96925 (630837), страница 8

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 8)

Валютные форварды и фьючерсы в механизме хеджирования рисков

Обычный форвардный контракт – договор купли-продажи какого-либо актива (акции, валюта, облигации) ч/з определенный срок в будущем. Это срочный договор с обязательным его исполнением каждой из сторон договора, т.е. твердая сделка. Все условия такого контракта согласовывается со сторонами сделки в момент ее заключения, поэтому достоинством форвардного контракта явл. возможность его приспособления к индивидуальным его запросам в каждом из его сторон контракта по основным параметрам сделки: цена, сроки поставки, форма расчета. Однако форвардные контракты по которым отсутствует вторичный рынок не явл. производными инструментами, они превращаются в производные инструменты только по мере стандартизации условий заключения сделок, т.е частичного отказа от их индивидуальности и при наличии рыночных посредников (брокеров и дилеров). Только ликвидность форвардного контракта превращает его в производный инструмент финансового рынка, т.е позволяет получать с его помощью дифференциальную прибыль.

Основными видами ликвидных форвардных контрактов явл. валютные форварды. Они устанавливают форвардные курсы купли-продажи валют с любым сроком исполнения и заключают форвардные сделки, как на покупку, так и на продажу валют м/у клиентами валютного рынка. Масштабы валютного обмена таковы, что не представляет труда в случае необходимости погасить обязательства по ранее заключенной сделки путем совершения обратной сделки с тем же дилером биржи. Форвардный контракт фиксирует основные позиции сделки: а) кол-во обмениваемых валют; б) дату обмена валют; в) форвардный обменный курс. Важным мотивом заключения форвардного контракта явл. желание застраховать свой бизнес от рисков изменения валютных курсов, что осуществляется с помощью хеджирования. Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива (акции, валюта) через определенный срок в будущем по цене установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Фьючерсный контракт полностью стандартизирован и заключается только в ходе биржевой торговли. Гарантом его исполнения явл. сама биржа в лице ее расчетно-клиринговой палаты. Заключение фьючерсного контракта на условиях его покупателя наз. «покупкой» контракта, а на условиях продавца – «продажей» контракта. Принятие обязательства по контракту на условиях покупателя или продавца наз. «открытием позиции». Ликвидация обязательства по данному контракту путем заключения обратной сделки с аналогичным контрактом наз. «закрытием позиции». При открытии позиций владелец контракта оплачивает на счет биржи первоначальную маржу. Валютные фьючерсы – фьючерсные контракты купли-продажи конвертируемая валюта, они аналогичны валютным форвардам и отличаются от последних местом заключения (на биржах) уровнем полной стандартизации и механизмом их гарантирования ч/з маржевые сборы.

Конструкция валютного фьючерса вкл.:

1) цена фьючерсного контракта.

2) стоимость (размер) одного контракта

3) минимальное изменение цены и стоимости контракта

4) период на который заключается контракт (обычно 3 месяца)

5) поставка по контракту – предусматривает возможность физической поставки если он не закрывается обратной сделкой до истечения срока его действия. Покупка валютного фьючерса означает обязательства купить иностранную валюту и продать национальную. Продажа валютного фьючерса означает обязательства продать иностранную валюту и купить национальную.

6) биржевая расчетная цена – определяется либо по результатам торгов в последний торговый день либо в качестве основы берется валютный курс по результатам торгов на туже дату на валютной бирже.

