160797 (595123), страница 7

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 7)

Динамика изменения степени платежеспособности по текущим обязательствам

Динамика изменения указанного показателя с 01.01.02г. по 01.01.05г. была положительной и свидетельствовала о росте платежеспособности предприятия за анализируемый период, снижение этого показателя по состоянию на 01.10.05г. объясняется приостановлением производственной деятельности в связи с коренной реконструкцией завода, и как следствие – снижение объемов производства и выручки.

Анализ коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость ЗАО «Детчинский комбикормовый завод»

а) Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов предприятия, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам. Нормальным для производства принято считать значение более 0,5.

Динамика изменения коэффициента автономии

Динамика изменения этого коэффициента за анализируемый период отражает тенденцию некоторого его ухудшения. Следует отметить, что значения коэффициента автономии в течение всего анализируемого периода достаточно высокие и превышают нормативные значения. Некоторое снижение этого показателя по состоянию на 01.10.05г. объясняется уменьшением абсолютной величины прибыли и значительным увеличением величины оборотных активов. Все вышесказанное вызвано активной инвестиционной политикой предприятия, реализуемой с привлечением, как кредитных средств, так и средств учредителей.

б) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов. Этот показатель является одним из основных коэффициентов, используемых при оценке несостоятельности предприятия. Нормальное значение этого коэффициента больше или равно 0,2 или 20% собственных средств в оборотных активах. Если же К<0,2, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, как, в какой мере, собственные оборотные средства покрывают затраты на приобретение производственных запасов и товаров.

Динамика изменения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами

Динамика изменения этого коэффициента за анализируемый период также отражает тенденцию некоторого его ухудшения. Следует отметить, что значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в течение всего анализируемого периода достаточно высокие и превышают нормативные значения. Основной причиной снижения этого показателя по состоянию на 01.10.05г. является значительный рост оборотных активов.

в) Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации. Она определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам.

Динамика изменения доли просроченной кредиторской задолженности в пассивах (%)

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» весьма незначительна и имеет тенденцию к снижению, что, безусловно, свидетельствует о высокой платежеспособности предприятия и его финансовой устойчивости.

г) Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации. Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. В мировой практике принято считать, что нормальное значение коэффициента равно 0,9, критическим считается снижение его до 0,75. В отечественной практике критическим значением данного показателя считается величина в 25%.

Динамика изменения показателя отношения дебиторской задолженности к совокупным активам

Низкие значения анализируемого показателя объясняются соответствующей кредитной политикой предприятия, направленной на возможность образования только ликвидной дебиторской задолженности, что совершенно оправдано в современных условиях.

Анализ коэффициентов, характеризующих рентабельность предприятия

а) Рентабельность активов характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации.
В мировой практике для определения рентабельности активов предприятия широко используется так называемая формула Дюпона. Она имеет вид:

ROA = ЧП/A = ЧП/РП x РП/А

где: ЧП – чистая прибыль предприятия;

А – совокупные активы предприятия;

РП – валовая выручка от реализации продукции (работ, услуг),

а отношения:

ЧП/РП – это рентабельность реализованной продукции;

РП/A – оборачиваемость активов.

Динамика изменения рентабельности активов (%)

Следует отметить, что показатель рентабельности активов предприятия весьма низок в течение всего анализируемого периода, что свидетельствует о необходимости мощного увеличения объемов производства за счет его модернизации и внедрения новых производственных технологий в ЗАО «Детчинский комбикормовый завод».

б) Норма чистой прибыли характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности предприятия. Норма чистой прибыли измеряется в процентах и определяется как отношение чистой прибыли к выручке (нетто). Нормальное значение этого параметра в производстве – в диапазоне 0,1-0,15.

Динамика изменения нормы чистой прибыли (%)

Показатель нормы чистой прибыли на протяжении практически всего анализируемого периода имел низкое значение, что еще раз подтверждает необходимость реализации данного инвестиционного проекта.

Анализ состава и размещения активов.

Анализ активов предприятия проводится в целях оценки эффективности их использования, выявления внутрихозяйственных резервов роста платежеспособности, оценки ликвидности активов, степени их участия в хозяйственном обороте.

Распределение активов.

Таблица 2.2.

Анализ позволил выявить динамику роста активов предприятия, которые за анализируемый период увеличились на 20 779 тыс. руб., или на 57%, в первую очередь - за счет роста оборотных активов на 22 168 тыс. руб. или на 315%.

Эффективность использования основных фондов предприятия недостаточно высока, о чем свидетельствуют невысокие показатели фондоотдачи на предприятии. В 2002г. фондоотдача составила 0,1 рубль, в 2005 – 0,03 рубля.

За анализируемый период времени при росте оборотных активов ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» следует отметить улучшение их структуры, о чем свидетельствует рост доли ликвидных активов (краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности).

Анализ динамики и структуры источников капитала (тыс. руб.)

Таблица 2.3.

За анализируемый период собственные источники финансовых ресурсов предприятия увеличились незначительно на 203 тыс. руб., или на 0,5% за счет нераспределенной прибыли, обязательства ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» возросли на 20 576 тыс. руб., за счет получения долгосрочного займа и привлечения краткосрочного кредита, что свидетельствует о достаточно высокой степени кредитоспособности предприятия.

Распределение пассивов.

Таблица 2.4.

Положительным моментом при анализе источников финансирования деятельности завода следует отметить пусть незначительный, но все же рост нераспределенной прибыли.

2.2.4. Информация о руководителях предприятия

Директором предприятия ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» в настоящее время является Свайкина Валентина Васильевна, закончившая в 1970 году Бутурлинский механико-технологический техникум. Все годы своей трудовой деятельности Свайкина В.В. посвятила предприятию. Придя в 1970 году сразу после окончания техникума на завод, Свайкина В.В. проработала рабочей, мастером, начальником производства. С 1985 года она является директором предприятия.

В.В. Свайкина хорошо знает не только технологические основы производства, но и имеет большой опыт решения экономических и организационных задач управления предприятием, пользуется заслуженным авторитетом в трудовом коллективе и безграничным доверием собственников предприятия.

Главный бухгалтер ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» Куракина Галина Парфирьевна работает на заводе также с 1970 года. Свою деятельность на предприятии Куракина Г.П. начала с должности рядового бухгалтера, продолжила экономистом. С 1976 года Галина Парфирьевна назначена на должность заместителя главного бухгалтера, а с 1978 года – на должность главного бухгалтера. Также как и Свайкина В.В., Галина Парфирьевна уважаема и авторитетна в коллективе, ее трудовые успехи не раз отмечались на уровне руководства Малорославецкого района и пос. Детчино.

2.3. Существо предлагаемого проекта

2.3.1. Местонахождение объекта, обоснование выбора

Местонахождение объекта - Калужская область, Малоярославецкий район, поселок Детчино, ул. Железнодорожная, 17.

Выбор объекта объясняется следующими факторами:

• выгодное месторасположения предприятия (в непосредственной близости от хлебозаводов и птицефабрик), возможность реализации продукции автомобильным и железнодорожным транспортом, наличие собственной железнодорожной ветки и достаточно емких складских помещений для хранения сырья и готовой продукции, что приводит к значительной экономии транспортных и складских расходов;

• производство сертифицированной продукции, соответствующей требованиям нормативных документов, наличие необходимого лабораторного оборудования для контроля качества;

• значительный опыт производственно-хозяйственной деятельности предприятия по производству комбикормов, наличие квалифицированных кадров специалистов, менеджеров, производственных рабочих;

• большой объем производства продукции в сравнении с конкурентами, что приводит к значительной экономии удельных постоянных расходов и снижению себестоимости производства продукции;

• достаточно высокая диверсифицированность видов продукции, производимой ЗАО «Детчинский комбикормовый завод»;

• основным покупателем продукции и поставщиком сырья для ЗАО «Детчинский ККЗ» является ЗАО «Триер», который в свою очередь является основным учредителем ЗАО «Детчинский комбикормовый завод», что обеспечивает согласование финансово-экономических интересов всех участников цепочки снабжение - производство – сбыт готовой продукции и нацеленность всех участников на достижение конечных результатов производства.

2.3.2. Описание продукции

Комбикормовое производство в России представляет собой сложившуюся индустриальную отрасль, обеспечивающую производителей животноводческой продукции полноценными кормами, комбикормами-концентратами, премиксами для всех возрастных групп и видов животных и птицы.

Для изготовления комбикормов необходимо составить обоснованный рецепт для данного вида животных или птицы. Расчет рецепта является важнейшим этапом в процессе производства комбикорма. Рецепт комбикорма – это состав смеси по соотношению отдельных компонентов в процентном или весовом выражении, содержащий показатели питательности, химического состава и стоимости единицы продукции.

Полноценный комбикорм – это комбикорм, полностью обеспечивающий потребности животных в питательных, минеральных и биологически активных веществах и не требующий дополнительной обработки (обогащения).

Комбикорм-концентрат – это комбикорм с повышенным содержанием протеина, энергии, аминокислот, минеральных веществ, скармливаемый в составе рациона в добавлении к грубым и сочным кормам.

Премикс – однородная смесь биологически активных веществ и наполнителя, используемая для обогащения комбикормов, БВД, БК или БВМК.

