Интернет-трейдинг как перспективное развитие биржевой торговли на фондовом рынке

Тема: «Интернет-трейдинг как перспективное развитие биржевой торговли на фондовом рынке»

План: 1.Особенности организации биржевой торговли на фондовом рынке.

2.Место и роль Интернет-трейдинга в интеграционных процессах технологий и бизнеса.

3.Онлайн трейдинг в России.

3.1.Эволюция Интернет-трейдинга в России.

3.2.Характеристика российского инвестора.

Для обозначения деятельности по управлению инвестициями посредством Интернет приме­няется термин "Интернет-трейдинг". В России одним из профессиональных участников фондового рынка является брокерская деятельность, которая заключается в совершении биржевых сделок от имени и за счет клиента; от имени клиента и за счет биржевого посредника.

Сегодня существует три основных типа брокерских компаний:

1. Full-service брокеры. Это компании, предоставляющие полный комплекс услуг: от про­стых брокерских операций до организации выкупа определенных пакетов акций у эмитентов и размещения их среди инвесторов. Стоимость "инвестиционных советов" и брокерских услуг таких компаний значительна, и может составлять 0,5-1,5% от суммы сделки.

Рекомендуемые материалы

2. Disсоunt-брокеры. Не дает консультаций, а только выводит сделку на рынок. Это компании, предлагающие низкий уровень комиссионных для кли­ентов, самостоятельно принимающих инвестиционные решения. При этом функции такой ком­пании - исполнение приказов и предоставление аналитических материалов. С появлением Ин­тернета такие услуги стали предоставляться и через глобальные компьютерные сети, что уско­рило исполнение операций и еще больше снизило их себестоимость.

3. Системы прямого доступа. В принципе, это подразделения дисконтных брокеров, которые предоставляют частному инвестору более мощный инструмент выхода на рынок, через так называемые Electronic Communication Networks (ECNs) (Электронные Коммуникационные Се­ти). Они представляют собой электронные рынки, на которых встречаются поручения на по­купку и продажу акций, и в случае совпадения заявок происходит сделка. Эти системы еще не­давно были доступны только профессионалам. В результате изменения законодательства в сфе­ре регулирования фондового рынка США простые инвесторы также получили право использо­вать эти системы. В России такие системы не применяются.

Сегодня услуги интерактивной торговли на фондовом и финансовом рынках в России оказывают более 50 компаний. При этом каждая из них предлагает различный по насыщенности и доступности сервис, но, тем не менее, есть определённый перечень услуг и требований, которым должен соответствовать современный Интернет-брокер.

1.Предоставление аналитических данных, новостей и информационных лент.

2.Скорость выполнения приказа, которая зависит от нескольких факторов: пропускной спо­собности интернет-канала провайдера, скорости обработки вашей заявки брокером и загружен­ности биржевого шлюза.

3.Подготовка к внештатным ситуациям.

4.Наличие сервиса «Стоп-приказ».

Другая возможная сложность обусловлена самой природой операций на фондовых или фи­нансовых рынках. Оценивая перспективы тех или иных инструментов, мелкие инвесторы начи­нают излишне горячиться, когда поступают благоприятные или (что чаще) неблагоприятные новости. Из спекулятивных соображений масла в огонь подливают и крупные игроки, что при­водит к резким колебаниям цены и сопровождается ажиотажным потоком заявок. Надежным средством защиты от потерь в данном случае являются стоп-приказы, благодаря которым сис­тема автоматически закроет вашу позицию при наступлении соответствующих условий.

5.Возможностью управления своим счетом по обычному телефону.

6.Хорошая система безопасности.

7.Индивидуальные консультации для клиентов.

Когда говорят о торговле ценными бумагами в режиме on-line, то фактически подразумева­ют торговлю через Интернет. В этом бизнесе скорость доступа, как к информации, так и к тор­говой системе является определяющим фактором. При этом быстрый рост потребностей в пере­даче мультимедийного трафика через интегрированные телекоммуникационные сети может быть удовлетворен лишь за счет разработки спектра аппаратных и программных средств и ком­плексных решений, повышающих эффективность использования сетевых ресурсов. Таким об­разом, системная интеграция - ключ к внедрению новых технологий.

