161103 (Методы финансового анализа для целей оценки бизнеса), страница 3
Описание файла
Документ из архива "Методы финансового анализа для целей оценки бизнеса", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "финансовые науки" из , которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "курсовые/домашние работы", в предмете "финансовые науки" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "161103"
Текст 3 страницы из документа "161103"
Для финансового анализа можно использовать большое количество коэффициентов, однако оценщик выбирает наиболее важные с учетом целей оценки. Для расчета показателей при сравнении с предприятиями-аналогами должна быть использована единая методика расчета.
Анализ платежеспособности
Анализ платежеспособности предприятия ведется на основании расчета ряда показателей. Они представлены нами в таблице 3.
Таблица 3
Финансовые коэффициенты платежеспособности17
Наименование показателя | Способ расчета | Нормальное ограничение | Пояснения |
1. Общий показатель платежеспособности | Л1 = (А1 + 0,5А2 + 0,ЗАЗ)/ (П1+0,5П2+0,ЗПЗ) | Л1>1 | |
2. Коэффициент абсолютной ликвидности | Л2 = А1/ (П1+П2) | Л2>0,1-0,7 | Характеризует структуру баланса. Показывает, какая часть краткосрочных заемных средств может быть при необходимости погашена немедленно |
3. Коэффициент быстрой ликвидности | ЛЗ = (А1+А2)/ (П1+П2) | Не менее 1,0 | Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности |
4. Коэффициент текущей ликвидности | Л4=(А1+А2+А3)/ (П1+П2) | Не менее 2,0 | Характеризует платежные возможности предприятия при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов |
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала | Л5=А3/(А1+А2+А3-П1-П2) | Уменьшение показателя в динамике является положительным фактом | Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности |
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (собственными источниками финансирования) | Л6=(П4-А4)/(А1+А2+А3) | Л6>0,1 (чем больше, тем лучше) | Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее текущей деятельности |
Анализ финансовой устойчивости
Анализ финансовой устойчивости проводится для того, чтобы определить:
способность организации отвечать по своим долгосрочным обязательствам;
степень независимости организации от заемных источников финансирования.
Наиболее точным способом оценки финансовой устойчивости является расчет коэффициентов:
коэффициент автономии (финансовой независимости) – показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам;
доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах – характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам;
показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам – определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации;
коэффициент маневренности – рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу, показывает, какая часть собственного капитала вложена в оборотные активы, т. е. находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом;
коэффициент иммобилизации – рассчитывается как отношение внеоборотных активов к оборотным, отражает специфику деятельности фирмы, характеризует соотношение постоянных и текущих активов.
Анализ деловой активности
Применение термина «деловая активность» в отечественной экономической литературе началось сравнительно недавно, и его значение еще не устоялось. Но в контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности под деловой активностью обычно понимают эффективность текущей производственной и коммерческой деятельности организации. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении поставленных ею целей, что отражается в различных показателях18.
К основным показателям деловой активности относят:
коэффициент оборачиваемости капитала – отношение выручки к капиталу, показывает насколько эффективно компания использует инвестиции в капитал;
продолжительность оборачиваемости капитала – период в течении которого капитал полностью используется;
рентабельность активов – показывает степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации;
рентабельность продаж – характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации и определяется в процентах как отношение чистой прибыли к выручке (нетто).
Работа оценщика с финансовой документацией – важный этап оценки, целью которого является:
приведение ретроспективной финансовой документации к сопоставимому виду, учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков, ставок дисконтирования и т.д.;
нормализация отчетности с целью определения доходов и расходов, типичных для оцениваемого бизнеса;
определение текущего финансового состояния оцениваемого предприятия;
выявление тенденций в развитии бизнеса на основе ретроспективной информации, текущего состояния и планов на будущее;
подготовка информации для подбора компаний-аналогов, расчета величины рыночных мультипликаторов.