Классификация операционных контрактов и характеристика валютных опционов

Опционный контракт – договор в соответствии, с которым одна из его сторон называемая владельцем получает право купить или продать какой-либо актив по установленной цене до определенной в будущем даты или на эту дату. У другой стороны контракта – договора наз. подписчиком или право отказаться от исполнения сделки с уплатой за эти права подписчику некоторой суммы денег называемой премией. Опционный контракт для краткости часто называется опционом, а владелец опциона наз. его держателем. Опцион дает право купить актив называемый опционом на покупку или опционом КОЛЛ. Опцион, который дает право продать актив наз. опционом на продажу или опционом ПУТ. Ценой самого опциона явл. его премия, а не цена актива лежащего в основе опциона. Опционы делятся на: биржевые и вне биржевые. Биржевые опционные контракты закл. только на биржах а по механизму своего действия они аналогичны фьючерсным контрактам. Биржевые опционы полностью стандартизированы, могут закрываться обратной сделкой, и имеют маржевой механизм гарантирования их исполнения. Биржевые опционы, как и фьючерсные контракты, имеют в основном краткосрочный характер и сроки их действия, как правило, от 3 до 12 месяцев. Валютные опционы - дают их владельцам право купить или продать какие-либо активы (валюта, акции). Опцион дает возможность выбора, а в остальном он сходен с фьючерсом. Наиболее распространенными явл. коллы и путы. Валютный опцион КОЛЛ гарантирует купившему его лицу право купить валюту в определенный момент времени по установленному курсу, а опцион ПУТ гарантирует право продажи на аналогичных условиях поскольку каждое право имеет свою цену, то покупатель опциона должен заплатить его продавцу некоторую сумму наз. опционной премией. Опционы пользуются большой популярностью среди валютных спекулянтов, т.к. ограничивают возможные потери, но не ограничивают потенциальные доходы. Продавцы опциона предлагают их, поскольку считают, что получаемы надбавки к опциону в полнее компенсируют валютные риски. КОЛЛЫ и ПУТЫ бывают 2 типов: европейскими и американскими. Европейский опцион может быть исполнен только в течение очень ограниченного периода времени.

Американский опцион – в любой момент времени до истечения срока опциона. Эти термины указывают только на происхождение данного типа опционов. В Америке и Европе широко используются оба типа опциона. Важно то, что опционные договоры могут заключаться вне биржи, здесь они напоминают форвардные контракты.

Понятие и виды своповых контрактов, механизм валютных свопов

Свопы – обмен активами двух агентов договора обмена на взаимовыгодных условиях. Своп - вне биржевой контракт ликвидность которого обеспечивается наличием финансовых посредников, так наз. своповых дилеров или своповых банков, которая одновременно явл. дилерами и по многопериодным опционам, что создает возможность для комбинированного использования этих производных инструментов. Свопы относятся к классу срочных сделок, так как заключаются на несколько лет. Однако они не обращаются на биржи и не явл. биржевыми сделками. Типовые условия заключения своп-контрактов разрабатываются рядом с международными профессиональными организациями финансового рынка. Рынок свопов нигде не регламентируется со стороны государства. Стандартизация своп-контрактов создает условие для функционирования вторичного рынка, организуемого своп банками на основе определения своп курса. Вторичный рынок свопов позволяет одной из сторон контракта путем заключения обратной сделки, с третьей стороны достаточно ликвидировать свои обязательства, если своп не оправдывает финансовые ожидания. В зависимости от произошедших на рынке изменений, результатом будет либо выигрышным, либо проигрышным от финансового обмена. Использование свопов имеет множество целей: а) уменьшение валютного риска; б) обеспечение стабильности платежей; в) снижение расходов на управление портфелей ценных бумаг; г) валютно-финансовый арбитраж, и получение прибыли от разницы между процентными ставками в различных валютах; д) получение спекулятивной прибыли на основе прогнозов, ставок и курсов. В зависимости от вида базисного актива, на котором заключается своп-контракт, существуют такие виды свопов как: процентные, валютные, товарные, индексные. Валютный своп – обмен валютами или валютными обязательствами в будущем по фиксированному или плавающему курсу. Первый валютный своп был разработан и использован в Лондоне в 1978г. Конституция валютного своп: а) базисный актив – одна и таже сумма депозита, но в разных валютах; б) обмен активами имеет или не имеет место по согласованию сторон; в) расчеты – обмен платежами в валюте в противоположных валютах депозитных сторон.

Роль и место рынков капиталов в формировании и развитии Еврорынков

Международную валютно-кредитную систему можно разделить на две большие части: рынки, которые связаны с куплёй-продажей валюты и рынки капиталов. Речь идет о финансовом капитале, т.е. капитале в форме денег и финансовых инструментов. Роль рынка капитала в системе международных экономических отношений заключается в обеспечении возможностей перехода капиталов между странами; отраслями, предприятиями и отдельными лицами в целях максимизации общей приносимой им прибыли.