Обслуживанием инвесторов занимается гигантская индустрия - классические и электронные биржи, клиринговые дома, кастодианы, брокеры и дилеры, консультанты, провайдеры финан­совой информации и Т.д. Обеспечение их деятельности само по себе дает толчок развитию рын­ка межсетевого и телекоммуникационного оборудования и программного обеспечения. Как от­метил Фил Смит (Phil Smith) - директор по развитию бизнеса английского отделения Cisco Systems, компания, как мировой лидер в этой области, рассматривает он-лайн-трейдинг в каче­стве чрезвычайно перспективной рыночной ниши электронной коммерции (как технологию, опирающуюся на Интернет).

В процессе перехода финансовых рынков в Сеть резко ускоряется скорость оборота капита­лов и «движения» рынков. Информация имеет ценность лишь при условии ее своевременной доставки клиенту, так как задержки при передаче данных могут оказаться критичными для принятия решений и исполнении приказов.

Провайдеры финансовой информации и другие крупные центры обработки данных, включая он-лайн брокеров, сталкиваются с проблемой интеграции разнородной информации. Проблема не только в поддержке мультимедийных технологий, объединяющих звук, изображение, дан­ные и т.д. Для обеспечения клиентов всем спектром рыночной информации провайдерам при­ходится селектировать, переводить в единый формат и объединять котировки с различных тор­говых площадок (включая биржи, альтернативные торговые системы и электронные сети), при­нимать новости от информационных агентств, поступающие в телевизионной, печатной и др. формах.

Брокерам, кроме того, необходимо обеспечить прием и обработку ордеров, доступ на биржи и торговые площадки (включая, АTS и ECN), взаимодействие с платежными и клиринговыми системами, кастодианами, независимыми провайдерами, информацию которых они поставляют своим клиентам, другими брокерами и дилерами. При этом надо коммутировать потоки дан­ных, приходящие из сетей, работающих в разных протоколах. Решение таких задач требует специальной топологии внутренних сетей, использования высокопроизводительных аппарат­ных средств, включая сервера удаленного доступа, коммутаторы, маршрутизаторы и т. д.

Как указывалось выше, новая технология и концепция прямого доступа изменила динамику развития рынков и их инфраструктуры. Она позволила забыть, по крайней мере, о трех физических ограничениях – место, число участников, географические и временные границы.

Электронная торговля постепенно стирает различия между брокерами и биржей. К настоя­щему времени электронные торговые системы стали почти полностью автоматизированными, выполняя две основных функции биржи - свести продавца и покупателя и обеспечить заключе­ние и исполнение сделки. В декабре 1998 года SEC ввела правила регистрации и функциониро­вания Альтернативных Торговых Систем (АТС), в которых происходит выставление, обработка и исполнение заявок. АТС могут регистрироваться либо как биржи (ДЛЯ этого SEC расширила определение биржи таким образом, что она «покрывает» АТС), либо как брокеры-дилеры.

Электронная торговля ценными бумагами в ECN и АТС позволяет устранить посредников (брокеры и дилеры, в том числе маркет мейкеры, инвестиционные консультанты и других про­фессиональных участников), которые раньше имели почти эксклюзивный доступ к информации и бирже. Однако, это отнюдь не значит, что они совсем исчезнут. Безусловно, они постепенно теряют свое значение как посредники при операциях с самыми ликвидными акциями при рав­новесном состоянии рынка, когда имеется примерно равное число продавцов и покупателей. Однако, их роль, по-прежнему, критична во время разворотов рынка, когда торговля сосредото­чена на одной стороне (на покупке или на продаже).

Не только на Западе, но и в России все больше профессиональных участников фондового рынка (банков и брокерских компаний) осваивают новое перспективное направление развития брокерских услуг. Для России годом становления рынка Интернет-трейдинга стал 2000 год. Несмотря на то, что в 2001 году наблюдался более умеренный рост числа Интернет-брокеров, чем годом ранее, рост рынка Интернет-трейдинга был обусловлен уже не только количественным увеличением предложения на рынке. Выросло качество услуг, прежде всего за счет расши­рения перечня доступа клиентов к операциям и сервисам.

На сегодняшний день существует около 100 различных брокеров предоставляющих воз­можность торговать на российских торговых площадках: Московской Межбанковской Ва­лютной Бирже, Московской Фондовой Бирже Фондо­вой Бирже «Санкт-Петербург» и Фондовой Бирже РТС. Причём редко кто из интернет брокеров позволяет сразу вести торги на всех секциях бирж, спе­циализируясь в основном по отдельным секциям. Кроме того, некоторые брокеры имеют доступ на ряд зарубежных систем. Тем не менее, большинство инвесторов предпочитают работать на западных торговых сис­темах через зарубежных брокеров.

