101856 (Принятие управленческого решения по выбору наиболее эффективного варианта использования объекта недвижимости), страница 6
Описание файла
Документ из архива "Принятие управленческого решения по выбору наиболее эффективного варианта использования объекта недвижимости", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "менеджмент" из , которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "курсовые/домашние работы", в предмете "менеджмент" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "101856"
Текст 6 страницы из документа "101856"
,
где: Т1 – число лет, предшествующих году окупаемости;
НС – невозмещенная стоимость на начало года окупаемости;
ДДП – дисконтированный денежный поток в год окупаемости.
Таблица 3.1. Вариант А
| Показатели | Период (год) | ||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| Нач. 2007 | Кн. 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | |
| Денежный поток, тыс. руб | -13500 | -504 | 3818,37 | 5142,59 | 5857,55 | 6642,71 | 233972, |
| Коэффициент дисконтирования | 1 | 0,769 | 0,592 | 0,455 | 0,350 | 0,269 | 0,207 |
| Дисконтированный денежный поток (ДДП), тыс. руб. | -13500 | -387,69 | 2259,39 | 2340,73 | 2050,89 | 1789,07 | 48473,55 |
| Накопленный дисконтированный денежный поток, тыс. руб. | -13500 | -13887,69 | -11628,30 | -9287,57 | -7236,68 | -5447,60 | 43025,95 |
лет
Таблица 3.2. Вариант B
| Показатели | Период (год) | ||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| Нач. 2007 | Кон. 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | |
| Денежный поток, тыс. руб. | -14050 | -558 | 1357,89 | 2030,14 | 2491,25 | 2999,45 | 229919,31 |
| Коэффициент дисконтирования | 1 | 0,769 | 0,592 | 0,455 | 0,350 | 0,269 | 0,207 |
| Дисконтированный денежный поток (ДДП), тыс. руб. | -14050 | -429,23 | 803,49 | 924,05 | 872,26 | 807,84 | 47633,81 |
| Накопленный дисконтированный денежный поток, тыс. руб. | -14050 | -14479,23 | -13675,75 | -12751,69 | -11879,44 | -11071,60 | 36562,21 |
лет
Таблица 3.3. Вариант C
| Показатели | Период (год) | ||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| Нач. 2007 | Кон. 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | |
| Денежный поток, тыс. руб. | -15450 | -510 | 5613,56 | 6540,63 | 7282,56 | 8090,48 | 231084,02 |
| Коэффициент дисконтирования | 1 | 0,769 | 0,592 | 0,455 | 0,350 | 0,269 | 0,207 |
| Дисконтированный денежный поток (ДДП), тыс. руб. | -15450 | -392,31 | 3321,63 | 2977,07 | 2549,83 | 2179,00 | 47875,11 |
| Накопленный дисконтированный денежный поток, тыс. руб. | -15450 | -15842,31 | -12520,67 | -9543,60 | -6993,77 | -4814,77 | 43060,34 |
лет
3.2 Определение чистого дисконтированного дохода (ЧДД)
Чистый дисконтированный доход – это разница межу текущей стоимостью прибыли и затратами на инвестиции.
Схема расчета ЧДД:
1. определяется текущая стоимость каждой суммы потока доходов, исходя из ставки дисконтирования и периода возникновения доходов;
2. суммируется текущая стоимость будущих доходов;
3. сравнивается суммарная стоимость дохода с величиной затрат по проекту:
- для разовых инвестиций расчёт ЧДД можно представить как:
,
где Р1, Р2, . . . ,Рк - годовые денежные поступления в течение n лет;
к - порядковый номер года в будущем, считая от даты начала капиталовложений;
n – продолжительность расчётного периода;
Ко – разовые инвестиции или вложенный капитал;
Е – процентная ставка;
– коэффициент дисконтирования;
– накопленная величина дисконтированных поступлений.
- при последовательном инвестировании в течение m лет ЧДД определяется как:
,
где К j – отток средств.
Воспульзуемся результатами расчетов таблиц 3.1-3.3.
Чистый дисконтированный доход для варианта А:
ЧДДА= 2259,39+2340,73+2050,89+1789,07+48473,55-(13500+387,69)=
=43025,94 тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход для варианта Б:
ЧДДБ=803,49+924,05+872,26+807,84+47633,81-(14050+429,23)=
=36562,22 тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход для варианта С:
ЧДДС=3321,63+2977,07+2549,83+2179,00+47875,11-(15450+392,31)=
= 43060,33 тыс. руб.
