Диссертация (1152424), страница 18
Текст из файла (страница 18)
Это как раз иллюстрирует модельрасчета EVA, характеризующая рост стоимости в текущем периоде, и модельоценки истинной стоимости компании [78]. Показатель TBR соизмеряет текущие ибудущие выгоды от вложения капитала в конкретный момент времени. Полагаем,что данные показатели могут составить основу информационно-аналитическогообеспечения интегрированной отчетности в части индикаторов, характеризующихстоимость компании. Формирование информации о V, EVA, TBR нацелено накомплексное отражение изменения стоимости компании.При этом раскрытие данных о внедренной в деятельность фирмы системепоказателей эффективности деятельности KPI (Key Performance Indicator) и анализих достижения безусловно является полезной информацией для стейкхолдеров.Такой анализ поможет понять процессы, происходящие внутри компании.87Такимобразом,предлагаемформированиеинформационногоблокаинтегрированной отчетности на основе предложенной модели её информационноаналитического обеспечения путем построения и интерпретации показателей V,EVA и TBR.
Такие данные выступают в качестве минимального комплексногонабора требований к раскрытию информации предложенного блока (таблица 3).Таблица 3 - Модель расчета истинной стоимости компанииНаименование показателя11.1. Прибыль до уплатыпроцентов и налогов - EarningsBefore Interest and Taxes1.2. Выручка - Revenue1.3. Себестоимость продаж - Costof sales1.4.
Коммерческие расходы Selling and distribution expenses1.5. Управленческие расходы Аdministrative expenses1.6. Проценты к получению Interest Income1.7. Проценты к уплате - InterestPaid1.8. Доходы от участия в другихорганизациях - Income fromparticipation in other organizations1.9. Прочие доходы - Other income1.10. Прочие расходы - Otherexpenses1.11.Прибыльдоналогообложения - EarningsBefore Taxes2.1. Посленалоговая (чистая)операционная прибыль - Netoperating profit less adjusted taxes2.2. Налог на прибыль – Tax3.1. Доля прибыли, направленнаяна развитие3.2.
Чистые инвестиции - NetInvestment3.3. Общая сумма инвестицийОбозначение2EBITRCSeАеInt.IncomeInt. PaidIoДанные для расчета3EBIT = EBT + Int. Paid(по данным отчета офинансовых результатах)по данным отчета офинансовых результатахпо данным отчета офинансовых результатахпо данным отчета офинансовых результатахпо данным отчета офинансовых результатахпо данным отчета офинансовых результатахпо данным отчета офинансовых результатахпо данным отчета офинансовых результатахРост↑ /Снижение↓*4↑↑↓↓↓↑↑по данным отчета офинансовых результатахпо данным отчета офинансовых результатахEBT= R - C – Se – Ае + Int.Income - Int. Paid + Io + Oi - Ое↑NOPLATNOPLAT=EBIT*(1-t)↑tставка налога на прибыль вотносительном выраженииNIb=NOPLATNI= I-A↓OiОеEBTbNIIОтчет об инвестициях↓↑-**-88Продолжение таблицы 313.4.Амортизационныеотчисления - Amortization2A4.1.
Внутренние темпы роста4.2.Рентабельностьинвестиционного капитала Return On Invested Capital4.3. Инвестированный капитал Invested Capital4.4. Собственные средстваgROIC4.5. Долгосрочные обязательстваLD4.6. Средства, приравненные ксобственнымSc4.7. КраткосрочныесредстваSBзаемные5.1. Средневзвешенная стоимостькапитала - Weight average cost ofcapital5.2.