История Интернет-трейдинга в России началась практически вместе с появлением финансо­вых рынков. Технологии в России всегда занимали сильные позиции, и первые предложения Интернет­ систем на рынке появились, как только набрал обороты рынок ГКО. Однако эти системы не по­лучили большого распространения: состояние Интернета и уровень доверия к нему инвесторов препятствовали этому, к тому же начинания пионеров Интернет-трейдинга не были поддержа­ны биржами. Реальное развитие Интернет-трейдинг получил благодаря созданию Московской межбанковской валютной биржей автоматического шлюза для ввода заявок и получения бир­жевой информации.

Структура финансового рынка в России, имеющего, прежде всего, спекулятивный характер, а также доминирующие позиции ММВБ сформировали уникальный для мировых рынков про­филь российских систем Интернет-трейдинга. Обслуживая относительно небольшое количество, в лучшем случае измеряемое тысячами, инвестиционных счетов, российские Интернет-торговые системы предоставляют своим клиен­там возможности, вполне сопоставимые с теми, что имеет трейдер, работая у биржевого терми­нала; разительно отличаются от аналогичных систем на Западе, ориентированных на инвесто­ров, совершающих не более одной-двух сделок в месяц, но обслуживающих сотни тысяч сче­тов. Первое поколение Интернет-брокерских систем фактически представляло собой удаленные Интернет-терминалы ММВБ. То, что активы клиентов брокера учитываются на ММВБ на едином сводном счете, дало возможность брокерам предложить клиентам услугу маржинального кредитования. Введение такой услуги сильно повысило сложность Интернет-торговых систем: на них лег­ли дополнительная функция расчета достаточности собственных активов клиента для обеспе­чения своих обязательств перед брокером, а также контроль сложной системы лимитов, позво­ляющих брокеру предоставлять кредит, не выходя за рамки ограниченного риска. Системы, поддерживающие алгоритмы маржинального кредитования, составили второе поколение Ин­тернет-брокерских систем.

Развитие российского финансового рынка требовало расширения функций Интернет­ торговых систем. Вслед за ММВБ шлюзы открыли и другие биржи - МФБ, РТС, биржа "Санкт-­Петербург". И, следуя за развивающимся рынком, появилось новое поколение брокерских сис­тем, предоставляющих клиентам возможность работать на нескольких торговых площадках. С первого взгляда относительно простая задача обслуживания счетов в режиме on-line, открытых в разных биржевых торговых системах, на деле вылилась в сложную проблему: кроме возмож­ности вводить заявки, клиенту необходимо (также в режиме on-line) управлять своими денеж­ными средствами, ценными бумагами, иметь возможность кредитоваться на одной торговой площадке под залог активов на другой и т.д. Даже сегодня далеко не все Интернет-брокерские системы предоставляют достаточно функций для полноценной работы на нескольких торговых площадках. Системы же, в полной мере реализующие концепцию единого брокерского (торго­вого) счета, представляют собой третье поколение Интернет-брокерских систем. Стирая географические границы, Интернет сделал московские биржи доступными регио­нальным компаниям так же, как и москвичам. Все крупнейшие Интернет-брокеры предостав­ляют специальный "пакет функций" для профессиональных участников фондового рынка, позволяющий инвестиционным компаниям обслуживать через Интернет-системы своих клиентов, создавать дилинговые центры, пробовать свои силы в Интернет-брокерском бизнесе. ­Функционал, доступный субброкерам в той или другой системе, сильно отличается, однако все такие системы можно отнести к четвертому поколению Интернет-брокерских систем. На рынке присутствуют и системы, имеющие признаки четвертого поколения, но не отве­чающие критериям третьего, и наоборот. Однако все системы движутся именно в указанном на­правлении. В настоящее время уже около 130 брокеров предлагают на фондовом рынке услуги Интер­нет-трейдинга, и конкуренция между ними усиливается. Это заставляет брокеров не только соз­давать новые системы, но и совершенствовать технические и технологические параметры уже существующих систем, расширять их функциональные возможности.

Выбор таких систем на рынке достаточно велик. С равным успехом развиваются как систе­мы, разработанные софтверными компаниями и продаваемые брокерам, так и собственные раз­работки брокерских компаний.