2.2 Практическое применение результатов финансового анализа в оценке бизнеса
В целях практического применения результатов финансового анализа в оценке бизнеса рассмотрим оценку ОАО «МТС», проведенную в 2008 г. ЗАО «Балтийское Финансовое Агентство».
В приложение 1 представлены консолидированные балансы и отчеты по прибылям и убыткам за период 2003-2007 гг. На их основании мы рассчитаем различные показатели финансовой устойчивости, деловой активности, платежеспособности, ликвидности. Для расчета данных показателей применяем коэффициенты и формулы19, указанные нами в параграфе 2.1
В итоге получаем следующую таблицу 4.
Таблица 4
Финансовые коэффициенты для анализа компании
| 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | среднее |
А. Показатели деловой активности | ||||||
А1. Рентабельность продаж | 20.35% | 20.31% | 25.41% | 22.48% | 19.51% | 21.61% |
А2. Коэффициент валовой прибыли | 78.95% | 81.38% | 82.00% | 80.29% | 77.55% | 80.03% |
АЗ. Рентабельность активов (фондоотдача) (КОА) | 11.76% | 11.64% | 17.24% | 14.51% | 14.03% | 13.20% |
А4. Рентабельность инвестиций (К01) | 12.24% | 12.24% | 17.70% | 14.93% | 14.53% | 14.33% |
А5. Отдача денежных потоков от активов (КопА) | 21.02% | 21.48% | 29.34% | 26.53% | 26.82% | 23.73% |
А6. Рентабельность собственного капитала (КОЕ) | 21.28% | 30.00% | 39.15% | 34.19% | 31.76% | 31.28% |
B. Коэффициенты оборачиваемости | ||||||
В1. Оборачиваемость активов | 0,6 | 0,6 | 0,7 | 0,66 | 0,74 | 0,66 |
В2. Длительность оборота дебиторской задолженности | 53 | 45 | 43 | 45 | 37 | 44 |
В3. Длительность оборота ТМЗ | 53 | 52 | 47 | 58 | 50 | 52 |
С. Коэффициенты финансовой устойчивости | ||||||
С1. Коэффициент маневренности | -0,46 | -0,96 | -0,80 | -0,90 | -0,77 | -0,78 |
С2. Коэффициент финансовой независимости | 0,57 | 0,41 | 0,45 | 0,44 | 0,46 | 0,47 |
С3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | -1,69 | -1,98 | -1,94 | -2,29 | -1,86 | -1,95 |
D. Коэффициенты ликвидности | ||||||
D1. Коэффициент текущей ликвидности | 0,84 | 0,65 | 0,85 | 0,67 | 1,05 | 0,81 |
D2. Коэффициент быстрой ликвидности | 0,75 | 0,6 | 0,77 | 0,59 | 0,92 | 0,73 |
Проанализируем таблицу 4.
с каждого 1 долл. выручки компания получает 0.195 долл. чистой прибыли. Рентабельность продаж в 2006 г. снизилась по отношению к показателю 22.48% в 2006 г. и 25.41% в 2005 г.;
показатель валовой прибыли довольно постоянен на протяжении последних пяти лет (валовая прибыль отражает ценовую политику фирмы и показывает маржу прибыли сверх прямых расходов на реализацию);
в 2006 году рентабельность активов составила 14,51%. По итогам 2007 г. рентабельность активов незначительно снизилась до 14,03%. Имеется отрицательная динамика.;
акционеров интересует, насколько рентабельна данная фирма не на базе активов, а на базе акционерного капитала. Это наиболее часто используемый показатель рентабельности, и чтобы его рассчитать, берется чистая прибыль как процент от акционерного капитала. Этот показатель отражает то, насколько эффективно работают средства акционеров. На каждые 100 долл. акционерного капитала МТС в 2007 получала 31.76 долл. чистой прибыли. В 2006 г. компания заработала 34.19 долл. чистой прибыли на каждый долл. собственного капитала. На протяжении двух лет наблюдается снижение рентабельности собственного капитала