Эк. маш. пр. (Кр.) (539430), страница 20

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 20)

Дополнительные инвестиции – это инвестиции в действующее производство, предусматривающие расширение мощностей предприятия, совершенствование производственных процессов в целях снижения издержек, изменение производственного профиля предприятия и диверсификацию для расширения номенклатуры производимой продукции.

По признаку «область инвестирования» инвестиции классифицируются по фазам производственно-сбытового процесса предприятия с выделением фаз:

• Материально-техническое снабжение

• Собственно производство

• Реализация продукции.

По четвертому признаку «форма собственности инвестиций» выделяются:

• Государственные инвестиции – инвестиции, осуществляемые государственными органами власти за счет соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств.

• Иностранные инвестиции – инвестиции, осуществляемые иностранными юридическими и физическими лицами, а также непосредственно иностранными государствами и международными организациями.

• Частные инвестиции – инвестиции, осуществляемые физическими лицами и юридическими лицами, представляющими предприятия и организации негосударственной формы собственности.

• Смешанные инвестиции – инвестиции, осуществляемые государственными структурами совместно с частными лицами и/или предприятиями негосударственной формы собственности.

• Совместные инвестиции – инвестиции, осуществляемые совместно отечественными и иностранными инвесторами.

По признаку «территориальный характер инвестиций» они подразделяются на:

• Региональные инвестиции – вложение средств в пределах конкретного региона страны.

• Внутренние инвестиции – вложение средств в объекты, расположенные на территории страны.

• Инвестиции за границей – вложение средств в объекты, размещенные за рубежом.

По признаку «источники финансирования» инвестиции подразделяются на:

• собственные средства предприятия, в том числе прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, амортизационные отчисления и др.

• привлеченные средства, в т.ч. бюджетные.

Под инвестиционной деятельностью понимается последовательность действий инвестора по выбору и созданию инвестиционного объекта, его эксплуатации по осуществлению необходимых вложений и привлечению в случае необходимости внешнего финансирования.

На российском инвестиционном рынке представлены следующие группы инвесторов:

1. Стратегические инвесторы – инвесторы, имеющие долгосрочные цели присутствия на российском рынке и такую стратегию действий, которая устойчива к изменениям российского инвестиционного рынка. Появление стратегического инвестора означает кардинальные изменения в деятельности предприятия; ему, как правило, принадлежит полный контроль за производственной, финансовой и оперативной деятельностью предприятия.

2. Венчурные инвесторы, сравнительно недавно пришедшие на рынок и не ставящие долгосрочных целей его завоевания. Большая часть таких инвесторов ориентирована на получение сверхвысоких доходов в течение небольшого отрезка времени на посреднических, торговых и финансовых операциях, что связано с повышенным риском.

3. Портфельные инвесторы – инвесторы, осуществляющие инвестиции в ценные бумаги одного или нескольких предприятий и образующие таким образом «портфель» различных ценных бумаг, не требующие при этом полного управления деятельностью предприятия. Чаще всего целью портфельного инвестора является последующая продажа ценных бумаг предприятий, в которые инвестируются средства (например – стратегическому инвестору).

2. Инвестиционная политика предприятия

Инвестиционная политика предприятия представляет собой одну из составляющих его финансовой стратегии. Суть инвестиционной политики заключается в формировании комплекса мероприятий по привлечению и мобилизации инвестиционных ресурсов – с одной стороны, и оптимизации инвестиционных целей и инвестиционного процесса для обеспечения экономического развития предприятия – с другой стороны.

Инвестиционная программа представляет собой план реализации совокупности инвестиционных проектов на предприятии. Под инвестиционным проектом понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления инвестиций, а также описание практических действий по этому поводу (бизнес-план) и их реализация. Содержание инвестиционной программы определяется инвестиционной политикой предприятия, которая, в свою очередь, зависит от стратегии предприятия в рассматриваемом периоде.

Инвестиционная программа предприятия предусматривает определение величины и структуры капитала, необходимого для реализации входящих в нее инвестиционных проектов.

