19981 (651245), страница 5

Файл №651245 19981 (Валютные риски и методы их страхования) 5 страница19981 (651245) страница 52016-07-31СтудИзба
Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 5)

Пример 3. Хеджирование с помощью опционов. Валютный опцион — это право покупателя купить и обязательство для продавца продать определенное ко­личество одной валюты в обмен на другую по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Таким обра­зом, опционный контракт является обязательным для продавца и не является обя­зательным для покупателя.

Хозяйствующий субъект покупает валютный опцион, который предоставляет ему право (но не обязанность) купить определенное количество валюты, по фик­сированному курсу в согласованный день (европейский стиль). Хозяйствующий субъект предполагает через три месяца произвести платеж в размере 10 тыс. долл. США и зафиксировать минимальный обменный курс доллара. Он покупает опцион на продажу — опцион put (руб./call долл.), который дает ему право купить 10 тыс. долл. США через три месяца по курсу 1200 руб. за 1 долл. Хозяйствующий субъект платит продавцу валюты опционную премию в размере 0,6 млн. руб. (10 тыс. долл.-60 руб. == 600 тыс. руб.), т. е. цена данного опциона со­ставляет 600 тыс. руб.

Если через три месяца на день исполнения опциона курс доллара СПОТ упа­дет до 800 руб., то хозяйствующий субъект откажется от опциона и купит валюту на наличном рынке, заплатив за покупку валюты 8 млн. руб. (10 тыс. долл.-800 руб.). С учетом цены покупки опциона (премии) общие затраты хозяйствующего субъекта на приобретение валюты составят 8,6 млн. руб. (8 + 0,6). Если через три месяца в день исполнения опциона курс доллара СПОТ повышается до 1300 руб., то будущие расходы хозяйствующего субъекта на покупку валюты уже застрахо­ваны. Он реализует опцион и затрачивает на покупку валюты 12 млн. руб. Если бы он покупал валюту на наличном рынке при курсе СПОТ 1300 руб. за 1 долл., то затратил бы на покупку 13 млн. руб. (10 тыс. долл. — 1300 руб.). Экономия денежных ресурсов или потенциальная выгода составляет 0,4 млн. руб. (12 + 0,6-13).

Преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется в полной защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются затраты на уплату опционной премии.

2.8 Другие виды защиты от валютных рисков

Современные стратегии защиты от валютного и других видов финансовых рисков достигли такого совершенства, что сами эти стратегии переросли своеє начальное назначение – а именно- хеджирование, защита – и позволяют на основе упомянутых стратегий получать прибыль при минимизации риска. Эти стратегии более сложные и требуют высокого профессионализма при их выполнении, так как наименьшее отклонение в расчетах может обернуться значительными потерями.

К таким стратегиям относится валютный арбитраж, то есть купля/продажа иностранной валюты с дальнейшей обратной операцией с целью рецепции прибыли от разницы валютных курсов во времени (валютный арбитраж «во времени» ), а также за счет различий в курсе валюты на разных валютных рынках (валютный арбитраж «в пространстве»). Валютный арбитраж может совершаться с двумя (простой валютный арбитраж) и большим числом валюты (сложный валютный арбитраж). Валютный простой (двухсторонний) арбитраж предполагает совершения валютной операции с целью рецепции прибыли за счет разницы, существующей в данный момент в курсах одной и той же валюты на валютных рынках двух стран. Валютный сложный (многосторонний) арбитраж предполагает валютные операции с целью рецепции прибыли за счет разницы в курсах нескольких валют на разны х валютных рынках.

По своему содержанию арбитраж делятся на арбитраж «во времени» и арбитраж «в пространстве».

Арбитраж «во времени» - это операции на одном и тому же рынке, совершаемые в целях рецепции выгоды от разницы в котировках с разными сроками поставки (спред, стредл, стренгл). Цены на биржевые товары при поставке в разные сроки находятся на разных уровнях как под воздействием стоимостных факторов, так и под воздействием соотношения спроса/предложения и изменения оценок перспектив развития конъюнктуры.

Арбитраж «в пространстве». - одновременная операция на один товар, валюту или ценная бумага на разных рынках, основанная на разнице курсов или котировки.

Более совершенными, но в то же время небезопасными формами арбитража являются стратегії игры на спред, стредл та стренгл.

1. Спред - одновременная покупка и продажа фьючерсных контрактов на один и тот же актив з разними сроками поставки или на два разных актива, но взаимосвязанных (корреляционных) или одновременная покупка и продажа опционов одного типа, но по разным базисным ценам или с разным периодом к моменту окончания опциона или по разным базисным ценам и с разным периодом.

