13027 (647783), страница 6

Файл №647783 13027 (Рынок ценных бумаг) 6 страница13027 (647783) страница 62016-07-31СтудИзба
Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 6)

2- сведения о фин . состоянии эмитента (вся информация заверяется независимым аудитором; представляются балансы за предыдущ. 2 года), чтобы инвестор мог оценить фин. состояние предприятия

3- сведения о ценных бумагах (об уже выпущенных цб, кот. находятся в обращении); о тех цб, кот. выпускаются

Регистрация проспекта эмиссии требуется:

- в случае открытой подписки (публичного размещения) - предложения цб неограниченному кругу заранее неизвестных инвесторов. (независимо от размера эмиссии)

- в случае закрытой подписки, если номинал эмиссии превышает 50 тыс. МРОТ и/или число инвесторов превышает 500. - это размещение цб среди ограниченного и заранее известного круга лиц

В случае регистрации проспекта эмиссии процедура эмиссии дополняется четырьмя этапами:

1) подготовка проспекта эмиссии (услуги инвестиционных консультантов)

2) регистрация проспекта эмиссии - осущ. тот же орган, кот. регистрирует саму эмиссию; акт регистрации проспекта эмиссии совпадает по времени с регистрацией выпуска. Если эмитент вносит изменения в проспект эмиссии - также регистрируются.

3) раскрытие всей информации, содержащийся в проспекте эмиссии, и раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска цб.

Если хотя бы 1 выпуск цб эмитента сопровождался регистрацией проспекта эмиссии, то пока эти цб находятся в обращении, эмитент должен раскрывать информацию о себе в форме ежеквартального отчета и публикации существенных фактов, влияющих на деятельность эмитентов.

В процессе размещения цб происходит распределение ФР.

У любого эмитента есть возможность:

- самостоятельно разместить цб

- привлечь проф. участников рцб - андеррайтеров.

ТЕМА: Андеррайтинг ценных бумаг

Процедура андеррайтинга не урегулирована законодательно.

Андеррайтер - проф участник (должен иметь лицензию на брокерскую деятельность)

Андеррайтинг цб- это организация эмиссии и размещение выпуска цб эмитента, либо гарантирование размещения этого выпуска в той или иной форме.

Ключевое - организация эмиссии и размещение выпуска.

Андеррайтер - проф. участник рцб или их группа, обслуживающая и гарантирующая размещение цб эмитента на первичном рынке.

Сам термин возник во времена становления морского страхования (купец ставил подпись под слагаемыми риска, кот. он принимал на себя)

Первая эмиссия акций с привлечением андеррайтера (англ. инвест.банк) - 94 г. "Красный октябрь"

Функции андеррайтера (4 группы)

1 - подготовка эмиссии цб :

- сложное инвестиционное консультирование по вопросам реорганизации компании)

- конструирование самого выпуска цб

- сопровождение гос. регистрации выпуска (решение организ вопросов - подготовка собрания акционеров, проспекта эмиссии - т.е. документов)

2 - распределение эмиссии цб (размещение выпуска цб)

3 - послерыночная поддержка цб: андерр. берет на себя обязательства поддерживать курс цб на вторичном рынке (как в период размещения, так и после размещения -в течение года)

4 - аналитическая и исследовательская поддержка цб (мониторинг рынка, анализ факторов, кот. влияют на курс цб)

Андеррайтинг - это сложный комплекс действий проф. участника рцб, кот. не сводится к брокерской деятельности.

Виды андеррайтинга:

1) по уровню риска, кот. берет на себя андеррайтер:

- на базе твердых обязательств (прин. твердое обязательство выкупить всю или часть эмиссии)

- андеррайтинг на базе лучших усилий

(андеррайтер принимает обязательства приложить максимально лучшие усилия для размещения цб - риск полностью ложится на эмитента)

2) по способу поиска андеррайтера эмитентом:

- договорной

- конкурентный андеррайтинг (такого андеррайтера может позволить себе крупный эмитент на конкурсной основе)

Обычно андеррайтинг осущ. не один проф. участник, а их группа, кот . называется - андеррайтинговый (эмиссионный) синдикат. Он не является юр. лицом - это временное объединение юр. лиц для размещения крупных эмиссий.

