177758 (685613), страница 17

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 17)

Ощутимое воздействие на развитие национальной экономики могут оказать и иностранные инвестиции.

Общий объем капитальных вложений в стране складывается из средств централизованных капитальных вложений, направляемых на эти цели прибыли и амортизации предприятий, эмиссии корпоративным сектором экономики акций и облигаций и кредитов.

Современная структура источников инвестиционных вложений характеризуется снижением доли бюджетных средств (до 13,1% общего объема капитальных вложений) и увеличением доли собственных средств предприятий, частных инвестиций и заемных средств.

Основным источником финансирования инвестиций на развитие и модернизацию производства служат средства предприятий. Поэтому одна из сложнейших проблем российской экономики в 90-х гг. — рекапитализация отечественных предприятий, восстановление их инвестиционно-инновационного потенциала. Еще перед началом рыночных реформ 90-х гг. финансовое положение предприятий ряда отраслей нашей экономики было неблагополучным.

Многие из них были малорентабельными и убыточными (в начале 80-х гг. доля убыточных предприятий составляла 20-25%), испытывали недостаток в собственных оборотных средствах, что затрудняло процессы накопления в экономике страны. Но тогда эти трудности сглаживались благодаря более отлаженному хозяйственному и финансово-кредитному механизму, мощной системе государственных спецбанков, которые в широких масштабах кредитовали и финансировали инвестиции предприятий, предоставляли им ссуды на эксплуатационные затраты, пополнение и прирост оборотных средств.

Спад производства, кризис неплатежей, рост издержек производства, с одной стороны, обусловили резкое снижение массы прибыли, с другой стороны, высокое налоговое бремя не позволяет предприятиям рассматривать ее оставшуюся часть как основной источник инвестиций.

Только за последние годы совокупная масса прибыли в основных отраслях материального производства сократилась в реальном выражении в 2 раза. Снижение коэффициента использования производственных мощностей, связанное с падением эффективности основных фондов, и неэффективное использование трудовых ресурсов оказали дополнительное воздействие на рост производственных издержек. В результате этих процессов уровень рентабельности продукции по различным оценкам не превышает 5%.

Главнейшими предпосылками рекапитализации российских предприятий и повышения инвестиционной активности следует считать:

— преодоление промышленного спада, наращивание объемов производства конкурентоспособных товаров и услуг, в том числе финансовых, расширение их ассортимента;

— повышение эффективности деятельности предприятий на основе роста производительности труда и улучшения его организации, снижения издержек производства и ведения банковского дела, сокращения непроизводительных расходов, штрафов и потерь с целью получения реальной (а не инфляционной) прибыли;

— снижение темпов инфляции в стране хотя бы до 5-7% в год.

Для расширения роста экономики хотя бы в пределах 4-5% необходимо, чтобы прирост инвестиций составлял не менее 4%. Соответствующая этому сумма составит около 455 млрд. руб.

В стране имеются ресурсы, которые могут быть использованы на эти цели.

Уровень сбережений в негосударственных секторах экономики составляет, по данным экспертной оценки, 34-36% к ВВП. Однако проводимая экономическая политика способствует тому, что значительная часть этих средств через государственные облигации привлекается в бюджет, используется на покупку конвертируемой валюты или уходит за рубеж. Средства государственного бюджета расходуются по любым направлениям, кроме развития производства.

Кроме того, население располагает более чем 30 млрд. долл. (810-880 млрд. руб.), а остатки наличных денег у населения на 1 августа 1999 г. составляли 104 млрд. руб. Часть этих средств может быть привлечена в реальный сектор путем увеличения выпуска облигаций сберегательного займа или специальных облигаций, предназначенных только для населения на достаточновыгодных условиях. Однако эта возможность не реализуется, и основная часть сбережений населения используется на покупку валюты. Между тем привлечение средств населения помогло бы также решить вопрос об отказе от внешних займов.

