Диссертация (1137806), страница 17
Текст из файла (страница 17)
Среднее значение индекса ESG по стране;3)количество компаний, проводящих одну из следующихполитик (процент от общего количества компаний):o политику развития бизнес – этики;o политику, учитывающую изменение климата;o политику сокращения вредных отходов;o политику эффективного использования энергии;4)различные параметры ответственных компаний (все пока-затели даны в относительных величинах по отношению к общему показателю для всех компаний страны):o суммарная рыночная капитализация;o суммарное количество работников;o сумма доходов за 2013 год;o доля институциональных собственников.5)процент компаний имеющих международно-признанныесертификаты,6)средняя доля крупных собственников, государственныхакционеров и акционеров–нерезидентов на компаниих.Данные представлены в таблицах B.8 и B.9 приложения B. В последние годы неоднократно предпринимались попытки ранжированиякомпаний по нефинансовым показателям.
Одним из полученных результатов является индекс ESG, оценивающий экологическую и социальную ответственность компании и принципы управления. Ответственная компания может сокращать загрязнение воздуха, повышать111энергетическую эффективность, снижать выбросы CO2 и внедрятьэтические принципы ведения бизнеса.Будет проверено следующее предположение: рост числа компаний, имеющих сертификат ESG, способствует развитию этическойэкономики. В таблице B.9 приложения B показано, что практическиво всех странах с высоким рейтингом РЭЭ компании уделяют большое внимание нефинансовой деятельности (как правило, она скорееубыточна, чем прибыльна). Рассмотрим финансовые параметры ответственных компаний по отношению к средним значениям по всемкомпаниям (таблица B.8 приложения B).
Отношение рыночной капитализации ответственных компаний к суммарной рыночной капитализации выше для стран с высоким рейтингом РЭЭ. Ответственныекомпании также нанимают больше работников, и они получили больше доходов за 2013 год, чем ответственные компании в странах с развивающейся этической экономикой. Также высока доля институциональных собственников и общий уровень ответственности компаний.Международные связи• количество «страновых» инвестиционных фондов, их портфельсостоит исключительно из акций компаний, расположенных втой или иной стране (англ. «country fund»), величина активов;• доля акционеров–нерезидентов в компаниях;• доля компаний с международными сертификатами качества;• количество организаций – подписчиков Global Compact.В условиях международной интеграции и глобализации фондовых рынков иностранные инвесторы могут почти свободно приобретать международные ценные бумаги.
На местных рынках применяются международно-признанные стандарты. Одним из ключевых показателей данного подраздела является удельный вес фондов, оперирующих исключительно в конкретной стране, например, в Китае или в112Японии (таблица 3.5). Рассмотрим следующее предположение: импорт инвестиций способствуют распространению этических принципов деятельности компаний и инвестиционных компаний. Однакоданные это не подтвердили. Если рассмотреть компании на международном уровне, в частности такие показатели, как средняя доля иностранных акционеров и наличие международных сертификатов (таблица B.7 приложения B), то в странах с высоким РЭЭ их больше.Таблица 3. 5. «Страновые» фондыСтранаРЭЭСИФ, %СтранаРЭЭСИФ, %Нидерланды5,84 0,9259259 Япония4,322,9229Финляндия5,710,486618 Израиль4,210,084674Франция5,576,666667 Бразилия4,130,96Швеция5,514,009434 Греция4,03 2,6315789Великобритания5,5011,41079 Турция3,913,488372Швейцария5,440,891862 Индонезия3,702,301255Германия5,393,595506 Таиланд3,60 0,2785515Испания5,280,052632 Гонконг3,403,649635Люксембург5,271,70576 Китай3,332,546689Австралия5,041,52381 Польша3,311,16959Бельгия5,010,43384 Мексика3,210,396825Португалия4,980,490197 Индия3,183,080986Канада4,910,55402 Россия3,188,788599Чехия4,8414,2857 Перу3,144,225352Италия4,802,2293 Филиппины3,004,44444США4,7510,7715 Колумбия3,000,88106Сингапур4,751,25523 Тайвань2,880,436682Ирландия4,640,62571Примечания к таблице: цветом окрашены страны, лидирующие поданным показателям.
СИФ, % – доля фондов, оперирующих в конкретнойстране, в процентном отношении к количеству ИФ.Также в данном подразделе анализируется количество подписчиков Global Compact (таблица B.8 приложения B). Данные представ-113лены на сайте организации Global Compact33. Речь идет о соглашенииООН из 10 условий, которые отражают стратегические инициативыкомпаний в области прав человека, трудовых отношений, ООС иборьбы с коррупцией. «Бизнес, как основной агент глобализации, может способствовать тому, что развитие рынков, торговли, технологийи финансов будет приносить пользу экономике и обществу во всеммире»34. Данное соглашение подписали более чем 12 тыс.
