!Приложение 4 (Теоретические приложения к КР)

Приложение 4

ОЦЕНКА РИСКОВ НЕФТЯНОЙ КОМПАНИИ «А»

1 КАЧЕСТВЕННАЯ ОЦЕНКА РИСКОВ

Оценка рисков – это процесс, объединяющий идентификацию, анализ и сравнительный анализ рисков.

Основной целью оценки риска является представление на основе объективных свидетельств информации, необходимой для принятия обоснованного решения относительно способов обработки риска.

Риск может быть оценён для всей организации, её подразделений, отдельных проектов, видов деятельности или конкретного опасного события. Поэтому в различных ситуациях могут быть применены различные методы оценки риска.

Значительная часть рисковых событий (рисков) трудно поддается измерению. Например, сложно прогнозировать операционные потери, вызываемые ошибками персонала или сбоями в компьютерных сетях. Оценка подобных рисков, чаще всего, осуществляется качественным путём.

Уровень риска (LOR - level of risk) – мера риска или комбинации нескольких видов риска, характеризуемая последствиями и их вероятностью.

Последствие – результат воздействия рискового события на объект (например, величина потерь).

Вероятность – мера возможности появления рискового события, выражаемая действительным числом.

Уровень риска представляет собой потери за установленный период времени, связанные с реализацией рискового события, взвешенные по вероятности их возникновения (1).

(1)

где – потери за установленный период времени, связанные с реализацией рискового события;

– вероятность возникновения рискового события.

Применение такого параметра позволяет сравнивать между собой рисковые события, происходящие в разные периоды времени, рассчитывать суммарный эффект от воздействия этих событий, а также оценивать результат воздействия разных видов операционного риска.

Для того чтобы определить уровень рисков, которым подвержена организация, и сравнить эти риски между собой и с установленным уровнем толерантности, необходимо:

• оценить величину возможных потерь, связанных с реализацией каждого риска;

• оценить вероятность возникновения рассматриваемых рисковых событий;

• построить матрицу рисков.

В работе проведена оценка выявленных рисков по двум параметрам. По каждому параметру установлено пять градаций.

Градация по параметру «Вероятность возникновения»:

1 – незначительная;

2 – малая;

3 – средняя;

4 – высокая;

5 – исключительно высокая вероятность.

Градация по параметру «Величина потерь»:

1 – минимальные (потери);

2 – низкие;

3 – средние;

4 – высокие;

5 – очень высокие.

На основе результатов проведённого анализа деятельности компании и изучения её руководящих документов качественно оценены вероятности возникновения выявленных рисковых событий, возможные потери и уровни рисков (табл. 1).

Таблица 1

Результаты качественной оценки рисков компании «А»

Номер и наименование риска	Описание рискового события	Pr, баллы	L, баллы	LOR= = L Pr
1. Валютный риск	Потери компании «А» в течение установленного периода из-за непредсказуемого изменения обменного курса доллара США.	4	3	12
2. Ценовый риск	Потери компании «А» в течение установленного периода из-за непредсказуемого изменения цен на нефть.	5	4	20
3. Юридический риск	Риск возникновения убытков, обусловленных неблагоприятным для компании «А» применением норм действующего законодательства. Несоответствие внутренних документов компании законодательству. Неспособность организации приводить свою деятельность в соответствие с изменениями законодательства. Нарушение контрагентами компании условий договоров и пр.	2	2	4
4. Технологический риск	Риск потерь из-за несовершенства применяемых технологий добычи нефти и переработки нефтепродуктов. Риск потерь из-за нарушений технологической дисциплины на производстве.	1	3	3
5. Риск персонала	Риск потерь из-за ошибок или умышленный действий персонала компании. Риск дополнительных затрат, связанных с подготовкой или переподготовкой персонала.	3	2	6

Результаты качественной оценки рисков представлены графически в виде матрицы всех выявленных рисков (рис. 1).

Рис. 1. Матрица рисков компании «А»

Матрица рисков разделена на три зоны:

• зона А – область толерантного риска;

• зона В – область риска, который должен быть либо уменьшен до уровня толерантности, либо передан третьим лицам;

• зона С – область неприемлемого риска.

Области толерантного и неприемлемого риска, устанавливаются собственниками или менеджментом компании.

Анализ рис. 1 показывает, что риски 3 и 4 (юридический и технологический риски) попали в зону А, а риски 1 и 5 (валютный риск и риск персонала) – в зону В. Риск 2 (ценовый риск) находится в зоне С и является доминирующим (наиболее опасным) риском для компании «А». По управлению каждым из выявленных рисков руководством компании принимается решение. Так, для рисков, находящихся в зонах А, возможны следующие варианты решения:

• резервирование части собственных средств организации в ликвидной форме в качестве рискового капитала. Этот капитал может быть использован для компенсации потерь, в случае, если неблагоприятное событие произойдет;

• организация постоянного мониторинга рисков. Практика показывает, что риски в течение времени могут изменять свою значимость (свой уровень).

