18522 (586132), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

По степени срочности погашения обязательства подразделяют на долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные.

Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.

Стоимость капитала - это общая сумма средств, которую необходимо уплатить предприятию за использование финансовых ресурсов из различных источников. Соотношение этой суммы средств к общей стоимости источника, выраженное в процентах, называется – ценой капитала.

Определение цены капитала предприятия проводится в несколько этапов.

На первом этапе осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала фирмы. На втором – рассчитывается цена каждого источника в отдельности. На третьем – определяется средневзвешенная цена капитала на основании удельного веса каждого компонента в общей сумме инвестиционного капитала. На четвертом – разрабатываются мероприятия по оптимизации структуры капитала и формированию его целевой структуры.

При идентификации основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала фирмы, следует учитывать, что временно привлеченные средства, т.е. краткосрочная кредиторская задолженность за товары, работы и услуги, по заработной плате и уплате налогов, в расчете не участвует, т.к. она является следствием текущих операций в течение года, в то время как расчет цены капитала проводится для принятия долгосрочных финансовых решений.

Краткосрочные ссуды банка, чаще всего, временно привлекаются для финансирования текущих потребностей производства в оборотных средствах, поэтому они также не учитываются при расчете цены капитала.

Таким образом, для определения цены капитала наиболее важными являются следующие его источники:

• заемные средства, к которым относятся долгосрочные банковские ссуды и облигационные займы;

• собственные средства, которые включают обыкновенные и привилегированные акции и нераспределенную прибыль.

Стоимость собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется следующим образом:

(1)

где Цск - стоимость собственного капитала предприятия, ПР_ч - сумма чистой прибыли, выплаченная ее собственником в отчетном периоде, ∑Ск - средняя сумма собственного капитала в отчетном периоде.

Стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов исчисляется следующим образом:

(2)

где Цкр - стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов, - норма налога на прибыль

Стоимость кредиторской задолженности определяется следующим образом:

(3)

где - стоимость кредиторской задолженности, р – ставка рефинансирования ЦБ РФ, - просрочка платежа.

Средневзвешенная стоимость капитала предприятия определяется следующим образом:

(4)

где - средневзвешенная стоимость капитала предприятия, i – индекс источника капитала, – цена i – го источника, - доля i – го источника в общей сумме капитала предприятия.

1.2.2 Показатели состояния имущества предприятия

Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятий – это показатель обобщенной стоимости оценки активов, числящихся на балансе предприятия. Доля активной части основных средств. Согласно нормативным документам под активной частью основных средств понимаются машины, оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя оценивается положительно.

Коэффициент износа – обычно используется в анализе как характеристика состояния основных фондов. Дополнением этого показателя до 100% (или единицы) является коэффициент годности.

(5)

(6)

Коэффициент обновления – показывает, какую часть от имеющихся на конец отчётного периода основных средств составляют новые основные средства.

(7)

Коэффициент выбытия – показывает, какая часть основных средств выбыла из-за ветхости и по другим причинам.

(8)

В состав параметров отдачи и ёмкости основных средств включают:

(9)

(10)

(11)

(12)

1.2.3 Показатели эффективности и интенсивности использования капитала

Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй - часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции.

На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса.

Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Для любого предприятия приоритетное значение имеет правило, при котором как собственные, так и заемные средства должны обеспечивать отдачу характеризует целесообразность и эффективность использования предприятием заемных средств как источника финансирования хозяйственной деятельности, который определяется следующим образом:

ЭФР = (ROA-СП) (1-K_н)(ЗК/СК), (13)

где:

ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов.

СП – ставка ссудного процента, предусмотренная контрактом;

К_н – уровень налогового изъятия из прибыли (отношение налогов из прибыли к сумме прибыли после уплаты процентов);

ЗК – сумма заемного капитала;

СК – сумма собственного капитала;

1.2.4 Показатели финансовой устойчивости предприятия

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным.

Применительно к предприятию финансовая устойчивость в зависимости от факторов, влияющих на нее, может быть:

1. Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внешних и внутренних факторов.

2. Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

3. Общая устойчивость предприятия – это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

Оценка типа финансовой ситуации проводится на основе балансовой модели:

F + E^M + E^P = C^C + C^D + C ^K + C^P (14)

где F - стоимость внеоборотных активов (с. 190); - 1020 тыс. руб., 1004 тыс. руб.

E^M - стоимость производственных запасов (с. 210 + 220); 267550 тыс. руб. 222673 тыс. руб.

E^P - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (с. 230 + 240 + 250 + 260 + 270);69901 тыс. руб. 138891 тыс. руб.

C^C - источники собственных средств (с. 490);38880 тыс. руб. 52697 тыс. руб.

C^D - долгосрочные обязательства (с. 590);55895 тыс. руб. , 9419 тыс. руб.

C^K - краткосрочные займы и кредиты (с. 610);117974 тыс. руб. ,236620 тыс. руб.

C^P - кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (с. 690 – 610).282646 тыс. руб. , 223018 тыс.руб.

Учитывая, что собственные средства и долгосрочные кредиты направляются в основном на формирование внеоборотных активов, балансовую модель преобразуют:

E^M + E^P = E^C + (C^K + C^P) (14)

В системе относительных показателей финансовой устойчивости предприятия выделяют ряд коэффициентов, которые следует рассчитать на начало и конец анализируемого периода:

1. Коэффициент финансирования (отношение собственного капитала к заемному)

(15)

где - собственный капитал, - заемный капитал

2. Коэффициент финансовой независимости (автономии) – доля собственных средств в активах

(26)

где В – валюта баланса

3. Коэффициент финансовой зависимости (обратный коэффициенту финансовой независимости)

(27)

4. Коэффициент инвестирования (отношение собственного капитала к внеоборотным активам)

(28)

где В.А. – внеоборотные активы (итог раздела I)

5. Коэффициент финансовой устойчивости (доля собственного капитала и долгосрочных заемных средств в активах)

(29)

где Д.О. – долгосрочные обязательства, А – все активы

6. Коэффициент задолженности (леверидж)

(30)

7. Коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств.

(31)

Где ОА – оборотные активы, В.А. – внеоборотные активы.

8. Коэффициент финансовой маневренности (отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу)

(32)

где – собственные оборотные средства (СОС)

9. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами

(33)

где О.А. –оборотные активы

10. Доля собственного капитала в формировании оборотных активов

(34)

11. Доля заемного капитала в формировании всех активов

(35)

1.2.5 Показатели платёжеспособности предприятия

Внешним проявлением финансовой устойчивости выступает платежеспособность. Платежеспособность - это способность предприятия своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающих из торговых, кредитных и иных операций платежного характера. Оценка платежеспособности предприятия определяется на конкретную дату.

Характеристики

Список файлов ВКР