2. Стредл* - соединение одновременной покупки одной валюты с продажей другой; при операциях по опционах - двойной опцион или операция, которая даєт держателю ценных бумаг право их купить или продать по определенной цене. Стредлы бывают двух видов – длинные и короткие. Долинный стредл - одновременная покупка опционов «пут» и «колл» с одинаковыми ценами и сроками выполнения из расчета на неустойчивость конъюнктуры. Короткий стредл - одновременная продажа опционов «пут» и «колл» с одинаковыми ценами и сроками выполнения из расчета на прибыль от премии при уменьшении неустойчивости конъюнктуры.

3. Стренгл* - двойной опцион с одновременной покупкой или продажей пут-опциона и колл-опциона с разными ценами реализации (при этом цена реализации пут-опциона обычно низшее за цену реализации колл-опциона).

Вышеназванные стратегии и методы далеко не исчерпывают все возможности страхования валютного риска в современной экономической системе, зато дают общее представление про принципы его совершения на практике.

Заключение

Создание валютного рынка Украины характеризовалось тем, что с самого начала он был большей частью биржевым, но начиная с конца 1995 р. активно развивается межбанковский рынок, который по объемам валютных операций сегодня является доминирующим сегментом валютного рынка.

Не смотря на значительное срастание объемов и доли межбанковского рынка, биржевой рынок остается в будущем главным структурным элементом валютного рынка.

Совершенствование валютного рынка, развитие его межбанковского сектора, срастания объемов экспортно-импортных операций, расширение на рынке деятельности нерезидентов, увеличения объемов иностранного инвестирования довольно остро поставили проблему повышения уровня риску операций с иностранной валютой.

Если говорить про украинский рынок, то в Украине, как и в других странах, законодательство по разному предвидит страхование валютных рисков для финансовых и нефинансовых учреждений. Так, нефинансовые (не банки, не инвестиционные фонды) учреждения не обязаны законодательством придерживаться определенный принципов при страховании валютного риска. Зато финансовые учреждения подпадают под ряд требований Национального Банку Украины и должны обязательно руководствоваться принципами, предписанными Нацбанком.

Но главной проблемой, которая стоит перед Украиной, есть то , что национальная валюта Украины находится в экспозиции ко всем ключевым валютам мира. Эта ситуация сложилась исторически с момента Украинской независимости, когда гиперинфляция породила сильный инфляционные ожидания, которые до сих пор вредят украинской валюте.

А значит все операции по внешнеэкономической деятельности предприятия находится в зоне повышенного риска, так как они большую часть своих операций проводят в иностранной валюте. Собственно валютный риск (риск, связанный с изменением валютного курса в период между подписанием контракта (и платежей по нему) в валюте экспортера вследствие понижения курса иностранной валюты к национальной или увеличения стоимости импортного контракта в результате повышения курса иностраной валюты по отношению к гривне

Наиболее реальными методами страхования валютных рисков являются следующие:

  • выбор валюты внешнеторгового контракта;

  • включение в контракт валютной оговорки;

  • регулирование валютной позиции по заключенным контрактам;

  • использование услуг компетентных страховых организаций.

Регулирование валютной позиции возможно лишь при заключении большого количества контрактов по экспорту и импорту одновременно. При совпадении сроков платежей в одной валюте достигается их равновесие. Либо используется метод диверсификации, т.е. договора заключаются в разных валютах, имеющих противоположные тенденции изменения курсов.

Важное значение имеет страхование интересов инвесторов на случай запрета вывоза валютной прибыли от инвестиций и других нарушений прав зарубежного инвестора вследствие действий государственных органов и политических событий.

Список литературы

  1. Гальчинський А.С., “Теорія грошей”, К., 1998 р.

  2. Гальчинський А.С., “Сучасна валютна система”, К., 1998 р.

  3. Де Ковни Ш., Такки К., “Стратегии хеджирования”, М., 1996 г.

  4. Ломакин В.К., «Мировая экономика», М.. 1998 г.

  5. Линдрэт П.Х., “Экономика мирохозяйственных связей”, М., 1992 г.

  6. Пебро М., “Международные экономические валютные и финансовые отношения”, М., 1994 г.

  7. Рэдхэд К., Хьюс С., «Управление финансовыми рисками», М., 1996 г.

  8. Ющенко В., Міщенко В., «Управління валютними ризиками», К., 1998 р.

  9. Ющенко В.А.,Лисицький В., «Система курсоутворення в Україні та уроки інших країн з перехідною економікою», // Вісник Національного банку України, 1997 р., № 7, с. 3-9

  10. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения//

под редакцией Л.Н. Красавиной, Москва, 1994 г.

