Практична робота з фінансового менеджменту

Завдання 1

Маркетингові дослідження встановили падіння попиту на певний вид продукції. Приймається рішення щодо зменшення цін на продукцію. Керівництво підприємства доручає фінансовим менеджерам обґрунтувати величину прибутку від операційної діяльності з урахуванням різної структури витрат.

1. Визначити очікуваний обсяг реалізації з урахуванням еластичності попиту.

2. Обчислити маржинальний прибуток й операційний прибуток підприємства у базовому та прогнозному періодах.

3. Визначити рівень операційного важеля у базовому та прогнозному періодах. Пояснити економічний зміст операційного важеля.

4. Обгрунтувати найкращий варіант розвитку підприємства з урахуванням структури витрат.

Вихiднi данi по завданню наведенi в таблицi 1.1.

Таблиця 1.1 - Вихiднi данi за варiантом 10

Показники	Умовнi позначення	Данi
Середня ціна одиниці продукції, грн	Р0	330
Прогнозне зменшення ціни, %	Р	6
Загальні витрати на одиницю продукції, грн	Заг	221
Фактичний обсяг реалізації продукції, тис. од.	Q0	65
Коефіцієнт еластичності попиту	е	1,3
Структура витрат, %
І варіант - змінні витрати- постійні витрати	ПвI ЗвI	76 24
ІІ варіант - змінні витрати - постійні витрати	ПвII ЗвII	74 26

Розв'язок

Аби вихiднi данi були повними, нам необхiдно прийняти таке припущення: структура витрат базового (0-го) перiода - це структура витрат за варiантом I, подана в таблицi 1.1.

1. Середня ціна на одиницю продукції у прогнозному періоді - Р₁

Р₁ = Р_{0 *}(1 - Р),

де Р₀ = 330 грн - середня ціна збуту одиниці продукції у базовому періоді; Р = 6/100 = 0,06 - коефіцієнт зміни (зменшення) середньої ціни на одиницю продукції у прогнозному періоді. Отже:

Р₁ = 330*(1-0,06) = 310,2 грн.

Очікуване зростання обсягу реалізації у прогнозному періоді з урахуванням еластичності попиту становить

де е - еластичність попиту; Q - очікуване зростання обсягу реалізації у прогнозному періоді. Тоді

Q = е*Р = 1,3*0,06 = 0,078.

Очікуваний обсяг реалізації продукції з урахуванням еластичності попиту у прогнозному періоді - Q₁

Q₁ = Q₀*I_Q,

Q₁ = 65*1,078 = 70,07 тис. од. = 70070 од.,

де Q₀ - базовий обсяг реалізації продукції, тис. одиниць; I_Q - індекс (коефіцієнт) обсягу реалізації продукції:

I_Q = 1 + Q = 1 + 0,078 = 1,078

Q - зростання обсягу реалiзацiї продукцiї.

2. Маржинальний прибуток підприємства - М

М₀ = P₀*Q₀ – V₀*Q₀ = Q₀*(Р₀ – V₀),

М₁= P₁*Q₁ – V₁*Q₁ = Q₁*(Р₁ – V₁),

де М₀, М₁ – маржинальний прибуток відповідно у базовому і прогнозному періодах, грн.; P₀, Р₁ - вартiсть одиницi продукції відповідно у базовому та прогнозному періодах, грн/од., V₀,V₁ - змінні витрати на одиницю продукції відповідно у базовому і прогнозному періодах, грн/од.

Змінні витрати V на продукцію визначаються, виходячи iз загальних витрат на виробництво одиницi продукцiї та співвідношення змінних і постійних витрат у загальних витратах. Загальні витрати Заг = 221 грн/од., співвідношення змінних і постійних витрат у базовому перiодi 0 та за варiантом I - 76:24. Тоді змінні витрати

V_0,I = 221*0,76 = 167,96 грн/од.,

постійні витрати - F

F_0,I = 221*0,24 = 53,04 грн/од.

За варiантом II - 74:26

V_II = 221*0,74 = 163,54 грн/од.,

F_II = 221*0,26 = 57,46 грн/од.

Тодi маржинальний прибуток у базовому i прогнозному перiодах становитиме:

М₀ = 65*(330-167,96) = 10532,6 тис. грн,

М_I = 70,07*(310,2-167,96) = 9966,76 тис. грн,

М_II = 70,07*(310,2-163,54) = 10276,47 тис. грн.

Операційний прибуток підприємства -

П = М – Q*F:

П₀ = М₀ – Q₀ F_0,I = 10532,6 - 65*53,04 = 7085,0 тис. грн,

П_I = М_I – Q₁ F_0,I = 9966,76-70,07*53,04 = 6250,25 тис. грн,

П_II = М_II – Q₁ F_II = 10276,47-70,07*57,46 = 6250,25 тис. грн,

де П₀,_I,II - операційний прибуток підприємства (прибуток до вирахування відсотків за кредит та податку на прибуток) відповідно у базовому і прогнозному періодах, тис. грн; F_0,I,II – постійні витрати, грн, якi у короткостроковому періоді не змінюються; Q_0,1 - обсяг реалізації продукції у базовому і прогнозному періодах, тис. од.

3. Рівень операційного важеля (левериджу) - DOL

DOL = М / П.

В нашому випадку

DOL₀ = М₀ / П₀ = 10532,6/7085 = 1,4866,

DOL_I = М_I / П_I = 9966,76/6250,25 = 1,5946,

DOL_II = М_II / П_II = 10276,47/6250,25 = 1,6442.

