162066 (595313), страница 3

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

К_а — количество дополнительно эмитируемых акций;

Д _па — сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию в отчетном периоде (или выплат на единицу паев), %;

ПВ _т — планируемый темп выплат дивидендов (процентов по паям), выраженный десятичной дробью;

К _па — сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев).

Расчетная стоимость привлекаемого капитала сопоставляется с фактической средневзвешенной стоимостью капитала. Лишь после этого принимается окончательное решение об осуществлении эмиссии акций.³¹

В зависимости от организационно — правовой формы деятельности предприятия можно привлекать дополнительный индивидуальный, паевой или акционерный капитал.

Привлечение собственного капитала из внешних источников путем дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом. Поэтому к данному источнику формирования собственных финансовых ресурсов следует прибегать лишь в крайне ограниченных случаях.

Не смотря на это, эмиссионная политика позволяет привлечь на фондовом рынке необходимый объем собственных финансовых средств в минимально возможные сроки для обеспечения расширения самофинансирования предприятия.

1.3. Источники формирования собственных финансовых ресурсов

Источники формирования собственных финансовых ресурсов показаны на рис.4.

Собственные финансовые ресурсы

Поступления

Уставный капитал, сформированный за счет денежных

Прибыль от текущей

Доходы от инвестиционной деятельности

Чистая прибыль отчетного года

Эмиссионный доход

Прочная операционная прибыль

Доходы от финансовой деятельности

Доходы от участия в других организациях

Доходы от прочей деятельности и хозяйственных операций

Резервный капитал

Специальные фонды

Нераспределенная прибыль прошлых лет

Сформированные за счет прибыли прошлых лет

Прочие финансовые ресурсы

Безвозмездные поступления

Внереализационные доходы за вычетом % и убытков

Полученные % за вычетом уплаченных

Другие доходы за вычетом расходов

Амортизация основных средств, нематериальных активов, мбп

Доходы, полученные в счет будущих периодов

Рис.4. - Источники формирования собственных финансовых ресурсов

В составе внутренних источников основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении фирмы, которая распределяется решением руководящих органов на цели накопления и потребления. Прибыль, направляемая на накопления, далее используется на развитие производства; прибыль, направляемая на потребление, используется для решения социальных задач. Важную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, которые представляют собой денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов и являются внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного производства. В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основная роль принадлежит дополнительной эмиссии ценных бумаг посредством которой происходит увеличение акционерного капитала фирмы, а также привлечение дополнительного складочного капитала, путем дополнительных взносов средств в уставный фонд для некоторых предприятий дополнительным источником формирования собственных финансовых ресурсов является предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь. В частности, это могут быть бюджетные ассигнования на безвозвратной основе, как правило, они выделяются для финансирования государственных заказов, отдельных общественно значимых инвестиционных программ или в качестве государственной поддержки предприятий, производство которых имеет общегосударственное значение.³²

1.4. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах

Потребность в собственных финансовых ресурсах возникает на предприятии из-за того, что потоки поступлений и платежей покрывают обычно друг друга несинхронно в течении определенного периода времени.

Положительная потребность возникает в те периоды времени, в которые преобладают выплаты, и, наоборот, отрицательная обнаруживается в периоды, когда поступления превышают выплаты³³.

Потребность в собственных финансовых ресурсах определяется по следующей формуле:

П_сфр=( П_к * У_ск) /100 - СК_н + П_р (5)

где П_сфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

П_к - общая потребность в капитале на конец планового периода;

У_ск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СК_н - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

П_р - сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсах, формируемых за счет как внутренних, так и внешних источников.

Объём привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов нет необходимости.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по формуле:

СФР_внеш=П_сфр-СФР_внутр , (6)

Где СФР - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

СФР_внутр - сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

1.5. Покрытие потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних и внутренних источников

Одной из важных задач управления предприятием является обеспечение покрытие потребности, чтобы таким образом сохранить финансовое равновесие. Покрытие потребности в собственных финансовых ресурсах осуществляется на принципах самофинансирования.

