174041 (768136)

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла

Современные тенденции международных рынков капитала: аспект глобализации

А.А. Киселев, аспирант кафедры "Банковское дело"

Глобализация и современные информационные технологии придают традиционному понятию "мировая экономика" на сегодняшний день совершенно иное, новое значение. Термин "финансовая глобализация" понимает мир как связанный, взаимозависимый и продолжающий интегрироваться безграничный рынок. В отличие от этого понятие "интернационализация" в применении к мировой экономике, о которой говорили и писали экономисты до начала 80-х годов, подразумевает мир с активными взаимоотношениями национальных и региональных независимых рынков.

Глобализация финансовых рынков, имеющая сегодня революционные по своему эффекту последствия не только для мировых финансовых рынков в целом, но и для международных инвесторов и заемщиков капитала, основывается на глобализации в области товарных потоков. В 60-х годах процесс глобализации начал развиваться на основе интернационализации производства, капитала и сбыта в товарной сфере, в первую очередь в рамках триады Америка-Европа-Азия. Промышленность играла ведущую роль по отношению к финансовой сфере. На сегодняшний день уже около 40 тысяч различных мультинациональных предприятий оптимизируют прежде всего свои издержки и свою близость к рынкам сбыта в соответст-вии с глобальной стратегией. Всемирный оборот таких предприятий соответствует примерно ВНП США [1]. Тем не менее в современной мировой экономике торговля уступила лидерство валютно-кредитным и финансовым связям в интенсификации процесса глобализации [2].

Последняя четверть века характеризуется большими изменениями, происходящими в мировых финансах, введением многочисленных новшеств в организацию, методы управления банками и формы об-служивания корпоративных и индивидуальных клиентов. Склады-вавшиеся веками приемы и методы банковской деятельности, ус-ложняясь, приобретают новые черты. В то же время возникают со-вершенно новые, оригинальные виды операций и услуг, не имевшие аналогов в мировой практике и ставшие возможными благодаря сложному сочетанию причин, влияющих на спрос и предложение денежного капитала. В качестве важных детерминант воздействия на спрос и предложение кредитных ресурсов в статье рассматрива-ются актуальные тенденции на мировых финансовых рынках капитала.

Интернационализация рынков означает, что характер операций как заемщиков, так и кредиторов, широкая диверсификация их активов и пассивов по странам и регионам, наличие мощной сети представительств, филиалов и дочерних организаций за рубежом уже не позволяют олице-творять их только со страной национальной принадлежности. В глобаль-ном масштабе ресурс "капитал" приобрел существенную мобильность и подвижность. Капитал перетекает во всем мире по направлению к самым привлекательным и более выгодным возможностям его приложения. Та-кие возможности никогда не оцениваются в абсолюте, а напротив, всегда находятся в конкуренции к другим альтернативам.

Глобализация рынков означает процесс очень схожий с интернационализацией и заключающийся в усилении роли международных рынков с точки зрения осуществления операций кредитования и заимствования резидентами различных стран. Интернационализация и глобализация при-водят к росту международной сети финансовых институтов и корпораций, к повышению доли бизнеса, приходящейся на зарубежные страны, к бо-лее фундаментальным качественным изменениям в их системах органи-зации, структуре управления и философии менеджмента [3].

В финансовой сфере такие участники рынка, как банки, финансовые институты, биржи, правительства, центральные банки, СМИ, заемщики, инвесторы и производители информационных технологий оказывают влияние на важнейшие факторы финансовой глобализации. К взаимо-действующим между собой и с участниками факторам можно отнести: ин-ституциональные/международные потоки капиталов, современные теории управления портфелями активов, профессионализм участников, финан-совые инновации, либерализацию и дерегулирование рынков, конкурен-цию, поиск новых более выгодных возможностей приложения капитала, свободное движение капитала, конкуренцию за доступ к капиталу, вола-тильность рынков, информационные технологии, секъюритизацию, стандар-тизацию финансовых продуктов, рынки развивающихся стран, демографи-ческую ситуацию, объем сбережений. Так называемые участники являются двигателем глобализации. Находясь в постоянном обоюдном сцеплении, они воздействуют на будущее развитие факторов глобализации, которые, в свою очередь, влияют друг на друга.

Другими важными предпосылками и движущей силой глобализации в финансовой сфере являются свободное движение капитала, конкуренция как экономическая философия, институциональные и частные потоки ка-питала, ориентация на более выгодные возможности приложения капитала в сравнении с уже имеющимися, поиск выгодных альтернатив и использо-вание все большего количества различных финансовых продуктов.

Глобализация финансовых рынков означает также сближение, схо-димость и идентичность цен и качества в определенный период времени на конкретный финансовый продукт во всем мире. При этом не учитыва-ются местные затраты или другие местные условия.

Финансовая взаимозависимость национальных экономик развива-лась постепенно на фоне дальнейшего углубления разделения труда, ус-корения НТП. Сырьевые ресурсы были глобализированы первыми в 1960 г., за ними последовали валюты, производные инструменты, ценные бумаги и индексы. Развивающиеся или формирующиеся рынки (emerging markets), несмотря на возникающие валютно-финансовые кризисы, в дол-госрочной перспективе считаются важной интегрированной частью глоба-лизированного финансового мира.