Рецепты рассчитываются в автоматизированном режиме с применением компьютерных технологий, утверждаются инженером-лаборантом, главным бухгалтером и руководителем предприятия. Для каждого вида комбикорма в соответствии с его назначением существуют ГОСТЫ, которым он должен соответствовать, например, для комбикорма-концентрата для крупного рогатого скота – ГОСТ 9268-90, для комбикорма-концентрата для свиней – ГОСТ 9267-90 (или Р51550-2000) и т.д. Продукция комбикормовой промышленности подлежит обязательной сертификации с выдачей сертификата соответствия на основании протоколов испытаний.

Показателями качества комбикормовой продукции являются:

1. Обменная энергия (ОЭ) корма показывает, какое количество его энергии может быть усвоено организмом для образования продукции. Определяется расчетным путем.

2. Кормовая единица – показатель, характеризующий общую питательность всего органического вещества корма. Определяется расчетным путем.

3. Содержание фосфора и кальция. Фосфор и кальций относят к минеральным элементам, входящим в зольную часть химического состава корма и получаемым в процессе сжигания. Определяется химическим путем в лаборатории завода.

4. Содержание хлористого натрия. Натрий и хлор являются необходимыми элементами питания животных. Потребность в натрии и хлоре регулируется обычным путем ввода в комбикорм определенного количества поваренной соли. Определяется в лаборатории завода химическим путем.

5. Содержание сырого протеина, важнейшего показателя качества. Сырой протеин представляет собой суммарное содержание азота и белковых и небелковых азотистых соединений в органическом веществе. Определяется в лаборатории по методу Кьельдаля.

6. Вода. Входит в состав всех кормовых продуктов, является жизненно важной составной частью рациона питания животных.

7. Биологически активные вещества – оказывают активное влияние на обмен веществ и повышение продуктивности животных. К ним относят: витамины, ферменты, антибиотики, микроэлементы, антиокислители и многое другое.

8. Премиксы обогащают комбикорма витаминами и микроэлементами.

9. Технические показатели характеризуют физические свойства кормовых продуктов. Определение этих свойств позволяет правильно разместить сырье и продукцию при хранении, установить очередность использования при отгрузке. К этим показателям относят: цвет, запах, вкус, засоренность, зараженность, крупность размола на дробилках, содержание неразмольных семян, металломагнитная примесь.

Лаборатория завода ведет постоянный контроль качества продукции по всем показателям качества комбикормов. Планируемая модернизация производства в ЗАО «Детчиский комбикормовый завод» на основе внедрения комплекса автоматизированного технологического оборудования позволит предприятию обеспечить высокий уровень качества комбикормовой продукции, недостижимый предприятиями-конкурентами с обычными условиями производства. Политика руководства предприятия и его собственников в области качества продукции следующая:

Обеспечение высокого качества комбикормовой продукции – основа достижения и поддержания конкурентоспособности ЗАО «Детчинский комбикормовый завод».

2.3.3. Содержание инвестиционного проекта

Объем инвестиций для реализации проекта: 13 300 тыс. рублей, необходимые для:

• приобретения комплекта технологического оборудования, обеспечивающего производство высококачественной комбикормовой продукции современной рецептуры производительностью 15 тонн/час, затраты на приобретение и монтаж – 11 400 тыс. рублей;

• формирования необходимого оборотного капитала для обеспечения текущего хода производства продукции в объеме 1 900 тыс. рублей.

Источники инвестиций:

• Заемные средства – долгосрочный кредит ОАО «Россельхозбанк» в размере 10 млн. рублей, планируемый к получению на срок 5 лет, под 17 % годовых, с ежемесячной выплатой процентов и отсрочкой погашения основной суммы кредита на срок до 24-х месяцев с ее дальнейшим равномерным поквартальным погашением.

• Собственные источники – средства собственника ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» в сумме 3,3 млн. рублей.

Объем производимой продукции (выручка от реализации): постепенно увеличивается с 10,9 млн. рублей в начале производства комбикормов (март 2006г.) до 44,9 млн. рублей продукции в месяц без учета НДС в конце срока реализации проекта.

Основные технические характеристики проекта:

* Производительность комплекта технологического оборудования для производства комбикормовой продукции составляет 15 тонн/час.

Инвестиционные затраты на приобретение необходимого комплекта оборудования, включающего смеситель горизонтальный одновальный – 1 шт., установку финишного напыления УФН -30-М – 1 шт., дробилку ММ-140 – 2 шт., линию гранулированных кормов для сельхозживотных ГТЛ 500 – 2 шт., котел паровой ICI АХ 500 и котельное оборудование - 2 шт., в целом составляют 11 400 000 рублей.

2.4. Анализ положения дел в отрасли

Сельское хозяйство является важнейшей отраслью национальной экономики. Агропромышленная политика сегодня направлена на то, чтобы сделать его высокоэффективным и существенно повысить надежность обеспечения страны продукцией сельского хозяйства, улучшить ее качество, обеспечить продовольственную безопасность страны.

Для обеспечения конкурентоспособности предприятий агропромышленного комплекса сегодня необходимо повысить эффективность сельскохозяйственного производства на основе в первую очередь технической модернизации производства.

В настоящее время имеет место рост деловой активности в сельскохозяйственном секторе экономики, как в отрасли животноводства, так и растениеводства. Импорт недостаточно качественной сельскохозяйственной продукции из-за рубежа, присутствие таких факторов, как «коровье бешенство», «птичий грипп», повышение таможенных пошлин и снижение квот на ввоз значительно снижают уровень спроса на импортную сельскохозяйственную продукцию, являясь мощным фактором развития отечественного сельскохозяйственного производства.

В этой связи, среди отечественных сельхозтоваропроизводителей в области животноводства и птицеводства продолжает расти спрос на качественные, сбалансированные корма, в том числе: комбикорма-концентраты, производителем которых также является ЗАО «Детчинский комбикормовый завод».

Общий годовой объем производства в данной отрасли по Калужской области составляет порядка 32-36 тыс. тонн, тогда как реальная потребность в комбикормах только у региональных сельхозтоваропроизводителей оценивается в объеме 90-110 тыс. тонн в год. Таким образом, даже выход предприятия на проектную мощность (60 000 тонн в год к 2009 году) не покроет постоянно возрастающий спрос на рынке комбикормовой продукции.

Масштаб отраслевого рынка – межрегиональный: Московская и Калужская области.

Конкурентоспособность продукции ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» достаточно высокая.

Сезонность рынка – практически сведена к минимуму.

Импортная продукция на отраслевом рынке отсутствует.

Государственная политика в области поддержки и регулирования данного отраслевого рынка выражена в субсидировании процентных ставок по краткосрочным и долгосрочным кредитам, полученным в Российских кредитных организациях.

2.5. Анализ рынков сбыта, продукции и закупок сырья

2.5.1. Рынок сырья, материалов и комплектующих

При производстве комбикормовой продукции основным сырьевым ресурсом является зерно. Особенности национального сельскохозяйственного производства, в первую очередь масштабность посевных площадей (несмотря на их сокращение по причине заброшенности), приводят к тому, что предложение зерна на соответствующем сырьевом рынке может быть фактически неограниченным.

Следует помнить, что спрос на рынке зерна определяется потребностью в нем покупателей, к которым относятся и производители комбикормовой продукции, поэтому цены и условия приобретения основного сырьевого ресурса могут варьироваться в достаточно «вольном» диапазоне.

Вместе с тем, динамично развиваясь, рынок комбикормовой продукции создает соответствующий спрос на рынке зерна и обеспечивает необходимые условия для развития такой отрасли сельского хозяйства, как растениеводство.

Возможности же развития этой отрасли не ограничены, поэтому риски утраты рынка сырья – не значительны.

2.5.2. Конкуренция на рынке сбыта

Необходимость в производстве комбикормов возникла с начала 70-ых годов в связи с развитием животноводческих комплексов, птицефабрик, племенных хозяйств. В настоящее время рынок комбикормовой продукции является динамически развивающимся, в первую очередь в связи с постоянно растущим спросом на выпускаемую продукцию.

Потребителями продукции ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» являются сельскохозяйственные предприятия, специализирующиеся на производстве продукции животноводства и птицеводства, фермерские хозяйства, а также личные (подсобные) хозяйства, занимающиеся выращиванием крупного рогатого скота, свиней или птицы для целей личного потребления или для продажи.

Основными конкурентами ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» на региональном рынке являются:

• ЗАО «Сухиничский комбикормовый завод» - 15% отраслевого рынка;

• ООО «Агропромышленный комбинат» (г. Сухиничи) – 8-10% отраслевого рынка;

• ЗАО «Воротынский комбинат хлебопродуктов» - 20% отраслевого рынка;

• ОАО «Малоярославецкий хлебопродукт» - 5-8% отраслевого рынка.

Конкурентоспособность продукции ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» обеспечивается следующими факторами:

• высоким качеством производимой продукции на основе внедрения комплекса современного автоматизированного технологического оборудования;

• производством сертифицированной продукции, соответствующей требованиям нормативных документов, наличием необходимого лабораторного оборудования для контроля качества;

• значительным опытом производственно-хозяйственной деятельности предприятия по производству комбикормов, наличием квалифицированных кадров специалистов, менеджеров, производственных рабочих;

• более высоким объемом производства продукции в сравнении с конкурентами, что приводит к значительной экономии удельных постоянных расходов и снижению себестоимости производства продукции;

• большим сегментом рынка сбыта продукции в Калужском регионе (40-50%), что значительно снижает коммерческие риски проекта;

• наличием мощной производственной базы, подвергнутой капитальной реконструкции.

