183824 (599265), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Модель продуцента

Модель продукта

Отношение присваивания дополнительной стоимости y₂₂ =Y₂₂

В формулах продуцента и продукта использованы следующие элементы:

а) элементы баланса капитала (форма1)

• X₂₂ - инвестированный капитал

• X₂₁ - резервный капитал

• X₁₂ - заемный капитал

• X₁₁ - собственный капитал

б) элементы баланса прибыли/убытки (форма2)

• Y₂₂ – валовый доход от инвестиций

• Y_T – суммарный налог с валовой прибыли

• Y₁₂ – плата за заемный капитал

• Y₁₁ – прибыль

Для моделей продукта и продуцента выполняются уравнения полной стоимости

1.3. Универсальная продукционная модель экономического объекта

Продукционные модели экономических объектов имеют вид деревьев, различающихся количеством уровней, степенью ветвления, функциональным содержанием узлов и ветвей. Узлы отображают структурные элементы модели, а ветви – их отношения. Каждый структурный элемент может быть представлен своей продукционной моделью.

Структура универсальной продукционной модели предприятия имеет вид дерева, которое содержит следующие структурные продукционные элементы (ПЭ):

• ПЭ предприятие (П);

• ПЭ с фиксированным капиталом (ФК);

• ПЭ с текущим капиталом (ТК);

• ПЭ с рабочим капиталом (РК);

• ПЭ с задолженностью (Зд).

Универсальная продукционная модель ориентирована на выделение продукционных элементов, для отображения которых целесообразно использовать модель продукционной системы.

Продукционные элементы представляются моделями продуцента и продукта. Для описания продуцента и продукта используются модели бизнес-компонентов.

Для описания универсальной продукционной модель используют матричную форму.

Матричная форма состоит в том, что универсальная продукционная модель представима в виде матрицы (таблицы), для которой:

• в ячейки столбцов записывают продукционные элементы;

• в ячейки строк записывают элементы бизнес-компонентов, описывающих модели продуцента и продукта.

Совокупности ячеек образуют слои описаний матричной продукционной модели. Выделяют вертикальные и горизонтальные слои:

1. Горизонтальные слои (продукционные элементы):

   1. Предприятие (П);

   2. Фиксированный капитал (ФК);

   3. Текущий капитал (ТК);

   4. Рабочий капитал (РК);

   5. Задолженность (Зд).

2. Вертикальные слои (элементы бизнес-компонентов):

• X₂₂ - инвестированный капитал

• X₂₁ - резервный капитал

• X₁₂ - заемный капитал

• X₁₁ - собственный капитал

При этом для элементов должны выполнятся следующие равенства:

1. П=ФК+ТК , ТК=РК+Зд для элементов вертикальных слоев.

2. X₁₁+X₁₂=X₂₁+X₂₂ для элементов горизонтальных слоев;

С помощью продукционной матрицы можно описывать состояния и переходы экономического объекта для различных моментов времени. Сопоставляя между собой различные состояния можно определить матрицу изменений, содержащую изменения показателей.

1.4. Рентабельность собственного капитала

Уравнение рентабельности собственного капитала продукционной системы с учетом налогообложения имеет вид

В формуле полной рентабельности собственного капитала () использованы следующие элементы:

а) элементные рентабельности капитала

• ₂₂=Y₂₂/X₂₂ - рентабельность инвестиций

• _T=Y_T/X₂₂ - рентабельность налогообложения (ставка суммарного налога)

• ₁₂=Y₁₂/X₁₂ - рентабельность заемного капитала (ставка кредита)

• _P=_{22T 12} - рентабельность защитных элементов

б) финансовые коэффициенты:

• k=1k₂₁ - финансовый коэффициент активов

• k₂₁=X₂₁/X₁₁ - финансовый коэффициент резервного капитала

• n=X₁₂/X₁₁- финансовый коэффициент заемного капитала

В зависимости от характера упорядоченности элементнов уравнения рентабельности собственного капитала записывают в следующих формах.

1. Упорядоченность по элементной рентабельности

2. Упорядоченность по финансовым коэффициентам

Рентабельность собственного капитала, упорядоченная по финансовым коэффициентам, определяется суммой слагаемых

где _2-T=_22T - рентабельность собственного капитала при отсутствии заемного капитала; _P=_22T12 – дополнительная рентабельность, образуемая за счет использования заемного капитала

Правило «Золотое сечение налогов»

В условиях налогообложения рентабельность собственного капитала уменьшается на величину (k+n)_T. Возникает вопрос об отношении рентабельностей инвестиций и собственного капитала к ставкам налога и кредита. Правило «Золотое сечение налогов» устанавливает норму отношения рентабельностей к ставкам суммарного налога и кредита.

Норма отношения по правилу «Золотое сечение налогов» состоит в следующем:

1. рентабельность собственного капитала в условиях налогообложения должна быть нормальной, т.е. равной рентабельности инвестиций

Нормальная (внутренняя) рентабельность собственного капитала эквивалентна такому режиму бизнеса, при котором отсутствуют налогообложение и использование заемного капитала.

2. налоги должна быть нормальными т.е. допускать компенсацию за счет дополнительной рентабельности

Дополнительная рентабельность, образуемая за счет использования заемного капитала, рассматривается в качестве защиты от налогов.

Правило «Золотое сечение налогов» состоит в том, что значения рентабельности собственного капитала и суммарного налога должна быть нормальными и допускать компенсацию налога за счет дополнительной рентабельности

Правило «Золотое сечение налогов» предъявляет требования к ставкам суммарного налога и кредита.

Ставка нормального суммарного налога должна удовлетворять требованию

или

При номинальных значениях финансовых коэффициентов k=n=1 ставка нормального суммарного налога

Ставка нормального суммарного налога должна быть меньше половины рентабельности инвестиций на величину ₁₂/2

Уравнение нормальной рентабельности показывает, что бизнес достигает рентабельности собственного капитала, равной рентабельности инвестиций, при выплате нормальных налогов.

В качестве защиты от налога рассматриваются заемные средства (банковский кредит), которые используются с таким высоким профессиональным мастерством, которое обеспечивает дополнительный доход, компенсирующий затраты на выплату налогов.

Рентабельность защитных элементов - это остаточная рентабельность, остающаяся от рентабельности инвестиций за вычетом ставок налогов и банковского кредита

_P=_22T12

Уравнение нормальной компенсации налогов – это уравнение защиты рентабельности собственного капитала от налога

k_T= n_P

где n – относительный объем кредита

_P– рентабельность защиты от налогов

Уравнение баланса рентабельности

₁₁+ k_T=k₂₂+n_P.

Для случаев неполной компенсации (недокомпенсации, перекомпенсации) введем величину, отражающую отклонение (невязку) компенсации налогов

s=k_Tn_P.

Тогда уравнение баланса рентабельности с учетом отклонения

Характеристики

Список файлов книги