Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Биржи создавались как частные, общественные или госу­дарственные организации. В России в соответствии с действу­ющим законодательством фондовые биржи создаются как ком­мерческие партнерства.

Биржевые системы

В настоящее время в мире функциониру­ют около 200 фондовых бирж. У каждой из них есть свои особенности, нередко существенные. Даже в Западной Европе, несмотря на попытки сформировать единый рынок ценных бумаг, в правилах деятельности фондовых бирж сохраняются значительные различия.

Наиболее крупными являются те национальные фондовые биржи, которые находятся в главном финансовом центре стра­ны. На них концентрируются акции компаний с общенацио­нальными масштабами операций. Провинциальные же биржи постепенно теряют свои позиции. Так складывается моно­центрическая биржевая система. В наиболее закон­ченном виде она представлена в Англии, где Лондонская биржа именуется Международной фондовой биржей, поскольку она вобрала в себя все биржи не только Великобритании, но и Ирландии. Моноцентрическими являются также биржевые си­стемы Японии и Франции — там еще сохранились провинци­альные биржи, но их роль весьма незначительна. Подобная система сложилась и в России, где главные фондовые биржи сосредоточены в .Москве.

В ряде стран действует полицентрическая бирже­вая система, при которой примерно равные позиции за­нимают несколько центров фондовой торговли. Так произошло в Канаде, где лидируют биржи Монреаля и Торонто, и в Ав­стралии, где лидерство принадлежит биржам Сиднея и Мель­бурна.

Фондовый рынок США в этом плане специфичен: он настолько обширен, что нашлось место и для общепризнан­ного лидера — Нью-Йоркской фондовой биржи и еще одной крупной биржи — Американской фондовой биржи, и, кроме того, в стране функционирует ряд крупных провинциаль­ных бирж. Число их за послевоенные годы сократилось, но оставшиеся достаточно прочно стоят на ногах. Поэтому бир­жевую систему США надо классифицировать как построен­ную по смешанному типу.

Члены биржи и ее статус

Деятельность биржи строго регламентирована правительственными документами и уставом биржи. В уставе прежде всего определяются возможные члены биржи, условия их приема, порядок образования и управления биржей. В России членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участ­ники рынка ценных бумаг.

Таким образом, на бирже царствуют посредники, которые являются настоящими ее хозяевами.

В российской практике фондовой биржей признается только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами дея­тельности, за исключением депозитарной деятельности и дея­тельности по определению взаимных обязательств. Однако в других странах, например в странах Западной Европы, подобное совмещение разрешается.

Российская фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бу­маг могут совершать операции на бирже исключительно че­рез посредничество членов биржи. Фондовые отделы товар­ных и валютных бирж в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» также признаются фондовыми бир­жами. Согласно российскому законодательству не допускает­ся: неравноправное положение членов фондовой биржи, вре­менное членство, а также сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи.

Круг бумаг, с которыми проводятся сделки на бирже, огра­ничен. Чтобы попасть в число компаний, бумаги которых до­пущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы акции фирмы были приняты к котировке), фирма должна удов­летворять выработанным членами биржи требованиям в отно­шении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т.д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Процедура включения акций в котировочный лист биржи называется листингом.

Внебиржевой рынок

Совершенно очевидно, что существование внебиржевого рынка ценных бумаг необходимо. На нем представлено немало солидных фирм, чьи размеры «не дотягивают» до биржевых стандартов. Внебиржевой рынок является также .«инкубатором», где выращиваются ком­пании, акции которых со временем перемещаются на биржу.

В отличие от биржи внебиржевой рынок не локализован и представляет собой взаимосвязанную сеть фирм, ведущих опе­рации с ценными бумагами. Размер внебиржевого рынка су­щественно различается в зависимости от страны. Скажем, в США по стоимостному объему операций он практически срав­нялся с оборотом центральной, Нью-Иоркской фондовой бир­жи, в Японии же составляет лишь малую долю биржевого обо­рота. В России основной оборот ценных бумаг приходится на внебиржевой рынок.

Главная особенность внебиржевого рынка заключается в си­стеме ценообразования. Фирма, ведущая операции с ценными бумагами вне биржи, действует следующим образом: она по­купает их на собственные средства, а затем перепродает. С клиента не взимается комиссионная плата, как на бирже, но ценные бумаги продаются ему с надбавкой к цене, по которой они были приобретены фирмой, либо покупаются со скидкой по отношению к той цене, по которой они в дальнейшем будут перепроданы. Такая наценка или скидка и образует прибыль посреднической фирмы.

Через внебиржевой рынок проходит основная продажа об­лигаций государственных займов и акций мелких фирм, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая торговля цен­ными бумагами осуществляется посредством личных и теле­фонных контактов, а также через электронный внебиржевой рынок, включающий специальные компьютерные телекомму­никационные системы.

Биржевой механизм, разработанный еще в средние века, менее гибок по сравнению с внебиржевым. Безусловно, тех­нический процесс ведет к развитию систем внебиржевой тор­говли, которые более дешевы, гибки и эффективны. Но их основные характеристики — информационная прозрачность, гарантированность и надежность — уступают биржевым. Имен­но эти качества и создают определенные Преимущества для биржевой торговли на этапе становления фондового рынка.

Модели фондовой биржи и внебиржевого рынка

В чем еще отличия англо-американской модели фондового рынка от западноевропейской? Схематично их суть можно изо­бразить следующим образом: в одной мо­дели контрольные пакеты акций обычно невелики и поэтому основная масса акций свободно обращается на рынке, в то время как в другой модели подавляющая доля акций — в кон­трольных пакетах и, следовательно, на рынке обращается от­носительно немного акций. Первую модель можно обозначить как англо-американскую, вторую — как континентальную за­падноевропейскую.

