96925 (630837), страница 9
Текст из файла (страница 9)
2) Банковские кредиты по импорту. Различают акцептные и акцептно-рамбурсные кредиты.
Акцептный кредит выдается при акцепте (согласии) банка импортера на оплату тратты экспортера. Товары, отгруженные экспортером, переходят в собственность банка импортера, а он передает их импортеру в пользование.
Рынок банковских акцептов. Акцептно-рамбурсный кредит предусматривает участие в схеме специализированного банка-акцептанта, который имеет хороший выход на рынок банковских акцептов.
3) Синдицированный кредит - синдицированные банковские кредиты, когда несколько банков объединяют свои ресурсы для осуществления крупномасштабного проектного финансирования. Банковское кредитование может идти также по схемам финансового лизинга, факторинга и форфейтинга
Виды межгосударственных кредитов и условия их представления
Межгосударственные кредиты делятся на группы:
1) Двусторонние правительственные кредиты. Правительственные кредиты часто берут для выхода из политического или экономического кризиса, а также в случае войны.
План Дж. Маршалла, в соответствии с которым США ассигновали колоссальную по тем временам сумму в 17 млрд. долл. (напомним, что цена золота, например, выросла почти в 10 раз) на послевоенное восстановление 16 стран Европы.
Страны-кредиторы объединены в так называемый Парижский клуб, с которым наше правительство ведет переговоры о реструктуризации долгов Советского Союза и России.
2. Кредиты международных и региональных финансовых организаций.
Кредиты МВФ делятся на несколько видов:
а) обычный кредит Фонда. Предназначен для преодоления временных трудностей платежного баланса в пределах года. Он может быть продлен до 4-5 лет;
б) компенсационный кредит. Выделяется для компенсации сокращения экспортной выручки, происшедшего по не зависящим от страны заемщика причинам, на срок от 3 до 5 лет;
в) «буферный» стабилизационный кредит. Предоставляется на срок 3-5 лет для финансирования запасов добываемого сырья, возникших в связи с неблагоприятной конъюнктурой мирового рынка;
г) кредиты типа «расширенное финансирование». Предназначены для проведения структурной перестройки внешних расчетов. Срок - от 4 до 10 лет.
3) Кредиты государственных банков. Новой формой международного кредитования стало совместное финансирование.
Мировой рынок обязательств, рейтинги и виды облигаций
Основным отличием рынка обязательств от кредитного рынка является оформление долга заемщика в форме ценной бумаги, свободно обращающейся на рынке. Эмитировать облигации могут: международные организации; национальные правительства; правительства регионов и провинции; коммерческие банки; корпорации и другие организации. Еврооблигации, т.е. облигации, номинированные в евровалютах (долларах, иенах и т.д.), составляют около 10% мирового рынка обязательств, но в международных экономических и валютно-кредитных отношениях они играют ведущую роль. Рынок еврооблигаций стал исторически первым еврорынком. Новыми тенденциями рынка в конце 90-х годов и начале 2000-х стали рост участия на рынках институциональных инвесторов - страховых компаний, пенсионных и взаимных фондов. Международные организации, такие как Всемирный банк, Международная финансовая корпорация, региональные банки реконструкции и развития, проявляют последние годы растущую активность на рынке еврооблигаций (государства, квазигосударственные заемщики, корпорации и финансовые институты). Организации выпуска еврооблигаций - довольно трудоемкая и дорогостоящая процедура. Она начинается с того, что заемщик проводит тендер среди желающих стать генеральным управляющим выпуска облигаций. Организация презентации выпуска, на которой проводится «живой маркетинг» с участием высокопоставленных представителей эмитента и генерального управляющего. Рейтинги, устанавливаемые известными агентствами, среди которых ведущую роль играют Moody's, Standard & Poofs и Fitch. Виды облигаций, обращающихся на рынке, весьма разнообразны. Насчитывается более 80 специальных терминов, обозначающих различные виды облигаций. Наиболее важными и распространенными являются стандартные облигации с фиксированной купонной ставкой (Strait) и облигации с плавающей купонной ставкой. Большое' распространение получили также конвертируемые облигации, среднесрочных облигаций. Регулирование рынка еврооблигаций осуществляют профессиональные объединения участников рынка - Ассоциация дилеров международных облигаций (ISMA).
