Автореферат (Рейтинговая идентификация промышленных предприятий (на примере предприятий авиационно-космического комплекса))

МОСКОВСКИЙ АВИАЦИОННЫЙ ИНСТИТУТ(национальный исследовательский университет)На правах рукописиЖДАНОВ ИВАН ЮРЬЕВИЧРЕЙТИНГОВАЯ ИДЕНТИФИКАЦИЯ ПРОМЫШЛЕННЫХПРЕДПРИЯТИЙ(на примере предприятий авиационно-космического комплекса)Специальность: 08.00.05 – «Экономика и управление народным хозяйством»(экономика, организации и управления предприятиями, отраслями,комплексами - промышленность)АВТОРЕФЕРАТдиссертации на соискание ученой степеникандидата экономических наукНаучный руководитель:кандидат экономических наук, доцентАфанасьева Ольга АнатольевнаМосква – 2012 г.Работа выполнена на кафедре «Экономическая информатика»федерального государственного бюджетного образовательного учрежденияМосковского авиационного института (национального исследовательскогоуниверситета).Научный руководитель:Официальные оппоненты:кандидат экономических наук, доцентАфанасьева Ольга Анатольевнадоктор экономических наук, профессорВащенко Владимир Константиновичкандидат экономических наук, доцент,Панфилова Елена ЕвгеньевнаВедущая организация:Федеральное государственное бюджетноеучреждение высшего профессиональногообразования «МАТИ - Российскийгосударственный технологическийуниверситет им.

К.Э. Циолковского»Защита диссертации состоится «14» ноября 2012 г. в 14 часов назаседании диссертационного совета Д.212.125.06 при Московском авиационноминституте (национальном исследовательском университете) по адресу: 125993,г. Москва, Волоколамское шоссе д.4, корпус №5, зал заседаний ученого советаИНЖЭКИН.С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московскогоавиационного института (национального исследовательского университета).Автореферат разослан «» ______ 2012 г.Ученый секретарьдиссертационного совета Д.212.125.06доктор экономических наук, доцент2К.Б.

ДоброваI.ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДИССЕРТАЦИИАктуальность темы диссертационного исследования.Современный этап становления национальной промышленности, ееэффективность и устойчивость развития, а также дальнейший инновационныйрост возможен только через привлечение долгосрочного иностранного капиталаи активизации отечественных инвесторов. Для преодоления депрессивногосостояния в промышленности и выхода на устойчивую траекториютехнологического и экономического роста российской экономике требуется поразным оценкам от 50 до 100 миллиардов долларов инвестиций в год.Проблема привлечения инвестиций в отрасль машиностроения и, вчастности, для предприятий авиационно-космического комплекса стоитособенно остро.

По данным всемирного форума российские предприятиянаходятся на 124 месте по уровню инвестиционной привлекательности.Современным инструментом взаимодействия предприятия с инвесторамии кредиторами выступает кредитный рейтинг рейтинговых агентств (Fitch,Moody’s, Standard&Poor’s, НРА, Эксперт РА, AK&M и др.), который являетсяуниверсальным показателем уровня устойчивости развития и оценкипривлекательности предприятия для инвесторов, и служит для них основой припринятии инвестиционных решений.В современном понимании кредитный рейтинг выступает какинформационно-экономический показатель состояния всей финансовоэкономической структуры предприятия, как интегральная оценка уровня рискабанкротства, устойчивости и доходности предприятия, которые определяютуровень инвестиционной привлекательности предприятия для инвестора.Вступление страны в ВТО и закрепление в российском законодательстверейтингового подхода при привлечении инвестиционного капитала нафинансовых рынках делает обязательным для предприятий получениекредитного рейтинга.

Таким образом, рейтинговые стандарты оценкипредприятия являются необходимым условием для успешного привлеченияинвестиций.В России на данный момент только около 180 предприятий имеютрейтинги международных агентств: Fitch, Moody’s и Standard&Poor’s.Отечественные рейтинговые агентства: AK&M, Эксперт РА и НРА тольконабирают авторитет и официальное признание. Темпы внедрения и адаптациирейтинговых стандартов в России не отвечают современным требованиям.Сегодня многие предприятия не имеют рейтингов и кредитных историй, ноостро нуждаются в западных инвестициях, поэтому необходима новая методикаи открытая система идентификации финансово-экономического состоянияпредприятия,уровняегоинвестиционнойпривлекательностипомеждународной рейтинговой шкале.

Это обуславливает разработку новыхподходов, методов, инструментов экспресс-диагностики и целевогопланирования уровня инвестиционной привлекательности, обеспечивающих3раннее информационное взаимодействие с инвесторами и возможность самомупредприятию проводить активную инвестиционную политику.Степень разработанности проблемы.Вопросы определения роли инвестиций на предприятии, методы оценкиинвестиционной привлекательности для различных типов инвесторов хорошоразработаны и представлены в работах таких видных ученых как: У. Шарп, Ф.Фама, Дж. Бейли, Е.

