Инвестиции

Инвестиции

Международный кредит – это движение ссудного капитала в сфере между народных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процентов. Кредиторами и заемщиками могут быть банки, фирмы, правительства, международные финансовые организации. Основой развития международного кредита стал выход производства за национальные рамки, его интернационализация и специализация.

Источником международного кредита служат временно свободные денеж­ные накопления предприятий, личного и государственного сектора, аккумулируе­мые банками.

Принципы кредитования заключаются:

1) возвратности кредита (иначе это было бы субсидированием);

2) платности, которая помогает осуществ­лять дифференцированные условия кредита;

3) срочности (ссуду нужно вернуть в оговоренный срок);

4) материальной обеспеченности, которая гарантирует его
погашение.

Функции международного кредита:

Рекомендуемые материалы

1)перераспределяет ссудный капитал между странами, обеспечивая потребности расширения производства;

2)обеспечивает экономию издержек обращения, заменяя наличные деньги
кредитными;

3)ускоряет накопление прибыли: предприниматели одной страны увеличи­вают ее за счет присоединения средств других государств;

4)содействует превращению индивидуальных предприятий в акционерные
общества или ТНК;

5)помогает регулированию мировой экономики.

Международный капитал: классифицируется по нескольким признакам: по источникам; по назначению; по видам; по валютам займа: по срокам; по обеспеченности; отличаются по типам финансового оформления: по характеру собственности. Однако, прежде всего, международный кредит различают по характеру участия в экономике реципиента - страны получателя кредита.

Прямые инвестиции осуществляются с целью получения контроля над активами компаний страны-реципиента. По международной методологии для того, чтобы признать инвестиции прямыми, последние должны составлять не менее 10 % от акционерного капитала инвестируемой компании и позволять инвестору вводить своих представителей в совет директоров компании. Подробнее о прямых инвес­тициях будет идти речь в главе о транснациональных корпорациях.

Портфельные инвестиции - вложения капитала в иностранные ценные бу­маги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом финансирова­ния. Оно осуществляются только в целях извлечения процентного дохода. Между­народные портфельные инвестиции классифицируются по статьям платежного баланса следующим образом:

1) акционерные ценные бумаги - обращающийся на рынке денежный доку­мент, удостоверяющий, имущественное право владельца по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

2) долговые ценные бумаги - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ:

а) облигации, простого векселя, долговой расписки - денежных инстру­ментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный доход;

б) инструментов денежного рынка - финансовых активов, дающих их вла­дельцу право на гарантированный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени до погашения: в их число входят казначейские векселя (в российской практике они называются ГКО - государственные краткосрочные облигации), депозитные сертификаты, банковские акцепты, и пр.;

в) финансовых дериватов - производных ценных бумаг, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе - фьючерсы, опционы, варранты, свопы.

В последние годы портфельные инвестиции получили бурное развитие, в первую очередь, за счет развития рынка финансовых дериватов, и опередили по абсолютным размерам рынок прямых инвестиций. Этот факт является одним из главных феноменов мирового экономического развития 90-х годов.

По характеру использования международный капитал подразделяется на -Предпринимательский капитал и ссудный капитал.

Предпринимательский капи­тал - это средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли.

Ссудный капитал - средства, даваемые взаймы с цены получения процента.

По срокам вложения капитал делится на:

•среднесрочный и долгосрочный капитал - вложения капитала сроком более
чем на 1 год. Все вложения предпринимательского капитала, особенно прямые
инвестиции, также как и ссудный капитал в виде государственных кредитов,
обычно является долгосрочными.

•краткосрочный капитал - вложения капитала сроком менее чем на 1 год.
Преимущественно ссудный капитал в форме торговых кредитов.      

В целом, международный кредит - это выдача  и получение средств взаймы на срок, предусматривающий выплату процентов за их использование. Основные инструменты международного заимствования и креди­тования, находящие отражение в платежном балансе, следующие:

1) Торговые кредиты - требования и пассивы, возникающие в результате
прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с
товарами и услугами, и авансовые платежи за работ); которая осуществляется в
связи с такими сделками. Торговые кредиты могут представляться как правительствами, так и частными предприятиями и другими неправительственными организациями. Большинство из них являются краткосрочными.

• Займы - финансовые активы, возникающие вследствие прямого одалживания средств кредитором заемщику, в результате которого кредитор либо не получает никакого письменного гарантийного обязательства от заемщика, либо получает долговую ценную бумагу. К числу займов относится займы на финансирование торговли, другие займы и авансы, включая ипотечные займы, а также кредиты Международного валютного фонда. Займы могут предоставляться и получаться денежными властями (Центральный Банк и другие органы регулирования денеж­ного рынка), правительством, банками и другими секторами и делятся на кратко­срочные и долгосрочные.