Риски, попадающие в зону В, должны быть уменьшены до уровня толерантности. В частности, по риску 5 (риску персонала) может быть заключён договор страхования со страховыми компаниями. Риск 1 (валютный риск) может быть уменьшен за счёт хеджирования с помощью производных финансовых инструментов.

Риски, попадающие в зону С, по своим показателям являются наиболее опасными для организации. По управлению этими рисками должны приниматься специальные решения. Для компании «А» таким доминирующим риском является риск 2 (ценовый риск). Этот риск необходимо оценить (измерить) более точно.

2 ИЗМЕРЕНИЕ ЦЕНОВОГО РИСКА НЕФТЯНОЙ КОМПАНИИ «А»

Поступления денежных средств, доходность и будущий уровень роста в значительной степени зависят от существующих цен на нефть и нефтепродукты. В прошлом цены на нефть и нефтепродукты колебались в широких пределах в отношении изменений многих факторов. Основные факторы, вызывающие это колебание цен на нефть, следующие:

• международные и региональные предложение и спрос (а также ожидания относительно будущих предложений и спроса) на нефть и нефтепродукты;

• неопределённость рынка;

• погодные условия;

• макроэкономическая политика;

• международная и региональная экономическая ситуация;

• политические и экономические события в нефтедобывающих регионах, в особенности – на Ближнем Востоке;

• национальное и зарубежное государственное регулирование, в том числе экспортные ограничения и налоги;

• возможности членов Организации стран экспортеров нефти (ОПЕК) и других нефтедобывающих стран устанавливать и поддерживать определённые уровни производства и цен;

• цены и доступность новых технологий;

• цены и доступность альтернативных видов топлива и др.

Необходимо отметить, что, несмотря на развитие альтернативных источников энергии, в среднесрочной перспективе не ожидается, что они будут способны в существенной мере заместить нефть и нефтепродукты. По этой причине, существенного ухудшения ситуации в отрасли в плане структуры спроса не ожидается.

Цены на нефть Urals, долл. США/
барр.

На рис. 2 приведён график изменения цен на нефть марки Urals
за 2015 год.

t, недель

Рис. 2. Еженедельное значение цен на нефть

На рис. 3 представлены результаты расчёта изменений цен на нефть. Изменение цены на нефть рассчитывалось как разность между средними ценами текущей недели и средними ценами торговой сессии предыдущей недели за 2015 год.

Разница, долл.
США/
барр.

t, недель

Рис. 3. Еженедельное значение разности цен на нефть марки Urals

На рис. 4 представлены результаты расчёта доходности как разности средней цены текущей недели ( ) и средней цены предыдущей недели ( ), делённой на значение средней цены предыдущей недели, выраженной в процентах.

.

t, недель

Доходность,%

Рис. 4. Еженедельное значение доходности цен на нефть Urals

Далее в соответствии с выражениями (4) и (5) и с помощью компьютерной программы MC Excel произведён расчёт среднего квадратического отклонения доходности цены на нефть на неделю ( ) и на месяц ( ).

, (4)

где – недельное ожидаемое значение доходности цены на нефть марки Urals.

, (5)

где 4,5 – среднее количество недель в месяце.

Рассчитанные статистические параметры нефтяного рынка позволяют построить график ценового риска компании «А». На этом графике отражается зависимость прибыли компании от реализации нефти (E) от изменения цены на нефть марки Urals (P) (рис. 5). На горизонтальной оси графика отображаются возможные цены на нефть марки Urals в долларах США за тонну на момент совершения сделки (через один месяц). При этом в качестве точки безубыточности ( ) выбрана средняя в 2015 году цена одной тонны нефти марки Urals, выраженная в долларах США ($376,44).

Произведён расчёт диапазона изменения цен на нефть относительно среднего значения на горизонте в один месяц с доверительной вероятностью 95 % по формулам (7) и (8).

Минимальная цена диапазона равна

. (7)

Максимальная цена диапазона равна

. (8)

На вертикальной оси графика риска для цены нефти отложено значение рисковой стоимости VaR (Value at Risk). VaR характеризует некий порог (в денежном выражении), который в течение следующего месяца с вероятностью 95 % не превысят убытки компании, среднемесячные поставки нефти которой за рубеж составляют 975000 т. (9)

. (9)

VaR

F,
долл. США.

E, долл. США

Рис. 5. График ценового риска компании «А»

Ели предприятие в перспективе планирует продажу нефти, то оно неизбежно подвергается риску, риску возможных потерь из-за неопределённости будущих цен на нефть.

График риска показывает влияние возможного изменения цены на прибыль компании. Если цена будет ниже точки безубыточности ( ) компания будет нести убытки. Максимальный размер убытка компании за месяц может составить $ 65 640 750. Такие потери неприемлемы для компании.