Диссертация (1137870), страница 16
Текст из файла (страница 16)
Так статистика сделок намежбанковском рынке 46 говорит о том, что среди 150 его наиболееактивные участники заключают за период усреднения сделки в среднем с7-8контрагентами.Предпочтенияотносительноучитываются различными способами:46Статистика собрана Банком России на основе формы отчетности №409701.контрагентов1151.Модель 1: кредитные организации формируют устойчивыесообщества,внутрикоторыхбанкивпервуюочередьперераспределяют шоки ликвидности, так что сделки за пределамисообщества наблюдаются сравнительно реже;2.Модель 2: кредитные организации имеющие историюинтенсивного взаимодействия воспринимают риск невозвратасредств ниже, чем другие участники, что приводит к тому, чтозаемщики, старающиеся сократить стоимость финансированияотрицательногоразрываликвидностивпервуюочередьобращаются к «постоянным» кредиторам.Дляобозначенияотношенийпредпочтения/историческойинтенсивности сделок между парами кредитных организаций введемn nсимметричную матрицу S R , Si , j {0,1} , так что Si , j 1 если кредитныеорганизацииiи j взаимодействуют интенсивно или сформировалинекую «сильную связь» и Si , j 0 в противном случае.Наконец,кромезависимостистоимостизаимствованияотхарактеристик кредитора, отношений между кредитором и заемщиком иобщих условий ликвидности банковского сектора рынок отличается тем,что сделки кредитования заключаются на основе двустороннихпоследовательных взаимодействий банков, не происходят одновременно.С целью имитировать фактическое функционирование рынка МБКпредлагаетсяпоследовательноислучайновыбиратькредитныеорганизации и для выбранной кредитной организации моделироватьрешение о сделке на межбанковском рынке, повторяя процедуру додостижения критерия остановки.
Таким критерием может быть116невозможность дальнейшего распределения ликвидности из-за остатковдвусторонних лимитов и значений шоков ликвидности.Введенные выше обозначения позволяют записать два механизмараспределения ликвидности.Модель 1. Двухшаговое привлечение ликвидности (внутрисообществ и из-за его пределов)Перваямодельпредлагаетследующееописаниефункционирования межбанковского рынка:1.Выбирается случайная кредитная организация.a.Если ее разрыв ликвидности положителен, то средиорганизаций, на которые у данной открыт лимит, выбирается банкс противоположным знаком шока и в рамках лимита заключаетсямаксимально возможная по объему сделка.b.Еслиразрывликвидностиотрицателен,тосредиорганизаций, у которых на данную открыт лимит, выбирается банкс противоположным знаком шока и в рамках лимита заключаетсямаксимально возможная по объему сделка.c.Если разрыв ликвидности равен нулю или заключениесделкидляегосокращенияконтрагентов/ограниченияпоневозможнолимитамвданнаясилушоковорганизацияисключается из дальнейшего перебора.2.Если не все организации исключены, то алгоритм переходитк шагу 1.Алгоритм предполагает осуществление перечисленных операций вдва этапа: сначала банки распределяют ликвидность исключительносреди своих постоянных контрагентов ( Si, j 1), на втором этапе алгоритмполностью повторяется, но требование о признаке постоянного117контрагента снимается и происходит перераспределение с учетомсделок, заключенных на первом этапе.Наглядно для системы из 10 участников работа алгоритма показанана рис.
20. Так на рис. 28А показана структура открытых лимитовиллюстративной системы банков, цветом показаны знаки разрывовликвидности, а диаметр указывает на их размер. В результатыраспределения шоков показаны на рис. 28Б, где стрелки указывают нанаправление от кредитора к заемщику, толщина стрелки показываетотносительный объем кредита, а изменившиеся размеры круговдемонстрируют частичную компенсацию разрывов ликвидности.Напараметровоткалиброваннойвмоделиприложении)мы47(использованныепровелипо200значенияМонте-Карлоэкспериментов по распространению ликвидности в различных условиях– от глубокого дефицит ликвидности (рисунке – слева) до профицита(справа), при котором большинство банков испытывает положительныешоки ликвидности.