Начиная с 1997 г. основным инструментом государственной инвестиционной политики выступает бюджет развития, ориентированный на стимулирование инвестиционной активности и реализацию инвестиционных проектов по структурной перестройке экономики. Ключевыми принципами выделения государственных инвестиций через бюджет развития являются: высокая экономическая эффективность реализуемых проектов, исключительно долевой характер финансирования и диверсификация риска государства с частным капиталом, конкурсность, срочность, платность и возвратность выделяемых на инвестиционные нужды средств.

В целях повышения эффективности расходования инвестиционных средств предлагаются конкретные меры:

— конкурсное размещение государственных инвестиционных средств для реализации проектов, выдвигаемых частным капиталом безотносительно к их отраслевой принадлежности, но с максимальным межотраслевым и мультипликативным эффектом;

— развитие системы государственных гарантий под высокоэффективные и быстроокупаемые проекты для привлечения капитала кредитно-финансовых институтов и других инвесторов, включая иностранных, и с этой целью — принятие государством на себя части инвестиционных рисков, в том числе их диверсификация с частным капиталом;

— предоставление средств бюджета развития исключительно предприятиям, не имеющим просроченной задолженности по ранее предоставленным из федерального бюджета средствам на возвратной основе;

— безусловное направление сумм погашаемых государственных средств в бюджет развития.

Формами предоставления государственной поддержки инвестиционных проектов, прошедших конкурсный отбор, являются:

— кредит с установлением срока, определенного бизнес-планом, графика его возврата и процентов за его использование;

— закрепление в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ, которые реализуются на рынке ценных бумаг по истечении установленного срока возврата выделенных инвестиционных ресурсов для реализации проекта, и направление выручки от реализации этих акций в доход федерального бюджета в срок, определяемый бизнес-планом;

— государственные гарантии по возмещению убытков за счет средств бюджета развития части вложенных инвестором финансовых ресурсов; предоставляются в случае срыва выполнения инвестиционного проекта не по вине инвестора.

Дальнейшее развитие финансово-кредитных отношений, связанных с активизацией инвестиционного процесса, включает:

— стабилизацию ресурсов банков как основы системы кредитования на базе эффективной организации привлечения средств в банки;

— совершенствование регламентации деятельности банков через систему экономических нормативов, повышение уровня их обоснованности;

— улучшение договорных отношений по поводу кредитования через отработку контроля за соблюдением договоров, усиления ответственности за их выполнение;

— усиление аналитической стадии при оценке способности субъектов кредитования возвращать ссуды;

— активную реализацию принципов срочности и обеспеченности при кредитовании, развитие залогового права, системы поручительства и гарантий, системы страхования;

— повышение роли государства в поддержке и регулировании кредитных процессов, особенно в инвестиционной сфере.

Наряду с формированием благоприятного инвестиционного климата необходимо, во-первых, создание и использование механизмов финансирования масштабных инвестиционных проектов, основанных на долевом участии государственного, промышленного и банковского капиталов, и, во-вторых, формирование эффективных форм организации капитала, создание современной институциональной среды.

Ее основу должны составить институты с мощным финансовым, промышленным и организационным капиталом. К ним относятся финансово-промышленные группы, банковские структуры с развитой филиальной сетью и иные «профессиональные корпорации», создающие эффект солидарной заинтересованности и ответственности субъектов управления и производства за принятие и реализацию решений. Государство должно содействовать созданию инвестиционных структурообразующих консорциумов. Мировой опыт показывает, что именно тесная координация действий правительства с крупными финансовыми и промышленными структурами, доказавшими свою жизнеспособность, способствует выходу из кризиса и динамичному развитию экономики.

