177968 (Оценка рыночной стоимости предприятия ОАО "Сосновая роща"), страница 12
Описание файла
Документ из архива "Оценка рыночной стоимости предприятия ОАО "Сосновая роща"", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "экономика" из , которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. .
Онлайн просмотр документа "177968"
Текст 12 страницы из документа "177968"
При этом значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами за исследуемый период имели тенденцию к постоянному снижению от 0,14 в 2004 году до -1,27 в 2008 году, что говорит о недостатке собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат. Недостаток на 01.01.2005 года составляет 22329 тыс. рублей.
То же самое относится и к коэффициенту маневренности собственных средств, который снизился от значения 0,01 до -0,13.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств за последние три года был равен нулю из-за отсутствия у предприятия долгосрочных пассивов.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, за анализируемый период, изменялся от 0,12 до 0,39 не превышая пороговое значение 0,7-
Коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности в последние годы характеризовались в общем одинаковой динамикой:
- стремление к снижению, отставание от своих оптимальных значений. Значения коэффициентов текущей и быстрой ликвидности меньше нормативных говорят о неудовлетворительной структуре баланса предприятия и о недостаточности текущих активов для покрытия оборотных средств собственными источниками финансирования.
Н
а рисунках №№ 15, 16, 17, 18, 19 приводится динамика ликвидности предприятия.
Показатели ликвидности баланса:
Рисунок 18 - Показатель срочной ликвидности
Рисунок 19 - Покрытие оборотных средств собственными источниками
Динамика финансовых результатов ОАО «Сосновая Роща», рассмотренная нами выше, сказалась на показателях рентабельности.
Общая рентабельность (рентабельность реализованной продукции) характеризует эффективность затрат, произведенных предприятием на производство и реализацию продукции. Данный показатель имел отрицательную тенденцию в рассматриваемом периоде, уменьшившись от -0,12% до -24,2 %.
Коэффициент рентабельности продаж, отражающий долю от стоимости реализованной продукции, которая осталась на предприятии в качестве операционной прибыли, повторил динамику предыдущего показателя и был близок к нему по абсолютному значению.
Динамика коэффициентов рентабельности капитала и активов в анализируемом периоде имела не уравновешенный характер и на 1.01.2009 г. Они были равны соответственно 0,86% и 4,11%.
Коэффициент рентабельности инвестиций, отражающий эффективность финансовых вложений предприятия, постоянно снижался и в 2008 году он составил 1,81%, сам факт того, что он больше 0, говорит о способности предприятия, помимо основной деятельности, проводить инвестиционную политику.
Чистая норма прибыли, оставаясь положительной уменьшилась в 2007году с отметки 6,55% до 1,35% увеличившись в 2008 году до 1,76%.
Динамика коэффициентов рентабельности свидетельствует об определенной нестабильности в обеспечении менеджерами компании необходимой отдачи на вложенный капитал и о неэффективности использования средств, принадлежащих собственникам предприятия.
Показатели периодов погашения дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, а также оборота активов поступательно уменьшались до 2008 года. В 2008 году период оборота активов возрос на 30%, период оборота кредиторской задолженности на 54,4%. Данное обстоятельство свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия в 2008 году, уменьшении эффективности использования запасов и увеличении сроков расчета с поставщиками и уменьшения сроков расчета покупателями, что в перспективе не может способствовать росту рентабельности. Отметим, что периоды погашения дебиторской и кредиторской задолженности составляли на 1.01.2005 г. 12 и 229 дней соответственно.
Лишь показатель периода оборота запасов и затрат увеличился с 2004года по 2008 год с 35 до 54 дней, что свидетельствует о некотором снижении эффективности использования запасов и затрат.
Другим показателем деловой активности является доля дебиторской задолженности в валюте баланса, которая поступательно снижалась в период с1.01.2005 г. по 1.01.2009 г. с 3,3% до 1,2 %, что следует отметить как положительную тенденцию.
3.3.1 Общие выводы по финансовому анализу предприятия
В целом, за анализируемый период финансовое положение ОАО «Сосновая Роща» не было стабильным.
При том, что предприятие выплачивает акционерам дивиденды, оно является убыточным и соответственно не рентабельным по основному виду деятельности, прибыль предприятия находится в прямой зависимости от альтернативных источников дохода в виде финансовых вложений в другие более прибыльные предприятия.
Баланс предприятия имеет неудовлетворительную структуру, а само предприятие можно отнести к классу кризисно неустойчивых.
Денежные потоки предприятия формируются- в основном за счет основных средств, которые постоянно требуют финансовых вложений и составляют свыше 85% стоимости всех активов. Инвестиционные вложения в основные фонды явно недостаточны.
