175480 (Анализ и оценка финансовых результатов деятельности предприятия (на примере ОАО "Московский завод "Сапфир")), страница 12

Поэтому опираясь на вышеизложенную, доказательную базу рассчитаем возможный экономический эффект от использования нелинейного метода амортизации, в виду того, что для предприятия в настоящее время одной из целей является обновление основных фондов и, в частности, оборудования. Предположим, в 2008 г. предприятие приобретет производственное оборудование – установку ионного легирования: ТИУС-200/10. Стоимостью 560 тыс. руб. Срок полезного использования 10 лет. Ставка дисконтирования 10%.

Таблица 3.7. Текущая стоимость амортизационных отчислений ОАО «МЗ» САПФИР» (руб.)

Как видно из таблицы 3.7, предприятию с целью увеличения инвестиционных возможностей для скорейшего обновления активов, экономически выгоднее использовать либо метод начисления амортизации по сумме лет использования, либо ускоренный метод при использовании финансового лизинга.

Рассмотрим как изменится суммарный денежный поток в предстоящем году по наиболее выгодным методам, для чего с помощью Excel построим линию тренда и определим прогнозное значение чистой прибыли на предстоящий год (см. рис. 3.1).

Рис. 3.1 Прогноз чистой прибыли.

Коэффициент детерминации (R²) показывает долю вариации результативного признака, находящегося под воздействием изучаемых факторов, т.е. какая доля вариации признака Y учтена в модели и обусловлена влиянием на него факторов. Выбираем линию тренда с наивысшим коэффициентом детерминации. Поэтому прогнозный объем чистой прибыли на предстоящий год составит 16856 тыс. руб.

Таблица 3.8. Совокупная стоимость суммарного денежного потока ОАО «МЗ» САПФИР» на 2008 г. (тыс. руб.)

Таким образом, экономический эффект при использовании метода начисления амортизации по сумме лет использования вместо линейного метода за 10 лет составит 53303 руб., либо при ускоренном методе (коэффициент 3) – 207286 руб.

Суммарный денежный поток уже в следующем году за счет использования нелинейного метода амортизации может возрасти на сумму от 46000 руб. до 56000 руб. А в соответствии с пунктом данной главы, рассматривающим оборачиваемость инвестированного в оборудование капитала, она увеличится по сравнению с использованием линейного метода в 2–3 раза.

3.2 Разработка кредитной политики предприятия

Оплата товаров постоянными клиентами обычно производится в кредит, причем условия кредита зависят от множества факторов. Для выработки политики необходимо определиться по следующим ключевым вопросам [32]:

Срок, условия и стандарты кредитования

Основной критерий эффективности кредитной политики – это рост доходности по основной деятельности, либо вследствие увеличения объемов продаж, либо за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности. Кредитная политика призвана выступать в роли некого шаблона для ограничения «творческих» инициатив и личный расчет отдельных сотрудников. Основой кредитной политики являются инструменты, которыми руководствуются сбытовые структуры при предоставлении кредита поставщикам и стандарты предоставления кредитов, устанавливающие правила и ограничения.

Предоставление кредита в большей степени зависит от риска его невоз-врата или затягивания сроков распоряжения полученными ресурсами. Поэтому распределение покупателей по группам риска является одной из основных задач. Одним из наиболее распространенных инструментов для решения этой задачи является метод оценки кредитной истории. Он основан на ранжировании покупателей по ряду выбранных показателей и введению критериев принятия решения по предоставлению кредита. Использование данного метода помогает оценить насколько рискованно предоставление отсрочки платежа тому или иному покупателю.

Для оценки кредитной истории основных дебиторов на нашем предприятии можно выделить четыре основных показателей:

• период работы с покупателем – например, с масштабом равным полугоду;

• период существования самого предприятия (количество лет с момента его государственной регистрации);

• объем накопленной дебиторской задолженности свыше одного квартала – для этого необходимо построить реестр старения счетов (см. табл. 3.9);

• среднемесячный объем продаж, приходящийся на данного покупателя, за последние полгода.

Таблица 3.9. Реестр старения счетов дебиторов на 01.01.04 (тыс. руб.)

На следующем шаге все показатели переводятся в 100 бальную шкалу. При этом наивысший бал в этой шкале присваивается наиболее предпочтительному значению. Так при отсутствии у предприятия дебиторской задолженности со сроком свыше одного квартала, по данному показателю у него будет зафиксировано 100 баллов. Затем каждому показателю присваиваются веса значимости и выводится сводный рейтинг выбранного предприятия.

Например, для ЗАО «Инструмент» таблица расчета рейтинга представлена в таблице 3.10. Веса значимости могут быть проставлены финансовым директором либо их можно рассчитать на основе прошлых данных работы предприятия. Для этого набирается статистика по выбранным показателям и с помощью коэффициентов корреляции определяется влияние каждого из них на погашение дебиторской задолженности.

Таблица 3.10. Рейтинг ЗАО «Инструмент»

Полностью полагаться на данные прошлых периодов не стоит – слишком динамично изменяется окружение предприятия и условия работы. Расчет взвешенных оценок по всем крупным дебиторам позволяет определить приоритеты при рассмотрении вариантов их кредитования. Таким образом, предприятие делает первый шаг в оптимизации структуры дебиторской задолженности.

Метод оценки кредитной истории позволяет взвесить риски, связанные с предоставлением кредитов отдельным покупателям. Рассмотрим метод определения оптимального срока кредита, который дает представление об эффективности коммерческой сделки. Расчет оптимальной политики по срокам кредитов сводится к сравнению дополнительных доходов, полученных в результате роста продаж и затрат, связанных с финансированием возросшей дебиторской задолженности.

Для начала необходимо на основе данных прошлых периодов и текущих переговоров с основными покупателями построить зависимость между сроком предоставления коммерческого кредита и уровнем реализации или доходом по конкретному изделию (см. табл. 3.11). Вклад на покрытие (marginal profit) находится как разность между доходом и переменными затратами, связанными с его получением. Так как объем продаж возрастает при увеличении срока предоставления кредита, при прочих равных условиях оптимальной стратегией является предоставление максимально возможного кредита.

Таблица 3.11. Показатели по изделию (тыс. руб.)

Однако необходимо учитывать возникновение необходимости привлекать кредитные ресурсы для финансирования своих оборотных средств. Допустим, стоимость заемного капитала составит 6% в месяц. Поэтому при расчете оптимального срока предоставления кредита необходимо скорректировать вклад на покрытие на затраты, связанные с предоставлением кредита, которые рассчитываются по следующей формуле: СС = VC × IR × T (3.2)

CC – затраты, связанные с предоставлением кредита (credit cost),

VC – переменные затраты, связанные с доходом (variable cost),

IR – стоимость привлеченного капитала (interest rate) в день,

T – период предоставления кредита (time) в днях.

Рис. 3.2 Вклад на покрытие после затрат по кредиту