Автореферат (786174), страница 5
Текст из файла (страница 5)
Анализ фрагмента РКП показал, что предприятие ОАО ПРОТОНнаходится в кризисном состоянии по К-ту рентабельности продаж и К-туваловой рентабельности. Повышение ВКР и соответственно уровняинвестиционной привлекательности до класса «В» связано со значительнымиизменениями по всем показателям.Таблица 8Определение целевых значений коэффициентов рентабельности поснижению риска банкротства и повышения уровня ИП ОАО ПРОТОН-ПМ(фрагмент)КоэффициентыК-т рентабельности активК-т рентабельностиоборотных активовК-т рентабельности продажК-т чистой рентабельностиК-т валовой рентабельностиОАОПротонПМ.Класс«ССС».Текущиезначения0,001СредниезначенияРКП поклассу«В»0,07ИзмененСредниеиезначени целевыхя попоказатклассу елей для«СС»повышения ИП-0,030,069Измененияцелевыхпоказателейрискабанкротства-0,0310,010,11-0,20,1-0,210,070,010,080,10,130,260,09-0,050,150,030,120,180,02-0,060,0719НаправлениеПрогностические возможности модели ВКР и его коэффициентногопрофиля позволяют за 2-3 года до банкротства выявить динамику кризисныхизменений по 33 основным финансовым коэффициентам и своевременноразработать комплекс антикризисных мер.Разработанные модели виртуальных кредитных рейтингов позволяютпроводить менеджментом антикризисные мероприятия по улучшениюфинансового состояния предприятия.
В таблице 9 приводится сравнениеразработаннойметодикиуправленияуровнеминвестиционнойпривлекательности для институциональных инвесторов и существующейметодики рейтинговых агентств.Таблица 9Сравнение возможностей использования методики рейтинговых агентств иразработанной методики рейтинговой идентификации промышленныхпредприятийКритерии сравненияОценкаМетодика оценки уровняинвестиционнойпривлекательности ибанкротстваПризнанная инвесторами(кредиторами) оценкауровня риска банкротства иинвестиционнойпривлекательности порейтинговой шкалемеждународных иотечественных агентствМеждународныеметодикирейтинговой оценкиРазработанная методикарейтинговойидентификацииЗакрытаяОткрытая++Особенности рейтинговойоценкиБуквенное значениеоценкиСтоимость проведенияоценкиВысокая стоимость от1 до 5 млн. руб.Итоговая оценкаСвязь рейтинговой оценкисо стоимостью заемногокапитала и сроком егопривлеченияЕдиничнаяАвторитетностьрейтинговой оценки(имидж рейтинга)85% соответствиереальномумеждународному рейтингу94% соответствие рейтингуреальному отечественномурейтингуЧисловое и буквенноезначение, точноепозиционирование вграницах классаСвободноераспространение идоступностьМножественнаяПрисутствуетПрисутствуетСоздаетэкономическийэффект при наличииреального рейтинга20Возможность оценитьпотребность полученияреального рейтинга иэкономического эффектаУправлениеМониторингИспользование методикидля планированиямероприятий поповышению уровняинвестиционнойпривлекательностипредприятия и выхода изсостояния банкротстваВозможность дляпроведения сравнительногоанализа множествапредприятий, группыпредприятий, отраслей поуровню инвестиционнойпривлекательности ибанкротстваВозможность проведениямониторинга уровняинвестиционнойпривлекательности(банкротства) и ееключевых факторовВозможностьиспользования ираспространения методик:III.Отсутствует из-зазакрытости факторовописывающихуровеньинвестиционнойпривлекательностиОграничена из-за:наличия большогочисла качественныхфакторов; закрытостьметодикиЗапаздывание идлительный периодмежду обновлениямиПассивноепозиционированияпредприятия нафинансовом рынке.ОграниченноераспространениеСвязь между уровнеминвестиционнойпривлекательности ифинансово-экономическихкоэффициентов.
Созданиеплановых заданий спомощью рейтинговогопрофиляСвободное использованиеметодики для любогопредприятия, группыпредприятий, отрасли.Создание индекса уровняинвестиционнойпривлекательности длягруппы предприятийОперативное отслеживаниеизменений уровня инвест.привлекательности идинамики 33коэффициентов. Целевоепланирование уровнейДля предварительногопозиционирования иактивного управленияуровнем инвестиционнойпривлекательностидиагностики рискабанкротства предприятия.Массовое распространениеОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ1.Проведен анализ существующих определений и даны авторскиеопределения понятий «инвестиционная привлекательность», «рейтинговаяидентификация». Установлено, что рейтинговое представление формируетпубличное целостное понимание предприятия с точки зрения уровня рискабанкротства и инвестиционной привлекательности по рейтинговым шкаламзначимое для институционального инвестора.2.Рассмотрены направления развития рейтингового подхода к оценкеобъектов инвестирования.
