161538 (623549), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Для проекта №6 IRR = 46,834%

Для проекта №12 IRR = 47,94%

Для проекта №15 IRR = 44,41%

1. PI

1. DPP

Для проекта №3 = 6877+9840+8269 = 24986>23000, DPP=3 года

Для проекта №9 = 7647+6426+5400+4538 = 24011>24000, DPP=4 года

Для проекта №6 = 7378+6200+5210 = 18788 >16000, DPP=3 года

Для проекта №12 = 10319+8672+7287 =26278>22000, DPP=3 года

Для проекта №15 = 6497+7790+6547 = 20834>18600, DPP=3 года

3. Формирование инвестиционного портфеля

С точки зрения инвесторов наиболее значимым является критерий доходности. Все проекты имеют положительный NPV, наиболее высокий NPV (15548 тыс. руб.) у проекта 12, самый низкий (3824 тыс. руб.) у проекта 9.

С точки зрения внутренней нормы доходности необходимо отобрать проекты IRR, которых выше, чем установленная инвестором норма дисконта. По данному критерию подходят все проекты. Наибольший IRR у проекта 6 (46,834%), наименьший – у проекта №9 (25,96%).

С точки зрения индекса прибыльности, наиболее прибыльным является проект №12 (1,706), наименее прибыльным – проект №9 (1,16).

С точки зрения периода окупаемости, быстрей всех (за 3 года) окупятся проекты №3, 6, 12, 15.

Таким образом, инвестиционный портфель будет состоять из проектов №3, 12, 15. Наиболее выгодным проектом является проект №12, т.к. у него высокая доходность и наименьший срок окупаемости. Проект №15 попал в портфель, т.к. NPV у него выше, чем у его "конкурента" проекта №6, несмотря на то, что IRR и PI незначительно меньше.

4. Определение чувствительности инвестиционных проектов

Анализ чувствительности проводится с целью учета и прогноза влияния изменения входных параметров (инвестиционные затраты, приток денежных средств, барьерная ставка, уровень реинвестиций) инвестиционного проекта на результирующие показатели.

Наиболее удобный вариант – это относительное изменение одного из входных параметров (пример – все притоки денежных средств минус 5%) и анализ произошедших изменений в результирующих показателях.

Для анализа чувствительности главное – это оценить степень влияния изменения каждого (или их комбинации) из входных параметров, чтобы предусмотреть наихудшее развитие ситуации в бизнес плане (инвестиционном проекте).

Таким образом, рассматривается обычно пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический прогнозы и рассчитываются результаты инвестиционного проекта.

Результаты анализа чувствительности учитываются при сравнении взаимозаменяемых и не комплиментарных (невзаимозаменяемых с ограничением по максимальному бюджету) инвестиционных проектов. При прочих равных условиях выбирается инвестиционный проект (проекты) наименее чувствительный к ухудшению входных параметров.

В анализе чувствительности речь идет не о том, чтобы уменьшить риск инвестирования, а о том, чтобы показать последствия неправильной оценки некоторых величин. Анализ чувствительности сам по себе не изменяет факторы риска.

Формула для сравнения исходных параметров с рассчитанными по данным анализа чувствительности [Анализ чувствительности]:

, где

– изменение величины в %;

А_исх – исходное (начальное) значение параметра А;

А_ач – параметры, рассчитанные по данным анализа чувствительности (конечное значение А).

Показатель "цена"

Предположим, что из-за изменений на рынке необходимо снизить цену на 5%.

Себестоимость не изменится.

В результате расчетов выяснилось, что NPV чувствителен к изменению цены. При снижении цены на 5% проекты не будут приносить убытки. NPV проектов №3 снизится в 3 раза, №12 в 1,5 раза, №15 в 1,6 раз.

Показатель "объем продаж"

Предположим, что объем продаж снизился на 5%. Тогда,

В результате расчетов выяснилось, что NPV чувствителен к изменению объема продаж. Так, во всех трех случаях снижение этого показателя на 5% не приведет к убыткам по всем проектам. NPV проекта №3 снизится в 1,4 раза, проект №12 – в 1,2 раза, проект №15 – в 1,3. Таким образом, проект №12 менее всех остальных чувствителен к изменению объема продаж.

Показатель "себестоимость"

Характеристики

Список файлов курсовой работы