где Σ Ст.а – средняя сумма текущих активов, тенге;

• рентабельность основных фондов:

Ко.ф = Σ Пr / Со.ф, (8)

где Со.ф – среднегодовая стоимость основных фондов, тенге

• прибыль от продажи продукции:

Кр.п = Σ Пr / Ср, (9)

• прибыльность объектов с различным налогообложением прибыли:

Кг.п = Σ Рв / (Ст.а – С н.а), (10)

где Σ Рв – балансовая прибыль, тенге;

С н.а – нематериальные активы, тенге;

• эффективность собственного капитала определяется из соотношения:

Кс.к = Σ Пr / Σ Сс.к, (11)

где Σ Сс.к – сумма собственного капитала, тенге.

Кроме рассмотренных показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, используются:

• коэффициент вложения собственного капитала:

Кв.к = Σ Сс.к / Σ Со.а, (12)

где Σ Со.а – сумма используемых активов, тенге;

• коэффициент соотношения заемных и собственных капиталов:

Кз.с.к = Σ Сз.к / Σ Со.а, (13)

где Σ Сз.к – используемые заемные капиталы, тенге;

• коэффициент задолженности:

Кз.к = Σ Сз.с / Сн.а, (14)

где Σ Сз.с – задолженность (свыше одного года),тенге;

При ликвидности активов используются:

• показатель текущей ликвидности:

Кт.л = Σ Ст.а / Σ Ст.з, (15)

где Σ Ст.а – текущие активы, тенге;

Σ Ст.з – текущая задолженность, тенге;

• показатель критической оценки ликвидности:

Кк.о = (С д.с + С ц.б + С д.з) / Σ Ст.з., (16)

где Сд.с – денежные средства, тенге;

Сц.б – ликвидные ценные бумаги, тенге;

С д.з – дебиторская задолженность, тенге;

• коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

Кд.з = Ср.п / Σ Сс.з, (17)

где Ср.п – объем реализованной продукции с последующей оплатой, тенге;

Σ Сс.з – средняя дебиторская задолженность, тенге;

• время погашения дебиторской задолженности определяется из соотношения:

Тп.д = Тд / Кд.з. (18)

Указанные выше показатели для оценки инвестиционной деятельности предприятия позволяют произвести оценку его инвестиционной привлекательности.

11.2. Оценка инвестиционных рисков при лизинге

Эффективность инвестиций при лизинге – это результативность вложения средств и его возврат с прибылью. Для ее оценки применяются различные критерии, характеризующие поставленную предприятием цель и показатели, определяющие степень соответствия рассматриваемой инвестиционной стратегии выбранному критерию. Методы оценки эффективности инвестиций при лизинге могут осуществляться согласно ниже приведенной классификации.

Коэффициент рентабельности инвестиций характеризует эффективность только части всех средств – в долгосрочных инвестициях и капитализированной прибыли. По данному показателю можно судить о финансовом положении предприятия: финансовая устойчивость снижается, если процентная ставка на заемные средства установится выше, чем коэффициент рентабельности инвестиций.

Показатели рентабельности данной группы (Кк.с) могут применяться для оценки выбранной стратегии инвестирования в части соотношения собственных и заемных средств с использованием «эффекта рычага»:

К к.с = К р.и + (Кр.с – Кп.з) х Сд.з / Сс.с, (19)

где Кр.и – коэффициент рентабельности инвестиций;

К р.с – коэффициент рентабельности собственных средств;

Кп.з – процент по займам, выплачиваемым предприятием;

Сс.с – среднегодовая стоимость собственных средств;

Сд.з – сумма долгосрочных заемных средств предприятия.

Экономический смысл этого эффекта состоит в том, что повышение рентабельности собственных вложений, а значит возможного уровня дивидендов можно достичь путем расширения заемных инвестиций, в том числе, если общая их рентабельность будет больше, чем выплачиваемый процент по займам. И наоборот, если процент по займам выше рентабельности инвестиций, то и рентабельность собственных средств будет снижаться тем быстрее, чем выше удельный вес заемных средств в общих инвестициях.

Зная эту отрицательную динамику, можно предсказать возможные последствия, вплоть до сокращения собственных средств для покрытия долгов и банкротства. Показатели оценки эффективности инвестиций (рентабельности), рассчитанные на основе истоков наличных средств, характеризуют наличную прибыль на единицу вложенных средств (собственных, заемных и совокупных). Для оценки эффективности используются также показатели рентабельности данной группы, расчет которых произведен на основе динамических методов с учетом временного фактора.

