162917 (631734), страница 15

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 15)

71. Роль и место рынка ценных бумаг в финансовой системе государства

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Классификации рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих ценных бумаг. Так различают:

международные и национальные рынки ценных бумаг;

региональные рынки ценных бумаг;

рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);

рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

рынки первичных и производных ценных бумаг.

Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется ее практической значимостью.

В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих небольших размеров не получила специального названия, и поэтому часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами.

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка. Другой его частью является рынок банковских ссуд. Коммерческий банк редко дает ссуду более чем на год. Выпуская ценные бумаги, можно получить ссуду на несколько десятилетий (облигации) или в бессрочное пользование (акции). За делением финансового рынка на две части стоит деление капитала на оборотный и основной. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Коммерческие банки предоставляют посредникам РЦБ ссуды для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумаг для перепродажи.

Важной частью рынка ценных бумаг является денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные долговые обязательства, главным образом, казначейские векселя (билеты). Денежный рынок обеспечивает гибкую подачу наличности в казну государства и дает возможность корпорациям и отдельным лицам получать доход на их временно свободные денежные средства.

Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают на РЦБ чистыми заемщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистым кредитором является население, у которого доход по разным причинам превышает расходы на текущее потребление и инвестиции в материальные активы (например, в недвижимость).

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые можно условно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся:

коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

ценовая функция, т.е. обеспечение процесса складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.

информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

регулирующая функция, т.е. создание правил торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

перераспределительную функцию;

функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

72. Назначение и функционирование рынка государственных ценных бумаг России

73. Облигации как инструмент заемного финансирования

Компании привлекают долгосрочный заёмный капитал в двух формах:

- в форме долгосрочных кредитов банков и других кредитных организаций.

- в форме облигационных займов, размещаемых на финансовом рынке.

Облигация – это долговая ценная бумага, характеризующая отношение займа между инвестором и эмитентом.

Облигациям характерны следующие свойства:

1. наличие конечного срока обращения

2. наличие номинальной стоимости, по которой облигация погашается по истечению срока её обращения.

3. большинство вложений в облигации являются низкорискованными по сравнению с инвестированиями в акции.

4. относительно невысокий уровень доходности по сравнению с инвестициями в акции.

5. владелец облигации не является совладельцем компании, а является её кредитором.

6. владелец облигации имеет приоритетное право, по сравнению с держателями акций на удовлетворение своих требований при ликвидации предприятия-эмитента.

По форме получения дохода выделяют 2 классических типа облигаций: дисконтные (безкупонные) и купонные.

Дисконтные облигации продатся на рынке всегда ниже своей номинальной стоимости, соответственно, инвестор получает доход в виде разницы между ценой приобретения и номинальной стоимостью, получаемой в момент погашения.

Большинство краткосрочных облигаций, обращающихся на рынке по способу получения дохода являются дисконтными.

Купонные облигации кроме погашения по номинальной стоимости предполагают регулярную выплаку определённого купонного дохода. Величина уплаченного купона определяется виде % от номинальной стоимости.

Кроме двух классических видов облигаций существуют специфические облигации, т.е. облигации с амортизацией долга. Амортизация долга предполагает, что погашение номинала облигации происходит равными частями через равные промежутки времени в течение всего срока погашения облигаций. Кроме того, инвестор регулярно получает купонные выплаты.

Определение справедливой стоимости облигаций.

Владея облигацией, инвестор получает фиксированную сумму денежных платежей. Каждый год до истечения срока погашения владелец облигации получает купонную выплату по ней. По окончании срока обращения ему выплачивается номинальная стоимость облигации. Текущая (справедливая) стоимость облигации представляет собой сумму всех ожидаемых денежных потоков по ней, дисконтированных на текущий момент времени.

Дисконтирование денежных потоков, ожидаемых от облигаций, должно происходить по ставке доходности, которую обеспечивают аналогичные облигации на рынке в текущий момент времени. Эта доходность называется доходностью погашения облигаций.

Определение текущей стоимости дисконтной облигации.

У дисконтной облигации единственный денежный поток, ожидаемый в получении в бедещем – это номинальная стоимость облигации, выплачиваемая на момент погашения. Текущая стоимость дисконтной облигации (Р)– это величина номинальной стоимости, дисконтированная к текущему моменту времени.

Р = N / (1+i)ⁿ где N – номинальная стоимость облигации, i – доходность к погашению в текущий момент, n – количество периодов до погашения.

Поскольку дисконтные облигации как правило являются краткосрочными инструментами, то возможно определение текущей стоимости таких облигаций на основе дисконтирования по простой схеме начисления %.

Р = N / (1+i)*n

74.Профессиональные участники фондового рынка

Участниками Р.Ц.Б. являются эмитенты, инвесторы, а так же профессиональные участники Р.Ц.Б., которые покупают, продают Ц.Б., а так же обслуживают их оборот и расчеты по ним.