• Валюта - банкноты и монеты, находящиеся в обращении и используемые для осуществления платежей. Национальная валюта, находящаяся в распоряже­нии нерезидентов, считается пассивом, а иностранная валюта, находящаяся в рас­поряжении резидентов - активом. Например, массированный ввоз долларов в рос­сийскую экономику означает кредитование российскими резидентами американс­ких резидентов. Доллары, обращающиеся в России, - это актив или требования к США российских резидентов, и пассив (обязательства) американских резидентов
перед Россией.

•Депозиты - деноминированные в местной или иностранной валюте пере­водные депозиты, которые беспрепятственно по первому требованию превраща­ются в наличные деньги и могут быть использованы для осуществления платежей. Депозиты резидентов за рубежом считаются пассивом, депозиты нерези­дентов внутри данной страны - активом. Депозиты осуществляются денежными властями и банками.

• Прочие активы и обязательства – остаточная категория, к которой относят­ся все прочие виды движения капитала, например взносы стран в международные организации.

Также как и в случае прямых и портфельных инвестиций, основной объем международного кредитования приходится на развитые страны, которые являются главными кредиторами и заемщиками одновременно. Доля развивающихся стран с трудом достигает 15-17_%дишь в объеме межгосударственных кредитов, в кото­рых более половины занимают кредиты, предоставляемые по линии между­народных организаций. К середине 90-х годов примерно 50 % международных кредитов составляли межбанковские кредиты, 30 % приходилось на межправи­тельственные кредиты и 20 % на кредиты прочих организаций

На экономику принимающей страны иностранное инвестирование оказывает двойственное влияние. С одной стороны, из-за конкуренции возможны торможение развития местных фирм или даже их банкротство, а с другой — наоборот, присутствие иностранных капиталов позволяет национальным предприятиям мобилизировать возможности на оптимизации про­изводственного потенциала. Учитывая это, следует подчеркнуть общёственную полезность конкуренции, поскольку она, несомненно, стимулирует производительный труд {и в том чи­сле — активизирует инвестиционную и инновационную деятельность).

Условия, избавляющие фирмы от конкуренции (особенно миро­вой), влекут за собой неуклонное снижение эффективности технологического развития.

Либерализация режима ПИИ, устраняя формальные препятствия, облегчает вход на национальные рынки, иногда обостряя там конкуренцию.

Главные методы стимулирования иностранных инвесторов охватывают:

1) Фискальные (снижение налога на доходы корпораций; налоговые каникулы; уско­ренная амортизация; разрешение на инвестирование и реинвестирование; уменьшение на­логовых платежей в зависимости от количества работающих или других расходов, связан­ных с трудом; сокращение налога на доходы корпораций в зависимости от объема расходов на маркетинг и повышение дееспособности предприятия); меры, направленные на увеличе­ние добавленной стоимости; стимулирование импорта (освобождение от импортной по­шлины на инвестиционные товары, оборудование, запчасти, комплектующие и сырье, свя­занные с производственным процессом; отсрочки уплаты пошлины на импортные материалы); стимулирование экспорта (освобождение от экспортной пошлины; смягчение налого­обложения доходов от экспорта; уменьшение налогов на прибыль для деятельности, прино­сящей валюту, или на экспортную продукцию обрабатывающей промышленности; возврат
пошлины);

2) Финансовые (прямые субсидии на полное или частичное покрытие издержек производства или стоимости маркетинга инвестиционного проекта; субси­дированная ссуда; гарантирование ссуды; поручительство экспортного кредитования; по­крытие расходов венчурного капитала за счет средств государственного бюджета; государ­ственное страхование по льготным ставкам; покрытие колебаний валютного курса, обес­ценения валюты, некоммерческих рисков (экспроприации, политических потрясений);

3) Другие (субсидирование услуг, включая помощь в поисках ресурсов на финансирование и воплощение проекта, а также на управление им; предоставление информации о рынках и наличии сырья; помощь в обучении и переобучении; техническое содействие «ноу-хау»; заключение преференционных правительственных контрактов; защита от импортной конкуренции; специальный режим в отношении курса иностранной валюты (включая специ­альный валютный курс); специальные скидки при переводе прибыли или капитала)

Меры по регулированию:

1) регулирование прямых инвестиций и участие в собственности;

2) требования к результатам хозяйственной деятельности;

3) регулирование репатриации прибыли, дивидендов и других доходов;

4) система инвестиционных льгот;

5) система инвестиционных гарантий;

6) информационное обеспечение.

Раскрытие этих элементов будет осуществляться в логической последовательности.

Регулирование инвестиций и участие в собственности включают три базовых ком­понента:

резервирование за национальным капиталом определенных отраслей и видов прои­зводства — для сохранения национальной безопасности (касается запрета на участие ино­странных инвесторов в акционерном капитале определенных секторов, в частности — телекоммуникаций в Австрии, Греции, Ирландии, Исландии, Италии, Китае, Португалии, Турции, Швейцарии и Швеции).

