-1 (Бизнес-план Планирование финансово-экономической деятельности предприятия XXXXXX по производству новой продукции)

- -

1. 2ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ

2РАЗВИТИЯ ИЛИ СОЗДАНИЯ

2ПРОЕКТА

Основным документом, позволяющим оценить направления разви-

тия действующего предприятия и обосновать создание нового предп-

риятия или вида деятельности, является деловой план (биз-

нес-план). 3Деловой план1 - главный инструмент предпринимателя.0

Основное отличие между планом действующего бизнеса и деловым

планом состоит в исследовании данных по рынку. В новом деле пред-

положение о годовом доходе должно быть основано на оценках, имею-

щих в основе практическое знание о качестве товаров и о приеме их

рынком. Поэтому до разработки делового плана необходимо выполнить

анализ предлагаемого предприятия (проекта).

1Анализ0 любого 1проекта принято разделять _0на качественный и

_количественный.. 1Качественный анализ0, называемый предварительным,

состоит из оценки финансового состояния учредителей проекта

(партнеров) и оценки области деятельности, в которую вкладываются

капитальные вложения. 1Количественный анализ0 проекта включает в

себя расчет и оценку потоков наличности по нему, анализ влияния

различных факторов на его реализацию, выявление рисков и расчет

различных финансово-экономических показателей.

1. КАЧЕСТВЕННЫЙ АНАЛИЗ ПРОЕКТА

Качественный 3анализ начинается с оценки партнеров.0 Анализи-

руется финансовое положение каждого из партнеров, опыт их дея-

тельности, положение партнеров на рынке товаров или услуг, их ре-

путация и т.д.

1На 0этой 1стадии предварительного анализа0 основными 1целями яв-

1ляются:0 выявление причин заинтересованности партнеров в реализа-

ции проекта и определение их способности выполнять коммерческие и

финансовые обязательства.

1При анализе надежности партнера исследуется0 подчиненность и

степень его самостоятельности, общее финансовое положение, состо-

яние расчетов, наличие ресурсов. Изучаются основные отчетные до-

кументы партнеров, а именно: балансы, счета прибылей и убытков,

- -

отчеты о финансовом положении за несколько лет.

1Анализ финансового положения базируется0 на рассмотрение по-

токов денежной наличности. Систему потоков денежной наличности

можно представить в виде следующей схемы показателей:

- развитие уставного капитала,

- налоги,

- обслуживание долга,

- дивиденды,

- денежная наличность,

- взыскание дебиторской задолженности,

- дебиторская задолженность,

- продажа за наличные,

- продажа в кредит,

- издержки производства,

- товарно-материальные запасы и оборотные средства,

- отчисления на амортизацию,

- инвестиции,

- основной капитал,

- движение средств.

Проще всего оценить стоимость предприятия по балансовой сто-

имости его активов. Однако такая оценка может рассматриваться

только в качестве приближения, поскольку она зависит от системы

учета, принятой на предприятии. Более точным является _показатель

_приведенной балансовой стоимости,. который представляет собой ба-

лансовую стоимость активов, пересчитанную с учетом действующих

рыночных цен.

_Еще один показатель,. отражающий стоимость предприятия - это

ликвидационная стоимость. _Ликвидационная стоимость. - 1это сумма

1денег, которая может быть выручена от продажи (ликвидации) предп-

1риятия с учетом покрытия всех его долгов. 0Ликвидационная стои-

мость предприятия 1зависит от того, насколько успешно идут0 его 1де-

1ла в данный момент.0 Если дела идут хорошо, расчетная стоимость

активов окажется меньше той суммы, которую можно будет выручить

от его продажи, если предприятие переживает трудности, его ликви-

дационная стоимость может оказаться значительно ниже расчетной.

В настоящее время широкое применение получил 1метод оценки

1предприятия по его восстановительной стоимости,0 которая представ-

ляет собой текущую стоимость замещения всех товарно-материальных

- -

ценностей, образующих капитал предприятия.