Далее мы выделим важнейшие шансы, риски и требования гло-бальных финансовых рынков как таковых, а также их участников. При этом требования не должны оцениваться как негативные аспекты. Этим понятием лишь подчеркивается особое значение данных аспектов для участников мировых финансовых рынков, которые должны уметь вос-пользоваться открывающимися им шансами или управлять рисками.

Для международных инвесторов и заемщиков вырисовываются в конечном итоге следующие шансы/требования глобализированных фи-нансовых рынков.

Высокие мировые стандарты / выгодная цена

Участники мировых финансовых рынков, которые хотят быть конку-рентоспособными в рамках глобализированных финансовых рынков, обычно выделяются в сравнительном отраслевом анализе высокими стандартами в отношении качества продуктов, позиционирования на рын-ке, ноу-хау, также как информационной и отчетной деятельности. Так на-зываемая ориентация benchmarking (сравнение с лучшим) ни на каком дру-гом рынке не проявляется так сильно, как на глобализированном. Давле-ние конкуренции и производственных затрат при повышении качества продукции экстремально велико. Глобальная цена глобального продукта представляет собой в большинстве случаев самую выгодную цену. Гло-бализация подразумевает также мотивированный пользой и необходимо-стью образ мышления и поведения.

Более высокий уровень диверсификации / высокий темп инноваций

Международные инвесторы и заемщики стоят сегодня перед неох-ватным выбором между рынками, финансовыми продуктами, валютами, рисками и т.д. Глобализированные акционерные общества находят на глобальных финансовых рынках новых инвесторов. Активные участники получают дополнительный обзор рынков, продуктов, потоков капитала и конкурентной ситуации. Глобальный пресс конкуренции также заставляет поддерживать темп введения инноваций, обычно более высокий, чем та-ковой на рынке, защищенном национальной протекционистской политикой [4].

Более высокая ликвидность

Благодаря числу участников глобализированные рынки и финансо-вые продукты характеризуются в большинстве случаев улучшенной лик-видностью. Это в первую очередь относится к официально организован-ным финансовым рынкам.

Профессиональное управление рисками

Глобализация, информационные технологии, финансовые иннова-ции и современные теории по управлению портфелями активов позволи-ли за непродолжительное время выработать особую систему управления рисками и их оптимизации: риски подразделяются, оцениваются, заново компонуются, ликвидируются и лимитируются. Таким образом, риски по-мещаются туда, где они могут быть затем оценены, идентифицированы, желательны, переносимы и контролируемы.

Более эффективное распределение капитала

Глобализация и информационные технологии привнесли возмож-ность более эффективного распределения инвестиционного капитала, по крайней мере в среднесрочной перспективе. По сути своей, глобализация поощряет обоюдное взаимопонимание со стороны инвестора и заемщика.

Финансовая глобализация подразумевает рынки в качестве жестких, свободных от эмоций распределителей капитала в направлении самой эффективной инвестиционной возможности при прочих заданных условиях в мировом масштабе. В связи с тем что инвестиционные возможности, как уже отмечалось выше, никогда не оцениваются акционерами и пайщиками в абсолюте, а наоборот, и те и другие имеют различные точки зрения относительно более выгодных альтернатив применения капитала, то давление глобализации можно рассматривать как взвешенный с учетом риска катализатор рационального распределения капитала. Иначе предприятия, к примеру, Европы или Японии будут финансироваться неэффективно, а неоптимальное финансирование создаст в условиях глобальной конкуренции меньше новых рабочих мест, чем их могло бы быть создано при условиях глобального выгодного финансирования.

Приведенным выше шансам/требованиям противостоят следующие недостатки и риски.

Более сложные цепочки воздействия

Глобализация финансовых рынков создает новые, прежде всего внешние причинно-воздействующие цепочки: факты мировой политики, экономики, науки, демографии и т.д. влекут в силу эмоционального их восприятия людьми самые неожиданные реакции, которые немедленно отражаются на национальном и международном ходе событий.

Гигантский выбор

Глобализация и информационные технологии порождают проблему "мучитель-ного выбора". К примеру, акционер может сегодня теоретически выбирать из 36 тысяч котируемых предприятий на более чем 150 биржах мира. Обзор финансовых инструментов, инноваций, рынков и участников представляет собой даже для профессионального участника финансовых рынков сложнейшую задачу.

Дезориентация в инстанциях глобальных финансовых рынков вследствие их анонимности

Глобализация, информационные технологии, секъюритизация и современные возможности заключать сделки ослабляют связь между инвестором и заемщиком. Проявляется тенденция по рациональному ориентированию на финансовые продукты и поиск более выгодных возможностей приложения инвестиционного капитала без эмоционального нажима, возникающего вследствие партнерских отношений.

