Введение
Введение
Без оживления инвестиционной деятельности невозможно преодолеть спад производства, достичь финансовой стабилизации и подъема экономики, но принятые государством меры недостаточны для изменения к лучшему неблагоприятного инвестиционного климата в нашей стране. Если налоговые льготы инвесторам можно признать серьезными, то в сфере кредитования положение остается неблагоприятным для инвестиций из-за того, что продолжает оставаться чрезмерно высокой процентная ставка рефинансирования (предоставление Центральным Банком России (ЦБ РФ) кредитных ресурсов коммерческим банкам).
В дореформенной российской экономике (при централизованном плановом ее устройстве) оценка эффективности капитальных вложений осуществлялась на основе типовой методики, разработанной под научным руководством академика Т.С. Хачатурова. На базе этой методики были выпущены десятки отраслевых методических инструкций, которые в тех условиях способствовали принятию обоснованных экономических решений свойственных административно-командной системе. Однако в условиях централизованно-планового механизма развитие этой методики было ограничено рамками самой системы, так как в ней не могли быть учтены такие элементы, как учет риска и неопределенности при реализации инвестиционных проектов, учет инфляции при определении реальных и номинальных стоимостных оценок, не были учтены должным образом экологические и социальные последствия реализации инвестиционных проектов. Не уделялось должного внимания вопросам маркетинга при разработке и реализации инвестиционных проектов, а также финансовому анализу деятельности предприятия, реализующего инвестиционный проект, анализу его денежных потоков, балансу наличности, учету амортизации и др. при возможных вариантах реализации проектов.
В условиях перехода к рыночному устройству экономики России особенно актуальным стал учет данных параметров. Фундаментальные исследования оценки инвестиционных проектов на стадии предынвестиционных исследований принадлежат методике ЮНИДО (организация по промышленному развитию при ООН), авторами которой являются В. Беренс и П.М. Хавранек. Эта методика предназначена для анализа рынка, оценки сырьевой базы, выбора участка под строительство, проектирования и выбора технологии, трудовых ресурсов, организации и оплате их труда, разработке проектно-сметной документации в условиях рыночной экономики. Ключевыми вопросами экономической оценки инвестиций являются финансовый анализ и оценка инвестиционных проектов, включающая обеспечение инвестиционных проектов финансированием.
«Открытие» экономики страны, ориентация всего хозяйственного механизма на критерии оценки эффективности рыночного типа привели к необходимости пересмотра организации всей работы по подготовке инвестиционных проектов. Сущность изменений в инвестиционной сфере отражена в таблице 1.
Таблица 1
Условия инвестиционной деятельности в различных странах
| Условия | В СССР | Рекомендуемые материалыОпределить величину годовых амортизационных отчислений при средней норме амортизации 10%, если стоимость основных средств на 01.01.ХХ составляла 10210 д.е., 01.03.ХХ было введено в действие оборудование стоимостью 2013 д.е., а с 01.09.ХХ выбыло основ Предприятие планирует выпуск продукции в 1000 шт/год. Для этого необходимо приобрести технологическое оборудование стоимостью 20 тыс. д.е., приборы контроля стоимостью 10 тыс. д.е., вычислительную технику — 5 тыс. д.е. Для создания производственных у Определить первоначальную и остаточную стоимость металлорежуще-го станка, если известны следующие данные. Цена станка, использование которого начато три года назад, составляла 4,5 тыс. д.е., доставка и монтаж – 0,5 тыс. д.е. Норма амортизации – 14,2 Домашнее задание "Организация освоения производства новой продукции" вар Б-10 Фирма имеет возможность повысить цену на изделие в плановом пе-риоде на 15%. Реальная цена изделия составляет 400 д.е. Удельные пере-менные издержки – 300 д.е. Постоянные издержки составляют 500000 д.е. Как изменение цены повлияет на критический объе Определить среднегодовую величину стоимости основных средств, если их стоимость в течение года составляла: Январь20,00 д.е. Апрель22,00 д.е. Сентябрь20,00 д.е. Декабрь12,00 д.е. В развитых странах | В современной России | ||
| Система хозяйственного управления | Директивная — централизованное планирование и управление производством и распределением продукции | Смешанная — стационарная рыночная при государственном регулировании | Переходная — нестационарная сложная комбинация рыночных и нерыночных методов управления | ||
| Форма собственности | По существу единственная — государственная | Плюрализм форм собственности — частная, коллективная, государственная | Интенсивное реформирование государственной собственности, процессы приватизации | ||
| Цель проекта | Достижение плановых результатов | Прибыль, сохранение присутствия на рынке, увеличение его доли | Повышение стабильности, получение коммерческих результатов | ||
| Направленность проектов | Преимущественно экстенсивное развитие отраслей (сырьевых, машиностроительных и т.д.) | Новые технологии, экологически чистое производство, экологическая защита | Достижение быстрой валютной окупаемости проекта преимущественно в сырьевых и трудоемких отраслях | ||