Оценка значимости и эффективности инвестиционного

проекта по лизингу

Для осуществления инвестиционного проекта по лизингу необходимо проводить анализ с использованием методов экспертных подходов на основе единого для всех независимых экспертов подхода. Экспертиза каждого нововведения осуществляется на основе ответов на блок однотипных вопросов с заполнением «Анкеты нововведений», которая содержит две графы. В одну графу заносится оценка, вытекающая из информации инвестиционного проекта по лизингу, а во вторую – оценка, основанная на использовании опыта и знаний самого эксперта. При этом наиболее значимыми являются оценки по каждому показателю во второй графе.

Для обеспечения объективности выбора, анализа и оценки нововведения также существует их многокритериальная классификация.

При создании инвестиционного проекта необходимо оценивать его значимость и эффективность от реализации.

Таблица - Виды эффективности при реализации проекта[5]

Вид эффекта	Факторы (показатели)
Экономический	Все виды результатов и затрат, обусловленных реализацией проекта
Инвестиционный	Определение инвестиционных показателей проекта
Ресурсный	Показатели, влияющие на объем производства и потребления той или иной продукции
Социальный	Показатели, учитывающие социальные результаты реализации проекта
Экологический	Показатели, учитывающие влияние проекта на окружающую среду

При этом в зависимости от результатов и затрат различают показатели эффективности за расчетный период (за год).

В наиболее общем виде инвестиционный проект (Р) в соответствии с мировой практикой представляет собой следующую модель:

Р = (JC; CF; n; r), (20)

где JC – инвестиции в i-м году, i =1,2,…,m;

CF – приток (отток) денежных средств j-м году,

j = 1,2,…,n;

n- продолжительность проекта;

r – коэффициент дисконтирования.

Для оценки общей экономической эффективности инвестиционного проекта используется система показателей, которая подразделяется на две группы – в зависимости от того, учитывается или не учитывается временной параметр.

Группа I. Система показателей, основанных на дисконтированных оценках:

• чистый приведенный эффект NPV (Net Present Value);

• индекс рентабельности инвестиций PI (Profitability Index);

• внутренняя норма прибыли IRR (Intemal Rate of Return);

• модифицированная внутренняя норма прибыли MIRR (Modified Intemal Rate of Return);

• дисконтированный срок окупаемости инвестиции DPP (Discounted Payback Period).

Группа II. Система показателей, основанных на учетных оценках:

• срок окупаемости инвестиций PP (Payback Period);

• коэффициент эффективности инвестиции ARR (Accounting Rate of Return).

Заключение

Цель курсовой работы – ознакомить с распространенной в практике предпринимательской деятельности за рубежом и формирующейся в странах СНГ организации лизинга, как одного из специфичных видов деловых услуг в бизнесе.

Представленный в работе материал представляет собой краткую информационную базу, содержащую основную характеристику лизинговой деятельности и как вид предпринимательства, и как инвестиционный проект в экономику предприятия. Особое внимание уделено правовому урегулированию лизинговых отношений в Казахстане. Раскрыты темы налогового, таможенного, валютного регулирования, бухгалтерского учета лизинговых операций, рассмотрены рекомендательные примеры по заключению лизинговых сделок, различных схем расчета лизинговых платежей.

Список используемой литературы

1. Ж.Тайсарова. Основы лизинга: Учебник для ВУЗов – Алматы, 2002.

2. Л.Тараканова. Учет нетрадиционных операций коммерческих банков // Финансовая газета. 1995 г. № 6. С.12

3. «Кодекс Республики Казахстан О налогах и других обязательных платежах в бюджет (Налоговый кодекс) (12 июня 2001 г. N 209-II) (с изменениями, внесенными Законами РК от 21.03.02 г. N 310-II; от 21.03.02 г. N 312-II; от 23.11.02 г. N 358-II; от 08.01.03 г. N 375-II; от 13.03.03 г. N 394-II; от 16.05.03 г. N 416-II)»

4. Инновационный менеджмент: Учебник для ВУЗов / под ред. С.Д. Ильенкова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

5. Закон "О таможенном деле в Республике Казахстан" от 20.07.1995 № 2368.

6. Законом Республики Казахстан "О валютном регулировании" от 24.12.96 № 54-I

61