На рынке Калужского региона предприятие, в основном, использует канал движения товара нулевого уровня, т.е. позаказную систему сбыта на основе заключения договоров поставки с конечными потребителями комбикормовой продукции; на других региональных рынках предприятие вынуждено использовать каналы движения товара 1-го и 2-го уровней, т.е. работать с посредниками.

2.5.3. Потенциальная емкость рынка сбыта

Особое внимание со стороны Президента России и Правительства к развитию агропромышленного сектора экономики, создание льготных условий для вложения инвестиционных ресурсов в эту сферу в рамках национального проекта «Развитие АПК», послужили причиной роста деловой активности в этом секторе экономики, появления животноводческих и птицеводческих комплексов, крупных комплексных хозяйств, реализующих замкнутую технологическую цепочку производства и переработки первичной сельскохозяйственной продукции в конечную продукцию ее потребления.

Спрос на качественную отечественную сельскохозяйственную продукцию фактически неограничен. В этой связи потенциальную емкость рынка сбыта комбикормовой продукции следует оценить как достаточно высокую, рынок ненасыщен и характеризуется динамикой устойчивого роста спроса.

Как уже отмечалось ранее, сегодня дефицит рынка комбикормовой продукции по экспертной оценке составляет порядка 60-70 тыс. тонн в год.

1. Маркетинговая стратегия проекта

Маркетинговая стратегия, учитывающая сложившуюся конъюнктуру рынка, нацелена на развитие производства высококачественной комбикормовой продукции, увеличения производительности завода до 15 тонн/час за счет применения дробилок ММ-140, смесителя СП-2000, грануляторов ГТ-500, комплексной автоматизации производственного процесса, коренного улучшения качества комбикормов на основе многокомпонентного весового дозирования на тензодатчиках обеспечивающих высокую точность взвешивания, достижения гомогенности смеси на уровне 99%, получения обработанного паром продукта, лучше усваиваемого животными и безопасного в отношении микроорганизмов, установки финишного напыления УФН-30-М для напыления растительного масла, витаминов, ферментов на готовые комбикорма. Планируемая модернизация завода позволит производить комбикорм высокого качества, который невозможно обеспечить на предприятиях и в колхозах, не оснащенных современным технологическим оборудованием. ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» ориентирован на производство комбикормов для птицы всех категорий (бройлеры, куры-несушки), свинокомплексов, высокоудойного стада крупного рогатого скота.

Средняя цена реализации комбикормовой продукции составляет 5 210 рублей за тонну, что обеспечивает ценовую конкурентоспособность продукции и обеспечивает предприятию уверенно рентабельное производство.

2.6.Организационный план

2.6.1. Организационно-правовая форма реализации проекта

Оператор проекта – ЗАО «Детчинский комбикормовый завод», он же инициатор проекта и заемщик. Следует заметить, что предприятием в августе 2005 года уже получен краткосрочный кредит объемом 10 млн. рублей (18% годовых) для целей увеличения объемов производства (на закупку сырья).

Сейчас же, для реализации инвестиционной политики, направленной на коренную модернизацию производства с целью роста не только объемов производимой продукции, но и ее качества, предприятие и предлагает к рассмотрению Калужским региональным филиалом ОАО «Россельхозбанк» разработанный инвестиционный проект.

В рамках настоящего инвестиционного проекта предприятием планируется осуществить частичное финансирование закупки технологического оборудования и ввод его в эксплуатацию за счет заемных средств в объеме 10 млн. рублей в форме долгосрочного кредита на срок 5 лет (17% годовых), а также финансирование оставшейся части оборудования и текущей деятельности предприятия за счет средств собственника в объеме 3,3 млн. рублей.

2.6.2. График реализации проекта

Основные инвестиционные этапы проекта следующие:

Этап 1. Технико-экономическое обоснование проекта для получения инвестиционного кредита. Получение инвестиционного кредита. Сроки этапа: с 01.11.05г. по 01.12.05г. Стоимость этапа 50 тыс. рублей.

Этап 2. Приобретение необходимого комплекта технологического оборудования. Сроки этапа: с 01.12.05г. по 01.02.06г. Стоимость этапа 11 400 тыс. рублей.

Этап 3. Монтаж оборудования, подготовка и отладка производства. Сроки этапа: с 01.02.06г. по 01.03.06г. Стоимость этапа – 50 тыс. рублей.

2.7. Технология производства продукции

Предлагаемый к рассмотрению инвестиционный проект предполагает развитие двух видов деятельности:

• производство высококачественной комбикормовой продукции – основной вид деятельности;

• сдача в аренду складских помещений предприятия – вспомогательный вид деятельности.

Реализация инвестиционного проекта модернизации производства в ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» предполагает применение современной автоматизированной технологии ее производства, обеспечивающий значительный рост качества продукции на основе многокомпонентного весового дозирования на тензодатчиках, обеспечивающих высокую точность взвешивания, достижения гомогенности смеси на уровне 99%, получения обработанного паром продукта, лучше усваиваемого животными и безопасного в отношении микроорганизмов, установки финишного напыления УФН-30-М для напыления растительного масла, витаминов, ферментов на готовые комбикорма.

Для ведения технологического производства кормов на предприятии будут применяться следующие технологические линии: зернового сырья, мучнистых продуктов, минерального сырья, дозирования, смешивания, взвешивания, гранулирования, финишного напыления.

Зерновое сырье подается с железнодорожного транспорта системой ленточных транспортеров и норий в силосы элеватора или в зерновые бункеры складов сырья. Далее оно транспортируется цепным транспортером, нориями и шнеком в производственный цех, взвешивается, подрабатывется на сепараторе, измельчается в молотковых дробилках и поступает в наддозаторные емкости.

Мучнистые продукты транспортируются с железной дороги ленточными транспортерами и норией в бункеры для мучнистого сырья. Затем они цепным транспортером, нориями и шнеком транспортируются в цех, где происходит взвешивание и просеивание. После чего мучнистое сырье попадает в наддозаторные емкости.

Минеральное сырье поступает железнодорожным транспортом в склад напольного хранения, растаривается, при необходимости, измельчается дробилкой, далее посредством транспортеров и нории попадает в наддозаторные емкости для минерального сырья.

Линия минерального сырья может использоваться при транспортировке жмыха в производство. При этом, в нее включается молотковая дробилка для измельчения жмыха.

После дозирования компонентов согласно рецептам и смешивания в смесителях происходит взвешивание комбикормов на тензодатчиках, обработка паром, гранулирование, финишное напыление капельным методом жидкими масляными компонентами и транспортировка нориями и ленточным транспортером в склады готовой продукции.

Характеристики закупаемого оборудования и техники

1. Смеситель горизонтальный периодического действия СП-2000 для смешивания сухих сыпучих компонентов:

Объем смесителя, л 2000

Время смешивания, мин 2,5 – 3,5

Однородность смеси, % 95 – 97

Потребляемая мощность, не более, кВт 31

Давление воздуха в системе, МПА 0,4 – 0,6

Максимальный расход сжатого воздуха, куб.м/час 0,21

Напряжение питания 3-хфазная сеть, 380 В, 50 Гц

Устройство разгрузки заслонка (пневмопривод)

Масса смесителя, кг 2500

Цена (с учетом НДС) 1 100 000 рублей

2. Установка финишного напыления УФН – 30 – М для напыления растительного масла на гранулированные комбикорма с размером гранул от 1 до 5 мм:

Номинальная производительность

по обрабатываемому продукту, до т/час 24

Предельная допускаемая погрешность

расходомера сыпучих материалов, % 1,5

Погрешность ввода жидких компонентов, % 1,5

Процент ввода растительного масла, % 1,0 – 3,0

Напряжение питания 3-хфазная сеть, 380 В, 50 Гц

Потребляемая мощность, не более, кВТ 6

Цена (с учетом НДС) 1 200 000 рублей

3. Линия гранулирования кормов (производительностью до 15 т/ч на матрице диаметром 5 мм) для сельхозживотных ГТЛ – 500 в составе:

Пресс-гранулятор ГТ-500:

Дозатор:

Привод, кВт 1,1

Скорость вращения, об/мин 1500

Одновальный кондиционер – 2 шт.

Вместимость, л 230

Привод, кВт 7,5

Скорость вращения, об/мин. 1500

Прессующая секция:

Система из 2-х роликов:

Наружный диаметр роликов, мм 240

Ширина, мм 120

Матрица:

Внутренний диаметр, мм 500

Отверстия, мм 5,0

Привод к прессу – 2 шт., кВт 55

Скорость вращения, об/мин 1000

Охладитель противотока ГТО 19 х 9

Производительность, т/час. 10

Цена (с учетом НДС) 2 300 000 руб.

4. Котел паровой ICI АХ 500 и котельное оборудование:

Питательный насос (тип) CR

Горелка газовая блочная (тип) UNIGAL

Оборудование химводоподготовки (тип) YURBI

Сетевые насосы NB

Насосы исходной воды CR

Циркуляционные насосы UPS

Емкостной водонагреватель ICI

Цена (с учетом НДС) 1 850 000 руб.

