Диплом Рогожкин до среды (1235939), страница 4

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 4)

2) Коммерческий. Его задача оценить проект с точки зрения конечных потребителей продукции или услуг, предлагаемых проектом. Коммерческая оценка имеет ключевое значение для принятия решения о состоятельности инвестиционного проекта. Коммерческий анализ сводится к решению трех задач: маркетинга, источников и условий получения ресурсов, условий производства и сбыта.

3) Экологический. Он изучает взаимоотношения между деятельностью человека и окружающей средой. Задачей экологического анализа является установление потенциального ущерба окружающей среде, наносимого проектом, как в инвестиционный, так и в эксплуатационный период, а также определение мер, необходимых для смягчения или предотвращения этого последствия.

4) Организационный. Его цель – оценить организационную, правовую, политическую и административную обстановку, в рамках которой проект должен реализовываться и эксплуатироваться. Основные задачи анализа: определение задач участников проекта применительно к действующему законодательству, оценка сильных и слабых сторон участников проекта, оценка возможного влияния законов, политики на судьбу проекта, снижение отрицательного воздействия на судьбу проекта внешних факторов.

5) Социальный. Его цель – определение пригодности вариантов проекта для его пользователей. Социальный анализ сосредотачивает внимание на следующих областях: социокультурных и демографических характеристиках населения, затрагиваемого проектом; организации населения в районе действия проекта, включая структуру семьи, наличие рабочей силы, доступ к контролю за ресурсами; приемлемости проекта для местной культуры.

6) Финансовый. В ходе этого анализа изучается ликвидность (платежеспособность) проекта. Процедура финансовой оценки представлена на рисунке 1.2.

Рисунок 1.2 - Процедура финансовой оценки

7) Экономический. Этот анализ призван оценить способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств в проект и обеспечить их прирост. Процедура экономической оценки представлена на рисунке 1.3.

Рисунок 1.3 - Процедура экономической оценки

После проведения анализа основным документом, обосновывающим целесообразность и эффективность инвестиций в рассматриваемый проект, является ТЭО.

Коммерческая оценка инвестиционного проекта. Существует два аспекта коммерческой оценки инвестиционного проекта: финансовая состоятельность и эффективность инвестиций [17], рисунок 1.4.

Рисунок 1.4 - Методы оценки коммерческой состоятельности

инвестиционного проекта

Финансовая оценка. Основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности проекта – оценка его ликвидности т.е. способности проекта своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам (степень обращения финансовых активов в денежную форму). Основа: Отчет о прибыли, отчет о движении денежных средств, балансовый отчет. На основе информации в этих формах могут быть рассчитаны десятки коэффициентов, которые могут быть сгруппированы в следующие основные группы, представленные в таблице 1.1.

Таблица 1.1 – Коэффициенты финансовой оценки

Окончание таблицы 1.1

Экономическая оценка. Статистические методы: срок окупаемости, простая норма прибыли. Суть метода расчета периода окупаемости инвестиций, состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций и рассчитывается по формуле (1.1):

РР = I₀/CF_t^(Σ) (1.1)

где I₀ – первоначальные инвестиции;

СF_t – годичная сумма денежных поступлений от реализации проекта. Индекс Σ при знаменателе говорит о возможности двоякого подхода к определению величины СF_t.

Первый подход: величины денежных поступлений примерно равны по годам. В этом случае сумма первоначальных инвестиций делится на величину годовых поступлений.

Второй подход: предполагает расчет величины денежных поступлений от реализации проекта нарастающим итогом.

Метод расчета нормы прибыли основан не на денежных поступлениях, а на бухгалтерском показателе – доходе фирмы. Смысл показателя заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течении одного интервала планирования рассчитывается по формуле (1.2):

АRR = PN/½(I_o + RV) (1.2)

где РN – чистая прибыль или среднегодовая прибыль;

PV – остаточная или ликвидационная стоимость проекта;

I_o – первоначальные инвестиции в проект.

Сравнивая величину ARR со стандартным для предприятия уровнем рентабельности, инвестор может прийти к предварительному заключению о целесообразности дальнейшей разработки ИП.

Дисконтированные методы оценки. Чистая текущая стоимость проекта

Вначале введем понятие чистого дохода (чистого потока денежных средств). Эффективность инвестиций определяется, прежде всего, соотношением результатов осуществления проекта (в виде поступлений от продажи производимой продукции) и затрат, необходимых для достижения этих результатов. Разность между «чистыми» потоками и оттоками денежных средств (т.е. потоками без учета источников финансирования) представляет собой чистый доход проекта (ЧД) на данном отрезке срока жизни. Как правило, он формируется за счет прибыли от операций(ОП) и амортизационных отчислений (АО) за вычетом инвестиционных затрат и налоговых выплат. Для того чтобы адекватно оценить проект с точки зрения эффективности использования инвестиционных средств, нужно все потоки будущих поступлений и платежей привести в сопоставимый вид с учетом влияния фактора времени. Пересчет указанных величин на один – «сегодняшний» - момент времени, каковым является момент начала осуществления проекта, производится с помощью коэффициентов приведения (DF – фактор дисконтирования). Значение этих коэффициентов для каждого интервала планирования проекта рассчитываются при заданной величине нормы дисконта (ставки сравнения - Е) с использованием модифицированной формулы (1.3) сложных процентов:

DF(Y) = 1/(1+Е)^y (1.3)

где Y – порядковый номер интервала планирования (при условии, что за нулевой принят интервал начала осуществления проекта, то есть ВА(0) = 1).

После того, как все значения чистых потоков денежных средств проекта будут умножены на соответствующие коэффициенты DF, подсчитывается их сумма. Полученная величина представляет собой показатель чистой текущей стоимости (NPV) проекта, формула (1.4):

NPV = NCF(0)+NCF(1)*DF(1)+…+NCF(n)*DF(n), (1.4)

где NCF – чистый поток денежных средств.

Эта формула используется, если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течении n лет.

Для разовой инвестиции используется формула (1.5):

NPV = ΣNCF_n*DF(n) – I₀ (1.5)

Положительное значение NPV (ЧДД) считается подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств в проект, а отрицательное свидетельствует о неэффективности их использования.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) рассчитывается по формуле (1.6) и равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций:

ИДД = 1 + NPV/PVI (1.6)

Если ИДД > 1, то проект следует принять, если ИДД < 1, то проект следует отвергнуть. ИДД – это относительный показатель, он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

Характеристики

Список файлов ВКР