Эволюция мировых валютных систем и современные валютные проблемы

ТЕМА 2.

Эволюция мировых валютных систем и современные валютные проблемы

Краткое содержание

1. Развитие мировой валютной системы от золотомонетного к золотодевизному стандарту. Структурные принципы Парижской валютной системы. Генуэзская валютная система, ее структурные принципы. Мировой экономический и валютный кризисы 1928-1933 гг. Валютные блоки. Девальвация валют.

2. Структурные принципы Бреттонвудской валютной системы. «Долларовый голод». Особенности массовой девальвации валют в 1949 г. Кризис Бреттонвудской системы.

3. Ямайская валютная система и современные валютные проблемы. Структурные принципы современной мировой системы. Утрата долларом США монопольной роли. Проблема многовалютного стандарта. Юридическая и фактическая демонетизация золота. Нестабильность плавающих валютных курсов.

4. Европейская валютная система. Создание экономического и валютного союза. Понятие валютной интеграции: необходимость, элементы и этапы ее развития в Западной Европе. Маастрихтские соглашения. Достижения и недостатки ЕВС. Значение введения евро.

Первая мировая валютная система сложилась к концу XIX в. с подписанием в Париже соглашения о золотомонетном стандарте, который базировался на следующих структурных принципах:

• каждая валюта имела золотое содержание;
• в соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты;
• валюты свободно конвертировались в золото;
• сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек.

Постепенно золотой стандарт изжил себя, так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Золотомонетный стандарт перестал функционировать в период первой мировой войны.

Рекомендуемые материалы

Вторая мировая валютная система юридически была оформлена межгосударственным соглашением 1922 г. в Генуэ. Она функционировала на следующих принципах:

• ее основой являлись золото и девизы – иностранные валюты;
• были сохранены золотые паритеты;
• восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов;
• валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций и совещаний.

В результате мирового экономического кризиса 30-х гг. золотой стандарт был отменен во всех формах и во всех странах.

Третья мировая валютная система была оформлена на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г.

Основные положения Бреттон-Вудской валютной системы:

• основу МВС составили золото и две резервные валюты: доллар США и английский фунт стерлингов;
• роль доллара как валютного эталона заключалась в том, что доллар приравнивался к золоту (0,888671 г чистого золота) и все другие страны – члены МВФ устанавливали паритет своих валют либо по отношению к золоту, либо по отношению к доллару с золотым содержанием;
• страны устанавливали и поддерживали фиксированные курсы своих валют по отношению к доллару;
• цена золота сохранялась неизменной на уровне, установленном США в 1934г., а именно $US 35 за тройскую унцию чистого золота. Только доллар США свободно обменивался на золотые слитки по официальной цене.

Впервые в истории международных валютно-кредитных отношений оформление элементов валютной системы приняло полностью законченную форму – были созданы МВФ и МБРР как специализированные валютно-кредитные и финансовые органы ООН. С конца 60-х гг. наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Необходимость переориентации мировой экономики привела к созданию новой валютной системы, которая функционирует по сей день, – Ямайская валютная система.

Принципы Ямайской валютной системы:

• отмена фиксированных курсов;
• вытеснение золота из международных расчетов и фиксация к золоту доллара США;
• усиление роли СДР;
• переход к плавающим валютным курсам.

Таким образом, в 1973 г. начала формироваться относительно новая рыночная структура – международный валютный рынок.

Основу современной мировой валютной системы составляют национальные валюты ведущих промышленно развитых стран, а также международные СДР. Эти денежные единицы называют мировыми деньгами, так как они обслуживают международный платежный и расчетный оборот.

Европейская валютная система

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕС создали собственную международную валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС).

Валютные рынки и валютные отношения

ЕВС базировалась на ЭКЮ – европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Европейская комиссия каждый день рассчитывала стоимость ЭКЮ в различных валютах стран – членов ЕС на основе обменных курсов. Пересмотр состава валютной корзины проводился один раз в 5 лет, а также по требованию страны, курс к ЭКЮ валюты которой изменился больше, чем на 25%.

Основными целями ЕВС являлись: создание зоны стабильных валютных курсов в Европе, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран – членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях; сближение экономических и финансовых политик стран-участниц. Выполнение этих задач способствовало построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы.

Основные принципы построения ЕВС:

• страны-участницы ЕВС зафиксировали курсы своих валют по отношению к центральному курсу ЭКЮ;
• на основе центрального курса к ЭКЮ были рассчитаны все основные паритеты между курсами валют стран-участниц;
• страны – участницы ЕВС обязаны были поддерживать фиксированный курс валют с помощью интервенций. В начале создания системы курс валют не мог отклоняться более чем на +/- 2,25% от паритетного; в 90-е гг. допускалось колебание в пределах +/- 15% от паритета.

В рамках ЕВС европейская валютная единица выполняла ряд функций:

• счетной единицы, так как с помощью ЭКЮ определялись взаимные паритеты валют Сообщества. Кроме того, она делала возможным определение величины бюджета ЕС, сельскохозяйственных цен, расходов и т.п.;
• платежного инструмента, так как ЭКЮ позволяла центральным банкам определять и оплачивать взаимные долги, выраженные в ЭКЮ;
• инструмента резервирования, так как каждый центральный банк вносил 20% своих авуаров золотом и долларами в Европейский фонд валютной кооперации, который, в свою очередь, снабжал банк суммой в ЭКЮ, соответствующей внесенным авуарам.

