Диссертация (1152424), страница 25
Текст из файла (страница 25)
В то жевремя показатели R o/b и ROIC демонстрируют положительную динамику. Этоспособствовало тому, что значение Кfin в 2013 г. не упало слишком низко. Стоитотметить, что в этот год значение ROIC выросло на 58,4%. Это являетсяположительным знаком эффективности осуществлённых изменений в структуреинвестиционногокапитала.Данныйфактподчеркнутвинтервьюсисполнительным директором АО «НИАЭП», который приведен в годовом отчете2013 г.: «Динамика финансовых показателей позволяет судить о том, что основнаядеятельностьзависимостьгенерируетКомпанииположительныйотвнешнихденежныйзаимствований,поток,ачтотакжеснижаетпозволяетподдерживать инвестиции, соответствующие стратегическим целям. Данныйпоказатель также позволяет сделать вывод, что управление активами Компании втекущем периоде было эффективным» [108]. В 2014 г. в группе финансовыхпоказателей только ROIC показывает отрицательную динамику.
Его значениеснизилось на 11,27%. Это связано с опережающим темпом роста IC (118,9%) надтемпом роста NOPLAT (с 1 482 до 1 563 млн. руб. в 2014 г. – 105,5%). Следуетотметить, что в годовых отчетах АО «НИАЭП» в разделе «финансовый капитал»описываются в значительной степени финансовые результаты. Приоритетнымпоказателем является выручка. Отсутствует характеристика составных элементовфинансового капитала.Кmanuf имеет следующие значения по годам: в 2011 г. - 0,859, 2012 г.
- 1,091,2013 г. - 0,974, 2014 г. - 1,146. Данный коэффициент показывает положительнуюдинамику и только в 2013 г. его значение снижается. В разделе «производственныйкапитал» общество описывает такие значимые аспекты, как производственнаясистема, сокращение сроков и управление стоимостью строительства, закупками,инвестициями. Однако, помимо этих существенных составляющих, нет описанияхарактеристик самого производственного капитала.
Среднегодовая стоимостьосновных средств снижается к 2013 г., после чего наблюдается её рост. При этомзначения показателя фондоотдачи в 2011 и 2013 гг. снизились на 8,15 и 8,46%соответственно. На это прежде всего оказало воздействие снижение величины124выручки, что отрицательно повлияло на величину доли выручки, приходящейся на1 единицу стоимости основных средств. Снижение данного показателя объективнои объясняется следующим.
Сокращение выручки в 2011 г. по сравнению с 2010 г.обусловлено завершением строительства 4 энергоблока Калининской АЭС. Началоподготовительного периода строительства энергоблоков № 1, 2 Балтийской АЭС в2011 году не обеспечило сопоставимый с 2010 г. объем выручки (ГО 2011 г.) [108].Снижение доходов в 2013 году обусловлено динамикой изменения структурыпроизводственнойпрограммыипериодовжизненногоциклапроектовстроительства АЭС (ГО 2013 г.) [108].Согласно произведенному расчету с учетом отсутствия требуемойинформации, Кintel характеризуется величиной НМА, которая на протяжениианализируемого периода возрастает. Значительные изменения произошли в 2013 г.АО «НИАЭП» подчеркивает, что интеллектуальный капитал имеет ключевоезначение для развития инновационной деятельности компании и, в целом,достижения стратегических целей.
Составной частью системы управлениязнаниями АО «НИАЭП» является системное оформление проектов и технологийкак результатов интеллектуальной деятельности с возможностью последующегозакрепления на них прав собственности. Реализация данной системы уже получиласвои результаты в виде значительного роста величины НМА в 2013 г. ипоследующего его роста в 2014 г.
В годовом отчете 2014 г. отмечается, что «затратыКомпании на инновации пока не соответствуют показателям ведущих компаний.Это объясняется тем, что АО «НИАЭП» активно использует научные разработкивсей российской атомной отрасли» (ГО 2014 г.) [108]. В дальнейшем, полагаем, чтопри расчете интегрированного показателя следует учитывать используемыекомпанией научные разработки российской атомной отрасли для полноты учетаинтеллектуального капитала.Значения Кhuman в разбивке по годам составили: 2011 г.
- 0,864, 2012 г. 0,858, 2013 г. - 0,865, 2014 г. - 1,122. За период 2011-2013 гг. значения показателяпримерно одинаковы, однако в 2014 г. виден явный рост (на 29,74%). В АО«НИАЭП» на протяжении 2012-2014 гг. доля сотрудников моложе 35 лет125сохраняется на уровне 43-45%. Как подчеркнуто в годовом отчете 2014 г., компаниязаинтересована в привлечении и сохранении молодых специалистов, в том числевыпускников вузов. АО «НИАЭП» четвертый год участвует в исследовании уровнявовлеченности сотрудников (для целей исследования в 2010 г. значение Iengagусловно взято на уровне 2011 г.). По результатам исследования 2014 года,охватившего 958 работников организации, уровень вовлеченности персоналасоставил 74%, что на 1% ниже, чем в 2013 году (результат в пределахстатистической погрешности) (ГО 2014 г.) [108].
