Диссертация (1152515), страница 5

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 5)

Н. Модели государственного регулированияразвития венчурной деятельности: мировой опыт и проблемы стран СНГ / Л. Н. Нехорошева, С.А. Егоров // «Проблемы и перспективы инновационного развития экономики», Алушта, Ч. 3.Киев, 2006. С. 190—199.3630инвестирование бюджетных ресурсов в уставные капиталы венчурныхфондов и другие специализированные финансовые структуры, участвующие вреализации инновационного развития компаний;предоставлениеналоговыхльготкомпаниям,осуществляющиминновационную деятельность;предоставление инновационно - активным компаниям льготныхгосударственных кредитов и гарантий (страховок);реализацияцелевыхгосударственныхпрограммпозакупкеинновационных товаров и услуг;финансирование технопарков, бизнес-инкубаторов и других объектовинновационного развития.Аналогичные факторы инновационного развития компаний, увеличения ихинновационногофинансовогопотенциала характерны идляроссийскойэкономики.Косновнымфакторамфинансированияинновационногоразвитияроссийских компаний и наращения их финансового потенциала, используемым внастоящее время в Российской Федерации, относятся: финансоваяпомощьнаначальных,подготовительныхстадияхинновационной деятельности компаний; данный механизм частичноиспользуется в бюджетных программах поддержки малых инновационныхпредприятий; формирование механизмов участия инновационных компаний и частногобизнеса в выработке и реализации политики инновационного развития напринципах частно-государственного партнерства, а также механизмовфинансовой поддержки деятельности таких альянсов, ассоциаций икомпаний.Однако этого явно недостаточно.

Оценивая инновационную активностьроссийских компаний, следует признать, что по уровню инновационного развитияони значительно отстают от компаний развитых стран. Это ставит Россию в31серьезную зависимость от импорта наукоемких товаров и технологий (таблица1.6).Таблица 1.6 - Сравнительная инновационная активность российских изарубежных компанийФинПоказательРоссияГерманияШвецияИталия9,760,936,344,846,80,57,118,727,2-ляндияДоля компаний,осуществляющихтехнологическиеинновации, в общемчисле компаний впромышленности исфере услугДоля инновационнойпромышленнойпродукции в общемобъемепромышленнойпродукции компанийИсточник:Разработаноавторомнаосновеиндикаторовинновационнойдеятельности компаний за 2016 г.37К основным причинам низкой инвестиционной активности российскихкомпаний относятся ограничения в финансовом обеспечении инновационнойдеятельности корпоративного сектора и отсутствие у многих российскихкомпаний в связи с этим экономического интереса к инновационному развитию.Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации напериод до 2020 года.

http://economy.gov.ru (дата обращения 15.01.2017)3732Факторами,сдерживающимифинансированиеэтогоразвития,являютсянестабильность экономического развития России, секторальные экономическиесанкциисосторонызападныхстран,ограниченностьинформацииоконкурирующих инновационных проектах. Риски высокой неопределенностисамой инновационной деятельности компаний приводят к увеличению сроковокупаемости инновационных проектов и увеличению требуемой доходности(таблица 1.7).Таблица 1.7 - Источники и критерии финансирования инноваций компании38Критерии финансированияИсточникифинансированияТребуемаядоходностьСрокОсновныеинвести-инструментырованияфинансированияЛичные денежныеБизнес - ангелыГосударственные фонды>40%3-7 летсредства,государственныецелевые программыВенчурные фонды30-40%3-5 летФонды прямыхинвестиций (ФПИ)Венчурный капитал,20-30%1-2 годаБанковcкое кредитованиеЭмиссия акций (IPO)38средства фонда,банковские кредитыФонды перспективныхисследованийВенчурный капитал10-20%1-2 годаСредства фонда,собственный капиталИсточник: Каширин А., Семенов А.

«Венчурное инвестирование в России», М., 2008, стр.19.33При этом многие российские компании рассматривают инновации какважный фактор успеха и заинтересованы в развитии и реализации ихинновационного потенциала. Значимость инновационного развития для компанийпредставлена на рисунке 1.3.Рисунок 1.3 - Значимость инновационного развития для компанийИсточник: разработано автором на основе исследования EY39Инновационно – активные компании, лидеры в области инновационногоразвития характеризуются следующими особенностями: целенаправленная инновационная деятельность; четкая стратегия инновационного развития;39Официальный сайт международной компании EY http://www.ey.com/ru/ru/issues/driving-growth дата обращения (24.12.2016)34 рассматривают управление инновациями как важную функцию бизнеса иимеют четко структурированный инновационный процесс в компании; имеют в структуре выручки и чистой прибыли высокую долю доходов отреализации инновационных товаров; используютвенчурноефинансированиевразвитииинновационныхпроектов.Исследованияпоказывают,чтофинансовыерезультатыведущихзарубежных и российских компаний в значительной степени определяютсястратегией их инновационного развития и прежде всего их финансовымкомпонентом.