Рівень операційного важеля відображає вплив зміни виручки від реалізації продукції на зміну операційного прибутку. Так, якщо підприємство у прогнозному періодi збільшить обсяг збуту на Q = 7,8%, то очікуване зростання поточного прибутку становитиме:

ΔП_I = DOL₀ * Q = 1,4866*7,8 = 11,5955%,

ΔП_II = DOL_I * Q = 1,5946*7,8 = 12,4379%,

ΔП_III = DOL_II * Q = 1,6442*7,8 = 12,8248%.

4. Як бачимо, операцiйний прибуток пiдприємства є найбiльшим у базовому перiодi П₀ = 7085,0 тис. грн, коли цiна на одиницю продукцiї була вища. Операцiйний прибуток П_I = П_II = 6250,25 тис. грн у прогнозному перiодi для обох варiантiв структури витрат є однаковим i меншим, оскiльки зменшення цiни на продукцiю на 6% не перекривається зростанням обсягiв продажу на 7,8%, а зменшення змiнних витрат на 2% у варiантi II в точностi нейтралiзується зростанням на 2% постiйних витрат. Отже, змiна структури витрат на вказаний вiдсоток, здається, не впливає на величину прогнозного операцiйного прибутку даного пiдприємства.

Таблиця 1.2 - Вплив структури витрат на фінансові результати підприємства

Показники	Базовий період	Прогнозний період
		І варіант	ІІ варіант
1. Обсяг виробництва, тис. од.	65,0	70,07	70,07
2. Загальні витрати на весь обсяг продукції, тис. грн	14365,0	15485,47	15485,47
3. Виручка від реалізації продукції, тис. грн	21450,0	21735,71	21735,71
4. Змінні витрати, тис. грн	10917,4	11768,96	11459,25
5. Маржинальний прибуток, тис. грн (ряд.3 - ряд.4)	10532,6	9966,76	10276,47
6. Постійні витрати, тис. грн	3447,6	3716,51	4026,22
7. Операційний прибуток, тис. грн (ряд. 5 - ряд. 6)	7085,0	6250,25	6250,25
8. Операційний важіль	1,4866	1,5946	1,6442
9. Структура витрат, %:
- змінні витрати	76	76	74
- постійні витрати	24	24	26

Попри те, що вже сказано вище про недоцiльнiсть прийнятого фiнансовими менеджерами даного пiдприємства спiввiдношення змiн цiни й обсягу випуску продукцiї, розрахунки показують стiйке збiльшення операцiйного важеля (левериджу) DOL i, вiдповiдно, зростання поточного прибутку ΔП. Отже, навiть при такому незначному (на 7,8%) зростаннi обсягу продукцiї можна отримати до 12,8% зростання прибутку пiдприємства. Тому зменшення змiнних витрат виробництва в цiлому може позитивно вплинути на економiчну ефективнiсть господарсько-фiнансової дiяльностi даного пiдприємства.

Завдання 2

1. Використовуючи результати розрахунків попереднього завдання, визначити беззбитковий обсяг виробництва у вартісному виразі (критичну виручку від реалізації продукції), розкрити економічний зміст цього показника.

2. Навести графічну інтерпретацію беззбиткового обсягу реалізації продукції у вартісному виразі.

3. Обгрунтувати запас фінансової міцності, зобразити показник на графіку беззбитковості, пояснити його зміст.

4. Обгрунтувати напрямки фінансової політики підприємства у межах короткострокового і довгострокового періодiв.

Розв'язок

Аби вихiднi данi були повними, нам необхiдно прийняти, що всi розрахунки по цьому завданню треба виконати за даними базового перiода.

1. Величина беззбиткового обсягу виробництва у вартістному виразі (критична виручка від реалізації) становить x_r*Р, тобто

де - маржинальний дохід відносно до виручки від реалізації (коефіцієнт маржинального прибутку). В нашому випадку (варiант 10)

М' = М/(Р*Q) = 10532,6/(330*65) = 10532,6/21450 = 0,491.

Критична виручка від реалізації становить

x_r*Р = 53,04*65/0,491 = 3447,6/0,491 = 7021,589 тис. грн.

Тобто, якщо підприємство буде реалізовувати продукцію та отримає виручку у розмiрi 7021,589 тис. грн, то воно відшкодує загальні витрати. Операційний прибуток П при цьому дорівнюватиме нулю.

2. На графіку рис. 2.1 зображенi постійні витрати F та маржинальний прибуток М відносно до виручки від реалізації PQ. На перехрещенні прямих ліній i знаходиться точка беззбитковості, для якої маржинальний прибуток дорівнює постійним витратам.

3. Запас фінансової міцності Зфм (або безпека виробництва) визначається як різниця між фактичною виручкою від реалізації і критичною виручкою від реалізації. У нашому прикладі цей запас дорівнює

Зфм = 21450,0-7021,589 = 14428,411 тис. грн,

а коефiцiєнт запасу фiнансової мiцностi Кфм (або коефiцiєнт безпеки виробництва) становитиме:

Кфм = 100*14428,411/21450,0 = 67,27%.

Тобто, дане підприємство зможе витримати зниження виручки від реалізації на 67,27 відсоткiв, але нiякого прибутку при цьому не буде.

Запас фiнансової мiцностi також зображений на рис. 2.1.