Удельный вес собственногокапитала в инвестиционномкапитале5.3. Удельный вес заемногокапитала в инвестиционномкапитале5.4.Стоимость(цена)собственного капитала3Ведомость учета основныхсредств,начисленныхамортизационных отчисленийg = b ∗ ROICNOPLATROIC =IC4↑**↑ICIC = S+ LD+ Sc+ SB-SIIIразделбухгалтерскогобалансаIVразделбухгалтерскогобалансаДоходы будущих периодов икраткосрочныеоценочныеобязательстваVразделабухгалтерского балансаКраткосрочныезаемныесредстваVразделабухгалтерского балансаWACC = ds ∗ K s ++dd ∗ K d ∗ (1 − t)-WACCdsddKs-↓S + ScIC-LD + SBIC-ds =dd =-Возможно применение разныхвариантов расчета, в том числе:- модель стоимости черездисконтирование доходов:DPS0 ∗ (1 + g)Ks =+gPpгде DPS0 – дивиденды на акциютекущего периода,Pp – рыночная цена акции.- Модель CAPM:K s = K f + β ∗ (K m − K f )где K f – цена безрисковоговложения, β – показательсистематического риска, K m –среднерыночная цена капитала.Непубличныекомпаниидолжныприменятьмодифицированные вариантырасчета↓89Окончание таблицы 315.5.
Стоимость (цена) заемногокапитала6. Истинная стоимость компании- Intrinsic value of a firm7. Экономическая добавленнаястоимость - Economic ValueAdded8. Общая доходность бизнеса Total Business Return2KdVEVA3ставкаПроцентнаязаемногокапиталаEBIT ∗ (1 − t) ∗ (1 − b)V=WACC − gEVA=(ROIC-WACC)*ICTBRTBR =DIV+ΔVV0*1004↓↑↑↑где DIV – величинавыплачиваемых дивидендов,ΔV – прирост истинойстоимости,V0 – величина истинойстоимости на начало периодаИсточник: составлено и обобщено автором на основе источников [16, 25, 26, 47, 50, 72, 92,100]* Рост↑/ Снижение↓ значения показателя, приводящие к росту стоимости компании, исходя изформулы расчета V (1).** в п.
3.1 значение показателя b, стоящее в числителе формулы (1), должно снижаться дляувеличения значения V; в п. 4.1 при расчете величины g, которая должна расти для увеличениязначения V, используется значение b, при его росте значение g будет увеличиваться.Следовательно, необходимо найти баланс значений показателя b, который будет способствоватьросту стоимости компании.На основе данных таблицы 3 разработана форма регистра управленческогоучета «Расчет истинной стоимости компании» (Приложение И).
Он выступаетсводом информации, на основе которого в дальнейшем будет формироватьсясоответствующий информационный блок интегрированной отчетности.Последовательное раскрытие информации, необходимой для расчетапоказателей V, EVA, TBR (информационное обеспечение), дает возможностьприменения аналитического инструментария (аналитическое обеспечение), что всочетании с качественной информацией будет являться мощным инструментомоценки способности компании создавать ценность на протяжении стратегическогопериода времени [74, с. 890].
Такой анализ необходим для принятия объективныхуправленческих решений заинтересованными сторонами. В связи с этимразработана форма «Отчета отдела управленческого учета по итогам анализаистинной стоимости компании» (Приложение К), который состоит из двухразделов:90I.Основныепоказателидеятельностикомпании,обеспечивающиеформирование истинной стоимости компании (составляется на основе регистрауправленческого учета «Расчет истинной стоимости компании» (Приложение И));II. Информация о достижении стратегических целей по формированиюистинной стоимости компании и перспективы дальнейшего развития, гдеприводится анализ значений V, EVA, TBR и факторов, влияющих на их изменения,дается экономическая оценка произошедшим изменениям; характеризуютсянаправления перспективного развития в соответствии со стратегией организации.В заключение подчеркнем, что отражение в интегрированной отчетностиистиннойстоимостикомпаниипозволитускоритьпроцесспринятияуправленческих решений заинтересованными лицами, поскольку упроститпроцедуру расчета соответствующих показателей.