5. Дробилка ММ-140

Производительность, т/час 17

Мощность, кВ 90 – 110

Скорость вращения, об/мин 1500

Окружная скорость молотков, м/с 90

Цена (с учетом НДС) 400 000 рублей

2.8. Финансовый план

2.8.1. Условия и допущения, принятые для расчета

Финансовый учет ставится в целях поддержки текущей платежеспособности ЗАО «Детчинский комбикормовый завод». В условиях инфляции и кризиса неплатежей, управление денежными потоками становится особенно актуальным. Основными бюджетами фирмы являются бюджет движения денежных средств (БДДС) и бюджет доходов и расходов (БДР).

Бюджет движения денежных средств обеспечивает решение следующих задач:

Ведение учета, анализа и планирования финансовых потоков фирмы в целом и образующих ее центров учета.

Обеспечение текущей платежеспособности.

Выявление размеров динамики положительного и отрицательного сальдо наличных средств.

В основе КЭШ-ФЛО (отчета о движении денежных средств) лежит метод анализа денежных потоков (Cash-Flows), который является основным «классическим» методом инвестиционного анализа и используется в наиболее известных методиках планирования и оценки эффективности инвестиционных проектов.

Выражение «КЭШ-ФЛО» используется для определения текущего остатка денежных средств на расчетном счете предприятия. Этот остаток формируется за счет притока денежных средств (доходов от текущей деятельности) и оттока денежных средств (затрат по текущей деятельности, налоговых и других выплат). Все поступления и платежи отражаются в КЭШ-ФЛО в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей с учетом условий поставки и оплаты предоставляемых услуг. Таким образом, КЭШ-ФЛО фактически является современной и наглядной формой финансового планирования.

КЭШ-ФЛО является финансовым обеспечением реализации бизнес-плана, определяющим достаточность источников финансирования всех запланированных видов деятельности предприятия. В этой связи при разработке бюджета движения денежных средств требуется соблюдение двух условий:

Не должно быть отрицательных остатков в балансе наличности на конец периода. Отрицательные остатки свидетельствуют о нехватке денежных ресурсов для реализации бизнес-плана в соответствующем периоде и, естественно, о финансовой несбалансированности проекта.

Не должно быть слишком больших положительных остатков денежной наличности, что свидетельствует о неэффективности финансового планирования на предприятии.

Указанные два условия соблюдены при разработке бюджета движения денежных средств.

Бюджет доходов и расходов (прибыли-убытки) обеспечивает решение задач:

Ведение учёта, анализа и планирования доходов и расходов, прибылей и убытков, рентабельности фирмы в целом и образующих ее центров финансового учета.

Учёт, анализ и планирование налогов на прибыль.

Определение уровня и возможности возврата кредита, выплаты дивидендов.

Учет, анализ, и планирование соотношения выручки от реализации с суммарными, а также переменными и постоянными затратами.

2.8.2. Исходные данные

2.8.2.1. Бухгалтерский учет и налогообложение

Бухгалтерский учет ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» строится на основании ФЗ «О бухгалтерском учете». Учетная политика разрабатывается исходя из факторов, влияющих на себестоимость и финансовые результаты. Параллельно с постановкой бухучета по российским стандартам, планируется освоение международных стандартов (GAAP и IAS). Валюта баланса для внутренних нужд и для предоставления в налоговые органы – рубли. В плановые ценовые показатели до конца 2010г. делается поправка исходя из темпов роста курса доллара и инфляции. Полная автоматизация бухгалтерского учета на базе специализированных программ “1С”. Это дает возможность оперативно предоставлять заинтересованным лицам балансы и другую бухгалтерскую отчетность.

ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» применяет традиционную систему налогообложения, в составе обязательных для начисления и перечисления налогов следующие:

- налог на прибыль - 24% налогооблагаемой прибыли;

- налог на добавленную стоимость – 10%;

- ЕСН – 26% фонда оплаты труда;

- платежи по обязательному страхованию от несчастных случаев - 1% фонда оплаты труда;

- налог на имущество – 2,2 % от стоимости налогооблагаемого имущества (предприятие имеет льготу по налогу на имущество в соответствии с региональным Законом Калужской области от 28.11.2003г. № 269-03);

- транспортный налог за легковой автомобиль ГАЗ 31029 и грузовой автомобиль ГАЗ 5307, сумма транспортного налога составляет 2 420 рублей в год;

Налог на землю в соответствии с налоговой ставкой 0,627 руб./кв. м и налогооблагаемой базой 20 306 кв. м земли; в соответствии с расчетом сумма налога на землю в год составляет 12 737 рублей.

Налоговые платежи (кроме налогов, связанных с ФОТ) осуществляются ежеквартально.

В целом существующую налоговую ситуацию можно расценивать как удовлетворительную.

Ведение налогового учета, обязательное для каждого предприятия с 01.01.2002 года, автоматизировано на базе программных продуктов “1С”.

2.8.2.2. Номенклатура и цены продукции (услуг)

Комбикорм-концентрат для крупного рогатого скота, цена за 1 т. – 4 руб. 90 коп., комбикорм-концентрат для свиней, цена за 1 т. – 4 руб. 50 коп., комбикорм-концентрат для птицы, цена за 1 т. – 5 руб. 20 коп.

2.8.2.3. План производства

Объемы производства продукции ЗАО «Детчинский ККЗ» в 2002-2004г.г.

Таблица 2.5.

Объемы производства продукции ЗАО «Детчинский ККЗ» на период реализации инвестиционного проекта

Таблица 2.6.

Предприятие планирует увеличить годовой объем производства за период с 2006 по 2010 годы с 25 667 тонн до 60 000 тонн, т.е. практически в два с половиной раза, а месячный объем производства – с 2 000 тонн до 6 000 тонн, т.е. практически в три раза. За период с марта 2006 года по октябрь 2010 года предприятие планирует произвести 229 667 тонн комбикормов.

2.8.2.4. Номенклатура и цены сырья, материалов и пр.

Основным затратным сырьевым ресурсом для изготовления (до 70% себестоимости) комбикормов является зерно пшеницы. Остальными составляющими являются: минеральные и химические элементы, биологически активные вещества (витамины, ферменты, антибиотики, микроэлементы и т.п.).

Затраты ЗАО «Детчинский ККЗ» на сырье на период реализации инвестиционного проекта

Таблица 2.7.

Общая сумма расходов на приобретение сырья для изготовления комбикормов за период с марта 2006 года по октябрь 2010 года составит 1 370 549 тыс. рублей.

2.8.2.5. Калькуляция прямых материальных затрат

В состав прямых материальных затрат, кроме затрат на приобретение сырья, включаются и затраты на топливо и энергию.

Прямые затраты ЗАО «Детчинский ККЗ на период реализации инвестиционного проекта

Таблица 2.8.

Общая сумма прямых материальных затрат за период с марта 2006 года по октябрь 2010 года составит 1 418 703 тыс. рублей: 1 370 549 – на приобретение сырья; 48 154 тыс. рублей – на топливо и энергию.

2.8.2.6. Численность персонала и заработная плата

Численность работников предприятия составляет 45 человек. Среднемесячная заработная плата работников предприятия составляет 4 133 рублей. Месячный фонд оплаты труда – 186 000 рублей.

Предприятие имеет линейно-функциональную организационную структуру управления.

Динамика изменения затрат на оплату труда всех сотрудников предприятия на период инвестиционного кредита приведена ниже.

Затраты на оплату труда ЗАО «Детчинский ККЗ на период реализации инвестиционного проекта.

Таблица 2.9.

Таким образом, затраты на оплату труда за период с ноября 2005 года по октябрь 2010 года составят 16 214 тыс. рублей.

2.8.2.7. Общие издержки

В состав общих (накладных) издержек включены: административные, производственные (общехозяйственные) и маркетинговые (сбытовые) издержки. Динамика изменения общих издержек на период инвестиционного кредита приведена ниже.

Общие издержки ЗАО «Детчинский ККЗ на период реализации инвестиционного проекта.

Таблица 2.10.

За период с ноября 2005 года по октябрь 2010 года сумма общих издержек составит 8 340 тыс. рублей.

2.8.2.8. Амортизация и проценты за кредит

Затраты амортизацию и проценты по кредитам ЗАО «Детчинский ККЗ на период реализации инвестиционного проекта.

Таблица 2.11.

Итого, за период с ноября 2005 года по октябрь 2010 года предприятием будет начислено амортизации на здания, сооружения, оборудование и транспорт 24 870 тыс. рублей, уплачено процентов за пользование кредитными средствами (как краткосрочными, так и долгосрочными) – 6 776 тыс. рублей.

Необходимо заметить, что за аналогичный период из средств федерального бюджета предприятию будет субсидировано (возмещено) процентов в размере 3 818 тыс. рублей, что составляет 55% от величины планируемых к уплате процентов.

Таким образом, фактическая процентная нагрузка в абсолютной величине составит 2 958 тыс. рублей (по сложной схеме).

2.8. 3. Калькуляция себестоимости продукции (услуг)

Калькуляция себестоимости ЗАО «Детчинский ККЗ на период реализации инвестиционного проекта.

Таблица 2.12.