Профессиональные участники Р.Ц.Б. – организации и физ. лица, которые осуществляют специализированную деятельность и соответствуют определенным квалификационным требованиям (финансовая устойчивость, приемлемый риск, требование раскрытия информации и соблюдение деловой этики).

Все виды деятельности на Р.Ц.Б можно разделить на 2 группы

• финансовые посредники (брокер, дилер, деят. по управлению Ц.Б. –траст)

• организационно – техническое обслуживание (торговые площадки, депозатарий, клиринговые организации, регистраторы)

Брокеры (профессиональные посредники). Они действуют на основании лицензии, действуют за счет клиента и осуществляют сделки в интересах других лиц в качестве посредника. Брокеры заключают договора от своего имени (это договора комиссии) или от имени клиента (договор поручения). Брокерами м.б. как юридические, так и физ. лица.

Дилер – только юрид. лицо. Имеет лицензию и совершает сделки купли – продажи Ц.Б. от своего имени и за свой счет.

Трастовые компании. Осуществляют доверительное управление. Организации, имеющие лицензию, осуществляют доверительное управление переданными им владельцем Ц.Б., от своего имени за вознаграждение. Ц.Б. им не принадлежат.

Торговые площадки (биржи и внебиржевые) – профессиональные участника Р.Ц.Б., организующие куплю –продажу Ц.Б. представляют услуги, непосредственно способствующие заключению сделок с Ц.Б., места для торговли. Обеспечивают гласность, открытость биржевых торгов, обеспечивают гарантию исполнения сделок.

Расчетно – клиринговые организации. Обеспечивают расчетное обслуживание участников торгов (снижение издержек по расчетному обслуживанию, сокращение времени расчетов). Включают в себя сбор, сверку, корректировку, информацию по сделкам, подготовку бух. документов по ним и в итоге зачет взаимных обязательств участников.

Депозатарии – организации, оказывающие услуги по хранению сертификатов Ц.Б. и учету прав собственности на Ц.Б. Это только юрид. лица. Удостоверение прав на Ц.Б. осуществляется с помощью записей по счетам –ДЕПО, которые открываются на каждого конкретного владельца Ц.Б.

Реестродержатели (регистраторы) – ведут реестр Ц.Б. Занимаются сбором, фиксацией, оьработкой, хранением и представлением данных об инвесторах, имеющих Ц.Б. конкретных эмитентов. Ими м.б. и сами эмитенты, если число акционеров меньше 500. Лицо, ведущий реестр –регистратор (держатель реестра). Этот вид деятельности в Р.Ф. нельзя совмещать с другой деятельностью.

75.Принципы функционирования фондовых бирж

Фондовая биржа представляет собой рынок ссудных капиталов, на котором происходит торговля ценными бумагами - акциями, облигациями, паями и т.п., называемых титулы, а также торговля платежными документами, выписанными в иностранной валюте - девизами. Торговля девизами осуществляется часто на специальной бирже, именуемой девизной или валютной.

Фондовая биржа является организатором рынка ценных бумаг и первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится не столько организация торговли, сколько ее обслуживание.

Виды операций.

1. Кассовые сделки - операции на реальный фондовый товар, по которому поставка и расчеты осуществляются в ближайшие дни. Варианты кассовых сделок:

• покупка в кредит, т.е. покупка ценных бумаг с частичной оплатой заемными деньгами, цель - извлечение дополнительной прибыли в случае превышения прироста курсовой стоимости над стоимостью кредита;

• сделки без покрытия, продают не собственные, а взятые взаймы акции, в случае понижения курсовой стоимости. Их цель - получение дополнительной прибыли;

• арбитражные сделки - получение прибыли вследствие разницы курсовой стоимости на одни и те же ценные бумаги на разных биржах.

2. Срочные сделки, по которым продавец обязуется предоставить ценные бумаги, а покупатель принять их и оплатить к установленному сроку в будущем. В зависимости от способа установления цены срочные сделки можно дифференцировать на несколько видов:

• цены фиксируются на уровне курса биржевого дня заключения сделки. Сделка на фондовый товар с отсрочкой поставки и платежа;

• цена при заключении сделки не определяется, а расчеты по ней будут производиться по курсу дня исполнения сделки, либо оговоренного дня в будущем.

• фьючерсная сделка осуществляется на основе фьючерсных контрактов. Фьючерсный контракт - это стандартный биржевой договор купли-продажи финансового актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

задачи, которые выполняются фондовыми биржами:

1) предоставление возможности для встречи участников рынка ценных бумаг и заключения сделок между ними;

2) установление равновесной цены фондовых ценностей;

3) аккумуляция временно свободных денежных средств и содействие передаче прав собственности на ценные бумаги;

Характеристики

Список файлов ответов (шпаргалок)