Наблюдается определенная нестабильность в обеспечении менеджерами компании необходимой отдачи на вложенный капитал и неэффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия
3.4 Затратный подход
3.4.1 Особенности применения методов затратного подхода к оценке предприятия
Метод чистых активов предусматривает суммирование чистой стоимости активов предприятия с последующим вычитанием из этой суммы его обязательств. При этом некоторые статьи баланса подвергаются корректировке, т.к. балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета и т.п., как правило, не соответствуют рыночной стоимости. Тем не менее, баланс представляет на определенную дату информацию о видах и размерах активов, использованных бизнесом (вложенные фонды), и компенсирующие их обязательства по отношению к кредиторам и владельцам (полученные фонды), в силу чего является исходной точкой для оценки бизнеса на основе активов. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.
Алгоритм расчета производится в соответствии с «Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», утвержденным Приказом Министерства Финансов РФ и Федеральной Комиссии по рынку ценных бумаг за № Юн. 03-6/пз от 29 января 2003 года.
В общем виде алгоритм проиллюстрирован на Схеме:
Алгоритм расчета чистых активов предприятия
Процедура определения стоимости бизнеса методом чистых активов включает в себя, как правило, следующие шаги:
• оценка материальной собственности (недвижимость, машины, оборудование) по рыночной стоимости;
-
выявление и оценка нематериальных активов;
-
перевод финансовых активов в текущую рыночную стоимость;
-
перевод обязательств в текущую рыночную стоимость;
-
внесение учетных поправок и подготовка скорректированного баланса;
• определение стоимости собственного капитала как разницы между совокупной стоимостью активов и текущей стоимостью обязательств.
Для проведения расчетов за основу были взяты годовые бухгалтерские балансы ОАО «Сосновая Роща» за период 2004 - 2008 гг.
3.4.2 Оценка рыночной стоимости предприятия методом чистых активов
Все составляющие при расчете стоимости предприятия методом чистыхактивов приведены в Таблицах №№ 21, 22.
Таблица 21 - Динамика активов
I | Дктивы | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | Процент к итогу |
1 | Нематериальные ак-тивы | 313 | 185 | 0 | 0 | 0 | 0,00% |
2 | Основные средства | 79 963 | 79 130 | 82 400 | 80 968 | 78213 | 59,88% |
3 | Незавершенноестроительство | 2 030 | 3 049 | 1 931 | 1 932 | 2 059 | 0,38% |
4 | Доходные вложенияв материальные цен-ности | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1,00% |
5 | Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (за исключением выкупленных | 20 277 | 31939 | 15 589 | 34 545 | 43 500 | 25,12% |
6 | Прочие необоротныеактивы (включаяотложенныеналоговые активы) | 0 | 0 | 0 | 7 | 13 | 0,01% |
7 | Запасы | 5 863 | 6716 | 7 821 | 8 861 | 9 174 | 5,63% |
8 | Налог надобавленнуюстоимость поприобретенным цен- | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,00% |
9 | Дебиторскаязадолженность (заисключениемзадолженностиучредителей повзносам в Уставный | 3 178 | 4 106 | 3 131 | 1 573 | 1 694 | 7,73% |
10 | Денежные средства | 19 578 | 1 355 | 957 | .0 | 2 921 | 0,25% |
11 | Прочие оборотныеактивы | 0 | 0 | 5 | 0 | 0 | 0,00% |
12 | Итого активы,принимаемые к рас-чету (сумма п. 1-11) | 131202 | 126 480 | 111 834 | 127 886 | 137 574 |
Таблица 22 - Динамика пассивов
II | Пассивы | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | Процент китогу |
13 | Долгосрочныеобязательства позаймам и кредитам | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,00% |
14 | Прочие долгосрочные обязательства (включая отложенные налоговые | 60 | 0 | 0 | 171 | 327 | 0,86% |
15 | Краткосрочныеобязательства позаймам и кредитам | 0 | 0 | 0 | 0 | 4 100 | 6,48% |
16 | Кредиторскаязадолженность | 34 429 | 27 712 | 11 888 | 28 204 | 33 445 | 90,36% |
17 | Задолженностьучредителям повыплате доходов | 386 | 331 | 58 | 38 | 499 | 2,30% |
18 | Резервыпредстоящих рас- | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,00% |
19 | Прочие краткосрочные обязательства | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,00% |
20 | Итого пассивы,принимаемые красчету (сумма п.13-19) | 34 875 | 28 043 | 11 946 | 28 413 | 38 371 | |
21 | Стоимость чистыхактивов (итогоактивов минуситого пассивовп.12-п.20) | 96 326 | 98 437 | 99 888 | 99 473 | 99 203 | |
Индекс изменениябалансовойстоимости чистыхактивов | 0,98 | 0,99 | 1,00 | 1,003 | 0,996 | ||
Стоимость чистыхактивов | 96448 | 98 562 | 100 015 | 99 473 | 99 203 |
Корректировка статей баланса:
Основные фонды.
Структура балансовой стоимости основных фондов приведена в табли-це 23.
Таблица 23 - Структура основных фондов предприятия (руб.)