Всемирные чрезмерные реакции

Инвесторы могут сразу же "обвинить" заемщиков капитала, в случае если действия последних не соответствуют ожиданиям рынка. Существующие потоки информации, доступные одновременно для всех, могут приводить к глобальным социально-психоло-гическим процессам, характеризующимся чрезмерными реакциями и резкой сменой настроений. В качестве примера можно привести цепную реакцию международных инвесторов по выводу денежных средств с развивающихся рынков, даже с тех из них, кото-рых не затронул напрямую финансовый кризис, начавшийся в Юго-Восточной Азии. Такое поведение породило панику и в результате обострило кризисные процессы в развивающихся странах, у которых были реальные шансы стабилизировать положение (к примеру, речь здесь может идти о Бразилии, России и др.).

Опасные ограничения

Финансовая глобализация по своей сути предполагает свободное движение капитала и свободную торговлю товарами. Опыт свидетельствует, что прежде всего официальные структуры время от времени пытаются лимитировать свободные товаропотоки. Ограничения международной торговли, в частности ограничения денежных и капитальных инвестиций, приводят в большинстве случаев к финансовым разногласиям, таким как сокращение ликвидности и разрушение инвестируемой стоимости.

Спекуляции глобальных участников на региональных биржах

Глобализация финансовых рынков приводит зачастую к разнице между глобальными и ориентированными на внутренний рынок участниками. Так, региональные или национальные рынки капиталов, имеющие важное значение для способных быть котируемыми малых и средних предприятий, могут быть использованы для получения маржи. При этом именно малым и средним биржам предполагается способствовать в выстраивании своей конкурентоспособности в качестве членов интегрированных глобальных рынков. В этом процессе глобализация может позитивно воздействовать на чистые внутренние рынки если не революционными мерами, то хотя бы эволюционными.

Риски нецелевого использования финансовых инструментов

Глобализация финансовых рынков увеличивает потенциал нецелевого использования множества различных финансовых инструментов. Каждый инструмент хеджирования рисков может быть использован для спекулятивных операций. Сиюминутные доходы могут идти в счет будущих рисков и обязательств. Неправы в такой ситуации, конечно же, не сами по себе финансовые инструменты, а те, кто их применяет.

Риски глобальных финансовых рынков в основе своей не новы. Новым является стремительный рост объемов различных компонентов и их глобальных взаимодействий, что может привести к более сложным системным рискам. Тем важнее и актуальнее становятся технические запросы в отношении современной, всемирной сетевой системы, которая идентифицирует и рассчитывает взаимные обязательства. Также решающее значение приобретают современные системы, обслуживающие платежные потоки, торговлю ценными бумагами и хранение ценных бумаг.

К возможностям лимитирования рисков принадлежат действующие требования достаточности капитала, организованные официальные рынки, просматриваемость рынка и объективные входные барьеры на рынки. К тому же важнее становятся различные виды контроля, запреты на несанкционированное использование сложных информационных технологий, жесткое штрафование за правонарушения, так же как и международная кооперация. В целом же саморегулирующиеся и самокорректирующиеся рыночные силы были бы, возможно, самым оптимальным и эффективным решением.

Однако, несмотря на все потенциально опасные моменты, преимущества (или шансы), предоставляемые глобализацией финансовых рынков, перевешивают. Решающими при этом являются следующие предпосылки: во-первых, необходимая самодисциплина (в рамках глобализации осуществляется управление сложностями и концентрацией капитала посредством разумного официального наблюдения), а во-вторых - надежный выбор партнеров (только институт высочайшего класса со всеохватывающим набором финансовых продуктов и соответствующими конфигурациями информационных технологий может рассматриваться как партнер).

Международные инвесторы и заемщики капитала находятся в выигрыше благодаря тенденциям глобализации в последние двадцать-тридцать лет. Рыночные силы двигают развитие глобализации и информационных технологий вперед. Для остальных участников мировых финансовых рынков, таких как финансовые институты, национальные рынки капиталов, наблюдательные органы и центральные банки, последствия глобализации более сложные.

Характеристики

Тип файла документ

Документы такого типа открываются такими программами, как Microsoft Office Word на компьютерах Windows, Apple Pages на компьютерах Mac, Open Office - бесплатная альтернатива на различных платформах, в том числе Linux. Наиболее простым и современным решением будут Google документы, так как открываются онлайн без скачивания прямо в браузере на любой платформе. Существуют российские качественные аналоги, например от Яндекса.

Будьте внимательны на мобильных устройствах, так как там используются упрощённый функционал даже в официальном приложении от Microsoft, поэтому для просмотра скачивайте PDF-версию. А если нужно редактировать файл, то используйте оригинальный файл.

Файлы такого типа обычно разбиты на страницы, а текст может быть форматированным (жирный, курсив, выбор шрифта, таблицы и т.п.), а также в него можно добавлять изображения. Формат идеально подходит для рефератов, докладов и РПЗ курсовых проектов, которые необходимо распечатать. Кстати перед печатью также сохраняйте файл в PDF, так как принтер может начудить со шрифтами.

Список файлов статьи