1Для точного определения финансового положения и оценки стои-

1мости 0предприятия 1рассчитываются 0следующие финансовые показатели:

_Ликвидность. - способность выполнять взятые на себя краткос-

рочные обязательства.

_Показатель текущей ликвидности. определяется отношением обо-

ротного капитала к текущим (краткосрочным) обязательствам, пока-

затель "быстрой" ликвидности представляет собой отношение оборот-

ного капитала за минусом запасов к текущим (краткосрочным) обяза-

тельствам.

_Степень задолженности .- доля заемных средств в структуре ка-

питала. Степень задолженности оценивается двумя показателями: от-

ношением задолженности к капиталу и отношением доходов к процент-

ным платежам. Отношение задолженности к капиталу определяется де-

лением совокупной задолженности на балансовую стоимость предприя-

тия. Отношение доходов к процентным платежам - делением дохода до

вычета процентных и налоговых платежей к проценту по задолженнос-

ти.

_Хозяйственные показатели. отражают насколько рационально

предприятие использует свои ресурсы. К1 хозяйственным показателям

1относятся0: оборачиваемость запасов, средняя продолжительность пе-

риода инкассации, оборачиваемость основного капитала, оборачивае-

мость всего капитала. 1Оборачиваемость запасов0 определяется отно-

шением себестоимости реализованной продукции к среднему уровню

запасов или отношением объема продаж к среднему уровню запасов.

1Средняя продолжительность периода инкассации0 представляет собой

отношение дебиторской за должности к дневному объему продаж. 1Обо-

1рачиваемость основного капитала0 рассчитывается делением объема

продаж на остаточную (балансовую) стоимость основного капитала, а

1оборачиваемость всего капитала0 - делением объема продаж на балан-

совую стоимость предприятия.

_Показатели рентабельности .характеризуют эффективность управ-

ления предприятием. 1К ним относятся0: доля прибыли в цене единицы

продукции, прибыль на вложенный капитал, прибыль на собственный

капитал и доход от продаж. 1Доля прибыли в цене единицы продукции

определяется отношением чистой прибыли после вычета налога к объ-

ему продаж. 1Прибыль на вложенный капитал 0- отношением чистой при-

были после вычета налога к балансовой стоимости предприятия. 1При-

- -

1быль на собственный капитал 0- это отношение чистой прибыли после

вычета налога к собственному капиталу предприятия.1 Доход от про-

1даж -0 отношение объема продаж к собственному капиталу.

1Для оценки предприятий0 также используется 1метод капитализа-

1ции доходов.0 Приведенная стоимость предприятия, рассчитанная этим

методом, равна доходам, умноженным на коэффициент капитализации.

В качестве показателя дохода используется доход до вычета процен-

та и налога, поскольку он отражает доходность предприятия как та-

кового, без учета влияний, налагаемых финансовой системой. Значе-

ние коэффициента капитализации следует выбирать, исходя из коэф-

фициентов капитализации акций аналогичных предприятий, имеющих

хождение на рынке. Величина коэффициента капитализации зависит от

продукции, которую предприятие выпускает, отрасли, к которой оно

относится, ожидаемых доходов, темпов роста и ожидаемой ситуации

на рынке ценных бумаг.

Анализ финансового положения должен охватывать не только

данные на какой-то год, а динамику деятельности предприятия за

несколько лет. После этого полученные результаты сравниваются со

средними для данной отрасли, а также с основными конкурентами.

На этапе предварительного анализа рассматривается соглашение

между партнерами по совместному предпринимательству.

Это делается для того, чтобы быть уверенным и предоставлении

кредитов, которыми в ходе реализации проекта будут пользоваться

учредители.