Итого, себестоимость выпущенной продукции (оказанных услуг) за период с ноября 2005 года по октябрь 2010 года составит 1 474 911 тыс. рублей.

2.8.4. Расчет выручки

Как уже отмечалось ранее, рассчитанный бизнес-план предполагает развитие двух видов деятельности:

• производство высококачественной комбикормовой продукции – основной вид деятельности;

• сдача в аренду складских помещений предприятия – вспомогательный вид деятельности.

Структура выручки ЗАО «Детчинский ККЗ на период реализации инвестиционного проекта.

Таблица 2.13.

Выручка от реализации произведенных комбикормов за период с марта 2006 года по октябрь 2010 года составит 1 458 893 тыс. рублей, от сдачи в аренду складских помещений – 55 470 тыс. рублей, всего – 1 514 363 тыс. рублей., а с учетом принятого допущения по размеру потерь (2%) – 1 484 780 тыс. рублей.

2.8.5. Потребность в первоначальных оборотных средствах

Потребность в первоначальных оборотных средствах до выхода на запланированную проектную мощность (март 2006 года) сложилась в объеме 1 900 тыс. рублей. Данный разрыв в оборотных средствах будет покрыт либо финансовыми вложениями акционеров, либо средствами собственников в комбинации с давальческим сырьем участников неформального агро-холдинга (ЗАО «Воротынский комбинат хлебопродуктов», ЗАО «Триер», ОАО «Калужский комбинат хлебопродуктов»).

2.8.6. Расчет прибылей, убытков и денежных потоков

Дисконтированные расчеты прибылей, убытков, прогнозы движения денежных средств (КЭШ-фло), агрегированные балансы предприятия и произведенные расчеты основных финансовых показателей на период реализации инвестиционного проекта приведены в Приложениях к настоящему Бизнес-плану («Прибыли-убытки», «Кэш-фло», «Баланс», «Финансовые показатели»).

Итоговая часть:

• по итогам работы за 2005 год предприятием будет получен убыток в размере 895,67 тыс. рублей;

• по итогам работы за 2006 год – размер убытка увеличится до 2 172,60 тыс. рублей;

• по итогам работы за 2007 год – размер убытка снизится до 234,97 тыс. рублей;

• по итогам работы предприятием будет получена чистая прибыль в размере 5 268 тыс. рублей;

• по итогам работы за 2009 год – размер прибыли снизится до 3 388 тыс. рублей (вследствие стабилизации объемов производства);

• по итогам работы за 10 месяцев 2010 года – размер прибыли составит 1 489 тыс. рублей.

Отрицательные остатки в балансе наличности на конец периодов планирования отсутствуют. Значительных остатков денежной наличности, свидетельствующих о неэффективном финансовом планировании, не наблюдается (максимальные остатки составляют в абсолютном выражении от 20 до 2 500 тыс. рублей).

2.8.7. Источники, формы и условия финансирования

Источники инвестиций:

1. Заемные средства – долгосрочный кредит «Россельхозбанка» в размере 10 млн. рублей, планируемый к получению на срок 5 лет, 17 % годовых, с ежемесячной выплатой процентов и отсрочкой погашения основной суммы кредита на срок в два года с ее дальнейшим равномерным погашением.

Погашение кредита планируется осуществлять с 4-го квартала 2007г. График погашения следующий:

4-й квартал 2007г. – 571,43 тыс. руб.;

с 1-го квартала 2008г. по 3 квартал 2010г. – 857,14 тыс. руб.

Погашение внутреннего инвестиционного займа в объеме 10 921 тыс. руб., учтенного в стартовом балансе предприятия, планируется осуществлять следующим образом:

4-й квартал 2006г – 3 000 тыс. руб.;

1-й квартал 2007г. – 1 321 тыс. руб.;

2-й квартал 2007г. – 1 600 тыс. руб.

3-й квартал 2010г. – 5 000 тыс. руб.

Не исключено, что средства, планируемые к погашению внутреннего займа в течение 4-го квартала 2006г. - 2-го квартала 2007г., будут использованы предприятием, как источники рефинансирования (дальнейшего развития инвестиционной деятельности ЗАО «Детчинский ККЗ», как то: организация инновационной деятельности по производству структурированного белка – новейшего вида кормодобавки).

2. Собственные источники ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» в сумме 3,3 млн. рублей (собственные оборотные средства).

2.8.8. Оценка экономической эффективности проекта

Основные финансовые показатели, характеризующие эффективность и изменение финансового состояния ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» в связи с реализацией проекта его развития, приведены в Приложениях к бизнес-плану.

Анализ рассчитанных финансовых показателей позволил сделать следующие выводы:

1. Коэффициенты текущей и срочной ликвидности, характеризующие уровень платежеспособности ЗАО «Детчинский комбикормовый завод», достаточно высоки, и имеют тенденцию к росту, несмотря на активную инвестиционную деятельностью общества. При нормативном значении коэффициента текущей ликвидности (более 2) на конец прогнозного периода коэффициент текущей ликвидности принимает значение 3,57. Аналогично коэффициент срочной ликвидности принимает значение 1,38 при нормативе более 1. Значения этих коэффициентов свидетельствуют о достаточно высоком уровне платежеспособности ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» при реализации инвестиционного проекта его развития.

2. Коэффициенты оборачиваемости активов и их основных составляющих достаточно высоки, что свидетельствует о высокой деловой активности предприятия при реализации инвестиционного проекта, выявленная тенденция замедления оборачиваемости отдельных составляющих активов предприятия является следствием активной инвестиционной политики ЗАО «Детчинский комбикормовый завод».

3. Коэффициенты рентабельности на конец реализации проекта положительны, что свидетельствует о доходности ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» при реализации проекта модернизации производства.

4. Чистый оборотный капитал общества имеет тенденцию к росту, что свидетельствует о достаточности собственных источников для финансирования текущей деятельности ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» и погашения кредитов Банка и внутреннего займа.

Анализ рассчитанных показателей таблицы прибылей (убытков), приведенной в Приложениях, позволяет сделать следующие выводы:

1. Деятельность ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» по реализации инвестиционного проекта является доходной, начиная с первого квартала 2008 года.

2. Наличие чистой прибыли (собственных источников финансовых ресурсов) на протяжении 2008-2010 г.г. является основой для обеспечения финансовой устойчивости и конкурентоспособности ЗАО «Детчинский комбикормовый завод».

3. Основным направлением использования чистой прибыли является ее реинвестирование в производство с целью реализации Стратегии развития ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» на период 2005-2010 г.г. и роста чистой стоимости бизнеса.

Основные интегральные показатели экономической эффективности реализации проекта следующие:

1. Чистый приведенный доход от реализации проекта (разница между суммой всех дисконтированных денежных потоков доходов и суммой всех дисконтированных денежных потоков затрат), рассчитанный с учетом инвестирования в планируемом объеме получаемой прибыли в развитие и обновление бизнеса, составляет 13 988 тыс. рублей. Проект считается экономически целесообразным, если чистый приведенный доход является положительной величиной.

2. Индекс прибыльности проекта модернизации и расширения производства продукции в ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» (отношение суммы всех дисконтированных денежных потоков доходов к сумме всех дисконтированных денежных потоков затрат) составляет 2,18. Проект считается экономически эффективным, если индекс прибыльности проекта достигает значения, большего 1.

3. Средняя норма рентабельности проекта (средняя за период реализации проекта чистая бухгалтерская прибыль в сопоставлении со средними инвестициями) – 64,16%. Использование только данного показателя не позволяет обосновать экономическую эффективность проекта.

4. Внутренняя норма рентабельности (ставка доходности или дисконтирования, при которой чистый приведенный доход принимает значение, равное нулю или индекс прибыльности проекта принимает значение, равное единице) – 123,20%. Проект считается экономически эффективным, если внутренняя норма рентабельности превышает средневзвешенную стоимость капитала.

5. Модифицированная внутренняя норма рентабельности (более правильная оценка внутренней нормы рентабельности, основанная на определении будущей стоимости всех денежных доходов и их дисконтировании по ставке внутренней рентабельности) – 36,97%.

6. Дисконтированный период окупаемости проекта (период времени, в течение которого дисконтированные результаты от реализации проекта покроют дисконтированные инвестиционные затраты, необходимые для реализации проекта) – 17 месяцев (около 1,5 лет), что значительно меньше срока получения кредита и свидетельствует о незначительных кредитных рисках кредитования данного проекта банком.

7. Обоснование ставки дисконтирования.

В соответствие с распространенным положением теории инвестиционного анализа предполагается, что ставка дисконтирования должна содержать темп инфляции, минимальную норму прибыли кредитора и поправку, учитывающую степень риска конкретного проекта.

Ставка дисконтирования без учета риска проекта (d) определяется в долях единицы как отношение ставки рефинансирования (r), установленной Центральным банком Российской Федерации, и объявленного Правительством Российской Федерации на текущий год темпа инфляции (i):

1 + d = (1 + r/100) / (1 + i/100) ( 1 )

Или d = (1 + 14/100) / (1 + 8/100) – 1, т.е.

d = 0,06

Ставка дисконтирования, учитывающая риски проекта, (D) определяется в процентах по формуле:

D = d х 100 + P ( 2 )

где: P - поправка на проектный риск (см. Таблицу 2.14.).