| Участники инвестиционных проектов | Государство, госпредприятия | Государство, банки, фонды, фирмы и другие инвесторы | |||
| Учитываемые интересы | В основном государственные, частично хозрасчетные | Отсутствие приоритетов, необходимость учета интересов всех участников инвестиционных проектов | |||
| Источники финансирования проектов | Внутренние — госбюджет, собственные средства госпредприятий | Внутренние и внешние. Многоканальная система: собственные, государственные и заемные средства | |||
| Формы финансирования проектов | План госкапвложений | Распределение прибыли; выпуск акций, облигаций и других ценных бумаг, госпрограммы | Иностранные кредитные линии под гарантии государства; директивные кредиты от Центробанка; создание СП. Переход к выпуску ценных бумаг | ||
| Информационная база оценки, включая систему налогообложения | Четкая и относительно стабильная | Недостаточно четкая и нестабильная | |||
| Цены и другие ключевые стоимостные параметры (нормы дисконта, процентные ставки и др.) | Устанавливаются и контролируются государством | В основном свободные, определяются рынком. Государством регулируются в сфере естественных монополий | Смешанная система: частично свободные, частично устанавливаются государством | ||
| Методы контроля осуществления проектов | Административно-командные, жесткие | Экономические, достаточно жесткие | Контроль затруднен, слабый | ||
| Условия осуществления проектов | Относительно стабильные | Неустойчивые, постоянно меняющиеся, часто неблагоприятные | |||
| Вероятность осуществления проектов | Высокая | Низкая | |||
| Инфляция | Относительно низкая | Высокая | |||
| Инвестиционные риски | Практически отсутствуют | Низкие, экономические | Высокие (политические, экономические, криминальные и др.) | ||
| Длительность проектов | Преимущественно долгосрочные | В основном краткосрочные | |||
| Методы оценки эффективности инвестиционных проектов | Строго регламентированы, утверждаются органами государственной власти и научной иерархией | Не регламентируются государством. Используемые методы выбираются на основе профессиональных знаний разработчиков, рекомендаций международных организаций (ЮНИДО, Всемирный банк и др.) | При участии государства в качестве инвестора или гаранта инвестиций используемые методы согласовываются с заинтересованными государственными структурами | ||
Цель, предмет, задачи курса
Цель изучения дисциплины «Экономическая оценка инвестиций» - познание методов инвестиционного анализа, как основы управления инвестиционной деятельностью предприятия.
Предмет изучения дисциплины – финансово-экономические аспекты инвестиционной деятельности предприятий.
Задачами дисциплины являются изучение следующих конкретных вопросов:
· сущность инвестиций как экономической категории;
· их роль и значение на макро- и микроуровне;
· классификация инвестиций и их структура;
· источники финансирования капитальных вложений и методы выбора наиболее дешевых и надежных из них;
· методика экономического обоснования капитальных вложений;
· планирование инвестиций на предприятиях;
· формирование оптимального портфеля инвестиций на предприятии;
· направления использования инвестиций на предприятиях;
· сущность капитального строительства;
· инвестиционные риски, их оценка, пути предотвращения или снижения;
· влияние капитальных вложений на финансовое состояние предприятия;
· процедура научно-обоснованного принятия решений в области инвестиций;
· особенности инвестиционного проектирования на современном этапе;
· финансово-экономические основы оценки инвестиционных проектов;
· основные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов, принятые в мировой практике;
· программное обеспечение процесса принятия инвестиционных решений.
Законодательно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности
1. Федеральный закон (ФЗ) РФ «Об инвестиционной деятельности в российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» №39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.
2. ФЗ РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Принят Государственной Думой 25 июня 1999 г., одобрен Советом Федерации 2 июля 1999 г.
3. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. №1928 «О частных инвестициях в РФ».
4. Указ Президента РФ от 20 января 1996 г. №70 «О внесении изменений и дополнений в Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. №1928 «О частных инвестициях в РФ».
Рекомендация для Вас - 29 Конституция США 1787г.
5. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. №1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности».
6. Постановление Правительства РФ от 22 июня 1994 г. №744 «О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе».
7. Постановление Правительства РФ от 1 мая 1996 г. №534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в РФ».
8. Постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 г. №633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности».
9. Постановление Правительства РФ от 27 июня 1996 г. №752 «О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в РФ».
10. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (21.06.1999 N ВК 477)
