102242 (614802), страница 7

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 7)

Повышение цены снижает порог рентабельности.

Каким будет порог рентабельности, если закупочная цена увеличится на 13.3%?

$2,5 х 1,133 = $2,83

Q_rent = $740: ($3,9 - $2,83) =691 штука, или S_rent = $3,9 х 691 = $2694,9

Сколько изделий должно быть продано для получения прибыли в сумме 490 $ в неделю?

Q_prognos = ($740 + $490): ($3,9 - $2,5) = 878 штук

S_prognos = $3,9 х 878 = $3424.

Графически изобразить прибыль при различных уровнях продаж. Найти порог рентабельности.

Какой запас финансовой прочности будет иметь компания при сумме прибыли 490 $. в неделю?

F_а = 878 штук - 528 штук = 350 штук,

или $3,9 х 350 = $1365

F = ($1365: $3424) * 100 = 40%.

2.3.3 Прогнозирование операционного риска дочерней компании

1. Сила воздействия операционного рычага: BL₂ = ($1700 - $1150): ($1700 - $1150 - $340) = 2,6

При изменении выручки от реализации на 1% прибыль от реализации изменится на 2,6%.

2. Прибыль сократится на 25% х 2,6 = 65%, т.е. удастся сохранить только 35% ожидаемой прибыли.

3. Р_it = 0, т.е. прибыль сократится на 100%. Это может произойти при снижении выручки на 100%: 2,6 = 38,5%.

4. BL₂ = P_mar: Р_it или BL₂ = (C_const + Р_it): Р_it, или (C_const + Р_it) = Р_it х BL₂, отсюда C_const = Р_it х BL₂ - Р_it, отсюда C_const = Р_it (BL₂ - 1)

Р_it = $1700 - $1150 - $340 = $210

Ожидаемая операционная прибыль = $210 х 0,75 = $157,5

C_const = (26 - 1) х $157,5 = $252, Таким образом нужно снизить C_const на $340 - $252 = $88, или на $88: $340 = 0,26, или на 26%.

2.3.4 Формирование политики управления денежной наличностью материнской компании

C_opt= √2FT/k = √2*140*5600000/0,15 = $102242. n = T/ C_opt= 5600000/102242 = 55. Средний остаток средств на счете равен 102242/2 = 51121 или $51200. ТС = (С/2) *k + (T/C) *F = 51200*0,15 + 55*140 = $15380.

Целевой остаток Z = (3F σ²/4k) ^1/3+ L, где k - относительная величина альтернативных затрат в расчете на день. Верхний предел Н = 3Z - 2L. Средний остаток средств на счете

Z _m = (4 Z - L) /3

σ² = 1000² = 1000000.

Целевой остаток

Z = (3*140*1000000/4*0,00035) ^1/3 + 0 = 6694 $.

Верхний предел

H = 3*6694 - 2*0 = 20082 $.

Средний остаток средств на счете Z _m = (26776 - 0) /3 = 8925 $.

2.3.5 Формирование политики управления запасами материнской компании

EOQ= √2fD/H. EOQ= √2*140*3540/6,4 =394 м^3,средний размер запасов в натуральном выражении = EOQ/2 = 197 м^3,средний размер запасов в стоимостном выражении = 197 м³* 2000 = $394000,стоимость каждой закупки при неизменных ценах = 394*2000 = $788000,суммарные затраты на поддержание запасов

C_t = H* EOQ/2 + F*D/ EOQ = 6,4*197 + 140*3540/394 = $2519,

уровень запасов, при котором делается заказ

RP = MU*MD = 12*7 = 84 м^3,

наиболее вероятный минимальный уровень запасов

SS = RP - AU*AD = 84 - 10*5,5 = 29 м^{3 -} ,

максимальный уровень запасов

MS = RP + EOQ - LU*LD = 84 + 394 - 8*4 = 446 м³.

2.3.6 Формирование оптимальной инвестиционной программы материнской компании

Стоимость источника "привилегированные акции" k_pp = D / p_pp, где: D - годовой дивиденд, p_pp - цена привилегированной акции.