По уровню вовлеченности АО«НИАЭП» пять лет подряд входит в зону результативности, в которой находятсякомпании - мировые лидеры экономики. Однако наиболее значимым достижениемстало повышение производительности труда в 2014 г., поскольку на протяжении2010-2013 гг. его уровень постепенно снижался. Динамика производительноститруда напрямую связана с ростом в 2014 году доли объектов, находящихся в стадиипроектированияистроительства,и,соответственно,повышениемпроизводительности труда в блоке проектно-изыскательских работ (ГО 2014 г.)[108].
Вице-президент по экономике и финансам АО «НИАЭП» подчеркивает, чтоприоритетной задачей повышения эффективности деятельности является ростпроизводительности труда. В 2014 г. перед менеджментом поставлена задача: засчет оптимизации бизнес-процессов увеличить не менее чем на 5% в реальныхценах уровень производительности труда в год. АО «НИАЭП» к 2019 г. планируетдовести значение данного показателя до уровня зарубежных компаний-аналогов.Одним из существенных влияний на значение Ic в 2014 г. оказало резкоеснижение значений Кsoc . По годам его значения составили: 2011 г.
- 5,403, 2012 г.- 0,538, 2013 г. - 1,258, 2014 г. - 0,458. Объем средств, направленных наблаготворительные цели (Q ch ), с 2012 г. постепенно растет. Значительной статьейрасходов на благотворительные цели в 2010-2012 гг. являются средства,выделенные общественным православным организациям на строительство ивосстановлениехрамов.Рыночнаядолярынка(dm )такжепостепенноувеличивается. Общество работает в направлении усиления своих позиций нарынке и развития конкурентоспособного бизнеса.
Валовые налоговые отчисления126в федеральный, региональный и местные бюджеты (Tax) значительно выросли в2011 г. (в 6 раз), затем снизились в 2012 г. (на 49,8%), в 2013 г. увеличились на21,5% к уровню 2012 г., в 2014 г. уменьшились на 65,37%. Текущий налог наприбыль с 2012 г. имеет тенденцию к росту. Следовательно, анализ долженпроисходить в разрезе налогов с объяснением причины волнообразного измененияналоговых отчислений.На значение Ic в 2014 г. также существенно повлияло снижение значенияКnatural . В 2011 г. значение Кnatural составило 1,527, в 2012 г. - 1,939, 2013 г. - 1,672и 2014 г.
- 0,474. В годовом отчете 2014 г. акцентируется, что деятельность АО«НИАЭП» отвечает всем нормам и требованиям безопасности РоссийскойФедерации и МАГАТЭ, а реализованные проекты оказывают минимальноеэкологическоеирадиационноевоздействиенаокружающуюсреду.Энергоэффективность (Pe) и эффективность использования воды (We) напротяжении 2011-2014 гг. усиливаются, за исключением 2013 г., когда значениепоказателя энергоэффективности упало на 9,3%. Это связано с увеличениемэнергопотребления на 7,45% при одновременном снижении выручки на 2,58%.
С2010 года в компании действует программа энергосбережения и повышенияэнергоэффективности Центрального офиса на 2010-2014 гг., которая предполагает,в том числе сокращение потребления электроэнергии к 2015 году на 17%. Затратына охрану окружающей среды были рассчитаны в совокупности по Центральномуофису, Волгодонскому и Балтийскому филиалам.
Данные затраты включают в себяв том числе затраты на охрану водных ресурсов и атмосферного воздуха,переработку отходов. На характеристику природного капитала в 2014 г. повлиялоснижение на 73,03% затрат на охрану окружающей среды. Однако положительнымфакторомследуетотметитьзначительноесокращениеплатежейзасверхнормативное воздействие на окружающую среду в 2014 г., что обусловленополучением полного комплекта разрешительной природоохранной документации.Результаты расчетов значений предложенного интегрированного показателяна примере АО «НИАЭП» доказывают, что рассчитанные значения частныхпоказателей корректно отражают ключевые изменения в капиталах компании.127Соответственно, значения Кiкорректно отражают общие произошедшиеизменения вида капитала. Рассчитанные значения Ic наглядно показывают общуютенденцию изменения ценности всех видов капиталов, а также влияние измененияценности каждого из видов на создаваемую стоимость.
Соответственно, полагаем,что предложенная модель интегрального показателя достаточно корректнохарактеризует совокупное изменение всех видов капиталов, которое определяетрост или снижение создаваемой компанией стоимости. В то же времяиспользование всего комплекса предложенных частных показателей усилитконтроль за эффективным использованием капиталов.Другим направлением анализа должно стать сравнение фактическидостигнутого значения Ic с его плановым (прогнозным) эквивалентом. Отсутствуетполная база для расчета прогнозного значения Ic для АО «НИАЭП».При сравнении значений показателей ROIC и Ic , рассчитанных для АО«НИАЭП», наблюдается однонаправленное их изменение.
ROIC являетсякосвенным показателем стоимости компании. Следовательно, можно утверждать,что рассчитанный Ic корректно отражает изменения создаваемой стоимости.Расчетзначенийинтегрированногопоказателяизмененияценностикапиталов на примере АО «НИАЭП» показал его состоятельность в анализеизменения создаваемой ценности. Оценка рассчитанных значений интегральногопоказателя для АО «НИАЭП» проводилась с одновременным описаниемзначимости каждого частного показателя.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