Финансовая стратегия компаний состоит в выборе и реализациинаиболее эффективных форм финансовых вложений с целью увеличенияфинансового потенциала инновационного развития компаний, постоянного ростаих капитализации, усиленияконкурентных позиций на национальном имеждународных рынках. Финансовая стратегия компаний направлена надостижение долгосрочных целей их развития, осуществляется в соответствии с ихдолгосрочной инвестиционной политикой.Обоснованная и утвержденная финансовая стратегия инновационногоразвития компаний строится на четком определении источников финансированияинновационных проектов, внутренней нормыдоходности компаний и срокаокупаемости.

В развитых странах данные показатели составляют 12% и 5 летсоответственно. В связи с тем, что в России инновационные проекты являютсявысокорискованными, для российских компаний данные критерии оказываютсявыше. Для них привлекательными выглядят инновационные проекты с высокойотдачей и коротким сроком окупаемости. 60% российских компаний винновационные проекты вкладывают лишь 6 - 20 процентов от чистой прибыли. Вразвитых странах компании финансируют инновационные проекты на уровне 2535% от чистой прибыли. У российских компаний выручка является одним изисточников финансирования инновационного развития компаний. В компанияхразвитых стран в отличие от российских компаний инновационные программыразвития компаний являются главным фактором роста их выручки.

В российских35же компаниях выручка и чистая прибыль является одним из факторов, влияющихна инновационное развитие компаний. Эксперты EY прогнозируют, что в течениеследующих пяти лет от 15% до 25% роста выручки российских компаний будетприходиться на инновации. В европейских компаниях от 61% до 100% роставыручки будет обусловлено инновационной деятельностью40.Немаловажным фактором в финансовой стратегии компании являетсянеобходимость значительного привлечения финансовых ресурсов за счетиспользования средств специализированных фондов – венчурных.

Именно за счетэтих финансовых ресурсов на начальном этапе были профинансированыинновационные проекты таких инновационно - активных компаний как «AppleComputers», «Microsoft», «Sun Microsystems», «Intel»41. Инструмент венчурногофинансирования в настоящее время эффективно используют многие средниезарубежные инновационно – активные компании для реализации инновационныхразработок и инновационного развития.В России система венчурного финансирования инновационных проектовкомпаний с помощью финансовых и организационных возможностей крупныхвенчурных фондов находится на стадии становления.Для того чтобы радикально изменить ситуацию в сфере венчурногофинансирования инновационного развития российских компаний необходимосформировать благоприятную инвестиционную среду.

Целесообразно разработатьнормативно-законодательную базу, а также механизмы страхования венчурногофинансирования инновационных проектов российских компаний.Таким образом, на основе исследования факторов, влияющих напотенциал инновационного развития компаний, сформирована их система,включающая глобальные, страновые и корпоративные факторы (рисунок 1.4).Официальный сайт международной компании EY http://www.ey.com/ru/ru/issues/drivinggrowth дата обращения (10.01.2017)41Зайцев А.

В. Венчурное финансирование инновационных проектоввысокотехнологичных предприятий // Российское предпринимательство. – 2011. - № 5. –С.3034.4036Факторы влияния на финансовый потенциалинновационного развития компанийГлобальныеСтрановыеИнновации – драйверроста компанийИнновации – финансовопривлекательны дляинвестированияИнновации – ключевойкритерий рыночныхотношенийКорпоративныеЭффективностьгосударственной ифинансовойполитикиКачествофинансовогоменеджментакомпанийСтепень развитияфинансовыхинститутовФинансоваястратегияинновационногоразвития компанийСистеманалогообложенияПроцессы интеграции,распространениеинновационныхтехнологийКорпоративныеисточникифинансированияинновационногоразвитияКредитованиеинвестиционныхпроектовРиски для компанийВенчурноефинансированиеинновационногоразвития компанийИнновации – факторконкурентоспособностикомпанииКритерииэффективностиинновационныхпроектовРисунок.

Характеристики

Список файлов диссертации