Валютне регулювання в Україні, Урядовий кур’єр, 1997, 22 лютого.

  1. Ющенко В.А, Міщенко В.Д., Валютне регулювання// Київ, “Знання”, 1999

  2. С.Я. Боринець, Міжнародні валютно-фінансові відносини// Київ, “Знання”, 1999

  3. Киреев О, Валютне регулювання в Україні та перспективи його розвитку// Вісник Національного Банку України, 1995, № 4, с. 5-14

Характеристики

Тип файла
Документ
Размер
308 Kb
Тип материала
Учебное заведение
Неизвестно

Список файлов реферата

Свежие статьи
Популярно сейчас
Как Вы думаете, сколько людей до Вас делали точно такое же задание? 99% студентов выполняют точно такие же задания, как и их предшественники год назад. Найдите нужный учебный материал на СтудИзбе!
Ответы на популярные вопросы
Да! Наши авторы собирают и выкладывают те работы, которые сдаются в Вашем учебном заведении ежегодно и уже проверены преподавателями.
Да! У нас любой человек может выложить любую учебную работу и зарабатывать на её продажах! Но каждый учебный материал публикуется только после тщательной проверки администрацией.
Вернём деньги! А если быть более точными, то автору даётся немного времени на исправление, а если не исправит или выйдет время, то вернём деньги в полном объёме!
Да! На равне с готовыми студенческими работами у нас продаются услуги. Цены на услуги видны сразу, то есть Вам нужно только указать параметры и сразу можно оплачивать.
Отзывы студентов
Ставлю 10/10
Все нравится, очень удобный сайт, помогает в учебе. Кроме этого, можно заработать самому, выставляя готовые учебные материалы на продажу здесь. Рейтинги и отзывы на преподавателей очень помогают сориентироваться в начале нового семестра. Спасибо за такую функцию. Ставлю максимальную оценку.
Лучшая платформа для успешной сдачи сессии
Познакомился со СтудИзбой благодаря своему другу, очень нравится интерфейс, количество доступных файлов, цена, в общем, все прекрасно. Даже сам продаю какие-то свои работы.
Студизба ван лав ❤
Очень офигенный сайт для студентов. Много полезных учебных материалов. Пользуюсь студизбой с октября 2021 года. Серьёзных нареканий нет. Хотелось бы, что бы ввели подписочную модель и сделали материалы дешевле 300 рублей в рамках подписки бесплатными.
Отличный сайт
Лично меня всё устраивает - и покупка, и продажа; и цены, и возможность предпросмотра куска файла, и обилие бесплатных файлов (в подборках по авторам, читай, ВУЗам и факультетам). Есть определённые баги, но всё решаемо, да и администраторы реагируют в течение суток.
Маленький отзыв о большом помощнике!
Студизба спасает в те моменты, когда сроки горят, а работ накопилось достаточно. Довольно удобный сайт с простой навигацией и огромным количеством материалов.
Студ. Изба как крупнейший сборник работ для студентов
Тут дофига бывает всего полезного. Печально, что бывают предметы по которым даже одного бесплатного решения нет, но это скорее вопрос к студентам. В остальном всё здорово.
Спасательный островок
Если уже не успеваешь разобраться или застрял на каком-то задание поможет тебе быстро и недорого решить твою проблему.
Всё и так отлично
Всё очень удобно. Особенно круто, что есть система бонусов и можно выводить остатки денег. Очень много качественных бесплатных файлов.
Отзыв о системе "Студизба"
Отличная платформа для распространения работ, востребованных студентами. Хорошо налаженная и качественная работа сайта, огромная база заданий и аудитория.
Отличный помощник
Отличный сайт с кучей полезных файлов, позволяющий найти много методичек / учебников / отзывов о вузах и преподователях.
Отлично помогает студентам в любой момент для решения трудных и незамедлительных задач
Хотелось бы больше конкретной информации о преподавателях. А так в принципе хороший сайт, всегда им пользуюсь и ни разу не было желания прекратить. Хороший сайт для помощи студентам, удобный и приятный интерфейс. Из недостатков можно выделить только отсутствия небольшого количества файлов.
Спасибо за шикарный сайт
Великолепный сайт на котором студент за не большие деньги может найти помощь с дз, проектами курсовыми, лабораторными, а также узнать отзывы на преподавателей и бесплатно скачать пособия.
Популярные преподаватели
Добавляйте материалы
и зарабатывайте!
Продажи идут автоматически
6390
Авторов
на СтудИзбе
307
Средний доход
с одного платного файла
Обучение Подробнее