Возглавляет синдикат менеджер. (финансовые консультанты) - принимает на себя самые большие обязательства и выполняет след. функции:

1) формирование эмисс. синдиката и координация деятельности его членов

2) подготовка договоров: андеррайтингового и синдикационного.

3) представительство синдиката в отношениях с эмитентами и третьими лицами

4) стабилизация послерыночного (поддержка) курса цб

Самую большую часть эмиссии выкупает именно менеджер.

Кроме менеджера, в структуру синдиката входят соменеджеры; им делегируется часть функций по управлению синдикатом. Члены синдиката: привилегированные и простые.

Привилегир. берут на себя ответственность за большую часть эмиссии по ср. с простыми и имеют право на бОльшую часть прибыли.

Т.е. , ЭС - крупная многоступенчатая структура.

Андеррайтинговый договор - это договор между эмитентом и эмиссионным синдикатом об организации и гарантировании первичного размещения цб.

Основные пункты договора:

- тип андеррайтинга (на базе тверд. обязательств или лучших усилий)

- объем выпуска

- цена выпуска цб у эмитента ( по какой цене андерр. купит бумаги у эмитента)

Синдикационный договор - договор между членами синдиката об организации и гарантировании первич. размещения цб.

Пункты:

- доля выпуска, за кот. берет ответственность каждый член синдиката

- ответственность членов синдиката

- дифференциация цен на цб внутри синдиката

Прибыль андеррайтера складывается за счет ценового спреда (разницы между ценой, кот. бумага предлагается публике и выкупается у эмитента)

К пон - проф. участники, эмиссия, андеррайтинг

И все остальное

ТЕМА: Инвесторы, Инвестирование в цб.

Инвестор - это юл или фл; приобретающее цб от своего имени и за свой счет.
Можно выделить след. инвесторов на рынке цб:

- индивидуальные.инвесторы (фл). Различ, рынки различаются по поведению инвесторов (американский - очень актив, индивидуальные инвесторы на рцб)

закон о защите прав и законных интересов инвесторов - один из самых наболевших; индивидуальный (мелкий) инвестор незащищен.

- корпоративные инвесторы - юл; кот, временно свободные вкладывают в цб с целью получения дохода- те юл., кот. занимаются своим бизнесом,

- институциональные инвесторы - инвесторы, у кот. свободные денежные средства для инвестирования в цб образуются в силу характера их деятельности (специально для того, чтобы вкладывать в цб) - все виды инвестиционных фондов, негосуд, ленсионные фонды и страховые организации (этот термин - также из амер. права)

- государство (от 1 до 100% акций). 1 акция - золотая - акция: кот. может быть только в собственности у государства. Она дает 1 голос; но и право наложить вето на решение 4 самых важных вопроса АО (Внесен, доп

изменений в устав: реорганизация, ликвидация, совершение крупных сделок). Если она продается -то становится

обыкновенной голосующей акцией

Блокирующий пакет -25 +1; контрольный- 50% +1,

100% пакеты закрепляются на опред, срок и должны быть проданы на аукционе.

Вицы инвестиций:

Прямые инвестиции; портфельные инвестиции.

Портфельные - инвестиции, кот, делаются в цб с целью получения дохода от непосредств, в цб.

(спекулятивные)

Прямые (стратегические). - благоприятны для предприятий, т.к. приходят надолго.

Все инвесторы, покупая цб, преследуют цели

1) надежность вложений (безопасность капитала, т.е. неуязвимость его от любых потрясений на финансовом рынке) Наиболее безопасные - самые низкодоходные фин. инструменты. Ставка безриска - доходность по наиболее надежным гос. краткосроч. обязательствам; облигации наиболее устойчивых крупнейших компаний- голубых фишек. В Великобритании - золотообрезные облигации (guilts). Высокая доходность - высокий риск.

2) доходность вложений, т.е. получение текущего дохода на вложенный капитал; но одновременно и повышенная рискованность таких вложение - Обыкновенные акции, облигации,

3) рост вложений - рост капитала за счет роста курсовой стоимости цб.

Во многих странах - разная система налогообложения по приросту и по процентам. Эта система

налогообложения стимулирует вкладывать в цб роста, В с этим сложился класс цб~ цб роста (обыкновенные

акции молодых компаний, кот. функционируют в новейших отраслях экономики - хай-тек - торгуются на NASDAQ ) Во многих странах прирост капитала от вложения в цб роста облагается по более благоприятной ставке. Т.е.

