Долговая политика России в условиях мирового финансового кризиса (1142343), страница 4
Текст из файла (страница 4)
В правовом регулировании нуждается также порядокприменения операций по реструктуризации, обмену долговых обязательств наинвестиции, свопов, а также конверсии и консолидации займов.5. Проблемы улучшения качества управления и законодательногорегулирования государственного долга. Методика активного управлениягосударственном долгом предполагает использование различных инструментовприформированиидолговойполитикиРоссии.Мировойфинансово-экономический кризис обострил проблему эффективного управления сувереннойзадолженностью с целью минимизации долговой нагрузки на экономику страны.Вопрос управления задолженности особенно актуален для России ввиду19значительного увеличения долговой нагрузки частного сектора, который имеетбольше вариантов управления задолженностью, по сравнению с государственнымсуверенным долгом.Вдиссертационномисследованиианализируютсянаиболеераспространенные формы активного управления внешней задолженностью, такиекак конверсия долга, секрьюритизация активов и долгов, а также выкуп идосрочное погашение задолженности.
Выделены характерные черты, плюсы иминусы каждого из указанных вариантов активного управления задолженностьюс точки зрения их применения в условиях мирового финансового кризиса врамках долговой политики России.В диссертационном исследовании анализируются и альтернативныеспособы управления суверенной задолженностью.
Среди них особо актуальнымидля России могут стать: обмен долга на создание фондов в местной валюте,предполагающий, что агентство по социально-экономическому развитию неинвестирует свои средства в выкуп долга со скидкой, а направляет их в обмен насозданиефонданациональнымвиместнойвалюте,международнымкоторыйзатеморганизациямповыделяетсредствасоциальномуиэкономическому развитию для выполнения одобренных проектов социального иэколого-экономического развития в стране должника.
При реализации данногоподхода к управлению внешней задолженностью страны может возникнутьпроблема с точки зрения управления и создания такого рода фонда, поскольку куправлению должны быть допущены как представители страны-должника, так истраны-кредитора, а также международные организации. Создание такого родафондов может иметь положительный долгосрочный эффект при достижениицелейсбалансированногомобилизациисредств,целенаправленнойсоциально-эколого-экономическогокоторыеконцентрациитрудносредствпривлечьиразвития,другимосуществленииспособом,контролязавыполнением утверждённых проектов; обмен долга на выполнение проектовразвития.
Данные проекты в большинстве своем направлены на развитие проектовв области образования, здравоохранения, поддержки малого и среднего бизнеса,20городского и сельского обустройства, сохранения окружающей природной среды.Одним из приоритетных проектов развития можно считать обмен долга наобразовательные проекты.
В России начали формироваться так называемыеэндаумент-фонды, создаваемые при ведущих учебных учреждениях высшегопрофессиональногообразования.Отличиемэндаумент-фондаотобычнойблаготворительной организации является строго целевой характер деятельности инацеленность на получение дохода за счёт инвестирования средств. Возможно,было бы целесообразно применить положительный опыт зарубежных стран, когдадолги обмениваются на инвестиции в образовательную сферу для поддержки тогоиного учебного заведения, одновременно являющегося исследовательскимцентром.Другой способ реструктуризации долга – его обмен на программы пореализацииприродоохраннойгосударственногопредварительнодолганаоговоренныедеятельностиобязательства(предполагаетгосударстваприродоохранныемеры).обменосуществитьОтличительнойособенностью данного механизма конверсии является сам обменный «актив»,который используется в этой сделке, а также то, что права собственности на этотактив не переходят к инвестору, позволяют говорить о конверсии как офинансовом механизме, имеющем принципиальные отличия от других видовобмена долгов, в частности, долгов на активы.
Данный механизм управлениязадолженностью являются, по сути, рыночным механизмом осуществленияприродоохранной деятельности, имеющей как национальное, так и глобальноезначение.Обмендолговнапрограммыреализацииприродоохраннойдеятельности – это один из источников финансирования программ защитыокружающей среды в условиях наличия значительного долгового бременистраны, одновременно способ уменьшения внешнего долга в обмен наинвестиции в природоохранные мероприятия.Подобные подходы позволили бы успешно использовать инновационныеинструменты долговой политики и поддерживать высокие темпы экономическогороста.
Это также способствовало бы поиску путей снижения растущей21зависимости российской экономики от иностранных кредитных ресурсов, а,следовательно, более эффективного включения страны в глобальные процессы.Применению как стандартных, так и новых инструментом активногоуправления долгом в рамках реализации долговой политики в России,препятствует в первую очередь отсутствие серьезной законодательной базы поэтой проблеме.С одной стороны, к настоящему моменту отсутствует четкое разделениекомпетенции между ветвями государственной власти.
