихрейтингов банков и методология MILAN-анализа индивидуальных кредитовдля присвоения рейтингов ценным бумагам, обеспеченным жилищнойипотекой.Информационной базой исследования являются данные региональногооператора Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК)по 2799 ипотечным заявкам, выданным в 2008–2012 гг., включающим 166случаев ипотечных дефолтов, а также макроэкономическая статистика.Эмпирическиерезультатыполученыпрограммного пакета STATA.6сиспользованиемприкладногоНаучная новизна исследования состоит в разработке методов и моделейдля оценки кредитного риска при ИЖК в России.

К основным полученнымрезультатам,характеризующимнаучнуюновизнудиссертационногоисследования, относятся следующие:1. Систематизированы подходы и модели оценки основных компонентовкредитного риска при ИЖК, выявлены их отличительные особенности.Показано, что для моделирования вероятности ипотечного дефолтаи доли потерь в случае дефолта применимы не только эконометрическиемодели бинарного выбора и линейной регрессии, но и их модификациис учетом выборочной селективности и особенностей распределениякомпонентов кредитного риска.2.

Предложеновключениемдополнитьмодельпоказателей,вероятностиучитывающихипотечногоособенностидефолтаипотечныхжилищных кредитов, выданных в рамках государственных программИЖК.Установленаустойчивостьэмпирическихрезультатови сопоставимость прогнозной силы моделей вероятности ипотечногодефолта на основе сравнительного анализа моделей с учетом и без учетавыборочной селективности. Обоснованы модели как для выявления рискфакторов, так и для построения прогноза вероятности дефолта при ИЖК,ориентированные на объясняющую и прогнозную функции.3.