государство стимулирует приток капитала в новые отрасли.

Эти цб характеризуются тем, что по вобще не выплачиваются дивиденды или выплачиваются в назначит,

размере, а всю прибыль направляют на развитие производства.

Рост курсовой стоимости в основе реальное развитие и позиций на рынке.

4) ликвидность вложений- возможность быстро и без потерь превратить их в деньги

Помимо этого; у каждого конкрет. инвестора могут быть свои специфические цели.

Инвестор должен искать компромисс в целях, т.к. все они недостижимы. Компромисс достигается путем формирования портфеля ценных бумаг

Инвестиционный портфель (портфель цб) - это совокупность цб, принадлежащих одному инвестору Сбалансированный портфель цб это такое их сочетание, кот. максимально соответствует представлению

инвестора об оптимальном сочетании характеристик цб.

Крайние типы инвесторов - агрессивные (рассчит. на доход и сознательно принимает на себя высокую долю

риска) и консервативные (стремится к максимальной надежностью вложений, поэтому готов мириться с невысокой

доходностью)

Для каждого инвестора сбалансированным портфелем будет свой. Для консервативного - один набор цб и фин. инструментов; для агрессивного - другой.

В зав-ти от того, какой политики придерживается инвестор и какие цели он себе ставит,

Существуют 2 типа управления портфелем цб:

- активное

- пассивное

Активное управление характеризуется тем, что менеджер этого портфеля постоянно отслеживает состояние рынка и

движение курсов цб, максимально быстро от тех бумаг, кот. с точки зрения менеджера не отвечают целям данного портфеля, и приобретения тех бумаг, кот. являются наиболее привлекательными, Для активного управления любой портфель - временный. Активное управление - своппинг (обмен). Менеджер должен предугадать, что произойдет на рынке и сделать быстрый и точный прогноз; и суметь осуществить предугаданные операции.

Пассивное управление характеризуется тем, что формируется хорошо диверсифицированный портфель, и удерживается в течение длительного времени в неизменном состоянии.

Портфели, кот. таким способом, характеризуются низким оборотом цб; низким уровнем накладных расходов и низкой степенью несистемного риска. Подавляющее большинство управляющих придерживаются активной тактики управления портфелем (95 - 96% управляющих)

Управление портфелем состоит из след, этапов:

- выбор инвестиционной политики (целей инвестирования)

- анализ рцб ( с выбором наиболее привлекательных цб для осущ-я целей)

- формирование портфеля

- мониторинг и пересмотр портфеля цб

- оценка эффективности портфеля цб в сопоставлении с риском

Существуют 2 основных

Фундаментальный и тех. анализ

Объект исследования в обоих случаях - акции.

Тех. анализ пригоден для исследования цен любого инструмента, Мерфи-тех, анализ фьючерсных рынков.

Фундаментальный анализ предполагает, что существует истинная (внутренняя) стоимость акции, кот. зависит от стоимости самой компании. Поэтому фундаментальный анализ представляет собой выявление всех объективных факторов, кот, влияют на динамику цены акции,

Впервые - 34 год – «Принципы и техника, анализа цб» Бенджамин Грехем

Основные положения теории фундаментального анализа следующие:

1. На развитом рынке цена акции очень чувствительна к фундаментальным факторам, влияющим на предприятие.
Именно эти факторы определяют главный тренд цены акции.

2. Текущие колебания цен- это лишь некоторый естественный фон, кот. можно не принимать в расчет с точки зрения общего положения дел.

3. Рыночная стоимость акций стремится к внутренней стоимости. Это положение- основа для принятия
инвестиционного решения (рын стоимость выше внутр - акция переоценена, в будущем цена будет снижаться, если наоборот - акция недооценена рынком и в будущем курс будет повышаться)
Истинная стоимость акций- это экспертная оценка аналитика.