При всей условности такой схемы различия между моделями отражают суть происходящего в реальной жизни. В англо-аме­риканской модели акций на фондовой бирже и внебиржевом рынке много, а значит, велика вероятность наличия большого числа инвесторов, желающих их купить и продать. Следова­тельно, можно сформировать пакет акций, перехватить конт­роль над компанией. В западноевропейской модели такая воз­можность менее вероятна. Переход компании из рук в руки может произойти только по желанию прежних владельцев. Обо­роты же ;акций на бирже и внебиржевом рынке невелики.

В России в 1996 г. действовали 23 фондовые биржи, круп­нейшими из которых являются Центральная российская уни­версальная биржа (ЦРУБ) и Санкт-Петербургская фондовая биржа, 33 фондовых отдела товарных и валютных бирж. Однако пока рано говорить о какой-либо сформировавшейся модели российского рынка ценных бумаг.

Договор финансовой аренды (лизинг)

г._________________ "___"_______19__г.

_____________________________________________________________________

(наименование организации), (далее по тексту - Лизингодатель), в лице ____________________________________ (должность, Ф.И.О.), действующего на основании ___________________________________________ с одной стороны, и __________________________________________________

(наименование предприятия, организации), (далее по тексту Лизингополучатель), в лице ________________________________ (Ф.И.О., должность), действующего на основании __________________ (Устава, доверенности), с другой стороны, заключили настоящий договор лизинга (финансовой аренды) о нижеследующем:

1. Предмет договора

1.1. Лизингодатель предоставляет Лизингополучателю имущество (машины, станки, оборудование и т. п.) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

1.2. Перечень имущества, его количество, основные технические и качественные характеристики приведены в приложении N 1 к настоящему договору, являющемуся неотъемлемой частью последнего.

1.3. Стоимость (цена) передаваемого в пользование имущества на момент заключения данного договора составляет (цифрами) (прописью) руб.

(Примечание. В связи с продолжающейся инфляцией сторонам договора целесообразно при обсуждении условий данного договора и с учетом условий закупки у поставщика - изготовителя лизингового имущества решить вопросы, вытекающие из этого факта. Варианты различны: можно расчеты вести в фиксированных ставках на день подписания договора (это нереально, т.к. Лизингодатель в конце концов начнет получать суммы носящие условный (символический) характер. На практике некоторые организации при заключении договоров договариваются об определенном поправочном коэффициенте, применяемом через согласованные временные периоды. За такой коэффициент стороны могут принять коэффициент платы, либо минимального размера пенсии, которые изменяются несколько раз в течение года и в определенной степени отражают уровень инфляции.

Так же можно в договоре согласиться на применение практики государственных организаций: стоимостные характеристики общей цены имущества или ставок арендной платы исчислять в количестве ставок (размеров) минимальной месячной заработной платы.

1.4. Поставка имущества, являющегося предметом настоящего договора будет, по поручению Лизингодателя, осуществлена (наименование организации поставщика - изготовителя) железнодорожным транспортом, автотранспортом и др. (варианты) на условиях поставки - (варианты: франко-вагон станции назначения, франко-склад ж. д. станция назначения, франко-вагон на собственных (арендованных) ж. д. подъездных путях Лизингополучателя и др.) в период с _____. _____ . ____ по _____. _____. _____. в (на) (станция назначения или место, куда должно быть доставлено имущество).

2. Срок действия договора

2.1. Настоящий договор вступает в силу с даты ввода Лизингополучателем подписания Лизингополучателем протокола (акта) сдачи - приемки имущества и при условии отсутствия факторов, исключающих его нормальную эксплуатацию (ненадлежащее качество, некомплектность, повреждение при транспортировке и т. п.)

О дате ввода имущества в эксплуатацию Лизингополучатель письменно(письмо, телетайпограмма, факс и др.) извещает Лизингодателя.

2.2. Срок пользования имуществом сторонами настоящего договора определен в ____ лет ____ месяцев, начиная с месяца ввода имущества в эксплуатацию.

2.3. Стороны договора согласились, что по истечении срока действия настоящего договора Лизингополучатель вправе приобрести в собственность имущество, являющееся предметом данного договора, по остаточной стоимости на условиях, согласованных с Лизингодателем.

3. Обязательства Сторон

3.1. Лизингодатель обязуется:

3.1.1. Обеспечить поставку имущества в соответствии с условиями, определенными настоящим договором.

3.1.2. Отказывать Лизингополучателю необходимое содействие в вопросах, связанных с исполнением последним Условий настоящего договора.

3.2. Лизингополучатель обязуется:

3.2.1. Осуществить сдачу - приемку имущества при доставке его по месту назначения. При необходимости отразить в акте (протоколе) сдачи - приемки вопросы комплектности поставки, исправности перевозки, наличие или отсутствия ЗИП, узлов и агрегатов, обеспечивающих надлежащую эксплуатацию имущества.

3.2.2. осуществить своими силами и за свой счет монтаж и ввод имущества в эксплуатацию.

3.2.3. Сообщить Лизингодателю о вводе имущества в эксплуатацию и о соответствии технических характеристик имущества результатам его нормальной эксплуатации в производственных условиях.

3.2.4. В период срока действия настоящего договора производить техническое обслуживание и ремонт имущества.

3.2.5. Соблюдать положения инструкций поставщика - изготовителя по уходу, техническому обслуживанию и эксплуатации имущества.

3.2.6. Своевременно осуществлять Лизингодателю платежи, вытекающие из факты пользования его имуществом.

3.2.7. Предоставить Лизингодателю возможность регулярного получения информации о своем финансовом положении в течение срока действия договора.

Характеристики

Список файлов реферата