Рынки прямых и портфельных инвестиций и их особенности
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) - вложение средств предприятием одной страны в предприятие другой страны в целях приобретения определенной степени долгосрочного влияния на него. Портфельные инвестиции - это вложение капитала в ценные бумаги, не дающие инвестору реального контроля над объектом инвестирования. Портфельные инвестиции часто являются кратко срочными, а прямые - всегда долгосрочными. Сейчас имеется четко выраженная тенденция значительно более быстрого роста портфельных инвестиций по сравнению с ростом прямых. Прямые инвестиции осуществляют разного рода международные корпорации. Международная корпорация - форма организации компании, осуществляющей, в частности, прямые инвестиции в различные страны мира.
Выделяют два вида международных корпораций:
1. Транснациональные корпорации (ТНК) - головная компания принадлежит одной стране, а прямые инвестиции осуществляются (во многие страны мира.
2. Многонациональные корпорации (МНК) - головная компания принадлежит капиталу двух или более стран, и ПИИ также проводятся по всему миру. Индекс транснациональности – среднее из отношений объема зарубежных активов к совокупным активам, зарубежных продаж к общему объему продаж и числа занятых в зарубежных филиалах ТНК к общему числу занятых. Примерно половина всех ПИИ осуществляется посредством слияний и поглощений, преимущественно среди фирм в развитых странах. Интересно, что СШA все последние годы оказываются на первом месте по размерам привлеченных ПИИ. Существует достаточно четко обозначившаяся тенденция - чем более развита страна, тем больше она не только вкладывает НИИ, но и принимает их. Портфельные инвестиции, так же как и прямые, осуществляются через покупку акций. Однако в этом случае ставится цель не приобретения влияния на предприятие, чьи акции покупаются, а получения дохода на купленные акции. Этот доход состоит из двух частей: дивиденды и спекулятивный доход. Разумеется, в оборотах рынка акций, так же как и на других финансовых рынках доминируют спекулятивные операции. Обороты на рынке акций составляют 800 млрд. долл. в день. За последние годы рынок акций прочно занял центральное место среди финансовых рынков.
Рынок золота и динамика цены на золото с учетом спроса и предложения
Мировой ценой золота традиционно считают котировки, старейшего центра торговли драгоценными металлами— Лондона. Предложение на рынке золота складывается из двух основных составляющих: предложения «нового» добытого золота и предложения «старого» золота, находящегося в золотовалютных запасах государств и других владельцев. Более 90% добытого за всю историю золота находится в запасах и может быть в любой момент выброшено на рынок. Это 120 тыс. т, включая 33 тыс. т официальных государственных запасов. Азиатский кризис показал, что золотой запас не гарантирует устойчивого финансового положения страны. Когда закончилась валютная составляющая резервов, центральные банки стран, попавших в валютный кризис, начали продавать золото и цена на рынке сразу упала до минимального за последние 20 лет уровня — с 12 до 9 долл. за грамм. Закупки золота для пополнения государственных запасов вряд ли будут значительны, и золотодобыча в будущем будет ориентироваться в основном на промышленный спрос, устойчивый рост которого можно с уверенностью прогнозировать. Спрос на золото в основном совпадает сейчас с промышленным спросом, составляющие около 3700 т. Львиная доля постоянно растущего спроса на золото приводит на ювелирную промышленность. Ее спрос составляет 3150 т. Нерегулярная составляющая спроса складывается из спекулятивного спроса и спроса на золото как на «актив-убежище», т.е. как на средство относительно безрискового сохранения богатства. Цена золота претерпевала за последние 30 лет с момента Начала его свободной продажи значительные изменения. По мнению экспертов, цену золота около 380 долл. за тройскую унцию при существующем уровне товарных цен можно считать близкой к историческому оптимуму. Если говорить об участии России в рынке золота, то сейчас в нашей стране добывается около 140 т золота в год. У России имеется очень высокий потенциал в золотодобыче, оцениваемый примерно в 500 т золота в год.
Финансовая политика в условиях банковских займов и кредитных линий
Банковские займы и кредитные линии используются как при краткосрочном, так и при долгосрочном международном финансировании.
Формы банковского финансирования:
1) Краткосрочный банковский кредит обычно выдается на срок до 90 дней. Такой кредит может также оформляться в виде простого векселя компании с определенным дисконтом.
2) Банковские кредиты линии используются для покрытия постоянно возникающих и планируемых потребностей в оборотных средствах.
