Фондовая биржа и система внебиржевой торговли ценными бумагами
Тема 7. «Фондовая биржа и система внебиржевой торговли ценными бумагами»
7.1. Роль и сущность фондовой биржи
Такие известные биржи, как Лондонская, Нью-Йоркская и Филадельфийская, ведут свою историю с конца XVIII века, когда брокеры и джобберы (так называли дилеров, осуществляющих сделки за свой счет), торговавшие ценными бумагами, упорядочили свою деятельность и придали ей официальный статус. Участники Филадельфийской, первой фондовой биржи в США, поначалу уединялись для заключения сделок, однако на Лондонской фондовой биржи, происхождение которой связано с кофейнями, торговля велась в колоритном и шумном зале.
Фондовые биржи есть в большинстве столиц мира, и Вы, наверное, уже хорошо знаете многие из них, включая российские биржи такую, например, как Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).
Главная задача фондовой биржи – поддержка высокой ликвидности рынка. Ликвидный рынок характеризуется частыми сделками, узким разрывом между ценами продавца и покупателя и небольшими колебаниями в цене от сделки к сделке.
Важнейшая функция фондовой биржи – обеспечение безопасной среды для проведения сделок участниками рынка в соответствии с действующим законодательством, а также собственными процедурами торговли и правилами. В некоторых случаях сделки осуществляются в торговой площадке биржи, но, как правило, сделки проводятся посредством расположенных на бирже или удаленных электронных системах.
Биржи, кроме того, выполняют следующие функции:
· осуществляют листинг ценных бумаг, обеспечивающий соответствие эмитентов биржевым критериям;
Рекомендуемые материалы
· обеспечивают реальные возможности для расчетов по сделкам;
На каждой фондовой бирже действуют свои правила и процедуры листинга (требования к компаниям и акциям). Если организация не имеет биржевого листинга в результате недостаточной капитализации или потому, что она хочет ограничить число акционеров, ее акции могут обращаться на внебиржевом рынке.
Когда организация впервые размещает путем открытой подписки ценные бумаги, акции, в том числе на торгах фондовых бирж, говорят о первоначальном публичном предложении акций (IPO).
На большинстве бирж акции классифицируются по их ликвидности, т.е. по тому, насколько легко они могут быть куплены и проданы. Обычно чем крупнее организация, тем больше инвесторов покупает и продает ее акции. Организации этой категории иногда называют «голубыми фишками» (blue chips) по аналогии с наиболее дорогими фишками при игре в покер.
Однако каким образом инвесторы оценивают состояние фондовых рынков в целом? Движение и, следовательно, состояние фондовых рынков характеризуется индексами. История современного технического или графического анализа восходит к работам и теории Чарльза Генри Доу.
Существует целый ряд причин, по которым покупатели и продавцы акций отказываются от прямых сделок и предпочитают пользоваться услугами брокеров:
- процесс получения лучших котировок для торговли в различных финансовых центрах может быть слишком емким по времени и дорогим для индивидуальных инвесторов.
- часто покупатели и продавцы хотят сохранить анонимность при ведении переговоров по ценам.
Сейчас в России торги ценными бумагами происходят на четырех биржах. Это Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), Российская Торговая Система (РТС), Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ) и Фондовая биржа "Санкт-Петербург" (ФБ СПб).
Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), www.micex.ru
Крупнейшая биржа России, организующая торги как валютой, валютными фьючерсами, так и ценными бумагами и срочными контрактами.
Единственная биржа в России, на которой обращаются государственные облигации РФ;
Является крупнейшей биржей по объему торговли акциями, в том числе посредством интернет-трейдинга (торги акциями начались в марте 1997г., в 1999г. - первые торги через интернет);
Первая из бирж начала размещать корпоративные облигации (в середине 1999 года). В 2002 году на бирже начали обращаться российские еврооблигации. Наряду с акциями сейчас это основная биржа и по торговле облигациями.
К торгам на ММВБ предоставляют доступ региональные торговые центры: Некоммерческое партнерство «Фондовая биржа Санкт-Петербург», Закрытое акционерное общество «Региональный биржевой центр «ММВБ-Поволжье», Закрытое акционерное общество «Региональный биржевой центр «ММВБ-Урал», Закрытое акционерное общество «Региональный биржевой центр «ММВБ-Юг», Закрытое акционерное общество «Сибирская Межбанковская Валютная Биржа», Открытое акционерное общество «Самарская биржа».
Фондовая биржа РТС (Российская Торговая Система), www.rts.ru
До кризиса 1998г. РТС была основной биржей, организующей торги акциями российских эмитентов. Торги акциями происходят на Классическом рынке РТС (внебиржевом), в том числе за валюту, и на биржевом рынке РТС (бывшая СГК - Система гарантированных котировок). К биржевому рынку РТС возможен доступ через интернет.
Торговля срочными контрактами осуществляется в секции РТС FORTS.
Кроме торговли акциями, РТС предоставляет участникам фондового рынка работу в следующих секциях:
РТС Bonds - торговля корпоративными, субфедеральными, муниципальными облигациями и еврооблигациями РФ (c июня 2002г.);
РТС FORTS - организация торгов фондовыми и индексными фьючерсами и опционами (крупнейший срочный рынок России на акции) (торги с сентября 2002г);
РТС Board - индикативное котирование ценных бумаг, не допущенных к обращению в Торговой системе РТС;
РТС Quadro - это система торговли ценными бумагами, позволяющая компаниям, в том числе нерезидентам, совершать торговые операции с российскими акциями через системы Интернет-трейдинга и рассчитываться по заключенным сделкам в долларах США.
Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ), www.spcex.ru
На СПВБ происходят основные торги субфедеральными облигацими г. Санкт-Петербурга, которые являются наиболее ликвидными из облигаций, выпущенных субъектами Российской Федерации. Организует торги несколькими относительно ликвидными российскими акциями и облигациями.
Фондовая биржа Санкт-Петрербург (ФБ СПб), www.spbex.ru
Как и СПВБ, организует торги облигациями г. Санкт-Петербурга. Организует также торги некоторыми относительно ликвидными российскими акциями.
7.2. Особенности обращения фьючерсов и опционов в России
Безусловным лидером российского рынка срочных контрактов является РТС FORTS (Futures & Options on RTS), организованный Российской Торговой Системой и Фондовой биржей "Санкт-Петербург" в сентябре 2001 г.
Рекомендация для Вас - 2 Правовая природа и соотношение дифференциации и единства уголовно-процессуальной формы.
С апреля 2002 года фьючерсы на индекс и акции начали обращаться и на ММВБ.
На российском рынке кроме валютных фьючерсов (на USD и евро) обращаются фондовые фьючерсы (на акции), индексные фьючерсы (на значения индексов фондового рынка), товарные фьючерсы (на зерно).
Фондовые фьючерсы - контракты на покупку/продажу наиболее ликвидных акций - Газпром, ЛУКойл, Сургутнефтегаз и Ростелеком.
Фьючерсы на индексы представлены фьючерсом на индекс ММВБ и фьючерсами на индекс S&P/RUIX и индекс S&P/RUIX-OIL (индексы, рассчитываемые РТС).
Рынок опционов представлен в FORTS опционами не на акции, а опционами на фьючерсы (опционы, заключаемые на фьючерсы на акции РАО ЕЭС, и опционы, заключаемые на фьючерсы на акции Газпром).
Фондовая биржа ММВБ формирует и развивает рынок опционов на акции предприятий эмитентов («голубые фишки»).
