177925 (685625), страница 12

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 12)

Можно выделить юридических и физических лиц, которые могут быть заинтересованы в проведении оценочных работ капитала той или иной финансово-промышленной группы (рис. 9.1).

Оценка, несмотря на статичность ее определения - проведения на определенную дату, должна обосновать ценность объекта не только в настоящем времени, но и в будущем. Это предопределяет динамичность оценки финансово-промышленного капитала, составления своего рода прогноза во времени и пространстве. В процессе оценки очень важен временной фактор, определяемый отрезком времени, в течение которого будет получен доход.

Специфика оценки финансово-промышленного капитала предопределяет необходимость оценки рискованности вложений капитала в общее дело - образование группы хозяйствующих субъектов, подсчет максимальных выгод и возможных потерь в результате совместной деятельности. Риски делятся на систематические, зависящие от общего макроэкономического состояния и не устранимые для финансово-промышленных групп, и несистематические, зависящие от ситуации в ФПГ и с успехом преодолеваемые через диверсификацию, распределение капитала в разных направлениях в рамках одной группы.

При оценке финансово-промышленного капитала используется понятие "рыночная стоимость". Здесь имеется в виду наиболее вероятная цена в денежном выражении, которую может принести продажа товара (капитала) на открытом и конкурентном рынке при справедливой сделке.

Оценка капитала ФПГ может ориентироваться на капитализацию акций, определяемую как умножение рыночной стоимости акций, находящихся в обращении, на их количество. Рыночная стоимость акций является универсальным критерием, позволяющим отразить реальное положение ФПГ на рынке, учесть в совокупности промышленный и финансовый секторы, выявить убыточные предприятия и в целом дать точную оценку капитала.

Конечная цель оценки капитала ФПГ - расчет и обоснование его рыночной стоимости в соответствии с задачами формирования, расширения группы, слияния групп, определения места финансово-промышленной группы на внутреннем и внешнем рынках.

При определении рыночной стоимости капитала финансово-промышленных групп учитываются некоторые случаи (рис. 9.2).

Рис. 9.2. Возможные варианты и случаи оценочных работ

4. Оценка арендованного и заложенного имущества

Право владения имуществом может быть разделено между разными пользователями по времени, при этом определяется стоимость владения правом каждого пользователя. Общепринятыми инструментами разделения прав во времени являются арендные соглашения.

В законодательном плане аренда представляет собой основанное на договоре срочное возмездное владение и пользование землей, иными природными ресурсами, предприятиями и другими имущественными комплексами, а также иным имуществом, необходимым арендатору для самостоятельного осуществления хозяйственной или иной деятельности.

Аренда допускается в мировой практике при осуществлении любой хозяйственной деятельности, не запрещенной законом, и может применяться в отношении имущества всех форм и видов собственности, т.е. в аренду могут быть взяты, в т.ч. у государства, земля и другие природные ресурсы; предприятия, организации и их структурные подразделения; отдельные здания, сооружения, оборудование, транспортные, средства, инвентарь, инструмент, другие материальные ценности, за исключением предприятий и организаций, сдача имущества, которых, в аренду не допускается.

Процесс приватизации государственной собственности в Белоруссии наложил естественный отпечаток на регулирование арендных отношений в хозяйственной сфере.

Стоимость прав арендатора может быть значительной. Долгосрочные договоры аренды с фиксированной платой на уровне ниже рыночного обладают рыночной стоимостью; их стоимость может быть оценена, исходя из остающегося к срока аренды и разницы между договорной и рыночной арендной платой.

Базой для принятия решений по договорам аренды должна стать рыночная стоимость объектов, для чего необходимо составление реестров начальной стоимости объектов, что явится основой для определения конкурсной арендной платы за имущество и правильности платежей (в.ч. комитетами по управлению государственным имуществом).

Залог - способ обеспечения исполнения обязательств, при котором кредитор (залогодержатель) имеет право в случае невыполнения должником (залогодателем) обеспеченного залогом обязательства получить удовлетворение своего требования из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами, за исключением случаев, предусмотренных законодательством Республики Беларусь.

Правовое поле обеспечивается законом Республики Беларусь от 24 ноября 1993 года «О залоге».

Сфера применения законодательства о залоге достаточна широка и определяет требования, в частности, вытекающее из договоров займа, в том числе банковской ссуды, договоров купли - продажи, имущественного найма, перевозки грузов и иных договоров. Предметом залога могут быть веши, ценные бумаги, любое иное имущество и имущественные права, которые в соответствии с законодательством могут быть отчуждены залогодателем. Во всех случаях возникает потребность определения рыночной стоимости закладываемого имущества.

Ипотека возникает при залоге предприятия, строения, здания, сооружения и иных объектов, непосредственно связанных с землей.

Во всех случаях способы и методы оценки сдаваемого в аренду или залог имущества зависят от целей оценки и вида имущества.

5. Оценки и антикризисное управление

Банкротство предприятий является естественным фактором рынка, особенно формирующегося. Правовые отношения банкротства хозяйствующих субъектов сформировались в белорусской действительности относительно недавно и основываются на Законе Республики Беларусь «Об экономической несостоятельности и банкротстве» предприятий и последующих законодательных и нормативных актах.

Формирование и проведение антикризисной политики по предотвращению банкротства участников предпринимательства на основе экономического анализа и стоимостной рыночной оценки причин и процессов несостоятельности является наиболее емким и важным направлением предпринимательской деятельности. Другим не менее насущным практическим вопросом является вопрос вывода хозяйствующих субъектов из состояния банкротства, финансового оздоровления тех направлений хозяйственной деятельности, которые являются социально значимыми, либо приоритетными для государства по тем или иным причинам.

Проведение антикризисных мероприятий для всех предприятий одновременно практически не осуществимо. Поэтому данная работа должна проводиться на основе принципа избирательности, подразумевающего экономический анализ, рыночную оценку и учет основных, в т.ч. рыночных, показателей деятельности предприятий, таких как:

-значимость предприятия (социальная иди иная);

-спрос на производимую продукцию, определяющий конкурентоспособность;

-технологический уровень предприятий (использование собственных ноу-хау, обеспечивающих высокое качество выпускаемой продукции; наукоемкость производства в целом);

-состояние производственных мощностей и фондов;

-перспективность, т.е. потенциальная способность к созданию своего места на рынке.

При проведении экономического анализа и стоимостной оценки основные усилия концентрируются на существенном, значимом, и рациональном, а не на производственных звеньях, оказавшихся в кризисной ситуации.

На первом этапе анализа и оценки определяется участие в конкретных сегментах хозяйственной сферы вне зависимости от сложившихся на практике экономических показателей предприятия.

На втором этапе применяются процедуры финансового оздоровления или ликвидационные, которые определены законодательством о банкротстве и предусматривают правовую экспертизу и рыночную оценку стоимости имущества предприятия.

В целях государственного регулирования сферы хозяйственной деятельности, сохранения научно-технического потенциала промышленных предприятий необходимо оценивать (в т.ч. по рыночной стоимости) приоритетные направления технологической реконструкции производства на основе программ развития отечественной технологической базы, в рамках которых оказывать поддержку тем объектам научно-технической сферы, которые успешно работают в приоритетных областях науки и техники.

Характеристики

Список файлов книги