Благодаря введению фиксированных курсов валют на территории Западной Европы появился так называемый феномен валютной змеи. Валютная змея, или змея в тоннеле, – кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

Роль МВФ по отношению к ЕВС выполнял Европейских фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образовали кредитный фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составлял 14 млрд ЭКЮ, а для среднесрочного кредитования – 11 млрд ЭКЮ.

Несмотря на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия, она выполнила поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕВС наблюдалась стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987–1992 гг.) центральные курсы основных валют не изменились, тогда как доллар успел потерять и снова набрать 30% своей стоимости по отношению к французскому франку и немецкой марке. К началу 90-х гг. предполагалось перейти от зоны стабильности в Европе к более высокому уровню интеграции. Эти настроения получили свое выражение в тексте Маастрихтского договора, который предусматривал переход к Валютно-экономическому союзу к 1999 г.

«В сентябре 1993 г. в соответствии с Маастрихтским договором «абсолютный вес» валют в ЭКЮ был заморожен, однако относительный вес колебался в зависимости от рыночного курса. Так, в октябре 1993г. доля марки ФРГ равнялась 32,6%, французского франка – 19,9%, фунта стерлингов – 1,5%, итальянской лиры —8,1%, датской кроны – 2,7% и т.д.»

В качестве реальных резервных активов ЕВС использовали золото. Во-первых, эмиссия ЭКЮ была частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью был создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС и Европейского фонда валютного сотрудничества.

Наиболее реальные достижения ЕВС:

• успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела черты мировой валюты, хотя еще не стала ею в полном смысле;
• режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, периодический пересмотр их курсовых соотношений;
• объединение 20% официальных золотодолларовых резервов;
• развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;
• межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.

Единая валютная система для Европы

Новый этап в развитии западноевропейской интеграции – программа создания валютного и экономического союза, разработанная комитетом Ж. Делора в апреле 1989 г.

«План Делора» предусматривал:

• создание общего рынка;
• поощрение конкуренции в ЕС;
• координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов покрытия.

На основе «плана Делора» к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривающий поэтапное формирование валютно-экономического союза.

Первый этап фактически начался в июле 1990 года одновременно с полной отменой валютных ограничений по движению капиталов в ЕС. Основное внимание уделено сближению уровней экономического развития, снижению темпов инфляции и сокращению бюджетного дефицита.

Второй начался с января 1994 г. созданием Европейского валютного института во Франкфурте-на-Майне в составе управляющих центральными банками стран-членов. Целью создания Европейского валютного института была подготовка к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии банкнот ЭКЮ.

Европейский совет, проходивший в декабре 1995 г. в Мадриде, подтвердил решение о введении единой европейской валюты с 1 января 1999 г., что станет третьим, заключительным этапом. Участники совета решили отказаться от названия «ЭКЮ», приняв вместо него «евро». По замыслам совета «евро» станет не параллельной, наднациональной валютой, каковой является ЭКЮ, а именно единой, общей для всех членов Евросоюза валютой, которая окончательно заменит марки, фунты, франки...

Для введения единой европейской валюты страны Европейского союза должны удовлетворять следующим критериям:

• уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5% средний уровень трех стран – членов ЕС с наиболее низким уровнем инфляции.
• государственная задолженность должна составлять менее 60% от ВНП.
• государственный дефицит должен составлять менее 3% от ВНП.
• на протяжении по меньшей мере двух лет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, предусмотренные механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте других стран – членов ЕС.
• долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2% средний показатель для трех стран с наиболее низким уровнем инфляции.

Условия действительно жесткие, но без их выполнения, переходить на единую валюту было бесполезно, так как началась бы перекачка национального богатства из более развитых стран в менее процветающие, за тем последовало бы обесценивание и угроза полного краха как собственно валюты, так и экономической системы союза в целом.

Лекция "26 Обжалование решений органов управления обществом ООО" также может быть Вам полезна.

Выбор среди стран ЕС тех, кто станет членом Европейского валютного союза, был сделан в начале 1998 г. По предварительным оценкам, страны, удовлетворяющие квалификационным требованиям, составляют половину от общего числа стран ЕС. Это – Германия, Франция, Бельгия, Голландия, Люксембург, Австрия, Ирландия и, возможно, Финляндия.

Технический переход предусматривал три этапа. На первом, с 1 января 1999 г. По 1 января 2002 г., на евро переводятся безналичные взаиморасчеты банков и корпораций, идет пересчет кредитов и вкладов, долгосрочных финансовых обязательств. В этот период вводится фиксированный курс обмена валют стран – участниц союза. На втором этапе – первое полугодие 2002 г. – в наличном обращении появляются банкноты евро и разменные монеты. В это время нынешние национальные деньги обращаются параллельно с евро, но идет постепенный их обмен и выведение из обращения.

После 1 июля 2002 г., на третьем этапе, единственным законным платежным средством в федерации европейских государств останется только «евро».

Эмиссия и контроль за обращением наличных «евро» – ответственность Европейского центрального банка.

Цель общей валюты: создание зоны экономической стабильности, облегчение обменов и согласование экономических политик.

По мнению экспертов, «евро» позволяет гражданам и предприятиям ежегодно экономить 8 млрд долл. благодаря исчезновению обменных рисков в Западной Европе.