Все государства регулируют вложение иностранного капитала, устанавливая сферы, где деятельность иностранных инвесторов ограничена или запрещена. Прежде всего это — государственный сектор экономики, и в том числе — железнодорожный транспорт, связь и коммунальное хозяйство (Франция, Германия, Великобритания, Италия).

Существуют запрет и ограничение на ПИИ в некоторых отраслях и видах производства, где присутствие иностранных фирм может обусловить чрезмерное иностранное влияние,— таких, как добыча полезных ископаемых, банковское и издательское дело (Бразилия).

Анализируя мировую практику применения методов регулирования деятельности при­нимающих стран с целью уменьшения удельного веса иностранных инвесторов в собствен­ности, можно выделить:

- фиксацию определенного процента участия в ней перед началом инвестирования;

- введение механизма и времени сокращения участия в собственности до предела;

- поощрение привилегированных инвесторов путем изъятия некоторых ограничений;

прямое ограничение иностранного участия в капитале.

Требования к результатам хозяйственной деятельности касаются, прежде всего, её масштабов и (как в предыдущем случае) национальной рыночной ориентации (экстравертированной или внутренней), а также доли местного участия в капитале, использования местных сырья и компонентов, передачи технологии, обучение кадров, создания новых ра­бочих мест, и т. п.

В региональном аспекте эти льготы предлагаются предприятиям, которые созданы в менее развитых районах или функционируют в СЭЗ. Испания и Греция практику­ют параллельный селективный выбор наиболее отсталых районов и быстро прогрессирую­щих экономических центров. Поступление иностранных инвестиций в них стимулируется в первую очередь, особенно если они направляются в отрасли и секторы, связанные с новы­ми технологиями. Правительство Греции предлагает для привлечения новых инвестиций специальные стимулы, уменьшая (это довольно интересный момент) с их помощью объем этих инвестиции и тем самым снижая риск иностранных контрагентов: инвестиционные субсидии в размере  50 % от общих инвестиций; 50-процентная субсидия для покрытия банков­ской ссуды; 90-процентнюе снижение налогов на прибыль.

В отраслевом аспекте иностранным инвесторам могут предоставляться льготы, а также разрешение на полное владение собственностью предприятия.

Регулирование репатриации прибыли, дивидендов и других доходов проводится не только с контролирующими, но и с поощрительными намерениями. В первом случае — с целью контролирования операций иностранных инвесторов из-за широко распространённой практики уклонения от уплаты налогов, уменьшения оттока капитала и дивестирования. Здесь можно выделить следующие моменты:

— обязательство иностранного инвестора в отношении обеспечения минимального резерва в уполномоченном банке в определенном размере от его участия в акционерном капитале;

— непревышение объема средств, которые переводятся, над общей суммой получен­ных доходов (Гвинея-Бисау) или над их определенной величиной — 50% (Замбия, Египет);

— разрешение на перевод прибыли, величина которой не превышает размер инвестированных средств (Колумбия);

— разрешение на перевод всей чистой прибыли раньше установленного срока;

— отсутствие ограничений на перевод прибыли (Аргентина, Бразилия, Венесуэла, Ме­ксика, Перу, Чили — в Латинской Америке, Гвинея-Бисау, Кабо-Верде, Марокко)

Обычные льготы направлены на улучшение макро- и микроэкономической ситуации, а специальные — на стимулирование инвестиционной и смежных с ней видов деятельности стратегически важных и приоритетных отраслей, подотраслей, предприятий и регионов.

Специальные льготы в свою очередь, можно подразделить на факторные (освобож­дение от налогообложения, гарантирование ссуд, ускорение амортизационных отчислений

К товарным льготам относится защита производителей от конкуренции при помощи тарифных и нетарифных импортных барьеров Эти льготы часто применяют для привлече­ния иностранных инвестиций, имеющих интравертированное направление,— в отличие от факторных льгот, которые, наоборот, направлены на стимулирование деятельности экспортоориентированных предприятий.

Налоговые льготы служат важным побудительным мотивом для иностранных инвесторов. Наиболее существенными из них являются уменьшение налогов на прибыль, которое  сопровождается налоговыми каникулами, освобождение от импортной пошлины, уменьшение пошлины, налоговые льготы на реинвестирование, ускоренная амортизация и т. п.

Фискальные льготы направлены на привлечение иностранных инвесторов в опреде­ленные регионы или отрасли. Австралия, Австрия, Великобритания, Ирландия и Норвегия применяют их для стимулирования предприятий с повышенным уровнем коммерческого риска.

Система инвестиционных гарантий — один из наиболее важных факторов плодотворной инвестиционной деятельности. На уровне принимающей страны иностран­ным инвесторам также создаются условия для взвешенной предпринимательской деятель­ности — за счет предоставления правительственных гарантий: стабильности законодатель­ства, регулирующего правовое положение иностранных инвестиций; от национализации, реквизиции и конфискации; на случай прекращения инвестиционного процесса; перевода прибылей и доходов от инвестиционной деятельности.