3.3 Определение внутренней нормы доходности (ВНД)
Внутренняя норма доходности – это норма прибыли, при которой осуществляется равенство текущей стоимости будущих доходов и затрат на инвестиции.
,
где Р1, Р2, . . . ,Рк - годовые денежные поступления в течение n лет;
к – порядковый номер года в будущем, считая от даты начала капиталовложений;
n – продолжительность расчётного периода;
ВНД – внутренняя норма доходности.
Схема расчета ВНД:
-
выбираем произвольную ставку дисконтирования и на ее основе рассчитываем суммарную текущую стоимость будущих доходов по проекту;
-
сопоставляем затраты по проекту с полученной суммой текущих стоимостей будущих доходов;
-
если первоначальная произвольная ставка дисконтирования не дает 0-ого значения ЧДД, то выбираем вторую ставку дисконтирования по следующему правилу:
-
если ЧДД>0, то новая ставка дисконтирования должна быть больше первоначальной;
-
если ЧДД<0, то новая ставка дисконтирования должна быть меньше первоначальной;
-
Подбираем вторую ставку дисконтирования до тех пор, пока не получим варианты суммарной текущей стоимости будущих доходов как большей, так и меньшей величины затрат по проекту;
-
Рассчитываем внутренние нормы доходности проекта методом интерполяции.
ВНД для варианта А:
1.ЧДД = 56913,63 – 13887,69 = 43025,94 > 0 при ставке дисконтирования 30%.
2.Выбираем новую ставку дисконтирования 70% :
3818,37
+5142,59
+5857,55
+6642,71
+
+233972,59
= 13230,44
3.ЧДД=13230,44-(13500+504
)=13230,44-13796,48= -566,04< 0
4. Составляем пропорцию:
Х=39,48
5. Вычисляем ВНД: ВНД= 30+39,48 =69,48 %
ВНД для варианта B:
1.ЧДД=51041,45–14479,23= 36562,22> 0 при ставке дисконтирования 30%.
2.Выбираем новую ставку дисконтирования 70%:
1357,89 +2030,14 +2491,25 +2999,45 +
+229919,31 = 10917,98
3. ЧДД=10917,98-(14050+558 )= 10917,98-14378,24= -3460,26< 0
4. Составляем пропорцию:
Х= 36,54
5. Вычисляем ВНД: ВНД= 30+36,54 = 66,54%
ВНД для варианта C:
1. ЧДД= 58902,65-15842,31 = 43060,34 > 0 при ставке дисконтирования 30%.
2.Выбираем новую ставку дисконтирования 70%:
5613,56 +6540,63 +7282,56 +8090,48 +
+231084,02 = 14289,08
3. ЧДД=14289,08-(15450+510 )= 14289,08-15750= -1460,92< 0
4. Составляем пропорцию:
Х= 38,69
5. Вычисляем ВНД: ВНД= 30 +38,69 = 68,69%
3.4 Определение модифицированной ставки доходности (MIRR)
Схема расчета MIRR:
-
Определяется величина безрисковой ликвидной ставки доходности;
-
Затраты по проекту, распределенные по годам инвестирования, инвестируются по безрисковой ликвидной ставке;
-
Составляется модифицированный денежный поток;
-
Рассчитывается модифицированная ставка доходности по схеме ВНД, но на основе модифицированного денежного потока.
MIRR для варианта А:
1) Определяем безрисковую ликвидную ставку: ценные бумаги – 4%.
2) Затраты по проекту дисконтируются по этой ставке 504,00
=484,62
3) Общие затраты в настоящий момент 13500+484,62=13984,62тыс. руб.
4) Составим модифицированный денежный поток, а на его основе – MIRR по схеме расчёта ВНД:
| Период (год) | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Денежный поток,у.е. | -13500 | -504 | 3818,37 | 5142,59 | 5857,55 | 6642,71 | 233972,59 |
| Модифицированный денежный поток | -13984,62 | - | 3818,37 | 5142,59 | 5857,55 | 6642,71 | 233972,59 |
| MIRR | 69,31 | ||||||
1.Суммарная текущая стоимость доходов по проекту при ставке дисконтирования 30% составляет 56913,63 тыс. руб.
2. ЧДД = 56913,63 – 13984,62 = 42929,01 > 0
3.Выбираем новую ставку дисконтирования 50% :
4. Суммарная текущая стоимость доходов при Е = 70% = 13230,44 тыс. руб.
