100478 (614188), страница 7
Текст из файла (страница 7)
Представим в таблице поток финансовых ресурсов.
Таблица 11 Поток финансовых ресурсов.
| Источники | 2003 |
| - - - |
| 27703,49 - - 2549 |
| Полный финансовый поток | 30252,49 |
Рассмотрим теперь источники финансирования.
Таблица 12 Источники финансирования.
| Сумма, тыс.руб | Условия финансирования | ||||
| Заемный капитал | |||||
| 1. Кредит поставщика | 27703,49 | Начало получения 1.01.2002 Начало погашения 1.01.2003 Срок ссуды – 3 года Процентная ставка – 15% | |||
| 2. Ссуда | - | Начало получения - Начало погашения - Срок ссуды - Процентная ставка – - | |||
Рассчитаем полное погашение кредита.
Таблица 13 Полное погашение кредита.
| Категория | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| Поступление | 27703,49 | |||
| Платежи поставщику | 9234,50 | 9234,50 | 9234,50 | |
| Остаток долга на конец года | 27703,49 | 18468,99 | 9234,50 | |
| Проценты, подлежащие к уплате | 4155,52 | 2770,35 | 1385,17 |
Базовой формой для исследования возможностей и оценки эффективности предлагаемого проекта является таблица 14.
Таблица 14 Денежные потоки наличности.
| Денежные потоки | годы | |||||
| 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | ||
| 1. | ПРИТОК НАЛИЧНОСТИ | 292080,88 | 294629,88 | 346655,81 | 348295,93 | 380339,16 |
| 1.1. | Источники финансирования | 2549,00 | 27703,49 | |||
| 1.2. | Доход от продаж | 292080,88 | 292080,88 | 318952,32 | 348295,93 | 380339,16 |
| 1.3. | Доход от продажи имущества | |||||
| 2. | ОТТОК НАЛИЧНОСТИ | -291702,21 | -289833,03 | -352456,80 | -341475,26 | -360111,60 |
| 2.1. | Общие инвестиции | 2549,00 | 27703,49 | |||
| 2.2. | Себестоимость выпуска | 286965,64 | 284273,44 | 299282,07 | 309329,16 | 319968,36 |
| 2.3. | Амортизация | 3202,00 | 254,90 | 254,90 | 254,90 | 254,90 |
| 2.4. | Возврат кредита | 9234,50 | 9234,50 | 9234,50 | ||
| 2.5. | Сумма % за кредит | 4155,52 | 2770,35 | 1385,17 | ||
| 2.6. | Прирост оборотного капитала | 0,00 | 7146,42 | 9004,48 | 11552,59 | |
| 2.7. | Налог на прибыль | 1534,57 | 2755,69 | 4679,91 | 10881,87 | 17716,08 |
| 3. | Сальдо денежной наличности за год | 3580,67 | 5051,75 | -5546,09 | 7075,58 | 20482,46 |
| 4. | Денежная наличность нарастающим итогом | 3580,67 | 8632,41 | 3086,32 | 10161,90 | 30644,36 |
На основе производственной программы, прогноза финансовых результатов, потока наличности формируется модель дисконтирования денежных потоков, представленная в таблице 15
Таблица 15 Денежные потоки для финансового планирования.
| Денежные потоки | годы | ||||
| 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | ||
| 1. | ПРИТОК НАЛИЧНОСТИ | 318952,32 | 348295,93 | 380339,16 | |
| 1.2. | Доход от продаж | 318952,32 | 348295,93 | 380339,16 | |
| 1.3. | Доход от продажи имущества | ||||
| 2. | ОТТОК НАЛИЧНОСТИ | -2803,9 | -336075,891 | -323236,28 | -339324,517 |
| 2.1. | Общие инвестиции | 2549,00 | 27703,49 | ||
| 2.2. | Себестоимость выпуска | 299282,07 | 309329,16 | 319968,36 | |
| 2.3. | Амортизация | 254,9 | 254,9 | 254,9 | 254,9 |
| 2.4. | Сумма % за кредит | 4155,52 | 2770,35 | 1385,17 | |
| 2.5. | Налог на прибыль | 4679,91 | 10881,87 | 17716,08 | |
| 2.6. | Прирост оборотного капитала | 7146,42 | 9004,48 | 11552,59 | |
| 3. | Чистый денежный поток (ЧДП) | -2549,00 | -16868,67 | 25314,56 | 41269,54 |
| 4. | ЧДП нарастающим итогом | -2549,00 | -19417,67 | 5896,89 | 47166,43 |
| 5. | Коэффициент дисконтирования (ставка дисконта 25%) | 1 | 0,8 | 0,64 | 0,512 |
| 6. | Чистая текущая дисконтированная стоимость | -2549,00 | -13494,94 | 16201,32 | 21130,01 |
| 7. | Чистая текущая стоимость нарастающим итогом | -2549,00 | -16043,94 | 157,38 | 21287,39 |
Для оценки эффективности проекта рассчитаем следующие показатели:
А
) Точка безубыточности.
млн.уп.
Т.о. при объеме продаж 105,32 млн.уп. проект не рентабелен.
Б) Чистая текущая стоимость NPV.
NPV = 21130,01+16201,32-13494,94-2549,00 = 21287,39 тыс.руб.
NPV>0 проект приемлем.
В) Индекс рентабельности PI.
PI>1 проект эффективен.
Г) Внутренняя норма доходности IRR.
r1=25%
Примем r2=110%. Составим вспомогательную таблицу для расчета NPV для этой ставки.(Таблица 11.)
Таблица 16 Вспомогательная таблица для расчета IRR
| 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | |
| ЧДП | -2549,00 | -16868,67 | 25314,56 | 41269,54 |
| Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,48 | 0,23 | 0,11 |
| Чистая текущая дисконтированная стоимость | -2549,00 | -8032,70 | 5740,26 | 4456,27 |
| Чистая текущая стоимость нарастающим итогом | -2549,00 | -10581,70 | -4841,44 | -385,16 |
Теперь рассчитаем IRR:
IRR=108,49% > 25% проект эффективен.
Д) Период окупаемости Тд.
Для расчета воспользуемся формулой:
Т
д=Твозвр–Тинвест Тд=3-2=1 год
Вывод: Т.о. на основе рассчитанных показателей делаем следующие выводы:
-
Точка безубыточности 105,32 млн.уп. > Vпроектн , это говорит о том, что проектные объемы значительно выше критического и существует своего рода запас.
-
NPV = 21287,39 тыс.руб. > 0 это говорит о том, что проект имеет интегральный экономический эффект.
-
Индекс рентабельности PI = 2,33 > 1 значит проект эффективен. Мы на 1 руб. капиталовложений получаем 2,33 руб. дохода.
-
Внутренняя норма доходности (IRR) составляет 108,49 %, а цена авансирования капитала r1 = 25 %, т.о. IRR > r1 это говорит о том, что цена авансирования капитала ниже порогового значения.
-
Срок окупаемости (Тд) составил 1 год, что меньше срока функционирования проекта (Тпроекта = 4 года).
Анализ финансового профиля показал, что максимальный денежный отток составил 16043,94 тыс.руб.; интегральный экономический эффект равен 21287,39 тыс.руб.; период возврата инвестиций составляет 4 года; срок окупаемости проекта 1 год.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
