160928 (581593), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Недисконтированная продолжительность периода окупаемости инвестиционного проекта определяется поэтапным суммированием (т.е. суммированием по периодам жизненного цикла проекта) значений положительных потоков (притока средств) и сопоставлением полученных значений с полным (суммированным значением инвестиций (оттока средств).
Расчеты отразим в таблице 2.
Таблица 2. Порядок и результаты расчета
| Наименование денежных потоков | Значения потоков по периодам нарастающим итогом, тыс. руб. | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| Инвестиции | 110 | 235 | 330 | |||
| Прибыль | 80 | 275 | 415 | 615 | ||
| Результаты сравнения | -250 | 25 | 440 | 1055 | ||
Период окупаемости приблизительно составляет 4 года.
Продолжительность периода, чаще всего, выражается дробным числом. Значение этой дробной части определяется с помощью выражения:
,
где Иt, Пt – значения инвестиций (оттока) и прибыли (притока) в период жизненного цикла проекта, тыс. руб.;
Т – продолжительность жизненного цикла проекта, лет;
l – обозначение периода жизненного цикла проекта, в котором уравнялись нарастающие (кумулятивные) значения притока и оттока средств. Определим более точно период окупаемости: 
, то есть точный период окупаемости проекта составляет 3,9 года или 3 года и 11 месяцев.
3. Определение значения средней нормы прибыли инвестиционного проекта
Значение средней нормы прибыли определяется по формуле [8]:
Подставив исходные данные из таблицы 1, получим: 
%.
4. Определение дисконтированных значений элементов денежных потоков
Дисконтирование, т.е. приведение текущих (ожидаемых) значений элементов притоков и оттоков средств ведется с использованием нормы дисконтирования ЕД, которая выражается в долях единицы.
По условию задачи ЕД = 15% или 0,15.
Коэффициент дисконтирования соответствующего периода (КДt) вычисляется по формуле:
,
где 
– продолжительность времени от момента начала инвестиционного проекта до момента учета соответствующего элемента денежного потока в периоде t, лет.
При вычислениях дисконтированных значений элементов денежных потоков в табличной форме удобнее значения Иt, Пt делить на предварительно вычисленные значения 
.
Значения знаменателя коэффициента дисконтирования при ставке 15% составят:
в первый год (1 + 0,15)1 = 1,15;
во второй год (1 + 0,15)2 = 1,3225,
в третий год (1 + 0,15)3 = 1,5209,
Вычисления дисконтированных значений элементов денежных потоков отразим в таблице 3.
Таблица 3. Порядок и результаты расчета
| Наименование, обозначение и ед. изм. вычисляемых величин | Значения вычисляемых величин по периодам жизненного цикла проекта | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| Значение | ||||||
| а) инвестиций | 1 | 2 | 3 | |||
| б) прибыли | 3 | 4 | 5 | 6 | ||
| Значения знаменателя коэффициента дисконтирования | ||||||
| а) инвестиций | 1,1500 | 1,3225 | 1,5209 | |||
| б) прибыли | 1,5209 | 1,7490 | 2,0114 | 2,3131 | ||
| Дисконтированные значения элементов денежных потоков для: | ||||||
| а) инвестиций (тыс. руб.) | 127 | 95 | 62 | |||
| б) прибыли (тыс. руб.) | 53 | 111 | 70 | 86 | ||
(лет) для:
для:5. Определение продолжительности дисконтированного периода окупаемости
Продолжительность дисконтированного периода окупаемости определяется на основе значений, полученных в таблице 3, аналогично решению задания 2.
Вычисления отразим в таблице 4.
Таблица 4. Определение продолжительности дисконтированного периода окупаемости
| Наименование денежных потоков | Значения потоков по периодам нарастающим итогом, тыс. руб. | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| Инвестиции | 127 | 221 | 283 | |||
| Прибыль | 53 | 164 | 234 | 320 | ||
| Результаты сравнения | -231 | -67 | 167 | 487 | ||
Дисконтированный срок окупаемости составляет около 5 лет.
Определим точный период окупаемости: 
, то есть точный дисконтированный период окупаемости проекта составляет 4,28 года или 4 года и 3 месяца. Следовательно, дисконтированный период окупаемости больше по сравнению с недисконтированным.
6. Определение значения чистого дисконтирования дохода (ЧДД) проекта
Значение ЧДД инвестиционного проекта определяется при помощи выражения:
Исходя из расчетов, представленных в таблице 4, получим:
ЧДД = 320 – 283 = + 37 тыс. руб.
Критерий приемлемости инвестиционного проекта – положительное значение ЧДД (ЧДД > 0). В нашем случае ЧДД = + 37 тыс. руб., следовательно, проект может быть принят.
7. Определение индекса доходности проекта
Значение индекса доходности (ИД) инвестиционного проекта определяется по формуле [8]:
Исходя из данных таблицы 6, получим:
Критерием приемлемости инвестиционного проекта рассматривается превышение значения ИД над единицей (ИД > 1). ИД = 1,13 больше единицы, соответственно, проект может быть принят.
По решению задачи, мы получили, что ЧДД больше 0 и составляет 37 тыс. руб., индекс доходности равен 1,13. Следовательно, по нашему мнению, проект может быть принят.
Список литературы
-
Бочаров В.В. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2007. – 288 с.
-
Бузова И.А. Коммерческая оценка инвестиций / И.А. Бузова, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова; Под ред. В.Е. Есипова. – СПб.: Притер, 2003. – 432 с.
-
Кошечкин С.А. Методы количественного анализа риска инвестиционных проектов // Финансовый менеджмент. – 2006. – №12. – С. 10–13
-
Мишин Ю.В. Инвестиции: Уч. пос. для вузов. – М.:КноРус, 2008. – 288 с.
-
Найденков В.И. Инвестиции: Уч. пособие – М: Приор-издат, 2008. – 176 с.
-
Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. – М.: Дашков и К, 2007. – 371 с.
-
Федеральный закон от 25.02.1999 №39-ФЗ (ред. от 24.07.2007) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (принят ГД ФС РФ 15.07.1998) // Консультант-Плюс
-
Четошникова Л.А. Экономическая оценка инвестиций: учебно-методические указания по изучению дисциплины и выполнению контрольной работы. – Барнаул: Изд-во АГАУ, 2006
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