D = 0,06 х 100 + 12 = 18%

С учетом того, что Банк оставляет за собой право корректировать ставку дисконтирования по результатам экспертизы бизнес-плана и других материалов по проекту, поэтому принимаем ставку дисконтирования, равной 20%.

Вывод: рассчитанные интегральные показатели экономической эффективности проекта модернизации производства в ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» свидетельствуют об экономической целесообразности выбранного направления развития ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» в соответствии с разработанным бизнес-планом.

2.9. Оценка рисков

2.9.1. Анализ чувствительности

Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности проекта к изменению различных параметров. Чем выше диапазон изменения параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем лучше он защищен от колебания различных факторов, тем ниже риск проекта.

Проанализирована чувствительность важнейшего показателя экономической эффективности проекта – чистого приведенного дохода к изменению таких важнейших параметров проекта, как цена реализации продукции, объем сбыта и объем инвестиций. Диапазоны изменения параметров заданы в пределах от – 20% до + 20%.

Наиболее чувствителен чистый приведенный доход к изменению цены реализации продукции. При уменьшении цены реализации только на 2%, значение чистого приведенного дохода становится отрицательным. В этой связи требуется разработка правильной ценовой политики предприятии, контроль за уровнем цен отгрузки, достижение ценовой конкурентоспособности для учета этого фактора риска.

Чувствительность чистого приведенного дохода к остальным анализируемым параметрам весьма незначительна, поскольку их изменение в большую и меньшую стороны на 20%, не приводят к снижению чистого дохода до уровня отрицательных значений.

2.9.2. Уровень безубыточности

Безубыточность - такое состояние, когда бизнес не приносит ни прибыли, ни убытков. Это выручка, которая необходима для того, чтобы предприятие начало получать прибыль.

Разность между фактическим объемом реализованной продукции (услуг) и безубыточным объемом продаж - это зона безопасности (зона прибыли), и чем она больше, тем прочнее финансовое состояние предприятия.

Расчет показателей безубыточного объема продаж и зоны безопасности основывается на взаимодействии: затраты - объем продаж - прибыль.

Здесь представлен аналитический способ расчета безубыточного объема продаж и зоны безопасности предприятия.

Исходные данные для расчета:

Себестоимость произведенной продукции за 2004 год составляет 55 631 тыс. руб., в т.ч.:

Переменные затраты - 54 361 тыс. руб.;

Постоянные затраты - 1 270 тыс. руб.;

Выручка от реализации продукции за 2004г. составляет 56 585 тыс. руб. без учета НДС.

Переменные затраты зависят от объема производства и продажи продукции. В основном это прямые затраты ресурсов на производство и реализацию продукции (прямая заработная плата, расход сырья, материалов, топлива, электроэнергии и др.). Переменные затраты на производство 1 тонны продукции в ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» составляют 4 973,6 рубля. Постоянные затраты не зависят от динамики объема производства и продажи продукции. Одна их часть связана с производственной мощностью предприятия (амортизация, арендная плата, заработная плата управленческого и обслуживающего персонала на повременной оплате и общехозяйственные расходы), другая - с управлением и организацией производства и сбыта продукции. За 2004г. постоянные затраты составили 1 270 тыс. руб.

Таким образом, определяем маржинальный доход (разность между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и суммой переменных затрат):

Дм = В - Рп,

где:

Дм - маржинальный доход;

В - выручка от реализации продукции;

Рп - сумма переменных затрат.

Дм = 56 585 тыс. руб. – 54 361 тыс. руб. = 2 224 тыс. руб.

Точка безубыточного производства в объемных показателях (объем продаж, обеспечивающий возмещение всех затрат предприятия) рассчитывается по формуле:

Об.у. = Н / (Цед. – Зпер.ед.)

Об.у. = 1 270 тыс.руб. / (5 115,2 руб./т – 4 973,6 руб./т) = 8 970 тонн/год.

Таким образом, для обеспечения безубыточного производства в ЗАО «Детчинский комбикормовый завод», необходимо производить и реализовывать продукции в объеме, не меньшем 8 970 тонн комбикорма в год.

Далее по следующей формуле рассчитываем точку безубыточного объема продаж (порог рентабельности) в денежном измерении:

Т = Цед х Об.у. = 5 115,2 х 8 970 = 45 883,34 тыс.руб.

В соответствии с приведенными расчетами, для обеспечения безубыточной деятельности ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» при сложившемся уровне постоянных и переменных затрат необходимо производить и реализовывать 8 970 тонн продукции в год, при этом порог рентабельности завода будет составлять 45 883,34 тыс. рублей.

Запас финансовой прочности ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» (диапазон безубыточного производства) составляет 15%.

2.9.3. Оценка проектных рисков

Возможные риски в бизнесе можно разделить на три группы. К первой группе относятся риски, вероятность возникновения которых минимальная. Это всевозможные стихийные бедствия и прочие форс-мажорные обстоятельства, связанные с потерей или имущества. Их легко устранить страхованием имущества и наличием ремонтного фонда. Сезонность и климатические воздействия на функционирование бизнеса влияние не оказывают.

Ко второй группе следует отнести риски, связанные с ухудшением макроэкономической ситуации и налогового климата в стране. Это может сказаться на выполнении финансовых и календарных планов, но вряд ли приведет к отсутствию спроса на продукцию предприятия. Основной защитой от резких колебаний конъюнктуры рынка должны служить высокая ликвидность активов, отсутствие дебиторской задолженности и минимальные складские запасы.

Наиболее вероятны риски, относящиеся к третьей группе и связанные с неправильным (некорректным) бизнес-планированием, недостатком оборотных средств, неверной маркетинговой стратегией или возможными судебными исками контрагентов по договорам.

Кроме того, при оценке проектных рисков, воспользуемся интегральными значениями типовых проектных рисков, применяемыми в российской практике оценки инвестиционных проектов.

Интервалы значений типовых рисков проекта

Таблица 2.14.

По экспертной оценке риск инвестирования средств в данный бизнес принимаем равным верхнему значению величины оценки «среднего» риска: 12%.

3.Охрана труда и экология

Юридическое лицо: ЗАО «Детчинский комбикормовый завод».

Основной вид деятельности: производство кормов для животных (ОКВЭД – 15.71.1). Производительность завода до начала реконструкции и модернизации при двухсменной работе - 160 т/сут., после реконструкции и модернизации – 15 т/час., при односменной работе – 120 т/сут., при двухсменной работе – 240 т/сут.

В состав комбикормового завода входят: производственный корпус (комбикормовый цех), силосные склады для сырья напольного типа, силосный склад для готовой продукции напольного типа, приемное устройство мучнистого сырья, приемное устройство зернового сырья, сырья, элеватор, соединительная галерея. Склад зерна и мучнистого сырья объединен с производственным корпусом и представляет собой силосное хранилище, оборудованное цепными конвейерами для подачи в него продукта и оттуда в производство. В производственном корпусе осуществляют очистку сырья, дробление, дозирование, смешивание и гранулирование. Основное оборудование комбикормового завода: дробилки, многокомпонентные дозаторы, смесители, просеиватели, грануляторы, магнитные установки, машины для ввода жира и растительного масла, мелассы и других компонентов. Для транспортирования продуктов используют нории и цепные конвейеры. Аспирационные устройства для очистки воздуха комплектуют циклонами и фильтрами, продукцию в виде рассыпного или гранулированного комбикорма направляют в склад силосного типа.

Характерная особенность комбикормового завода – большое количество бункеров и силосов, непосредственно участвующих в технологическом процессе. Основа технологического процесса на комбикормовом заводе – смешивание измельченных компонентов в заданных рецептом соотношениях. Сырье измельчается в молотковых дробилках. Кроме того, на завод поступает мелкодисперсное сырье: дрожжи кормовые сухие, мясокостная мука, сухое молоко и другое мучнистое сырье. При перемещении измельченных продуктов мучнистого сырья по технологическим линиям в оборудовании, бункерах, самотечных трубах образуются пылевоздушные смеси. Таким образом, образование органических пылей и взрывоопасных смесей в свободных объемах технологического, транспортного и аспирационного оборудования – неизбежная специфическая особенность технологических процессов на предприятиях по хранению и переработке сырья.

Также необходимо отметить, что комбикормовое сырье при длительном хранении на складах силосного типа подвержено самосогреванию и самовозгоранию. При этом, в свободных силосах и смежных с ним силосах могут скапливаться горючие газы, которые выделяются в процессе увлажнения, самосогревания и самовозгорания комбикормового сырья.

Анализ результатов технического расследования взрывов на предприятиях по хранению и переработке зерна в России и за рубежом показывает, что решение проблемы взрывобезопасности производства отрасли связано, прежде всего, с обеспечением взрывобезопасности оборудования.

Значительная часть аварийных взрывов начинается с первичных взрывов в производственном оборудовании, поэтому одним из главных направлений повышения взрывобезопасности предприятий – увеличение эксплутационной надежности производственного оборудования, технического уровня его обслуживания и эксплуатации, применение специальных контролирующих и блокирующих устройств, технических средств предотвращения взрывов.