Самофинансирование означает финансирование за счет собственных источников: амортизационных отчислений и прибыли. Термин самофинансирование выделяется из общепринятого положения финансирования производственно-торгового процесса, что обусловлено, прежде всего, повышение роли амортизационных отчислений и прибыли в обеспечении хозяйствующих субъектов денежным капиталом за счет внутренних источников накопления. Однако хозяйствующий субъект не всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко использует заемные и привлеченные денежные средства как элемент, дополняющий самофинансирование.

Принцип самофинансирования реализуется не только на стремлении накопления собственных денежных источников, но и на рациональной организации производственно-торгового процесса, постоянном обновлении основных фондов, на гибком регулировании, на потребности рынка. Именно сочетание этих методов в хозяйственном механизме позволяет создать благоприятные условия для самофинансирования, то есть выделение больше. собственных денежных средств на финансирование своих текущих и капитальных потребностей. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников.

Уровень самофинансирования можно определить с помощью коэффициента самофинансирования:

(7)

Где К_с- коэффициент самофинансирования;

К - заемные средства:

А- амортизационные отчисления;

П- прибыль, направляемая в фонд накопления.

Самофинансирование имеет ряд преимуществ:

за счет дополнительно образованного из прибыли собственного капитала, повышается финансовая устойчивость предприятия;

формирование и использование собственных средств происходят стабильно в течение всего года;

минимизируются расходы по внешнему финансированию (по обслуживанию долга кредиторам)

упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия за счет дополнительных инвестиций так как источники покрытия затрат известны заранее.

Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной конъюнктуры финансового рынка). Самофинансирование создаёт возможности для регулирования объёма налогооблагаемой прибыли законными способами и зависит от:

варьирования границы отнесения активов к основным или оборотным средствам;

выбора метода начисления амортизации по основным фондам;

порядка оценки амортизации нематериальных активов;

выбора метода учета материальных запасов;

применение методики начисления износа малоценных и быстроизнашивающихся предметов.

Внешнее финансирование за счет собственных средств предполагает использование денежных ресурсов учредителей (участников) предприятия. Финансовое обеспечение предпринимательской деятельности данного вида часто бывает предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость прёдприятия и облегчает условия получения банковских кредитов (в случае дефицита ликвидных средств).

1.6. Управление прибылью, как условие формирование собственных финансовых ресурсов

Основной целью управления формированием прибыли является выявление основных факторов определяющих конечный её размер и изыскание резервов дальнейшего увеличения её суммы.

Механизм управления формированием операционной прибыли строится с учетом тесной взаимосвязи этого показателя с объемом реализации продукции, доходов и издержек предприятия. Анализ «издержки — объем — прибыль» являются достаточно универсальным методом финансового планирования. На основе этого анализа предприятие решает ряд задач:

I. Определение объема реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционную деятельность в течении короткого периода

II Определение объема реализации продукции в долгосрочном периоде.

III Определение необходимого объема реализации продукции, обеспечивающего достижение запланированной суммы прибыли

I Определение объема реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционную деятельность в течении короткого периода

Суть этого метода заключается в поиске нулевой прибыли, или точки

безубыточности, которая означает, что валовый доход от продаж фирмы равен ее валовым издержкам. То есть нужно определить такой минимальный объем продаж, начиная с которого фирма не несет убытков. При этом издержки фирмы равны ее доходам.³⁴

Разность между фактическим количеством реализованной продукции и безубыточным объемом продаж — это зона безопасности (зона прибыли), и чем она больше, тем прочнее финансовое состояние предприятия.³⁵

То есть она определяет тот объем производства при котором предприятие не получает прибыли, но и не несет убытки.

Точка безубыточности определяется графическим и аналитическим способом. Ниже помещен рис. 5. на котором графически определяется точка безубыточности.

С ебестоимость и доход, тыс. руб.

ПРИБЫЛЬ

УБЫТОК

С помощью рис.5 можно графическим способом определить точку безубыточности предприятия. Для этого необходимо начертить постоянные издержки, переменные издержки, валовой доход и валовые издержки.

Аналитическое представление рассматриваемой модели основывается на следующей формуле:

(8)

Характеристики

Список файлов ВКР