К процессу управлениягосударственным долгом имеет отношение целый ряд структур: прежде всего, этоПравительство Российской Федерации 6, Министерство финансов России, а такжеМинистерство экономического развития России, Центральный Банк РоссийскойФедерации и Внешэкономбанк, выступающие в роли агентов ПравительстваРоссийской Федерации по проблемам внешнего долга. В связи с этим возникаетнесогласованность действий перечисленных структур, что, естественно, снижаеткачество управления долгом.Следующееважноенаправлениесовершенствованияуправлениягосударственным долгом, нашедшее отражение в диссертации, – развитиесистемы анализа и оценки рисков, связанных с долговой политикой.Большое значение здесь имеет, прежде всего, валютный риск, связанный стем, что учет доходов федерального бюджета осуществляется в рублях, а платежипо внешнему долгу производятся в иностранной валюте.
Таким образом,государство подвергается значительному риску в связи с колебаниями валютныхкурсов. На сегодняшний день не существует единой системы анализа рисков,связанныхсуправлениемгосударственнымдолгомиосуществлениемзаимствований, что серьезно препятствуют развитию активного управления иосуществлению экономически и финансово обоснованной политики в даннойобласти.6Полномочия Правительства Российской Федерации по вопросам управления государственным долгом былиопределены Федеральным конституционным Законом от 17 декабря 1997 г. №2-ФКЗ «О ПравительствеРоссийской Федерации»22К настоящему времени в условиях мирового финансового кризисапроизошла модификация долговой политики Российской Федерации и частичныйотказ от ряда провозглашенных ранее принципов по снижению внешнедолговойнагрузки.
Размещение Российской Федерацией суверенных еврооблигаций врублях было направлено на решение стратегической задачи по расширению кругаинвесторов, осуществляющих вложения в государственные ценные бумагиРоссийской Федерации, номинированные в рублях, укреплению роли рубля вкачестве региональной резервной валюты.Государственная долговая политика в среднесрочной перспективе вбольшинстве своем будет направлена на обеспечение финансирования дефицитафедеральногобюджетапутемпривлеченияресурсовнароссийскомимеждународном рынках капитала на благоприятных условиях, обеспечениеоптимального соотношения дюрации и доходности суверенных долговыхобязательств, поддержание высокого уровня кредитных рейтингов страны,формирование адекватных ориентиров по уровню кредитного риска дляроссийских корпоративных заемщиков.7Одновременно будет решаться задача по совершенствованию системымониторингавнешнихзаимствованийкорпоративногосектора,созданиюмеханизма оперативного влияния на заемную политику российских корпораций ибанков с крупной долей государственного участия.Взаключенииформулируютсяосновныевыводы,вытекающиеизсодержания диссертационной работы.Основные публикации автора по теме диссертации:Статьи в журналах, определенных ВАК:1.
Левин П.К. Экономическая безопасность России в аспекте программыгосударственных заимствований [текст] /Левин П.К.//«Экономическиенауки». – М., 2009. - № 11 (60). – С. 30-33. (0,5 п.л.);7По данным Минфина РФ «Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации в2012-2014 гг.», Москва, 2011 г., С.31-34, www.minfin.ru232. ЛевинП.К.Макроэкономическиефакторывозникновениядолговойэкономики [текст] / Левин П.К. // «Международная экономика». – М.,ИД «Панорама», 2010. № 9.
– С. 41-48. (0,8 п.л.);3. Левин П.К. Методика эффективного управления задолженностью в рамкахдолговой политики России в условиях мирового финансового кризиса[текст] / Левин П.К.//«Экономические науки». – М., 2011. – №3 (76).– С. 363-369. (0,61 п.л.);Статьи и прочие материалы, опубликованные в других научных изданиях ижурналах:4. Левин П.К. Основные проблемы трансформации суверенного долга Россиив корпоративный долг [текст] /Левин П.К.// «Внешнеэкономическиеаспекты инновационной стратегии развития российской экономики:Сборник статей /Под ред.
Н.В. Лукьянович и С.Э. Цвирко. – М.:МАКС Пресс, 2008. – С. 166-176. (0,55 п.л.);5. Левин П.К. Проблема долговой экономики как глобальная проблемасовременности [текст]/Левин П.К.//«Современные тенденции в экономике иуправлении: новый взгляд: сборник материалов II Международной научнопрактической конференции» /Под общ. ред. С.С. Чернова. – Новосибирск:Издательство «СИБПРИНТ», 2010. – С.
31- 36. (0,31 п.л.)..
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