Определено, что кредитный рейтинг выступает какпоказатель информационно достаточный при инвестировании. Выявленывозможности повысить практическую значимость публичного кредитногорейтинга как инструмента эффективного взаимодействия институциональныхинвесторов и менеджмента предприятия за счет построения виртуальногокредитного рейтинга, представленного через открытую систему значимыхфинансово-экономических показателей предприятия, т.е. создать новый21доступный для менеджмента инструмент активизации инвестиционнойполитики предприятия.3.В работе обоснована необходимость построения комплекснойметодики рейтинговой идентификации, определены общие принципы, этапы иметоды ее построения. Использование методики позволяют точнопозиционировать предприятие на рынке заемного капитала через определениеодного или нескольких виртуальных кредитных рейтингов, которые могут бытьиспользованы как эффективный открытый инструмент управления и целевогопланирования уровня инвестиционной привлекательности предприятия.4.
Обоснована возможность использования публичных рейтингов 180российских предприятий, присвоенных агентствами Fitch, Moody’s,Standard&Poor’s и рейтингов 127 предприятий, присвоенных отечественнымНациональным Рейтинговым Агентством в качестве авторитетных экспертныхоценок при построении моделей виртуального кредитного рейтинга.5. На основе данных годовых отчетов за период с 2001 по 2011 годыотечественных предприятий с международными и отечественным кредитнымрейтингом были рассчитаны и сформированы статистические базы по 43значимым коэффициентам. Были разработаны дискриминантные моделивиртуальных кредитных рейтингов, определяющие с 60-90% точностьюрейтинг предприятия.
В работе установлено, что целесообразно использоватьнейросетевые методы построения ВКР, которые позволяют учесть внутренниенелинейные закономерности между самими коэффициентами и значительноповысить до 80-95% точность соответствия виртуального реальному рейтингу.Для практического использования методики разработан модуль в авторскойпрограмме QFinAnalysis 2 для расчета ВКР предприятия по дискриминантныммоделям.6. Дискриминантные и нейросетевые модели виртуальных кредитныхрейтингов могут быть использованы как методы экспресс-диагностики уровнейриска банкротства и инвестиционной привлекательности по международной иотечественной рейтинговым шкалам. Обосновано, что виртуальный кредитныйрейтинг предприятия и его открытый 6 или 33 коэффициентный профиль,выступают целевыми показателями для организации работы менеджмента поповышению уровня инвестиционной привлекательности.7.
Выполнена рейтинговая идентификация 27 промышленныхпредприятий авиационно-космической отрасли за 2001- 2011 гг. Определены ихвиртуальные кредитные рейтинги по международной рейтинговой шкале исоставлены их рейтинговые коэффициентные профили по 33 финансовоэкономическим показателям. Показаны принципы использования методикирейтинговойидентификациикакинструментаповышенияуровняинвестиционной привлекательности. Приведено сравнение результатов ВКРпредприятий по международной и российской рейтинговой шкалам.
Показаныпрогностические возможности модели ВКР, которая позволяют за 2-3 года добанкротства предприятия выявить динамику кризисных изменений по 33основным финансовым коэффициентам. Определены средние и пограничные22значения коэффициентов для спекулятивного и инвестиционного классов помеждународной рейтинговой шкале. Методика РИ предприятий можетвыступать как новая форма контроллинга для обеспечения устойчивогофинансово-экономического развития предприятия, как инструмент целевогопланирования и оптимизации процесса привлечения инвестиций.
На основеВКР рассчитан индекс уровня инвестиционной привлекательности выделеннойгруппы предприятий за несколько лет. Определены перспективы использованияВКР как инструмента диагностики потребности рефинансирования, снижениядолговой нагрузки по ранее привлеченным инвестициям.IV. АВТОРСКИЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМАТИКЕ ДИССЕРТАЦИИСтатьи в научных изданиях, рекомендованных ВАК РФ:1.Жданов И.Ю., Афанасьева О.А. Создание имитационной моделимеждународного кредитного рейтинга для промышленных предприятий //Управление экономическими системами: электронный научный журнал.
– 2011.№9 (33). – 0,5 п.л.2.Жданов И.Ю. Управление компанией. Повышение точностистратегического инструмента EVA // Управление экономическими системами:электронный научный журнал. – 2011. № 9 (33). – 0,3 п.л.3.Жданов И.Ю. Управление развитием предприятия на основеоптимальноговзаимодействиясостейкхолдерами//Управлениеэкономическими системами: электронный научный журнал.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