Результат фундаментального анализа - вывод аналитика о том, что нужно делать с акциями данной компании (переоценены они или недооценены)

Фунд. анализ ответ на вопрос, что покупать, а технический - когда покупать,

Центральное место в фундаментальном анализе занимает теория жизненного цикла. В рамках фундам. анализа определяется, на какой стадии жизн. цикла находится:

- нац. экономика

Характеристики

Тип файла
Документ
Размер
288,5 Kb
Тип материала
Учебное заведение
Неизвестно

Список файлов реферата

Свежие статьи
Популярно сейчас
Как Вы думаете, сколько людей до Вас делали точно такое же задание? 99% студентов выполняют точно такие же задания, как и их предшественники год назад. Найдите нужный учебный материал на СтудИзбе!
Ответы на популярные вопросы
Да! Наши авторы собирают и выкладывают те работы, которые сдаются в Вашем учебном заведении ежегодно и уже проверены преподавателями.
Да! У нас любой человек может выложить любую учебную работу и зарабатывать на её продажах! Но каждый учебный материал публикуется только после тщательной проверки администрацией.
Вернём деньги! А если быть более точными, то автору даётся немного времени на исправление, а если не исправит или выйдет время, то вернём деньги в полном объёме!
Да! На равне с готовыми студенческими работами у нас продаются услуги. Цены на услуги видны сразу, то есть Вам нужно только указать параметры и сразу можно оплачивать.
Отзывы студентов
Ставлю 10/10
Все нравится, очень удобный сайт, помогает в учебе. Кроме этого, можно заработать самому, выставляя готовые учебные материалы на продажу здесь. Рейтинги и отзывы на преподавателей очень помогают сориентироваться в начале нового семестра. Спасибо за такую функцию. Ставлю максимальную оценку.
Лучшая платформа для успешной сдачи сессии
Познакомился со СтудИзбой благодаря своему другу, очень нравится интерфейс, количество доступных файлов, цена, в общем, все прекрасно. Даже сам продаю какие-то свои работы.
Студизба ван лав ❤
Очень офигенный сайт для студентов. Много полезных учебных материалов. Пользуюсь студизбой с октября 2021 года. Серьёзных нареканий нет. Хотелось бы, что бы ввели подписочную модель и сделали материалы дешевле 300 рублей в рамках подписки бесплатными.
Отличный сайт
Лично меня всё устраивает - и покупка, и продажа; и цены, и возможность предпросмотра куска файла, и обилие бесплатных файлов (в подборках по авторам, читай, ВУЗам и факультетам). Есть определённые баги, но всё решаемо, да и администраторы реагируют в течение суток.
Маленький отзыв о большом помощнике!
Студизба спасает в те моменты, когда сроки горят, а работ накопилось достаточно. Довольно удобный сайт с простой навигацией и огромным количеством материалов.
Студ. Изба как крупнейший сборник работ для студентов
Тут дофига бывает всего полезного. Печально, что бывают предметы по которым даже одного бесплатного решения нет, но это скорее вопрос к студентам. В остальном всё здорово.
Спасательный островок
Если уже не успеваешь разобраться или застрял на каком-то задание поможет тебе быстро и недорого решить твою проблему.
Всё и так отлично
Всё очень удобно. Особенно круто, что есть система бонусов и можно выводить остатки денег. Очень много качественных бесплатных файлов.
Отзыв о системе "Студизба"
Отличная платформа для распространения работ, востребованных студентами. Хорошо налаженная и качественная работа сайта, огромная база заданий и аудитория.
Отличный помощник
Отличный сайт с кучей полезных файлов, позволяющий найти много методичек / учебников / отзывов о вузах и преподователях.
Отлично помогает студентам в любой момент для решения трудных и незамедлительных задач
Хотелось бы больше конкретной информации о преподавателях. А так в принципе хороший сайт, всегда им пользуюсь и ни разу не было желания прекратить. Хороший сайт для помощи студентам, удобный и приятный интерфейс. Из недостатков можно выделить только отсутствия небольшого количества файлов.
Спасибо за шикарный сайт
Великолепный сайт на котором студент за не большие деньги может найти помощь с дз, проектами курсовыми, лабораторными, а также узнать отзывы на преподавателей и бесплатно скачать пособия.
Популярные преподаватели
Добавляйте материалы
и зарабатывайте!
Продажи идут автоматически
6510
Авторов
на СтудИзбе
302
Средний доход
с одного платного файла
Обучение Подробнее