Таким образом, рынки финансового капитала делятся на кредитные рынки, рынки обязательств, рынки акций. Кредитные рынки и рынки обязательств вместе составляют рынки ссудных капиталов Иногда выделяют краткосрочные рынки ссудных капиталов, называемые денежными рынками. Одной из форм финансового капитала остается золото, которое продолжает играть важную роль как высоколиквидный финансовый актив государств, банков и Корпораций. Еврорынки являются сейчас важнейшей составляющей рынка капиталов. Еврорынками называют финансовые рынки, на которых операции производят с евровалютами или евробумагами. Евровалюта, Евробумаги - Это ценные бумаги, эмитированные в валюте, отличной от национальной валюты эмитента. Таким образом:

• если россиянин купил доллары или марки на территории своей страны, то они стали евровалютой (евродолларами или евромарками)

• если украинец держит свои деньги, номинированный в долларах, индийской компании, то это еврокредит;

• если английский банк дал кредит, номинированный в долларах, индийской компании, то это еврокредит;

• если итальянское правительство эмитировало обязательства номинированные в долларах (или иенах), то это еврооблигации;

• если японская компания торгует номинированными в долларах акциями, то это евроакции.

Воспользовавшись либерализацией валютного рынка, европейские банки стали привлекать частные вклады и предоставлять кредиты в долларах. Привлеченные в долларах средства получили название «евродоллары». Еврорынок получает конкурентные преимущества, поскольку стихийно складывающийся на нем уровень процентных ставок позволяет банкам выплачивать по заемным средствам в евровалютах большой процент и предоставлять кредиты по более низким ставкам еврооблигаций. В результате многократного повышения цен на нефть страны ОПЕК получили огромные свободные средства. В основном они были размещены на номинированных в долларах депозитах и в ценных бумагах. Нефтяные евродоллары стали пусковым механизмом развития еврорынков. Организационно еврорынок стал представлять собой несколько сотен крупных банков, расположенных в основных центрах Западной Европы и в тех странах, где не ограничиваются права банков по проведению операций в иностранных валютах с нерезидентами. Заемщиками еврорынка стали ТНК, финансирующие капитальные вложения в разных странах, и государства с дефицитами платежных балансов. Важной особенностью еврорынков стало проведение эмиссии евровалют между народными банками. Евродоллары стали мировыми деньгами, эмитируемыми ТНБ. Евроэмиссия осуществляется через механизм взаимного кредитования, который позволяет создавать мультипликатор. Частные транснациональные банки создали свои мировые деньги и обеспечили ими потребности растущей мегаэкономики.

Рынок международных кредитов: фирменные и банковские кредиты

Кредит - это коммерческая сделка, в которой крёдитор передает заемщику определенное количество денег (или товаров), а тот обязуется через определенное время вернуть их и выплатить проценты в сроки и по схеме, оговоренным в кредитном договоре. Международный кредит - кредит в сфере международных экономических отношений. Кредиторами и заемщиками здесь могут быть предприятия банки, государства и международные организации.

Международный кредит характеризуется:

1)целью выдачи кредита. Связанными - определяется его направление, и кредитные ресурсы.

2)назначением кредита различают коммерческие кредиты, финансовые кредиты; товарные кредиты,

«проектные» кредиты.

3)сроком кредитования - сверхкраткосрочные до 3 месяцев; краткосрочные - до 1 года; среднесрочные — от 1 года до 5 лет, долгосрочные - свыше 5 лет;

4)валютой займа (или видом занимаемого товара);

5) суммой кредита и условиями его отдачи.

6) схемой уплаты процентов

7) обеспечением кредита выделяют обеспеченные и бланковые кредиты. По форме различают твердый залог; залог товара в обороте и залог товара в переработке.

Международные кредиты делят на фирменные, т.е. предоставляемые отдельными компаниями, банковские и межгосударственные.

Фирменные кредиты. Фирменный (коммерческий) кредит - это ссуда, предоставляемая компанией одной страны (обычно экспортером) компании другой страны (импортеру) в форме отсрочки платежа. Виды фирменного кредита: Вексельный кредит. Кредит по открытому счету. Кредит с авансовым платежом оплачивает около 15%.

Банковские кредиты. 1)Банковские кредиты по экспорт. Банковские кредиты для финансирования экспорта предоставляются под товары в стране экспортера, товары в пути или товарные документы в стране экспортера.

Характеристики

Список файлов ответов (шпаргалок)