Один из основных вопросов в обеспечении устойчивой работы комбикормовых предприятий – оснащение их более надежным оборудованием. Для реконструируемых комбикормовых предприятий разработаны новые дробилки, машины для предварительного измельчения крупнокускового сырья и агломератов и для смешивания сухих сыпучих компонентов, сепараторы для отделения металломагнитных примесей, просеивающие машины для контроля крупности продуктов измельчении и рассыпного комбикорма и т.п.

Приобретаемое в рамках инвестиционного проекта новое оборудование отвечает актуальным требованиям к взрывопожаробезопасности и должно способствовать устойчивой работе предприятия, которая заключается в эффективном использовании возможностей научно-технического прогресса и технического потенциала.

3.1. Охрана труда

Управление охраной труда на предприятии – составная часть общей системой управления предприятием (СУОТ). Основные функции системы управления охраной труда: планировании работ по охране труда; учет, анализ, контроль за состоянием работ по охране труда и функционирования СУОТ; стимулирование работы по совершенствованию труда. Возглавляют работы по управлению охраной труда руководитель предприятия и главный инженер. На предприятии заведен Паспорт санитарно-технического состояния условий труда в комбикормовом цехе, который включает в себя следующие основные показатели состоянии условий труда (13 позиций):

• данные о соответствие нормам уровней вредных факторов на рабочих местах по содержанию токсичных паров, газов, пыли, по параметрам микроклимата, шуму, вибрации, освещенности;

• данные о выполнении требований к производственным помещениям;

• данные об обеспеченности работающих санитарно-бытовыми помещениями и устройствами;

• о контингенте работающих, в том числе обслуживающих технологические процессы с вредными и неблагоприятными условиями труда, а также занятых тяжелым физическим трудом

Взрывоопасность и пожароопасность.

Основным опасным и вредным фактором производственной деятельности ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» является опасность возникновения взрыва. Для обеспечения защиты людей и материальных ценностей при возникновении взрыва должны быть предусмотрены меры, предотвращающие воздействие следующих опасных факторов взрыва: пламени и высокотемпературных продуктов горения, давления взрыва, высокоскоростных газовоздушных потоков, ударных волн, обрушивающихся конструкций зданий и сооружений, производственного оборудования и коммуникаций. Технологические процессы следует разрабатывать в соответствие с ГОСТ 12.1.004-85, ГОСТ 12.1.010-76, ГОСТ 12.1.041-83, ГОСТ 12.1.018-86, ОНТП-24-86, Нормами технологического проектирования хлебоприемных предприятий и элеваторов, мукомольных и комбикормовых заводов. Организация и ведение технологического процесса на ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» должны соответствовать следующим документам: Правилам организации и ведения технологического процесса производства комбикормов, белково-витаминных добавок, премиксов и карбамидного концентрата; Временной инструкции по хранению комбикормов; Правилам технической эксплуатации элеваторов; Временной инструкции по хранению жмыхов и шротов на комбикормовых предприятиях.

Элеваторное и комбикормовое оборудование должно соответствовать ГОСТ 12.2.003-74, ГОСТ 12.2.022-80, ГОСТ 12.4.021-75, ГОСТ 12.1.018-86, а также конструкторской документации на изделии.

Выбор, установку и эксплуатацию электрооборудования следует производить в соответствие с требованиями Правил устройства электроустановок, Правил технической эксплуатации электроустановок потребителей и Правил техники безопасности при эксплуатации электроустановок потребителей.

Заземление и зануление должно удовлетворять требованиям Правил устройства электроустановок (ГОСТ 12.1.030-81), защиту от статического электричества выполняют в соответствие с требованиями ГОСТ 12.1.018-86.

Молниезащита зданий, сооружений и наружных установок от прямых ударов молний необходимо выполнять в соответствие с СН 305-77.

При проектировании, монтаже и эксплуатации аспирационных и пневмотранспортных установок следует руководствоваться Указаниями по проектированию аспирационных установок комбикормовых заводов, Правилами расчета и технической эксплуатации аспирационных установок комбикормовых предприятий, Правилами технической эксплуатации аспирационных установок элеваторов.

При строительстве и реконструкции элеваторов и комбикормовых заводов следует руководствоваться СНиП 2.09.02-85, СНиП 2.01.02-85, СНиП 2.09.03-85, СНиП 2.11.01-85, СНиП 2.01.05-86, СНиП 2.10.05-85.

При проведении огневых работ следует руководствоваться Инструкцией по организации безопасного проведения огневых работ в зданиях, сооружениях в взрывопожароопасными о пожароопасными производствами №9-2-85.

Приемку в эксплуатацию новых и реконструируемых предприятий, а также предприятий после технического перевооружения необходимо выполнять в соответствие с требованиями СНиП III-3-81.

Оборудование при эксплуатации должно быть в технически исправном состоянии, обеспечивающим безаварийную работу между плановыми ремонтами, должна быть запрещена работа дозатора на проход – при поступлении продукта непосредственно в дозатор без накопления в наддозаторном бункере. Магнитные заграждения должны быть установлены так, чтобы во время их очистки была исключена возможность попадания металломагнитных примесей в продукты.

Силосы и бункера при необходимости освещают сверху через люки переносными светильниками прожекторного типа или переносными аккумуляторными фонарями.

Электродвигатели должны иметь защиту от перегрузок и коротких замыканий.

Приемка и хранение незерновых продуктов (шротов, жмыхов, травяной муки и т.п.) в силосах и бункерах запрещена. Хранение сырого зерна в силосах запрещена. Самосогревающееся зерно, хранящееся в силосах, необходимо подвергать охлаждению. Точка приема шротов и жмыхов с железнодорожного и автомобильного транспорта должна быть защищена от попадания атмосферных осадков. Следует периодически перемещать жмыхи, шроты и другое мучнистое сырье их занимаемых ими хранилищ в свободные (указанные перемещения должны осуществляться по планам-графикам, разрабатываемым главным технологом завода). При обнаружении в шроте запаха бензина следует определить его остаточное содержание и до отправки в склады напольного типа проветрить. Температуру хранения жмыхов и шротов необходимо определять ежесуточно. Жмыхи и шроты с более высокой температурой следует переработать в первую очередь.

Определение категорий помещений и зданий производственного и складского назначения по взрывопожарной и пожарной опасности производят в зависимости от количества и показателя пожаровзрывоопасности находящихся или обращающихся в них веществ и материалов, а также с учетом особенностей ведущихся технологических процессов. Методика категорирования установлена ОНТП 24-86 «Определение категорий помещений и зданий по взрывопожарной и пожарной опасности». По взрывопожарной и пожарной опасности помещения и здания подразделяют на пять категорий: А, Б, В, Г и Д.

ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» по взрывопожарной и пожарной опасности присвоена категория Б, к которой относятся помещения, в которых находятся горючие пыли с температурой вспышки более 28*С. Эти помещения оборудуют установками автоматического пожаротушения.

Опасные и вредные производственные факторы.

В процессе производства возникают другие неблагоприятные факторы, могущие привести к заболеванию и потере трудоспособности, которые подразделяются на четыре группы: физические, химические, биологические и психофизиологические.

К физическим факторам относятся следующие: движущие машины и механизмы; повышенная или пониженная температура воздуха рабочей зоны, повышенная запыленность или загазованность воздуха рабочей зоны; повышенный уровень вибрации или шума; повышенная или пониженная влажность воздуха; недостаточная освещенность и т.п.

Химические факторы по характеру воздействия на организм человека подразделяются на: общетоксические, раздражающие, канцерогенные, мутагенные. По пути проникновения в организм человека химические факторы подразделяются на действующие через дыхательные пути, пищеварительную систему и кожный покров.

К биологическим факторам относят факторы, воздействие которых на организм человека вызывается микроорганизмами или макроорганизмами.

К психофизиологическим факторам относят физически и нервно-психические перегрузки.

Санитарные нормы и государственные стандарты предусматривают предельно допустимые концентрации вредных веществ в воздухе рабочей зоны. По степени воздействия на организм человека вредные вещества подразделяются на четыре класса: чрезвычайно опасные, высокоопасные, умеренно опасные, малоопасные. Один из факторов, характеризующих класс опасности – предельно допустимая концентрация вредных веществ в воздухе рабочей зоны: для 1-го класса – менее 0,1 мг/м3, для 2-го – от 0,1 до 1, для 3-го – от 1,1 до 10, для 4-го – свыше 10 мг/м3. ГОСТ 12.1.005-88 «ССБТ. Общие санитарно-гигиенические требования к воздуху рабочей зоны» устанавливают значения предельно допустимых концентраций (ПДК) для большой (около 800) группы веществ. Предельно допустимое содержание пыли в рабочей зоне производственных помещений комбикормовых заводов не более 4 мг/м3.

ГОСТ 12.1.005-88 также устанавливает оптимальные и допустимые параметры микроклимата (допустимая температура, относительная влажность и скорость движения воздуха в рабочей зоне) в зависимости от энергозатрат человека, периода года и избытков явного тепла в помещении. Для комбикормовых заводов допустимые параметры микроклимата в холодный и переходный периоды года в рабочей зоне отапливаемых производственных помещений должны соответствовать нормам: температура воздуха 15 … 21 *С, относительная влажность не более 75%, скорость движения воздуха не более 0,4 м/с, а температура воздуха вне постоянных рабочих мест 13…24 *С.

Вентиляция и отопление.