Оптимальной является такая инвестиционная программа, которая наилучшим образом обеспечивает достижение стратегических целей предприятия при соблюдении существующих ограничений по времени и по ресурсам.

Алгоритм формирования инвестиционной программы предусматривает следующие этапы:

1. Определение целей развития предприятия на долгосрочную перспективу;

2. Разработка стратегических направлений долгосрочного инвестирования;

3. Анализ потребности предприятия в инвестиционных ресурсах;

4. Определение оптимальной структуры капитала предприятия, оптимизация цены капитала, используемого для долгосрочного инвестирования;

5. Разработка инвестиционных альтернатив;

6. Анализ и оценка эффективности долгосрочных инвестиций;

7. Анализ возможного влияния реализации инвестиционных проектов на состояние предприятия;

8. Формирование оптимальной инвестиционной программы, разработка бюджета капитальных вложений;

9. Мониторинг выполнения инвестиционной программы.

Формирование инвестиционной программы связано с анализом эффективности инвестиционных проектов и определением их наилучшего сочетания.

Потребность предприятия в инвестициях складывается из потребности в основном и оборотном капитале.

Необходимые инвестиционные ресурсы предприятие может получить за счет использования внутренних и привлечения внешних источников. К внутренним источникам относятся:

• Резервный фонд предприятия.

• Амортизационный фонд.

• Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия.

• Дивиденды, направляемые на развитие по решению общего собрания акционеров.

Если внутренние резервы предприятия не полностью обеспечивают потребность в инвестициях, то возникает необходимость в привлечении средств со стороны за счет внешнего финансирования. Финансирование в этом случае осуществляется кредиторами, не являющимися собственниками предприятия, а привлеченный капитал называется заемным капиталом.

В зависимости от срока, на который предоставляется кредит, заемные средства делятся на долгосрочные и краткосрочные. Как правило. краткосрочными считаются кредиты, выдаваемые на срок до 1 года, а в условиях высокой инфляции – на 6 – 9 месяцев. Долгосрочные кредиты предоставляются на срок более 1 года.

Большинство предприятий предпочитают следующую схему: основной капитал и наиболее стабильная часть оборотного капитала (страховой запас) в основном финансируются за счет долгосрочных кредитов, а основная часть оборотных средств – за счет краткосрочных кредитов.

Наряду с традиционной формой кредитования в виде поступления денежных средств на определенный срок на оговоренных условиях в последние годы получают распространение формы кредитования, напрямую не связанные с получением предприятием-заемщиком от какого-либо кредитора денежных средств. Это – факторинг, коммерческий и ипотечный кредит и лизинг.

При факторинге специальная фирма (фактор) приобретает у клиента право на взимание долгов и частично оплачивает своим клиентам требования к их должникам, т.е. возвращает долги, обычно в размере от 70 до 90 % суммы долга до наступления срока оплаты должником. Остальная часть долга за вычетом процентов возвращается клиентам после погашения должником всего долга. В результате клиент фирмы-фактора получает возможность быстрее возвратить долги, за что он выплачивает фирме-фактору определенный процент. Прибегая к услугам факторинга, предприятие сокращает размеры дебиторской задолженности, повышая таким образом свою финансовую устойчивость и ликвидность.

Коммерческий кредит обычно применяется при закупке одним предприятием у другого товаров или формировании производственного запаса. Коммерческий кредит представляет собой отсрочку платежа за приобретаемый товар с уплатой продавцу компенсационного процента. Чем больше срок кредита, тем выше маневренность данной формы финансирования. Например, оптовые торговые фирмы могут предлагать товар при оплате через 2 недели со скидкой 10 %, при оплате через месяц – со скидкой 5 %, при оплате через 2 месяца – за полную стоимость, а при оплате через 3 месяца – с 5 % -й наценкой. В большинстве стран с развитой рыночной экономикой коммерческий кредит является основной формой финансирования малых предприятий.

Ипотечный кредит – одна из самых развитых форм финансирования инвестиций в рыночной экономике, сущность которой заключается в предоставлении долгосрочных кредитов под залог недвижимого имущества. Ипотечные фонды, кредитные общества и др., как правило, выполняют функцию посредника между кредиторами и заемщиками, выпуская ценные бумаги, обеспечиваемые закладными под недвижимость, оформленные заемщиками.