Раскрытие в интегрированномотчёте показателей стоимости компании позволит оценить их на начало и конецпериода, рассчитать прогнозные значения, комплексно отразить их изменения запериод с отражением влияющих факторов. Это будет способствовать повышениюинформационной открытости и прозрачности деятельности компании.2.3. Разработка методики формирования комплексного показателяинтегрированной отчётности с позиции стоимости, воплощенной в величинекапиталовВтораямодельинформационно-аналитическогообеспеченияинтегрированной отчетности для оценки стоимости базируется на положении еёсоздания с помощью разных видов капиталов компании.
Интегрированнаяотчетность при иллюстрации процесса создания стоимости рассматривает болееширокий контекст ценности, созданной по всем капиталам.Предложенный подход основан на том, что стейкхолдеры предоставляютсвои ресурсы компании, которые составляют основу её капитала. В самом общемпонимании ресурсы – это источники средств, доходов, возможности, ценности,91запасы, денежные средства. Главное отличие капиталов от ресурсов - это целеваяих направленность. Капиталы – это доходообразующие ресурсы, которыесоставляют базис бизнес-модели организации.В соответствии с МСтИО в рамках теоретической модели созданиястоимости«капиталыделятсянафинансовый,производственный,интеллектуальный, человеческий, социально-репутационный и природный» [64, с.13]. Изучение научной литературы позволило выявить, что в основном авторы,занимающиеся вопросами интегрированной отчетности (В.Г.
Гетьман [24],В.Г. Когденко и М.В. Мельник [47], Н.В. Малиновская [60], В.С. Плотников иО.В. Плотникова [81, 82], О.В. Соловьева [97] и др.), ссылаются в своих работах наданную классификацию. В таблице 4 рассмотрена предложенная в МСтИОкатегоризация капиталов, а также определен характер влияния их изменений насоздаваемую стоимость.Таблица 4 - Категоризация капиталов в соответствии с Международнымстандартом интегрированной отчетности и их влияние на запас стоимостиКатегориякапитала1ФинансовыйкапиталПроизводственныйкапиталИнтеллектуальныйкапиталЧеловеческийкапиталОсновные черты капитала(п. 2.15 Международного стандартаинтегрированной отчетности)2Создается в результате операций,инвестиций; поступает через долевое,долговое финансирование, грантыПроизводственныефизическиеобъекты(собственныеинепринадлежащие организации на правахсобственности), предназначенные дляиспользованиявпроцессепроизводства или поставки товаров(работ, услуг)Организационныенематериальныеактивы(интеллектуальнаясобственность, в том числе права илицензии, программное обеспечение,патенты,авторскиеправа)и«организационныйкапитал»(процедуры, протоколы, системы,знания)Компетенции, опыт и способностиперсонала, мотивация сотрудниковвнедрять инновацииИзменения капитала,приводящие к увеличению запасастоимости3Получение прибыли, увеличениесобственного и заемного капиталаСтроительство, приобретение иувеличениестоимостизданий,оборудования, инфраструктурыПриобретение,создание,совершенствованиеорганизационных нематериальныхактивовиорганизационногокапиталаПовышение способности постигать,разрабатывать и внедрять стратегиюкомпании; повышение мотивации илояльности для совершенствования92Окончание таблицы 4132Социальнорепутационный капиталПриродныйкапиталпродукции и процессовОтношения и институты внутри и Совершенствование общих норм,междусообществигрупп ценностей и образцов поведения;заинтересованных лицповышение доверия и готовностисотрудничать;созданиенематериальных активов, связанных сбрендом и репутацией компании«Возобновляемыеи Эффективноеирациональноеневозобновляемыеприродные использование природных ресурсов;ресурсы и процессы, которые забота о воде, воздухе, земле, лесе,позволяют создавать товары или биологическомразнообразии,услуги, поддерживающие прошлое, полезных ископаемых, здоровьенастоящее или будущее процветание экосистемыорганизации» [64, с.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