Аспирационные сети на комбикормовых заводах работают по схеме вытяжной вентиляции, удаленный из помещения воздух замещается организованным и неорганизованным притоком наружного воздуха. Организованный воздухообмен в помещениях регулируют открывая форточки, оконные проемы и др. Неорганизованный воздухообмен происходит через неплотности стен, окон, дверей. В соответствие с СН 245-71 в производственных помещениях с объемом менее 20 м3 на одного работающего подача наружного воздуха должна составлять не менее 30 м3/ч на каждого работающего, а при объеме помещения более 20 м3 на одного работающего не менее 20 м3/ч.

Для отопления в производственных помещениях применяют калориферы и кондиционеры.

Защита от шума.

Ухо человека способно воспринимать звуковые давления в широком диапазоне. Минимальные значения звукового давления, при котором звук становится слышным, называются порогом слышимости.

Предельные уровни шума на рабочих местах регламентируются ГОСТ 12.1.003-83 «ССБТ. Шум. Общие требования безопасности». Полностью устранить шум в машинах и оборудовании практически невозможно, его можно только уменьшить. Например, заменить металлические детали деталями из армированных пластмасс, уменьшить зазоры между соприкасающимися деталями введением в них различных материалов (резина, войлок и др.), которые снижают высокочастотные звуки. Для борьбы с шумом на пути его распространения применяют звукоизоляцию, звукопоглощение, виброизоляцию, вибропоглощение, а также используют глушители аэродинамического шума.

Защита от вибрации.

По характеру воздействия на организм человека вибрацию подразделяют на общую (передающуюся на все тело через ноги) и локальную (передающуюся на руки). Длительное воздействие интенсивной вибрации может привести к профессиональному заболеванию (вибрационной болезни). Поэтому устанавливают допустимые нормы для локальной и общей вибрации. На комбикормовых заводах преобладает общая вибрация. Вибрацию регламентирует ГОСТ 12.1.012-78 «ССБТ. Вибрация. Общие требования безопасности». Для ослабления вибрации рекомендуется применять виброизоляцию. Для этого используют виброизоляторы специальной конструкции, а также стальные пружины, прокладки из упругих материалов (резина, войлок).

Производственное освещение.

Основные требования охраны труда к освещению, которое должно быть: достаточно равномерным, без резких теней, постоянным и соответствующим характеру зрительной работы, не создающим бликов и не ослепляющим работников, по спектральному анализу близким к спектру солнечного света. Осветительные установки должны быть удобны и безопасны в эксплуатации.

В зависимости от вида источника света освещение подразделяют на естественное, искусственное и совмещенное.

Естественное освещение осуществляется через боковые световые проемы (окна) и через верхние световые проемы (фонари). Для характеристики интенсивности дневного освещения принят коэффициент естественной освещенности. Стекла световых проемов производственных и вспомогательных помещений очищают не реже двух раз в год. Световые проемы нельзя загромождать оборудованием и другим имуществом.

Искусственное освещение подразделяют на рабочее, аварийное, эвакуационное, охранное, эритемное, бактерицидное. В комбикормовой производстве применяют рабочее общее и комбинированное освещение. Применять в комбикормовом цехе только местное освещение нельзя. Для искусственного освещения применяют лампы накаливания и газоразрядные лампы.

3.2 Экология

Организация производства комбикормовой продукции согласована с органами по технологическому и экологическому надзору Ростехнадзора по Калужской области.

Предприятие осуществляются выбросы вредных веществ в атмосферный воздух от стационарных источников загрязнения сверх допустимых выбросов, выбросы вредных веществ в атмосферный воздух от передвижных источников загрязнения в пределах допустимых выбросов, размещение отходов сверх допустимых лимитов. Все вышеперечисленные налоговые платежи уплачиваются предприятием в срок и в полном объеме.

Заключение

Реализация инвестиционного проекта по приобретению импортного высоко технологичного оборудования позволит значительно увеличить объем производства и повысить качество, а значит, конкурентоспособность выпускаемых комбикормов.

Из описания деятельности предприятия за последние четыре года можно сделать вывод, что предприятие стабильно развивается: наблюдается рост ак­тивов, улучшается их структура; потенциальная емкость рынка сбыта комбикормовой продукции оценивается как достаточно высокая, рынок ненасыщен и характеризуется динамикой устойчивого роста спроса; не меняется со­став аппарата управления, сохранены основные производственные кадры; у предприятия имеются постоянные поставщики и по­требители.

Внедрение новой технологии производства комбикормов позволит увеличить объем производимой продукции (выручку от реализации) с 10,9 млн. рублей в начале производства комбикормов (март 2006г.) до 44,9 млн. рублей продукции в месяц без учета НДС в конце срока реализации проекта.

Необходимый объем инвестиций для реализации проекта: 13 300 тыс.

Из них: 11 400 тыс. рублей будут направлены на приобретение комплекта технологического оборудования, обеспечивающего производство высококачественной комбикормовой продукции современной рецептуры производительностью 15 тонн/час, и 1 900 тыс. рублей – на формирование необходимого оборотного капитала для обеспечения текущего хода производства продукции.

Источниками инвестиций будут являться:

Заемные средства – долгосрочный кредит ОАО «Россельхозбанк» в размере 10 млн. рублей, планируемый к получению на срок 5 лет, под 17 % годовых, с ежемесячной выплатой процентов и отсрочкой погашения основной суммы кредита на срок до 24-х месяцев с ее дальнейшим равномерным поквартальным погашением.

Собственные источники ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» в сумме 3,3 млн. рублей.

Интегральные показатели при ставке дисконтирования, равной 20% и гори­зонте расчета в 5 лет:

• период окупаемости проекта - 1, 5 года.

Рассчитанный срок окупаемости является приемлемым в условиях современ­ной рыночной экономики.

• чистый приведенный доход - 13 988 тыс. рублей.

Чистый приведенный доход значительно больше нуля, что означает, что проект будет приносить прибыль, превышающую минимальную норму прибыли на вложенный капитал.

• внутренняя норма рентабельности – 123,20%.

Показатель внутренней нормы рентабельности равный 123,20% значительно выше ставки дисконтирования 20%, следовательно, проект имеет достаточный запас прочности.

• индекс прибыльности -2,18.

Индекс прибыльности больше единицы, следовательно, разработанный проект является эффективным. Значение 2,18 свидетельствует о достаточной привлекательности проекта.

Вывод: рассчитанные интегральные показатели экономической эффективности проекта модернизации производства в ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» свидетельствуют об экономической целесообразности выбранного направления развития ЗАО «Детчинский комбикормовый завод» в соответствии с разработанным инвестиционным проектом.

Список использованной литературы

1. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятий. – М.: АКДИ, 1994. - 145с.

2. Анышин В.М. Инвестиционный анализ – М.: Дело, 2002. - 86с.

3. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. – М.: ЮНИТИ, 2003. – 252с.

4. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - К.: Эльга-Н, 2001. - 162с.

5. Блохина В.Г. Инвестиционный анализ. - Ростов н/Д.: Феникс, 2004. - 108с.

6. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999 - 284с.

7. Вахрин П.И. Организация финансирования инвестиций: Учебное пособие-М.:Дашков и К, 1999 - 43с.

8. Воронцовский Т.О. Инвестиции и финансовые методы оценки и образования - С-П.: 1998 - 160с.

9. Головань СИ. Бизнес планирование: Учеб. Пособие – М.: Феникс, 2002 -18с. 10. Ю.Горемыкин В. А. Богомолов А.Ю. Бизнес план - М.: Ось-89, 2002-145с.

11. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 1999. - 772с.

12. Коссов В.В., Лившиц В.Н. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. - М.: Экономика, 2000. - 421с.

13. Карлик П.Н. Экономика предприятия: Учебное пособие - М.: Феникс, 2002. - 58с.

14.Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: учебник - М.: 1999. - 33с. 15.Лаврухина Н.В.Экономика предприятия: Учебное пособие - М.: МГТУ им. Н. Э. Баумана, 2003. - 57с.

16. Лященко В.П. Инвестиционная деятельность акционерного общества. - М.: Новый век, 2001. - 90с.

17. Марголин A.M. Инвестиционный анализ. - М.: РАГС, 1999. - 139с.

19. Орлова Е.Р. Инвестиции. - М.: ИКФ Омега-Л, 2003. - 284с.

20. Попов И.М. Бизнес- план инвестиционного проекта: - М.: Экономика, 2001. - 251с.

21. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 391с.

22. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика.- М.: Лерспектива, 2004. - 644с.

23. Суров С.Ю., Сурова Н.Ю. Инвестиционный менеджмент. – М.: Приор-издат, 2004. - 140с.

24.Терехин В.И. Финансовое управление фирмой – М.: Экономика, 1998.-89с. 25.Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. - СПб.: Питер, 2004. - 464с.

26.Черняк В.З. Бизнес планирование - М.: ЮНИТИ, 2002. - 121с.

27.Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. - СПб.: Дело, 2002. - 576с.

28. Швандар В.А., Бизилевич А.И. Управление инвестиционными проектами. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 165с.

29. Шемерет А.Д. Методика финансового анализа - М.: Инфра-М,1999. - 24с.

30. Янковский К.П., Мухарь И.Ф. Организация инвестиционной и
инновационной деятельности. – СПб.: Питер, 2001. - 329с.

Характеристики

Список файлов ВКР