На рис. 28А показана контурная карта плотностираспределенийсуммотрицательныхшоковнераспределенныхвзависимостиотположительныхсреднегоизначенияраспределения шока ликвидности для отдельной организации.Онпризванпродемонстрировать,чтовсоответствиисфактическим поведением межбанковского рынка в условиях дефициталиквидности кредитных организаций с остаточным положительнымизбытком не остается. Так суммарный шок положительных значенийостаточных разрывов ликвидности, показанный на рис.
28А синим47Мы использовали следующие предположения для построения иллюстраций,которые не должны повлиять на итоговые качественные результаты n = 30, c=0.01,,,– логнормальное распределение,,–нормальное распределение.118цветом, распределен в узком диапазоне около нуля при отрицательныхзначениях среднего шока ликвидности.А. Двусторонние лимитыБ. ЗаключенныекредитованиясделкиСтрелкиуказываютСтрелкиуказываютнаправление от потенциального направление сделок от кредиторакредитора к заемщику, их размер – к заемщику, их размер – величинуотносительную величину лимита. кредита.Красныйуказываетнаотрицательный разрыв ликвидности,синий–наположительный,величина кругов –на относительныйразмер разрыва.Рисунок 28. Лимиты и сделки на межбанковском рынкекредитованияИсточник: расчет автора.В то же время, существует достаточно широкий интервал значенийсреднего шока ликвидности, при котором в силу ограниченнойэффективности механизма распределения шоков на рынке одновременноприсутствуют банки с нераспределенными шоками противоположныхзнаков.
На рис. 29А это наблюдение возможно видеть, заметив, чтосуммарноезначениенераспределенныхотрицательныхразрывов(показано красным) и положительных разрывов распределено в широком119диапазоне в отдалении от нуля при средних значениях шока ликвидностив интервале от -0.2 до 0.2.Сумма нераспределенных – и + разрывовСумма нераспределенных отрицательных разрывовА. Плотность распределенияБ.Остаточныйсумм остаточных положительных агрегированныйотрицательный(синий)иотрицательных разрыв на идеальном рынке(красный) разрывов ликвидности(красный) и с учетом двустороннихлимитов (синий)Средний разрыв ликвидностиСредний разрыв ликвидностиВширокомдиапазанеСовокупный отрицательныйсреднихзначенийшоков разрыв ликвидности не равенликвидностиперераспределение своемуматематическомуприводит к тому, что присутствует ожиданию, а но приближаемтся кненулевой шок на инструменты немуприболеевысокихпостоянного действия как по положительных значениях разрываверхней так и по нижней ставкам ликвидности.процентного корридора.Рисунок 29.
Лимиты и сделки на межбанковском рынкекредитованияИсточник: расчет автора.Дляучастниковрынкабольшийинтереспредставляетотрицательный разрыв ликвидности, по сравнению с положительным,поскольку первый может привести к увеличению рисков осуществлениярасчетов между кредитными организациями. Так на рис. 29Б красной120линией показан размер отрицательного разрыва ликвидности для всейсистемы для различных значений среднего разрыва при «идеальном»перераспределении48, когда лимиты существуют между всеми банками иявляются неограниченными. На этом же графике синей линией показансредний разрыв ликвидности, полученные на основе Монте-Карлоэкспериментов, с учетом возможности отсутствия лимитов междунекоторыми банками и их конечностью при наличии между другими.Видно, что модель указывает на отклонение полученного простымсуммированиемшокаликвидностиотоценки,учитывающейструктурные особенности рынка МБК49.Предложенный подход к моделированию поведения банковспособен воспроизводить фактические события на рынке МБК иучитывать структуру рынка, однако может справедливо быть обвинен визлишнемупрощениииотсутствииэлементовоптимизации,рационального, стратегического поведения участников.
В следующеймодели мы предлагаем более реалистичный подход к моделированиюрешений участников.Модель 2. Распределение ликвидности с учетом стоимостизаимствованияНа практике кредитные организации стремятся действовать так,чтобы добиться объективных экономических целей. Так, вероятно,кредитные48организации,стремящиесяпривлечьсредствабудутЭто значение эквивалентно оценке Банком России спроса на аукцион РЕПО, в соответствии стекущим подходом его параметризации, о чем подробно написано ниже.49Близость оценок естественным образом зависит от того на сколько «заполненной» является матрицалимитов между банками и величина этих лимитов относительно потребностей перераспределенияшоков внутри банковской системы. Исходя из оценок приведенных в [82] банки на конец марта2013 г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