В России Интернет-трэйдингом занимаются в основном только самые продвинутые в облас­ти информационных технологий. Причём инвесторами выступают на только компании и физи­ческие лица с капиталами свыше миллиона долларов, большинство из них и так уже давно и активно используют фондовые инструменты, но и физические лица с капиталами от 2 до 150 тысяч долларов.

В общем и целом, поиск необходимой информации остается до сих пор серьезной проблемой для индивидуального инвестора. Сейчас дефицит финансовых данных - котировок, аналитики, новостных потоков - восполнили электронные информационные системы. Подавляющее боль­шинство трейдеров принимают решения о покупке или продаже активов на основе анализа ин­формации о ходе торгов или об их итогах. Предполагается, что данные о динамике изменения цен позволяют с точностью, достаточной для принятия инвестиционных решений, определить вероятное направление дальнейшего движения цен. Тем не менее, оперативная информация, аналитика и прогнозы остаются теми "китами", на которых держится рынок. На первый взгляд найти в сети аналитические материалы и обзоры по рынку - не слишком сложно. Количество сайтов, которые предлагают такого рода материалы, увеличивается с каждым днем, однако ка­чество и объем того, что находится в открытом доступе в сети, оставляет желать лучшего.

В лекции "Классификация ошибок ПО" также много полезной информации.

Больше всего от недостатка информации страдают мелкие инвесторы, а не спекулянты: дол­госрочные инвесторы сильнее всего нуждаются в подробных аналитических отчетах, справоч­никах, исследованиях, основанных на точных данных, в то время как спекулянтам достаточно знать данные об изменениях котировок внутри дня. В настоящее время информация финансового характера попадает в Интернет преимущест­венно от онлайновых брокеров. Круп­ные инвесторы ориентируются не только на Интернет, но и используют аналитические отчеты, однако для большинства частных инвесторов эта информация остается недоступной. Сейчас большинство мелких инвесторов ориентируются на информацию и комментарии, которые есть в свободном доступе на сайтах АК&М, РБК, МФД-ИнфоЦентра, Прайм-ТАСС, Финмарке­та и Финама.

Российский инвестор в большинстве своём (не рассматриваем Корпоративных инвесторов) - это начинающие инвесторы, которые только выходят на рынок с целью получения спекулятивного дохода. Это объясняется, прежде всего, молодостью отечественного рынка электронной коммерции, а также нехваткой опыта. Но как положительную тенденцию можно отметить, что большая часть инвесторов, готова повы­шать свои навыки в области электронной торговли.

Сегодня на российском фондовом рынке наблюдается очередная волна интереса к Интернет­трейдингу.

На российском рынке представлено 36 различных систем Интернет-трейдинга. 16 систем являются коммерческими продуктами компа­ний-разработчиков и 20 систем являются собственными разработками банков и инвестицион­ных компаний ("Альфа-Директ", "Гута-Брокер", "Солид-Трейдинг", "Z-Trade" и т.п.). Всего же брокеров работающих с помощью этих систем насчитывается уже более 150 и в дальнейшем ожидается их увеличение. Основных причин тому две - вступление в силу в январе закона об электронной цифровой подписи и положительная динамика на российском рынке акций. Рос­сийский фондовый рынок относится к числу так называемых развивающихся рынков.

Современная система Интернет-трейдинга позволяет торговать на нескольких биржах одно­временно, использовать механизмы маржинальной торговли и электронно-цифровую подпись, получать в режиме on-line экономические и финансовые новости ведущих информационных агентств, аналитические рекомендации брокеров, применять встроенные системы технического анализа, направлять на e-mail или мобильный телефон пользователя системы сообщения, если ситуация на рынке совпадает с указанным инвестором состоянием.

Таким образом, уже сегодня можно констатировать, что Интернет-трейдинг в России состоялся. Но­вые информационные технологии меняют подходы к ведению бизнеса и открывают новые воз­можности к его развитию. Внедрение информационных технологий в большинство областей деловой жизни становится новым мощным экономическим фактором, революционное влияние которого приводит к коренным структурным изменениям, затрагивающим различные сферы деятельности. Это приводит к необходимости анализа и учета данного фактора при разработке стратегии развития бизнеса и имеет, важное, а для некоторых областей деятельности, таких как финансовая деятельность, приоритетное значение.