3) Револьверные банковские кредиты представляют собой возобновляемы в течение довольно длительного периодов кредитные линии.
4) Банковские овердрафты представляют собой разновидность кредитной линии. При этом банк позволяет предприятию-клиенту выписать чеки и получать деньги в кредит до определенной заранее оговоренной суммы, которая превышает имеющиеся на его расчетном счете в этом банке.
5) Долгосрочные кредитные соглашения используются для покрытия инвестиционных потребностей предприятия.
Международные банковские кредитные договоры обычно заключаются с ТНК для осуществления очень крупных проектов. Эмиссия коммерческих бумаг представляет собой альтернативную, по отношению к банковским кредитам форму краткосрочного финансирования. Финансирование через эмиссию бумаг с точки зрения затрат выгоднее альтернативного получения банковского кредита, но для выхода на вексельный рынок компания должна иметь высокий кредитный рейтинг, подтвержденный известными рейтинговыми агенствами.
Цели, стратегии и структура валютно-кредитных отношений фирмы
Предприятия, которые принимают участие во внешнеэкономической деятельности (ВЭД), можно, прежде всего, разделить на две большие группы: экспортеры, вывозящие из страны товары и услуги, и импортеры, ввозящие их в страну. По профилю предприятия можно разделить на следующие группы:
1) Производители-экспортеры, торгующие своей продукцией без посредников. Внешнеэкономическая деятельность крупных объединений строится через специализированные внешнеторговые фирмы, входящие в их состав. Почти 80% СП ведут одновременно и торгово-посредническую деятельность.
2. Торгово-посреднические организации продают и покупают продукцию, произведенную другими предприятиями. а) специализированные внешнеэкономические организации; б) отраслевые внешнеэкономические объединения (ВЭО); в) смешанные общества (СО); г) торговые дома; д) трейдинговые компании (трейдеры); з) Предприятия, торгующие у слугами, включают транспортные, туристические, финансовые, научные, консалтинговые и другие компании. Основные цели выхода предприятий на международную арену можно разбить на следующие группы: 1) Экономические цели; 2)Обеспечение достаточного уровня возврата инвестиций в долгосрочном периоде; 3) Социальные у или внеэкономические, цели. 4) Цели, отвечающие ожиданиям влиятельных внешних, представителей, как-то: отдельных держателей акций.
Стратегия предприятия - это способ осуществления его целей в меняющихся рыночных условиях. Подразделяют внутриотраслевые стратегии, стратегии диверсификации и транснационализации. Внутриотраслевые стратеги делятся на операционные и стратегии позиционирования. Первая группа мер, направленная на завоевание и отстаивание своей доли рынка, связана с повышением операционной эффективности. Здесь основную роль играет ценовая конкуренция.
Стратегия позиционирования:
1) Стратегия, ориентированная на узкий сегмент рынка с широкой номенклатурой.
2) Стратегия позиционирования, ориентированная на потребность.
3) Стратегия позиционирования, ориентированного на доступ к рынку.
Диверсификация явл. важнейшим стратегическим элементом корпораций, которым становиться тесно в рамках одного сегмента рынка и одной отрасли.
1) Диверсификация, связана с развитием – освоение новых для фирмы технологий.
2) Диверсификация по потребностям клиентов, т.е. переход в новую отрасль.
3) Конгломерация диверсификация. Предполагает переход в область, не связанную с текущим бизнесом фирмы.
Еще одно, наиболее важное для ТНК, стратегическое направление – транснационализация и, более широко, интернационализация бизнеса.
Можно выделить несколько основных стратегий транснационализации: 1) Ресурсоищущие стратегии; 2) Затратно-ориентированные стратегии; 3) Рыночно-ищущие стратегии.
Условия и формы международных финансовых расчетов
Все международные сделки документально оформляются договорами (контрактами). Базовые условия поставки определяются:
а) распределением транспортных расходов по доставке товара между продавцом и покупателем;
б) моментом перехода рисков и прав собственности на товар от продавца и покупателю;
в) моментом (датой) поставки товара.
Основным международным документом, содержащим толкование базовых условий поставки, явл. ИНКОТЕРМС – сборник «Международные правила толкования торговых терминов»
Всего существует 13 общепринятых базовых условий поставки. Они делятся на четыре группы.
Первая группа - отправление (группа Е).
Вторая группа - основной фрахт не оплачен (группа Ф).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
