163222 (624210), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Показатель бухгалтерской (учетной) нормы рентабельности (ARR), называемый коэффициентом эффективности инвестиций имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателя дохода и инвестиций; доход характеризуется показателем чистой прибыли.

Коэффициент эффективности инвестиций ARR рассчитывается как отношение среднегодовой суммы чистой прибыли к средней величине инвестиций. Средняя величина инвестиций составляет 50% исходной суммы капитальных вложений, если по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости, то эту величину исключают. Формула расчета коэффициента эффективности инвестиций:

где – посленалоговая чистая прибыль в t-году

RV – остаточная или ликвидационная стоимость оборудования

Методика расчета коэффициент эффективности инвестиций достаточно проста, что обуславливает широкое использование его на практике. Однако он имеет определенные недостатки: учетная норма рентабельности игнорирует временную оценку денежных вложений; она основывается на учетной прибыли вместо денежных потоков.

Внутренняя норма доходности.

Важным показателем для оценки эффективности производственных инвестиций является внутренняя норма доходности (IRR), представляющая процентную ставку, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна 0. Это означает, что современная стоимость проекта PV равна по абсолютной вличина первоначальным инвестициям IC, следовательно они окупаются.

Реализация любого инвестиционного проекта требует привлечения финансовых ресурсов из различных источников, за которые необходимо платить. Например за заемные средства платят проценты, за привлеченный капитал – дивиденды. Предприятие всегда несет определенные расходы при осуществлении инвестиционного проекта. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов определяет цену использованного (авансированного) капитала (CC). При финансировании проекта из различных источников этот показатель определяют как среднюю арифметически взвешенную величину.

Экономический смысл этого показателя заключается в том, что предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя СС. Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта. Если IRR > СС, то проект следует принять. Если IRR < СС, то проект следует отклонить, если , то проект не прибыльный, не убыточный.

Практическое применение данного метода сводится к последовательной итерации, с помощью находится ставка дисконтирования, обеспечивающая равенство между суммами дисконтированных доходов и инвестиций. (NPV = 0).

Точность вычислений обратно пропорционально длине интервала (r1, r2), поэтому наилучший результат достигается, когда она минимальна (равна 1%), т.е. когда r1 и r2 ближайшие к друг другу значения.

Показатель IRR, рассчитанный в процентах, позволяет выявить разницу между прогнозированной внутренней нормой окупаемости проекта и требуемой доходностью. Это разница представляет запас прочности, позволяющий сопоставить доходность инвестиций и риск. Если внутренняя норма окупаемости инвестиционного проекта равна 30%, а требуемая доходность составляет 15%, то большая разница позволяет сделать скидку на возможные ошибки.

Вместе с тем показательно внутренней нормы доходности меет ряд недостатков. В отличие от NPV он предполагает реинвестирование получаемых доходов по ставке IRR, что вряд ли осуществимо в реальной практике. Кроме того, это показатель может иметь несколько значений чередований притоков и оттоков денежных средств по одному инвестиционному проекту, например в случае капитального ремонта или модернизации оборудования.

Определение срока окупаемости инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций PP определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения первоначальных инвестиционных затрат.

Срок окупаемости может определяется в двух вариантах: на основе дисконтированных членов потока платежей (Пок), т.е. с учетом фактора времени, и без дисконтирования (Пу). Величина Пок характеризует число лет, необходимое для того, чтобы сумма дисконтирования на момент окончания инвестиций чистых доходов была равна размеру инвестиций. Показатель Пу не учитывает фактора времени, т.е. равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматривается как равноценные. В этом случае срок окупаемости определяется как отношение суммы инвестиций к средней ожидаемой величине поступаемых доходов:

Пу =IC: CF

Такой расчет оправдан при незначительных колебаниях годовых отходов в относительно средней. Если поступления заметно меняются во времени, срок окупаемости определяется последовательным суммированием дохода до тех пор пока суммы чистого дохода не окажется равной величине инвестиций. Более обоснованным является метод определения срока окупаемости с учетом фактора времени. Для данного момента под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в течении которого происходит полная компенсация инвестиций поступающими доходами с дисконтированием обоих потоков по определенной процентной ставке:

где m – срок завершения инвестиций

Когда капитальные вложения единовременны, а поток поступлений постоянен и дискретен (постоянная ограниченная рента), из условий полной окупаемости за год за срок Пок при заданной процентной ставке r следует равенство суммы капитальных вложений и современной стоимости ренты:

Откуда:

Аналогичным образом находятся дисконтные сроки окупаемости для других видов регулярных поступлений дохода. В каждом случае капитальные вложения приравниваются к современной стоимости соответствующих финансовых рент. Так, для Р – срочной ренты постнумерандо получен:

Для непрерывного постоянного потока денежных доходов используют следующую формулу:

где е – основание натурального логарифма

δ – ставка непрерывных процентов, или сила роста

Основной недостаток показателя Пок, как меры эффективности проекта, заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, как следствие, на него не влияет та отдача, которая лежит за пределами срока окупаемости. В связи с этим, показатель срока окупаемости не должен служить критерием отбора инвестиционных проектов, а может лишь использоваться в виде ограничения при принятии решений. Например, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльностью проекта, т.е. тем, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Этот показатель пригоден в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэму чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Если срок окупаемости больше, чем принятые ограничения, деятельности проекта, то его исключают из списка альтернативных.