компаний идругих заинтересованных сторон более чем 145 стран, это крупнейшаядобровольная инициатива. Распределение участников однородно постранам с развитой и развивающейся этической экономикой.Ответственные институциональные инвесторыВ данном разделе рассматриваются данные, полученные из системы Bloomberg и сайта ОЭСР35:• количество СОИФ и ЭОИФ, доля в процентах от общего числаинвестиционных фондов;• сумма активов ОИФ, доля в сумме активов всех ИФ;• рыночная капитализация в процентах от суммарной рыночнойкапитализации всех фондов;• степень концентрации инвестиций в ключевые компании по отношению к общему показателю;• общее количество ИФ в стране, величина активов;• количество пенсионных фондов, сумма активов;• количество организаций – подписчиков Соглашения PRI (принципы ответственных инвестиций);• индекс независимости совета директоров;• индекс защиты прав инвесторов.33https://www.unglobalcompact.org/participants/searchhttps://www.unglobalcompact.org/AboutTheGC/index.html35http://www.oecd-ilibrary.org/finance-and-investment/data/oecd-institutionalinvestors-statistics_instinv-data-en34114• распределение активов между различными фондами.Рис.
3. 1. Объем активов под управлением и их распределениемежду инвестиционными фондами, страховыми компаниями ипенсионными фондамиНаконец в данном разделе рассмотрим данные, представленныев таблицах B.11 и B.10 приложения B. На рис. 3.1 можно увидеть динамику распределения активов по типу институционального инвестора (инвестиционный фонд, страховая компания, пенсионный фонд).Статистика взята с сайта ОЭСР36. Инвестиционные фонды лидируютпо объему активов (28 трлн.
$), в то время как у страховых компаний22,4 трлн. $ и у пенсионных фондов до 19,3 трлн. $.Из таблиц мы можем увидеть, что в странах с высоким рейтингом РЭЭ в среднем не самое большое количество инвестиционныхфондов (ИФ) и активов под управлением. Данные фонды не стремятсяповышать концентрацию инвестиций в 10 первых позиций портфеля(низкие «целевые» инвестиции). Если говорить об обеспеченностиОИФ активами и рыночной капитализации ответственных фондов, то36http://www.oecd.org/finance/private-pensions/globalpensionstatistics.htm115они демонстрируют позитивную динамику в странах с развитой этической экономикой. Пенсионные фонды также имеют больше активовв странах с высоким рейтингом РЭЭ.Если рассмотреть количество участников, подписавших Соглашение PRI (таблица B.10 приложения B), то можно обнаружить, что встранах с развитой этической экономикой больше участников, каксреди инвестиционных фондов, так и среди профессиональных участников биржи и управляющих компаний.
Данные взяты с сайта объединения PRI Initiative37. Данное соглашение о поддержке принциповответственного инвестирования (PRI) подписали инвесторы, совместно реализующие этические принципы. Они заинтересованы внестивклад в развитие более устойчивой мировой финансовой системы.Участие является добровольным. Принципы адаптированы для каждой организации, функционирующей в области доверительногоуправления инвестициями, в соответствии с ее возможностями и ресурсами38.Распределение активов между ОИФ согласно стратегии инвестирования представлено в таблице B.12 приложения B.
Данные взятыиз отчета Eurosif39. В странах со сравнительно высоким рейтингомРЭЭ выше доля активов у инвестиционных фондов, которые используют стратегии: (1) сохранения устойчивого развития компаний, (2)активного участия в переговорах с менеджментом компаний и голосования в соответствии с принципами PRI.Данные по индексу независимости совета директоров и защитеправ акционеров взяты из статьи 2013 года Десендера и Эпюра [35].Индекс защиты прав инвесторов отражает средневзвешенное значениеот степени раскрытия информации, ответственности директоров и37http://www.unpri.org/signatories/signatories/http://www.unpri.org/about-pri/about-pri/39http://www.eurosif.org/our-work/research/sri/european-sri-study-2014/38116легкости, с которой акционеры реализуют свои возможности.
Индекснезависимости рассчитывается как процент независимых участниковсовета директоров. Данные показали, что в странах с относительновысоким рейтингом РЭЭ выше независимость совета директоров, однако второй индекс имеет более однородное распределение, с учетомтого, что в таблице представлена в основном статистика для стран свысоким рейтингом от 3,18 до 5,84.Интерес интернет–аудитории к концепции СОИДля оценки интереса населения к концепции СОИ в настоящейработе был сформирован индекс ИСОИ.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