Одной из коренных проблем привлечения инвестиций является проблема взаимоотношений предприятия-эмитента и акционеров. Вложенные средства должны приносить доход. Если речь идет об акциях, то доход может быть получен либо за счет роста курсовой стоимости, либо за счет дивидендов. Ситуация в секторе реального производства сложилась таким образом, что доходы по акциям, как правило, не выплачиваются. Основных причин этому две. Часть предприятий находится в тяжелом финансовом положении и не имеет источников для выплаты. Но есть и другая причина. Обладание контрольным пакетом акций, его концентрация в руках собственников и высших менеджеров позволяет им получать доходы с помощью различных скрытых финансовых схем, не выплачивая дивиденды.

Концентрация власти приводит к концентрации доходов у небольшого числа лиц, возглавляющих предприятия, и препятствует развитию рынка корпоративных ценных бумаг, ограничивая их обращение и новые эмиссии. При этом официальный баланс предприятия и счет прибыли и убытков могут иметь самый плачевный вид, как у предприятий, действительно находящихся в тяжелом положении.

Отсутствие дивидендов, ограничение свободного обращения акций перекрывает путь реальным портфельным, стратегическим и мелким инвесторам, вкладывающим средства в расчете на получение дохода. В результате акциями занимаются, в основном имея в виду спекулятивный интерес от динамики их курсовой стоимости. Выхолащивается сама идея акционерного общества как способа организации производства, рассчитанного на получение дохода за счет прибыли от вложения средств в производство.

В современной экономической ситуации страна нуждается в крупных целенаправленных инвестициях, в новой технике и передовых технологиях.

Существенный вклад в оживление инвестиционной деятельности должен внести банковский капитал. Устойчивое снижение доходности вложений в государственные ценные бумаги и ставки рефинансирования создаст необходимые предпосылки для перетока накопленных в банковском секторе финансовых средств в производство, использования в интересах его развития информационных ресурсов, знаний и опыта в области новейших банковских технологий.

Улучшение инвестиционного климата и активизация инвестиционной деятельности предполагают решение следующих задач:

1. Развитие специализированных финансовых организаций долгосрочного кредитования. Для привлечения крупного капитала к долгосрочным инвестиционным проектам целесообразно предусмотреть создание специализированного инвестиционно-финансового института (банка развития), участвующего в разработке, финансировании и реализации инвестиционных проектов, как в рамках целевых федеральных программ, так и на чисто коммерческой основе, в том числе в форме размещения целевых инвестиционных займов.

Целесообразно также активизировать инвестиционную деятельность уже действующих государственных структур долгосрочного кредитования — Государственной инвестиционной корпорации, Российской финансовой корпорации, Российского банка проектного финансирования, а также региональных банков развития.

2. Развитие механизмов синдицированного кредитования банками федеральных целевых программ и перспективных инвестиционных проектов для их реализации на совместной с государством основе.

Нуждается в поддержке инициатива крупнейших коммерческих банков о синдицированном кредитовании инвестиционных проектов, прошедших конкурсный отбор.

3. Инвестирование в программы реструктуризации приватизированных предприятий. Для привлечения к структурной перестройке предприятий отечественных банков целесообразно опираться на их заинтересованность в обладании крупными пакетами акций этих предприятий.

4. Подключение российских банков к инвестиционным проектам, финансируемым за счет иностранных кредитов. Усилению инвестиционной функции в деятельности банков должна способствовать активизация их работы по привлечению финансовых ресурсов с зарубежных национальных и международных рынков капитала. Российские банки будут выступать гарантами по кредитам, получаемым отечественными предприятиями, непосредственными получателями кредитов, в том числе синдицированных, а также привлекать финансовые средства с помощью механизмов секьюритизации (выпуска собственных ценных бумаг на рынке еврооблигаций). Государство при этом окажет правовую, организационную и информационную поддержку банкам, активно работающим с иностранными инвесторами.

5. Развитие рынка ценных бумаг. Масштабы привлечения на российские предприятия капитала частных инвесторов, вовлечение многообразных форм сбережений населения в инвестиционную сферу во многом зависят от формирования в России эффективного рынка ценных бумаг.

Тема 6. Трудовой потенциал

Характеристики

Список файлов книги