В отечественной практике до последнего времени используется следующие показатели оценки эффективности инвестиционных проектов, исчисляемых без учета фактора времени (не дисконтированные).

1) коэффициент сравнительной экономической эффективности Кэ, определяемой по формуле:

S1, S2 – себестоимость продукции до и после осуществления капиталовложений

IC1, IC2 – старые и новые капитальные вложения

Этот показатель применяется для обоснования нового строительства. В качестве базы сравнения используются данные аналогичного производства. Кэ используется в случае замены старого оборудования (IC1) более производительным новым оборудованием IC2. При этом предлагается, что себестоимость продукции на старом оборудовании больше, чем на новом (S1 > S2), а стоимость старого инвестирования меньше новых капитальных вложений (IC1 < IC2).

Принято сравнивать значение Кэ с нормативной величиной эффективности Ен, которая меньше или равна коэффициента сравнительной экономической эффективности. Если решается проблема выбора альтернативных инвестиционных проектов, то принимается вариант с наибольшим Кэ превышающим норматив.

2) Показатель минимума произведенных затрат (Пз), представляющих сумму начальных инвестиционных затрат и текущих расходов, приведенных к одинаковой размерности в соответствии с нормативным показателем эффективности.

S – текущие затраты

3) Показатель максимума приведенной прибыли Р. Исчисляется по формуле:

Комплексное использование традиционных российских аналитических и дисконтных показателей позволяет свести к минимуму инвестиционный риск и снизить ошибки в принятии решений. Оптимизация управленческих решений, связанных с долгосрочным инвестирование основано на анализе капитальных вложений с учетом влияния инфляции на эффективность инвестиций.

1.3 Организация учётно-аналитической работы ООО» Балтрезерв»

На ООО «Балтрезерв» несколько отделов и служб занимаются проведением аналитической работы в пределах своей компетенции.

Основную работу по проведению экономического анализа выполняет финансово-экономический отдел. Он состоит из бухгалтерии, отдела планирования и отдела программирования. Финансово-экономический отдел возглавляет главный бухгалтер. Бухгалтерия анализирует себестоимость работ и услуг, выполнение плана прибыли и ее использование, финансовое состояние, платежеспособность предприятия, анализирует уровень организации труда, выполнение плана мероприятий по повышению его уровня, обеспеченность предприятия трудовыми ресурсами по категориям и профессиям, уровень производительности труда, производит расчеты с работниками и служащими по заработной плате. Главный экономист занимается составлением статистической отчетности и проводит анализ деятельности предприятия за отчетный период. Бухгалтерия объединяет несколько бухгалтеров, каждый из которых занимается отдельным направлением учета – учет основных средств, учет материальных ресурсов, учет заработной платы и т.п. Отделы планирования и прогнозирования занимаются анализом финансовой отчетности и разработкой различных экономических планов и программ. Главный бухгалтер координирует деятельность финансово-экономических служб, оценивает финансовое состояние организации.

Технический отдел и отдел технического контроля следят за состоянием используемого в работе оборудования, за эффективностью его работы.

Отдел материально-технического снабжения контролирует своевременность и качество материально-технического обеспечения производства, выполнение плана поставок по объему, номенклатуре, срокам, качеству, состояние и сохранность складских запасов, соблюдение транспортно-заготовительных расходов и др. Отдел сбыта контролирует выполнение договоров с покупателями продукции. Деятельность отделов контролирует заместитель директора по коммерческим вопросам.

Производственный отдел производит контроль и анализ качества выпускаемой продукции, сроки производства, занимается другими вопросами, связанными непосредственно с анализом производимой продукции.

В соответствии с учетной политикой ООО «Балтрезерв» бухгалтерский и налоговый учет на предприятии ведется бухгалтерией. Организация ведет учет с использованием компьютерной техники и бухгалтерской программы.

Порядок проведения инвентаризации: инвентаризация материалов, товарных запасов и расчетов проводится в случаях, предусмотренных законодательством. Инвентаризация основных средств проводится раз в три года.

Учет выручки в целях исчисления НДС осуществляется методом начисления по отгрузке. Метод учета доходов и расходов: в налоговом учете доходы и расходы учитываются методом начисления.

Учет основных средств: амортизация основных средств в бухгалтерском и налоговом учете начисляется линейным методом.

Характеристики

Список файлов курсовой работы