Френч, С. Росс, М. Кархарт, Ф. Блек, А. Дамодаран, Г.Александер, Тихомиров Н.П., Беликова А.В., Гаврилюк О.И., Игольников Г.Л.,Игошин Н.В., Кныш М.И., Тафеева А.А., Милованова Е.А., Брызгалова Н.Ю.,Бланк И., Бабенко А.Г., Петухова Н.Н., Севрюгин Ю.В., Суверов С.О.,Чайникова Л.Н. и др.Практическими вопросами поиска путей повышения инвестиционнойпривлекательности и эффективности функционирования предприятийзанимались такие ученые как: Аннаев А.А., Асамбаев М., Портнов В.В.,Купленков М.Ю., Дворников М.А., Швец С.М., Чаусский А., Неверова О.И.,Соломатин Н.А, Калачанов В.Д., Панагушин В.П.

и др.Вопросы теории и практики экономико-математического моделированияотражены в фундаментальных трудах известных западных экономистов: Л.Клейна, Д. Макфаддена, Ф. Модильяни, Д. Тобина, Я. Фриша, Т. Хаавельмо,Дж. Хэкмена и других, а также в научных работах отечественных экономистов:Айвазяна С.А., Енюкова И.С., Мешалкина Л.Д., Дуброва А.М., Мхитаряна В.С.,Трошина А.Н., Елисеевой И.И., Магнуса Я.Р., Катышева П.К., ПересецкогоА.А., Носко В.П. и др.Большой вклад в развитие методик рейтинговой оценки рискабанкротства предприятия внесли такие ученые как: Э.

Альтман, У. Бивер, Р.Таффлер, Дж. Олсон, Р. Мертон, Ю. Бригхэм, Зайцева О.П., Селезнева Н.Н.,Ионова А.Ф., Савицкая Г.В., Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Чернышева Ю.Г.,Чернышев Э.А. и др. Весомый практический и научный вклад в методологию иметоды рейтингования предприятий, оценки рисков банкротства иинвестиционной привлекательности предприятий внесли международныерейтинговые агентства: Standard&Poor’s, Moody’s, Fitch и другие.Значительный интерес представляют работы по использованиюрейтингов как инструментов повышения инвестиционной привлекательноститаких ученых как: Дж. Хорриган, Г. Пинчес, С. Катз, Семункин М.С.,Счастливов А.С., Карминский А.М., Пересецкий А.А., Петров А.Е и др.Тем не менее, отсутствует комплексная методика, обеспечивающаяпроведениеэффективнойинвестиционнойполитикименеджментомпредприятия. Мало разработаны теоретические и методические подходы посозданию доступных экспресс-методов рейтингования предприятий на базепубличных «эталонных оценок» международных кредитных рейтингов,отражающих объективные уровни риска банкротства и инвестиционнойпривлекательностипромышленногопредприятияпоавторитетнымрейтинговым шкалам.4Актуальность и практическая значимость предопределили выбор темы,объекта и предмета исследования.Целью диссертационного исследования является научное обоснованиеи разработкакомплексной методики рейтинговой идентификациипромышленных предприятий для повышения уровня их инвестиционнойпривлекательности.Цель диссертационного исследования предполагает решение следующихзадач:1.

Проанализировать теоретические подходы к определению понятий«инвестиционная привлекательность», «кредитный рейтинг», выявить ихэкономическое содержание и взаимозависимость. Определить особенностипонимания кредитного рейтинга как интегрального информационноэкономического показателя уровня риска банкротства и инвестиционнойпривлекательности предприятия.2. Проанализировать принципы построения рейтингов и подходы коценке инвестиционной привлекательности предприятий.3. Обосновать возможность использования международных кредитныхрейтингов российских предприятий, присвоенных зарубежными рейтинговымиагентствами: Fitch, Moody’s и Standard&Poor’s в качестве экспертных оценокуровня инвестиционной привлекательности по международной рейтинговойшкале.4.

Разработать методику рейтинговой идентификации предприятий.Построить модели виртуальных кредитных рейтингов предприятия сиспользованием современных методов.5. Выполнить рейтинговую идентификацию промышленных предприятийавиационно-космического комплекса за 2001-2011 годы, определить ихвиртуальный кредитный рейтинг по международной рейтинговой шкале исоставить их рейтинговые коэффициентные профили. Провести тестирование ипоказать возможности практического использования моделей.6. Определить перспективы и эффективность использования методикирейтинговой идентификации промышленных предприятий в качестве методаоптимизации процесса привлечения инвестиций, как эффективногоинструмента управления взаимодействием менеджмента предприятия иинвестора.Объектом диссертационного исследования являются отечественныепромышленные предприятия.Предметом диссертационного исследования являются методики иподходы к управлению инвестиционной привлекательностью предприятия спомощью рейтинговой идентификации.Информационную и эмпирическую базу исследования составилиофициальные данные государственной статистики, материалы научнойпериодической печати, данные информационно аналитической системыпрофессионального анализа рынков и компаний – СПАРК, отчеты покредитным рейтингам предприятий от международных рейтинговых агентств за52001-2011 года: Moody’s, Standard&Poor’s, Fitch, а также отечественныхрейтинговых агентств: Эксперт-РА, НРА (Национальное РейтинговоеАгентство), Рус-рейтинг и AK&M.