Лизинг является капиталосберегающей формой инвестиций. Это особая форма финансирования инвестиций, сочетающая, с одной стороны, аренду элементов основных фондов с кредитованием через специализированную лизинговую фирму, а с другой – одновременное привлечение банковского капитала.

Лизинг – это разновидность арендных операций, форма аренды. Но лизинговая сделка обычно заключается на более длительные сроки

В «классической» лизинговой сделке участвуют три стороны:

1. Производитель (поставщик) арендуемых технических средств.

2. Лизингодатель (лизинговая компания или банк), который заключает две сделки: сделку купли-продажи с производителем, в результате чего становится собственником оборудования и договор о лизинге с арендатором, который получает право пользования этим оборудованием в течение определенного срока.

3. Лизингополучатель (предприятие), использующий арендное имущество (оборудование) в течение определенного срока

Приобретая оборудование по лизингу, предприятие получает следующие выгоды:

1. Возможность осуществить техническое перевооружение без больших начальных капиталовложений;

2. Возможность снизить расходы по сравнению с закупкой оборудования, поскольку платежи выплачиваются постепенно равными долями из прибыли арендатора до ее налогообложения.

3. Предприятие получает не просто кредит, а его материальное обеспечение.

4. Стабильные платежи позволяют уменьшить неблагоприятное воздействие инфляции и роста величины банковских процентов по долгосрочным ссудам.

5. Предприятие имеет преимущественное право на покупку арендуемого им имущества.

Разработка и реализация инвестиционного проекта

Понятие «инвестиционный проект» может допускать два толкования:

1. деятельность, предполагающая осуществление комплекса мероприятий, направленных на достижение поставленной цели;

2. система организационно- правовых и расчетно-финансовых документов, содержащих обоснование эффективности и возможности реализации проекта и необходимых для осуществления комплекса мероприятий, направленных на достижение поставленной цели.

По масштабу проекты делятся на три группы: малые, средние и мегапроекты. Для отнесения проекта к той или иной группе используют следующие показатели:

• объем капитальных вложений

• трудозатраты

• длительность реализации

• сложность системы менеджмента

• привлечение иностранных участников

• влияние на социально-экономическую среду страны, региона.

По срокам реализации проекты подразделяются на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные ( от года до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет).

Началом инвестиционного проекта в инвестиционном проектировании принято считать момент, с которого на осуществление проекта начинают затрачиваться средства.

Жизненный цикл инвестиционного проекта состоит из трех фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной.

Необходимость в инвестициях определяется в результате оперативного анализа деятельности предприятия и уточняется при формировании перспектив его развития. На этой основе осуществляется определение целей проекта и проводится разработка вариантов, которые теоретически могли бы привести к поставленным целям.

При обосновании проекта его разработчики исходят из того, что продукция. Являющаяся результатом его реализации будет пользоваться стабильным спросом, достаточным для установления на эту продукцию цены, обеспечивающей удовлетворительную окупаемость проекта. В этих целях инвесторы предпочитают обеспечить не менее половины прогнозируемого объема производства долгосрочными контрактами с надежными заказчиками, имеющими устойчивое финансовое положение.

Дальнейший процесс выработки концепции проекта предполагает анализ каждого из его вариантов развития событий с точки зрения их осуществимости, а также определение критериев, на основе которых можно выбрать оптимальный вариант.

Основными критериями, определяющими принятие того или иного варианта, являются:

• стоимость проекта;

• сроки его реализации;

• прирост капитала инвестора в результате реализации проекта.

Кроме этого, при разработке проекта рассматривается ряд дополнительных разделов проекта, которые впоследствии будут проработаны более детально:

• источники получения оборудования;

• источники поставок сырья, материалов, топлива, комплектующих изделий;

• состояние инфраструктуры в районе реализации проекта;

• законодательная база реализации проекта (на федеральном и региональном уровнях).

Необходимо также предусмотреть страхование основных видов риска, связанных с форс-мажорными обстоятельствами.

Характеристики

Список файлов лекций