1Таким образом, качественный анализ проекта позволяет выявить

1жизнеспособность предлагаемого к кредитованию проекта развития

1предприятия. В случае отрицательного результата, полученного на

1этом этапе анализа, дальнейшую проработку не проводят. Если же

1проект получил одобрение на этапе качественного анализа, то про-

1водят его количественный анализ, в ходе которого определяется ва-

1риант реализации проекта, определяются и распределяются риски по

1нему, а также рассчитываются основные экономические показатели.0

2. КОЛИЧЕСТВЕННЫЙ АНАЛИЗ ПРОЕКТА

3Задачей количественного анализа 1является определение потока

1наличности от проекта.0

Первоначально составляется расчет проекта без внешнего фи-

- -

нансирования. Для этого выявляется список показателей, влияющих

на поток наличности: стоимость оборудования и строительно-монтаж-

ных работ, оплата аренды земли, существующих зданий, технологий,

"ноу-хау", стоимость сырья, запасных частей, заработная плата, це-

ны на готовую продукцию, показатели роста цен, страхование и т.д.

Затем рассчитываются инвестиции, доходы от реализации продукции и

ее себестоимость, а также показатели, характеризующие эффектив-

ность проекта .

1После того, как анализ показал экономическую целесообраз-

1ность осуществления проекта, составляются расчеты, позволяющие

1определить возможность организации финансирования.0 _Для этого вы-

_полняются следующие расчеты:.

- взносы партнером в основной фонд по периодам,

- потребность во внешних источниках финансирования,

- механизм использования и погашения кредита,

- покрытие задолженности поступлениями средств,

- эффективность проекта.

Расчет потока наличности производят исходя из концепции

предприятия как системы потоков наличности. Составляют несколько

различных расчетов на разных уровнях абстракции. 1Прежде всего

1рассчитывают потоки наличности называемые _дополнительными и ко-

_1нечными..0

3Дополнительные потоки наличности0 - 1это потоки, которые не-

1разрывно связаны с проектом и они вливаются в основные потоки на-

1личности, если предприятие уже функционирует и намеревается реа-

1лизовать какую-либо инвестиционную программу с привлечением наем-

1ных средств.0 По отношению к инвестиционному проекту основными по-

токами наличности являются те потоки, которые связаны с основной

деятельностью предприятия.

1Дополнительные потоки наличности:0 количество проданных еди-

ниц товара, валовый доход, расходы (на зарплату, управление, рек-

ламу, сырье и оборотные средства, страхование и транспортировку,

прочие расходы), амортизационные отчисления, прибыль, выплата на-

логов, чистый доход.

_Годовой поток наличности .после налогообложения определяется

по формуле:

ПН = ЧД - КЗ + АО + HP - ПО

- -

где ПН - годовой поток наличности,

ЧД - чистый доход,

КЗ - увеличение кредиторской задолжности,

АО - амортизационные отчисления,

HP - нереализованная продукция,

ПО - расходы на покупку оборудования.

Полученные результаты анализируют с помощью следующих пока-

зателей: чистый приведенный доход - W (NPV - net present value),

внутренняя норма доходности - q4в0 (IRR - internal rate of return),

рентабельности (индекса доходности) - V (profitability index) и

периода окупаемости - П4ок0.

Чистый приведенный доход проекта представляет собой разницу

между суммой приведенных к современной стоимости потоков налич-

ности, генерируемых проектом, и размером первичных инвестиций в

проект. Чтобы правильно произвести расчет потоков наличности по

проекту нужно учесть его остаточную стоимость на момент последне-

го периода, для которого рассчитывается поток наличности.

Теория современной стоимости основывается на том, что деньги

сегодня не равны деньгам завтра, а разница между ними является

упущенной выгодой. Под упущенной выгодой понимается доход, кото-

рый мог бы получить владелец средств, если бы он пустил получен-

ные ранее денежные средства в оборот и депонировал бы их в банк.

Коэффициент приведения потоков наличности к современной стоимости

принимают равным средней стоимости капитала действующего предпри-

ятия или ставке банковского процента, или средней норме рента-

бельности в отрасли.

_Зависимость между современной и будущей стоимостью. выглядит