Стоимость источника "обыкновенные акции" k_cs = D / p_cs + g, где: g - годовой прирост дивиденда, цена обыкновенной акции -p_cs

Стоимость источника "нераспределенная прибыль" k_р = (1 - n) k_cs, где: n - ставка налога на доходы физических лиц (дивиденды). Средневзвешенная стоимость капитала - WACC = Σ k_i*d_i

Таблица 2. Инвестиционная программа компании

Проекты	IRR %	I, $тыс.	Кредит		Дополнительный кредит		Обыкновенные акции		Привилегированные акции			Нераспределенная прибыль			WACC%
			k,%	С, $тыс.	k,%	С, $тыс.	kcs	С, $тыс.		kpp	С, $тыс.		kp	С, $тыс.
А	23	550					20	500								22,1
В	22	550					20	350		15	50		20,7	100		21,6
С	21	704								15	200		20,7	500		20,5
Д	20	240			18,4	604										18,0
Е	19	640	15,4	204												15,0
Итого		2684		204		604		850			250			600

WACC = 19,52%, IRR = 21,04% Инвестиционная программа приемлема.

2.3.7 Управление структурой источников материнской компании

А. Выбор оптимального варианта структуры источников финансирования одного из инвестиционных проектов (табл.3).

Таблица 3. Показатели инвестиционного проекта компании

Показатели	Структура капитала,% (L/E)
	0/100	20/80	40/60	50/50	60/40	80/20	100/0
Потребность в капитале из всех источников	8750	8750	8750	8750	8750	8750	8750
Безрисковая ставка рентабельности на рынке (rf)	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25
Процентная ставка по займам (r)	0,45	0,45	0,45	0,45	0,40	0,40	0,40
Ставка налога и проч. отчислений от прибыли (tax)	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35
Годовая величина проектной прибыли до выплаты процентов и налогов, тыс. руб.	6400	6400	6400	6400	6400	6400	6400
Величина собственного капитала, тыс. руб.	8750	7000	5250	4375	3500	1750	-
Величина заемного капитала, тыс. руб.	-	1750	3500	4375	5250	7000	8750
Рентабельность собственного капитала	0,475	0,521	0,597	0,658	0,799	1,337	-
Уровень финансового риска	-	0,04	0,08	0,1	0,09	0,12	0,15
Соотношение "рентабельность-финансовый риск" (λ)	-	13,02	7,46	6,58	8,88	11,14	-
Срок окупаемости (Т), лет	2,2	2,4	2,8	3,1	3,2	3,8	4,7

λ = ROE / FR.; ROE = (P - r * L) (1 - tax) / E; FR = (r - r_f) * L / (E + L);

T = J / (P - r *L) (1 - tax)

Б. Определение влияния изменения структуры капитала на стоимость компании (табл.4)

Таблица 4. Финансовые показатели компании

Показатели	А	В	С
Собственный капитал, тыс. руб.	1000	800	500
Заемный капитал, тыс. руб.	-	200	500
Операционная прибыль, тыс. руб.	300	300	300
Средний уровень платы за кредит,%	-	13	13
Стоимость собственного капитала,%	21,0	22,5	23,0
Выплата процентов, тыс. руб.	-	26	65
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	300	274	235
Налоги, тыс. руб.	72	62,6	60
POI (операционная прибыль, уменьшенная на сумму налогообложения), тыс. руб.	228	237,4	240
WACC (средневзвешенная стоимость капитала),%	21	20,6	18
Стоимость компании, тыс. руб. Vf	1085,7	1152,4	1333,3

V_f = POI / WACC; WACC = Σ k_i*d_i

В. Определение влияния финансового левериджа на эффективность управления капиталом компании (табл.5)

Таблица 5. Финансовые показатели компании

Показатели	А	В	С
Активы	1000	1000	1000
Собственный капитал	1000	800	500
Заемный капитал	-	200	500
Операционная прибыль	300	300	300
ROA (экономическая рентабельность по Pit),%	30	30	30
Средний уровень платы за кредит	-	13	13
Сумма процентов за кредит	-	26	65
Прибыль до налогообложения	300	274	235
Налог на прибыль	72	62,6	60
Чистая прибыль	228	211,4	175
Рентабельность собственного капитала,%	22,8	26,4	35
Эффект финансового рычага,%	-	3,2	12,9
Сила воздействия финансового рычага	1	1,09	1,27

Эффект финансового рычага: FL = (ROA - i) *FL₂* (1 - N)

Характеристики

Список файлов курсовой работы